پایان نامه: مدیریت سرمایه یک شرکت. مدیریت سرمایه شرکت ها

با موضوع: "مدیریت سرمایه شرکت"

معرفی

بخش 1. ماهیت اقتصادی سرمایه

1.1. مفهوم و طبقه بندی سرمایه شرکت

1.2. ویژگی های تشکیل سرمایه

1.3. روش ها و منابع تامین سرمایه

1.4. رویکرد روش شناختی به تشکیل سرمایه

بخش 2. مدیریت سرمایه Rosenergoatom Concern OJSC

2.1. ویژگی های اقتصادی Rosenergoatom Concern OJSC

2.2. ساختار سرمایه و تصمیم گیری سرمایه گذاری

2.3. سیاست تشکیل سرمایه در Rosenergoatom Concern OJSC

بخش 3. تحلیل اقتصادی سرمایه Rosenergoatom Concern OJSC

3.1. تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار سرمایه شرکت

3.2. ساخت یک مدل شبیه سازی برای تعیین ساختار سرمایه عقلایی

3.3. ویژگی های کارایی شرکت با ساختار سرمایه پیشنهادی

بخش 4. حفاظت از نیروی کار در Rosenergoatom Concern OJSC

نتیجه

فهرست ادبیات استفاده شده

برنامه های کاربردی

معرفی

سرمایه یکی از مفاهیم کلیدی در مدیریت مالی است. از منظر مدیریت مالی، سرمایه بیانگر مجموع وجوه به اشکال پولی، مادی و نامشهود سرمایه‌گذاری شده در دارایی‌ها (اموال) شرکت است. از منظر امور مالی شرکتی، سرمایه منعکس کننده روابط پولی (مالی) است که بین شرکت و سایر واحدهای تجاری در رابطه با شکل گیری و استفاده از آن به وجود می آید. چنین روابط پولی بین یک شرکت (شرکت سهامی) به عنوان یک شخص حقوقی و سهامداران، طلبکاران، تامین کنندگان، خریداران محصولات (خدمات)، شرکت کنندگان نهادی در بازار سهام و دولت (پرداخت مالیات و هزینه ها به بودجه) ایجاد می شود. سیستم).

مشکلات شکل گیری و استفاده از سرمایه، از جمله مشکلات مدیریت ارزش و ساختار آن، توسط اقتصاددانان مورد مطالعه قرار گرفت: I.L. بلانک، آی.تی. بالابانوف، V.V. Kovalev، E.S. استویانوا، تی.وی. گرم، MA. فدوتوف و دیگران در میان محققان خارجی معاصر، لازم است که از آثار E. Bodie، J. Brighsma، Van Horne، L. Gapspsky، R.K. مرتون، جی. مارکوف، اس. مایسر، اس. راس، آر. ان. هولت، دبلیو اف شارپ، دی. کی. شیما و دیگران.

در نتیجه سرمایه گذاری سرمایه، سرمایه ثابت و در گردش تشکیل می شود. در فرآیند کارکرد، سرمایه ثابت به شکل دارایی های غیرجاری و سرمایه در گردش - به شکل دارایی های در گردش است. منابع پولی شرکت‌ها که به دارایی‌های در گردش تبدیل شده‌اند، دارایی‌های در گردش را نشان می‌دهند.

سرمایه ثروتی است که برای افزایش خود (خود رشد) استفاده می شود. سرمایه گذاری سرمایه و فرآیند تولید و تجارت، سود کارآفرین را تشکیل می دهد.

وظایف اصلی این پایان نامه عبارتند از:

مطالعه ماهیت اقتصادی سرمایه، مفاهیم و طبقه بندی آن، ویژگی های تشکیل سرمایه، روش ها و منابع جذب سرمایه، رویکرد روش شناختی به تشکیل سرمایه.

مطالعه مدیریت سرمایه در Rosenergoatom Concern OJSC، ویژگی اقتصادی Rosenergoatom Concern OJSC، ساختار سرمایه و تصمیم گیری سرمایه گذاری، سیاست تشکیل سرمایه در Rosenergoatom Concern OJSC.

تجزیه و تحلیل اقتصادی سرمایه Rosenergoatom Concern OJSC، تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار سرمایه شرکت، ساخت یک مدل شبیه سازی برای تعیین ساختار سرمایه عقلایی، ویژگی های کارایی شرکت با ساختار سرمایه پیشنهادی.

تجزیه و تحلیل حفاظت از نیروی کار در Rosenergoatom Concern OJSC

فهرست بالا ارتباط مطالعه مدیریت سرمایه شرکت را نشان می دهد، زیرا شرکت های روسی پتانسیل کافی برای ورود کامل به بازار بین المللی را دارند.

هدف از نگارش پایان نامه در نظر گرفتن تکنیک های مدیریت سرمایه، در نظر گرفتن مشکلات و راه های حل آنهاست.

هدف تحقیق شرکت Rosenergoatom Concern OJSC است.

موضوع تحقیق پایان نامه بررسی سرمایه است.

هنگام انجام پایان نامه از روش های مشاهده ای، عملکردی ساختاری، مقایسه ای و روش ساخت مدل عاملی استفاده شد.

عناصر تازگی علمی شامل روش پیشنهادی ساخت یک مدل شبیه سازی برای تعیین ساختار عقلایی سرمایه است که در بند 3.2 با استفاده از اتوماسیون فرآیند در نظر گرفته شده است.

این مسیر در مورد ساخت یک مدل شبیه سازی برای تعیین ساختار سرمایه عقلایی می تواند توسط هر بنگاه صنعتی در نظر گرفته شود.

بخش 1. ماهیت اقتصادی سرمایه

1.1. مفهوم و طبقه بندی سرمایه شرکت

در تئوری اقتصادی چهار عامل سرمایه، زمین، نیروی کار و مدیریت (مدیریت تولید) متمایز می شود. با توجه به شکل سرمایه گذاری، سرمایه کارآفرینی و وام متمایز می شود. سرمایه کارآفرینی در دارایی های واقعی (سرمایه)، نامشهود و مالی شرکت به منظور استخراج میخکوب و کسب حقوق مدیریت آن، پیش می رود. سرمایه وام سرمایه پولی است که به صورت اعتباری در شرایط بازپرداخت، پرداخت، فوریت و وثیقه ارائه می شود. بر خلاف سرمایه وام کارآفرینی، بنگاه اقتصادی نیز سرمایه‌گذاری نمی‌شود، بلکه توسط وام‌دهنده (بانک) برای استفاده موقت به منظور دریافت سود به وام گیرنده منتقل می‌شود. سرمایه وام در بازار اعتبار به عنوان یک کالا ظاهر می شود و قیمت آن بهره است. وامی که با نرخ بهره پایین گرفته می شود «پول ارزان» است. وام گرفته شده با نرخ بهره بالا "پول گران" است. وام دریافتی برای مدت کمتر از 15 روز "کم پول" است.

قیمت سرمایه به این معناست که برای جذب مقدار معینی سرمایه چه مقدار پول باید پرداخت (داده شود).

قیمت حقوق صاحبان سهام عبارت است از مجموع سود سهام به ازای سرمایه سهام یا مقدار سود پرداخت شده برای سهام و هزینه های مربوط.

هزینه سرمایه استقراضی مجموع سود پرداختی برای صدور وام یا اوراق قرضه و هزینه های مربوطه است.

هزینه سرمایه جذب شده هزینه حساب های پرداختنی است. نشان دهنده میزان جریمه های حساب های پرداختنی است که بیش از سه ماه پس از وقوع یا در مدت تعیین شده توسط توافق نامه (قرارداد) بازپرداخت نشده اند.

سرمایه معیار اصلی ارزش بازار یک شرکت است. اول از همه، این به سرمایه سهام اشاره دارد که حجم خالص دارایی ها را تعیین می کند. در عین حال، مقدار سرمایه استفاده شده مشخص کننده پارامترهای جذب سرمایه بدهی است که می تواند سود اضافی به همراه داشته باشد.

توانایی سرمایه سهام برای رشد خود مشخص کننده سطح قابل قبول شکل گیری سود خالص (انباشته) شرکت، توانایی آن برای حفظ تعادل مالی از منابع خود است. کاهش سهم سرمایه در کل حجم آن نشان دهنده از دست دادن استقلال مالی از منابع خارجیتامین مالی (وجوه قرض گرفته شده و قرض گرفته شده).

سرمایه بر اساس معیارهای زیر طبقه بندی می شود.

1. حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی با توجه به وابستگی شرکت تخصیص می یابد. سرمایه خالص بر اساس مالکیت به او تعلق دارد و برای تشکیل بخش قابل توجهی از دارایی استفاده می شود. سرمایه بدهی منعکس کننده وجوهی است که برای تامین مالی شرکت به صورت قابل بازپرداخت و پرداخت شده جمع آوری شده است. تمام اشکال سرمایه بدهی بدهی های گروه است که به موقع قابل بازپرداخت است. سرمایه استقراضی کوتاه مدت (از جمله حساب های پرداختنی) برای پوشش دارایی های جاری استفاده می شود.

2. با توجه به اهداف استفاده، تولید، وام و سرمایه سفته بازی متمایز می شود. سرمایه سوداگرانه در بازار سهام ثانویه در نتیجه افزایش ارزش قابل توجه سهام معامله شده ظاهر می شود. هدف اصلی عملیات سفته بازی، به حداکثر رساندن درآمد (سود) است.

3. با توجه به شکل سرمایه گذاری، سرمایه پولی، مشهود و نامشهود برای تشکیل سرمایه مجاز (سهامی) مشارکت های تجاری و شرکت ها استفاده می شود. با این حال، برای اهداف حسابداری، برآورد هزینه خاصی را دریافت می کند.

4. با توجه به اهداف سرمایه گذاری، سرمایه ثابت و در گردش متمایز می شود. سرمایه ثابت در انواع دارایی های غیرجاری (مشهود و نامشهود) و سرمایه در گردش در دارایی های جاری با درجات مختلف نقدینگی (ذخایر، حساب های دریافتنی، سرمایه گذاری های مالی و نقدی) سرمایه گذاری می شود.

5. با توجه به اشکال مالکیت، سرمایه دولتی، خصوصی و مختلط متمایز می شود. از 01.01.00 سهم شرکت‌های دارای سرمایه دولتی 11.2٪، با سرمایه خصوصی - 74.4٪، با سرمایه مختلط - 14.4٪ بود.

6. با توجه به شکل سازمانی و قانونی فعالیت، بین سرمایه سهامی، سهمی (ذخیره) و فردی متعلق به مزارع خانوادگی تمایز قائل می شود.

7. بر اساس ماهیت مشارکت در فرآیند تولید، سرمایه به دو دسته کارآمد و غیرفعال تقسیم می شود (دارایی های ثابت در حال تعمیر، ذخیره، ذخیره، در حال ساخت و ساز).

8. بر اساس ماهیت استفاده، مالکان (مالکین) سرمایه مصرف شده و شخم زده (سرمایه گذاری مجدد) را تخصیص می دهند. سرمایه مصرف شده شامل مبالغی است که برای پرداخت سود سهام و سایر پرداخت های اجتماعی اختصاص داده می شود. سرمایه مجدد سرمایه گذاری شده شامل سود انباشته سال گزارشگری و سالهای قبل است.

9. با توجه به منابع جذب اقتصاد کشور - سرمایه داخلی و خارجی.

در تشریح امکان افزایش پس‌انداز به دلیل ورود سرمایه‌گذاری خارجی، باید توجه داشت که این مسیر برای روسیه در یک اقتصاد ناپایدار بسیار دشوار است. دلیل این امر تورم بالای هزینه ها، ادامه بحران پرداخت ها، فقدان چشم انداز بلندمدت توسعه اقتصادی (سیاست روشن صنعتی و سرمایه گذاری) و غیره است.

علاوه بر این، تمرکز بر جریان قابل توجه سرمایه گذاری خارجی باعث ایجاد مشکلات زیر می شود:

♦ سرمایه خارجی به بخش واقعی اقتصاد گرایش ندارد و سرمایه گذاری ها قاعدتاً ماهیت کوتاه مدت دارند.

♦ وابستگی فزاینده به سرمایه خارجی مستلزم خروج ثابت و قابل توجه وجوه ارزی (در قالب سود صادراتی) است.

♦ سرمایه گذاران خارجی جهت سرمایه گذاری سرمایه را با هدایت منافع و منافع خود تعیین می کنند - در بسیاری از موارد این صادرات نابرابر منابع طبیعی غیر قابل تجدید از روسیه است.

تصادفی نیست که سهم سرمایه گذاری خارجی در دهه 90. قرن بیستم از 3 درصد کل آنها تجاوز نکرد. در عمل، طبقه بندی های دیگری از سرمایه وجود دارد (به عنوان مثال، حقوقی و "سایه" و غیره).

عملکرد سرمایه در فرآیند استفاده مولد آن با فرآیند گردش فردی وجوه (در یک نگرانی جداگانه) مشخص می شود که طبق فرمول 1 انجام می شود:

D - T - D "(1)

جایی که D - وجوه پرداخت شده توسط سرمایه گذار.

T-product (ابزار و اشیاء کار خریداری شده توسط سرمایه گذار)؛

د "- قرابت های پولی دریافت شده توسط سرمایه گذار از فروش محصول نهایی، از جمله وجوه برای جبران خسارت، دستمزد و سود.

D "- D سود خالص سرمایه گذار است.

D "- T - درآمد حاصل از فروش کالا؛

روابط سازمانی و اقتصادی در این زمینه مدیریت سرمایه، پایتخت شرکت ها... موضوع مطالعه صلاحیت نهایی ...، اهداف و اهداف است مدیریت سرمایه، پایتخت شرکت ها 1.1 مفهوم، ترکیب و ساختار سرمایه شرکت هاسرمایه یکی از ...

توسعه سیستم مدیریت سرمایه، پایتخت شرکت ها

درس >> مدیریت

فرآیند طرح سوالات خاص مدیریت سرمایه، پایتخت شرکت ها.عملکرد سرمایه شرکت هادر جریان ... انواع مختلف فعالیت های اقتصادی خود شرکت ها. کنترل سرمایه، پایتخت شرکت هابا هدف رسیدگی به موارد زیر ...

کنترل سرمایه، پایتختو مشکلات جذب وجوه استقراضی

چکیده >> اقتصاد

اهمیت ویژه فرآیند شایستگی را مشخص می کند مدیریت

وخامت اوضاع اقتصادی در روسیه ناشی از بحران مالی 2014 منجر به اصلاحاتی شد سیستم مالیکشور. تحولات اقتصادی در حال وقوع در کشور مستلزم تغییرات کافی در حوزه روابط مالی در سطح سازمان ها است. با این حال، مجموعه محدود ابزارهای مالی در روسیه هنوز اجازه نمی دهد تا از تجربه انباشته شده خارجی در مدیریت دارایی های مالی شرکت ها با کامل بودن و کارایی کافی استفاده شود. رویه غربی مشکلات اصلی اقتصاد روسیه را که با نرخ تورم بالا، بازار سهام توسعه نیافته مشخص می شود، در نظر نمی گیرد. درجه بالاورشکستگی، تغییر مکرر قوانین مالیاتی و غیره مشکل مدیریت سرمایه موثر شرکت ها در این مرحله از توسعه اقتصاد روسیه به ویژه ضروری می شود.

سرمایه نقش مهمی در سیستم منابع اقتصادی اساسی ایفا می کند که سرعت و پتانسیل را از پیش تعیین می کند توسعه اقتصادیهم واحدهای اقتصادی منفرد و هم اقتصاد کشور به عنوان یک کل. عملکرد پایدار یک کسب و کار مشروط به در دسترس بودن سرمایه به عنوان منبع اصلی توسعه اقتصادی شرکت ها است.

خط مشی مدیریت سرمایه در شرکت شامل خط مشی مدیریت سرمایه است که شامل تضمین سطح لازم از خود تامین مالی توسعه تولید آن و سیاست مدیریت سرمایه بدهی است که شامل اطمینان از حداکثر می شود. فرم های موثرو شرایط جذب سرمایه بدهی از منابع مختلف متناسب با نیازهای توسعه شرکت. و وضعیت مالی شرکت تا حد زیادی به این بستگی دارد که نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی چقدر بهینه خواهد بود.

نسبت بین منابع وجوه خود و وام گرفته شده یکی از شاخص های تحلیلی کلیدی است که درجه ریسک سرمایه گذاری منابع مالی در یک شرکت خاص را مشخص می کند (بر سطح سودآوری اقتصادی و مالی تأثیر می گذارد ، ثبات مالی شرکت را تعیین می کند). در این رابطه می توان گفت که مشکل مدیریت منطقی و استفاده از سرمایه برای همه شرکت ها فوق العاده مطرح است و نیازمند تحلیل دقیق آنهاست.

سرمایه یک شرکت مشخص کننده ارزش کل وجوه به اشکال پولی، مشهود و نامشهود است که در تشکیل دارایی های آن سرمایه گذاری شده است.

قبل از هر چیز، لازم است جوهر اقتصادی سرمایه را در نظر بگیریم که آن را چنین توصیف می کند:

- منابع مالی شرکت که درآمد ایجاد می کند.

- منبع اصلی شکل گیری رفاه صاحبان شرکت (بخش انباشته شده از سرمایه برای اطمینان از برآورده شدن نیازهای صاحبان آن در دوره آینده طراحی شده است، یعنی سطح آینده آنها را تشکیل می دهد. تندرستی)؛

- متر اصلی ارزش بازار شرکت؛

- شاخص سطح کارایی فعالیت اقتصادی شرکت.

در آثار اقتصاددانان مدرن، جوهر موضوعی سرمایه با اصطلاحات بسیاری مشخص می شود: "کالای اقتصادی"، "ارزش"، "ارزش اقتصادی"، "نوع ویژه کالا"، "منبع اقتصادی"، "عامل اقتصادی"، " ثروت» و دیگران. حتی چنین بررسی سطحی اصطلاحات مورد استفاده نشان می دهد که جوهر موضوعی سرمایه مستقیماً با حوزه اقتصادی تجلی آن مرتبط است.

هدف از مدیریت و استفاده از سرمایه، رفع نیازهای کسب دارایی های لازم برای فعالیت شرکت و بهینه سازی ساختار سرمایه است.

مدیریت شرکت باید تصور روشنی داشته باشد که با چه منابع مالی فعالیت های خود را انجام می دهد و سرمایه خود را در چه زمینه های فعالیتی سرمایه گذاری می کند. در عین حال، هم برای خود شرکت (به منظور افزایش سودآوری و تضمین ثبات مالی) و هم برای طرف‌های مقابل آن (در ارزیابی میزان ریسک مالی) وجود ساختار منطقی منابع تأمین مالی مهم است، یعنی نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه بدهی

عملکرد هر شرکتی بدون داشتن سرمایه خود که ترکیبی از ارزش های مادی، وجوه، سرمایه گذاری های مالی و غیره لازم برای اجرای فعالیت های اقتصادی است، غیرممکن است. حقوق صاحبان سهام سازمان به عنوان نهاد قانونیبه طور کلی، ارزش اموال متعلق به سازمان تعیین می شود. اینها به اصطلاح دارایی های خالص سازمان هستند. آنها به عنوان تفاوت بین ارزش دارایی (سرمایه فعال) و سرمایه استقراضی تعریف می شوند. سرمایه دارایی شامل سرمایه مجاز، اضافی و ذخیره، سود انباشته و وجوه هدف (ویژه) است.

همچنین، تقریباً هیچ شرکتی نمی تواند بدون سرمایه استقراضی فعالیت کند. این نشان دهنده ارزش های نقدی یا سایر ارزش های دارایی است که برای نیازهای توسعه شرکت به صورت قابل بازپرداخت و پرداختی جذب شده است، یعنی. اینها وام ها، وام ها و حساب های پرداختنی هستند.

سرمایه بدهی کاتالیزوری برای فرآیندهای تجاری است که شرکت ها را قادر می سازد تا سود و ارزش شرکت را افزایش دهند. ماهیت سرمایه بدهی شرکت در اجرای عملکردهای عملیاتی، هماهنگی، کنترل و نظارتی فرآیند جذب منابع خارجی تامین مالی آشکار می شود.

با در نظر گرفتن ویژگی های جذب سرمایه توسط شرکت ها و همچنین شرایط اقتصادی مدرن، می توان گفت که بین نرخ رشد اقتصاد ملی و حجم وجوه استقراضی بنگاه ها رابطه وجود دارد. محدودیت در میزان سرمایه جذب شده، علاقه وام گیرنده در استفاده از آن و همچنین توانایی بازگرداندن وجوه قرض شده با در نظر گرفتن ارزش آنها در یک دوره مشخص است.

انتخاب سیاست مدیریت سرمایه (تشکیل و استفاده از آن) مبنای عملکرد هر شرکت است. این فرآیند بسیار پر زحمت است و به چند مرحله تقسیم می شود.

• تعیین کل سرمایه مورد نیاز - تعیین منابع مالی لازم برای تشکیل دارایی های شرکت. محاسبه این منابع هنگام تهیه یک طرح تجاری انجام می شود.
• برآورد هزینه کل و سرمایه استقراضی. بهینه سازی ساختار سرمایه با هزینه آن انجام می شود. هزینه سرمایه است قیمت میانگین، که شرکت برای جذب آن از منابع مختلف هزینه می کند. زیرا شرکت ها اغلب از شکل مختلط تامین مالی استفاده می کنند، سپس ارزیابی بسته به استفاده از سرمایه انجام می شود:

- افزایش سرمایه به هزینه سود باقی مانده در اختیار شرکت (پیش بینی سود خالص انجام می شود؛ بخشی از سود تعیین می شود که با هدف توسعه تولید، ایجاد صندوق ذخیره انجام می شود. و صندوق های مصرف)؛

- ارزیابی هزینه افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام (تعیین میزان سود سهام).

- ارزيابي هزينه افزايش سرمايه از ساير منابع خود، تعيين هزينه جذب سرمايه حقوقي است.

- ارزیابی هزینه جذب سرمایه استقراضی از طریق وام های بانکی (نرخ سود بر اساس شرایط بازار پیش بینی می شود؛ میزان پس انداز در پرداخت مالیات تعیین می شود که از طریق استفاده از منابع اعتباری حاصل می شود زیرا سود مشمول مالیات کاهش می یابد).

- اخذ وجوه قرض گرفته شده از طریق انتشار اوراق قرضه (تعیین نرخ کوپن؛ تعیین هزینه های مربوط به انتشار).

3) بهینه سازی ساختار مالی سرمایه.ساختار سرمایه بهینه چنین نسبتی از منابع خود و منابع استقراضی است که ارزش بازار شرکت را به حداکثر می رساند. هنگام بهینه سازی سرمایه، لازم است ویژگی های هر یک از اجزای آن در نظر گرفته شود.

ارزش سهام با موارد زیر مشخص می شود:

1. سهولت جذب (فقط تصمیم مالک مورد نیاز است، به سایر نهادهای اقتصادی بستگی ندارد).
2. نرخ بازده بالای سرمایه سرمایه گذاری شده، زیرا سود جمع آوری وجوه پرداخت نمی شود.
3. ریسک پایین از دست دادن ثبات مالی و ورشکستگی شرکت.

معایب:

1. مقدار محدودی از جاذبه، به عنوان مثال. گسترش قابل توجه فعالیت اقتصادی غیرممکن است.
2. از امکان افزایش بازده سرمایه با جذب وجوه استقراضی استفاده نمی شود.

بنابراین، شرکتی که فقط از سرمایه خود استفاده می کند دارای بالاترین ثبات مالی است، اما فرصت های محدودی برای رشد سود دارد.

سرمایه بدهی با ویژگی های زیر مشخص می شود:

1. فرصت های فراوان برای جذب (در صورت وجود تعهد یا تضمین).
2. افزایش توان مالی شرکت در صورت لزوم افزایش حجم فعالیت اقتصادی.
3. توانایی بهبود بازده سهام.

اما دارای معایب زیر است:

1. مشکل جذب، زیرا تصمیم به سایر نهادهای تجاری بستگی دارد.
2. نیاز به وثیقه یا تضمین.
3. نرخ بازده پایین دارایی ها.
4. ثبات مالی پایین شرکت.

در نتیجه، شرکتی که فقط از سرمایه استقراضی استفاده می کند، پتانسیل و توانایی بالاتری برای افزایش بازده حقوق صاحبان سهام دارد و در عین حال ثبات مالی را از دست می دهد.

به همین دلیل است که هنگام تشکیل ساختار سرمایه، باید نسبت منطقی وجوه خود و وام گرفته شده را رعایت کرد.

همچنین در فرآیند انجام فعالیت های تجاری برای مدیریت بهینه سرمایه شرکت، لازم است عوامل زیر هدایت شوند:

1. ساختار دارایی های شرکت (هرچه نقدینگی بیشتر باشد، فرصت های بیشتری برای جذب وجوه قرض گرفته شده است).
2. سرعت توسعه شرکت ( شرکت های با رشد سریعدر مراحل اولیه چرخه عمر، کسانی که محصولات رقابتی تولید می کنند، فرصت بسیار خوبی برای جذب سرمایه بدهی دارند).
3. سطح سودآوری فعالیت (با سودآوری بالا می توانید بخشی از سود را سرمایه گذاری کنید و در نتیجه نیاز به سرمایه وام گرفته شده را کاهش دهید).
4. سطح مالیات بر سود (با نرخ های مالیاتی بالا و امکان انتساب هزینه های خدمات وام به هزینه های تولید، جذب سرمایه استقراضی سودآور می شود).
5. نگرش وام دهندگان به شرکت. حتی با داشتن سهم بالایی از سرمایه، وام دهنده ممکن است با معیارهای دیگری هدایت شود که امکان افزایش سرمایه بدهی را کاهش می دهد.
6. شرایط بازار مالی افزایش یا کاهش هزینه سرمایه استقراضی، امکانات و کارایی جذب آن را تعیین می کند.

بنابراین، بهینه سازی ساختار سرمایه یکی از دشوارترین وظایف مدیریت منابع یک شرکت است. این سرمایه است که بازی می کند نقش اصلیدر توسعه اقتصادی شرکت و حصول اطمینان از تامین منافع دولت، مالکان و پرسنل، هدف اصلی مدیریت مالی شرکت است و اطمینان از بهره وری استفاده از آن یکی از مهمترین وظایف مدیریت مالی است. بنابراین، هر شرکت باید با دقت منطقی ترین سیاست مدیریت سرمایه را برای خود تدوین کند که با منافع و اهداف آن در حوزه اقتصادی فعالیت مطابقت داشته باشد و عملکرد سودآور و ثبات مالی آن را تضمین کند.

استروکوف پاول آلکسیویچ

دانشجوی سال دوم کارشناسی ارشد موسسه اقتصاد و کارآفرینی

دانشگاه دولتی نیژنی نووگورود لوباچفسکی

منابع ادبی

1. آرتیوخوف، A.A. مدیریت سرمایه خود و قرض گرفته شده شرکت: کتاب درسی / A. A. Artyukhov - مسکو: یورایت، 2014. - 176 ص.
2. گورجیف، V.A. استراتژی سرمایه گذاری شرکت: پایان نامه برای درجه کاندیدای علوم اقتصادی - آکادمی روسیه خدمات عمومیزیر نظر رئیس جمهور فدراسیون روسیه.
3. لووونا، N.A. تشخیص مالی شرکت: مونوگراف / N.A. لووونا، ویرایش. V.V. ایوانووا - مسکو: چشم انداز، 2015 .-- 304 ص.
4. V.V. Neudachin اجرای استراتژی شرکت. تحلیل و مدل سازی مالی: آموزش/ V.V. Neudachin - مسکو: انتشارات "Delo" RANEPA، 2015.- 168 ص.
5. هیگینز، R.S. مدیریت مالی. مدیریت سرمایه و سرمایه گذاری / رابرت اس. هیگینز، مارگاریتا رایمرز (ترجمه A.N.Svirid) - مسکو: ویلیامز، 2013.- 464 ص.

ارسال کار خوب خود را در پایگاه دانش ساده است. از فرم زیر استفاده کنید

کار خوببه سایت ">

دانشجویان، دانشجویان تحصیلات تکمیلی، دانشمندان جوانی که از دانش پایه در تحصیل و کار خود استفاده می کنند از شما بسیار سپاسگزار خواهند بود.

ارسال شده در http://www.allbest.ru/

1 . مبانی نظری مدیریت سرمایه در یک شرکت

1.1 مفهوم و طبقه بندی سرمایه شرکت

سرمایه، یکی از پرکاربردترین مقوله های اقتصادی در مدیریت مالی، که مدت ها قبل از آغاز به کار شناخته شده بود، در بستر گذار کشور به روابط بازار، محتوای جدیدی دریافت کرد. سرمایه به عنوان پایه اصلی اقتصادی برای ایجاد و توسعه یک شرکت، در فرآیند عملکرد آن منافع دولت، مالکان و پرسنل را تضمین می کند.

سرمایه یکی از مقوله‌های اقتصادی اساسی است که ماهیت آن توسط اندیشه‌های علمی در طول قرن‌ها روشن شده است. اصطلاح "سرمایه" از لاتین "capitalis" گرفته شده است که به معنای اصلی، اصلی است. در آثار اولیه اقتصاددانان، سرمایه به عنوان ثروت اصلی، دارایی اصلی تلقی می شد. با توسعه اندیشه اقتصادی، این مفهوم اولیه انتزاعی و تعمیم یافته سرمایه با محتوای عینی مطابق با پارادایم غالب تحلیل اقتصادی توسعه جامعه پر شد. :

از منظر مدیریت مالی، سرمایه یک شرکت ارزش کل وجوه را در اشکال پولی، مادی و نامشهود مشخص می کند که در شکل گیری دارایی های آن سرمایه گذاری شده است.

سرمایه عبارت است از انباری از منافع اقتصادی انباشته شده از طریق پس‌انداز به صورت نقدی و کالاهای سرمایه‌ای واقعی که توسط صاحبان آن به عنوان منبع سرمایه‌گذاری و عامل تولید به منظور ایجاد درآمد در فرآیند اقتصادی دخالت دارند که عملکرد آن در سیستم اقتصادیبر اساس اصول بازار و همراه با عوامل زمان، ریسک و نقدینگی.

در فرآیند فعالیت اقتصادی، گردش سرمایه دائمی وجود دارد: به طور متوالی شکل پولی را به شکل مادی تغییر می دهد که به نوبه خود تغییر می کند و مطابق با شرایط تولید و تولید، اشکال مختلفی از محصولات، کالاها و غیره را به خود می گیرد. فعالیت تجاری سازمان و در نهایت سرمایه دوباره به پول نقد آماده راه اندازی مدار جدید تبدیل می شود.

با توجه به ماهیت اقتصادی سرمایه یک شرکت، ابتدا باید به ویژگی های زیر توجه داشت:

1. سرمایه بنگاه عامل اصلی تولید است. در تئوری اقتصادی، سه عامل اصلی تولید وجود دارد که فعالیت اقتصادی یک شرکت تولیدی را تضمین می کند - سرمایه. زمین و سایر منابع طبیعی؛ منابع کار در نظام این عوامل تولید، سرمایه نقش اولویت دارد، زیرا همه عوامل را در یک مجموعه تولیدی واحد متحد می کند.

2. سرمایه مشخص کننده منابع مالی یک شرکت است که درآمد ایجاد می کند. در این ظرفیت، سرمایه می تواند جدا از عامل تولید عمل کند - در قالب سرمایه وام، که تشکیل درآمد یک شرکت را نه در تولید (عملیات)، بلکه در حوزه مالی (سرمایه گذاری) فعالیت های آن تضمین می کند.

3. سرمایه منبع اصلی تشکیل ثروت برای صاحبان آن است. سطح مورد نیاز این رفاه را هم در دوره فعلی و هم در دوره آینده فراهم می کند. بخشی از سرمایه مصرف شده در دوره جاری ترکیب خود را ترک می کند و برای برآوردن نیازهای فعلی صاحبان آن هدایت می شود (یعنی توقف انجام وظایف سرمایه). قسمت انباشته شده برای پاسخگویی به نیازهای صاحبان آن در آینده طراحی شده است، یعنی. سطح رفاه آینده آنها را تشکیل می دهد.

4. سرمایه یک بنگاه اقتصادی معیار اصلی ارزش بازار آن است. در این ظرفیت، در درجه اول سرمایه خود شرکت است که حجم خالص دارایی های آن را تعیین می کند. در عین حال، میزان سرمایه مورد استفاده شرکت در عین حال پتانسیل جذب وجوه استقراضی توسط آن و ارائه سود اضافی را مشخص می کند. این امر همراه با سایر عوامل کم اهمیت تر، مبنای ارزیابی ارزش بازار شرکت را تشکیل می دهد.

سرمایه شرکت بر اساس معیارهای زیر طبقه بندی می شود.

1. با توجه به وابستگی سازمان سرمایه خود و استقراضی را اختصاص می دهند. سرمایه خالص بر اساس مالکیت به او تعلق دارد و برای تشکیل بخش قابل توجهی از دارایی استفاده می شود. سرمایه بدهی منعکس کننده وجوهی است که برای تامین مالی سازمان به صورت قابل بازپرداخت و پرداخت شده جمع آوری شده است. تمام اشکال سرمایه بدهی بدهی های سازمان است که به موقع قابل بازپرداخت است. سرمایه استقراضی کوتاه مدت (از جمله حساب های پرداختنی) برای پوشش دارایی های جاری استفاده می شود.

2. با توجه به اهداف استفاده، تولید، وام و سرمایه سفته بازی متمایز می شود. سرمایه سوداگرانه در بازار سهام ثانویه در نتیجه افزایش ارزش قابل توجه سهام معامله شده ظاهر می شود. هدف اصلی عملیات سفته بازی، به حداکثر رساندن درآمد (سود) است.

3. با توجه به شکل سرمایه گذاری، سرمایه پولی، مشهود و نامشهود برای تشکیل سرمایه مجاز (سهامی) مشارکت های تجاری و شرکت ها استفاده می شود. با این حال، برای اهداف حسابداری، برآورد هزینه خاصی را دریافت می کند.

4. با توجه به اهداف سرمایه گذاری، سرمایه ثابت و در گردش متمایز می شود. سرمایه ثابت در انواع دارایی های غیرجاری (مشهود و نامشهود) و سرمایه در گردش در دارایی های جاری با درجات مختلف نقدینگی (سهام، حساب های دریافتنی، سرمایه گذاری های مالی و نقدی) سرمایه گذاری می شود.

5. با توجه به اشکال مالکیت، سرمایه دولتی، خصوصی و مختلط متمایز می شود.

6. با توجه به شکل سازمانی و قانونی فعالیت، بین سرمایه سهامی، سهمی (ذخیره) و فردی متعلق به مزارع خانوادگی تمایز قائل می شود.

7. بر اساس ماهیت مشارکت در فرآیند تولید، سرمایه به دو دسته کارآمد و غیرفعال تقسیم می شود (دارایی های ثابت در حال تعمیر، ذخیره، ذخیره، در حال ساخت و ساز).

8. با توجه به ماهیت استفاده، مالکان (مالکین) سرمایه مصرف شده و تعهد شده (سرمایه گذاری مجدد) را تخصیص می دهند. سرمایه مصرف شده شامل مبالغی است که برای پرداخت سود سهام و سایر پرداخت های اجتماعی اختصاص داده می شود. سرمایه مجدد سرمایه گذاری شده شامل سود انباشته سال گزارشگری و سالهای قبل است.

9. با توجه به منابع جذب اقتصاد کشور - سرمایه داخلی و خارجی.

طبقه بندی سرمایه شرکت در جدول قابل نمایش است:

مدیریت سرمایه اقتصادی

جدول 1.1

بر اساس منبع جذب
1. با عنوان مالکیت سرمایه تولید شده	انصاف سرمایه قرض گرفته شده
2. بر اساس گروهی از منابع جذب سرمایه در رابطه با شرکت	سرمایه جذب شده از منابع داخلی سرمایه جذب شده از منابع خارجی
3. بر اساس تابعیت صاحبان سرمایه، ارائه آن برای استفاده اقتصادی	سرمایه ملی سرمایه خارجی
4. از طریق اشکال مالکیت سرمایه ارائه شده به مؤسسه	سرمایه خصوصی سرمایه دولتی
2. به شکل جاذبه
1. از طریق اشکال سازمانی و قانونی افزایش سرمایه توسط یک شرکت	سرمایه سهام سرمایه سهام سرمایه فردی
2. از طریق شکل طبیعی مادی افزایش سرمایه	به صورت نقدی به شکل مالی به شکل محسوس ناملموس
3. در دوره زمانی افزایش سرمایه	سرمایه بلند مدت سرمایه کوتاه مدت
3. بر اساس ماهیت استفاده
1. با میزان مشارکت در فرآیند اقتصادی	سرمایه مورد استفاده در فرآیند اقتصادی سرمایه در فرآیند اقتصادی استفاده نمی شود
2. بر اساس حوزه های استفاده در اقتصاد	سرمایه مورد استفاده در بخش واقعی اقتصاد سرمایه مورد استفاده در بخش مالی اقتصاد
3. در جهت استفاده در فعالیت اقتصادی	سرمایه به عنوان یک منبع سرمایه گذاری استفاده می شود سرمایه به عنوان یک منبع تولیدی استفاده می شود سرمایه به عنوان یک منبع اعتباری استفاده می شود
4. با ویژگی های استفاده در فرآیند سرمایه گذاری	سرمایه اولیه سرمایه گذاری شده سرمایه مجدد سرمایه گذاری شده سرمایه غیر قابل سرمایه گذاری
5. با ویژگی های استفاده در فرآیند سرمایه گذاری	سرمایه اصلی سرمایه در گردش
6. با درجه دخالت در فرآیند تولید	سرمایه در گردش سرمایه غیر در گردش
7. بر اساس سطح خطر استفاده	سرمایه بدون ریسک سرمایه کم ریسک سرمایه ریسک متوسط سرمایه ریسک بالا
8. با رعایت مقررات قانونیاستفاده کنید	سرمایه قانونی - سرمایه "سایه".

در تشریح امکان افزایش پس‌انداز به دلیل ورود سرمایه‌گذاری خارجی، باید توجه داشت که این مسیر برای روسیه در یک اقتصاد ناپایدار بسیار دشوار است. دلیل این امر تورم هزینه‌های بالا، بحران پرداخت‌ها، نبود چشم‌انداز بلندمدت برای توسعه اقتصادی (یک سیاست روشن صنعتی و سرمایه‌گذاری) و موارد دیگر است.

عملکرد سرمایه در فرآیند استفاده مولد آن با فرآیند گردش فردی وجوه (در یک سازمان جداگانه) مشخص می شود که طبق فرمول 1 انجام می شود:

D - T - D "(1)

جایی که D - وجوه پرداخت شده توسط سرمایه گذار.

Т - کالاها (ابزار و اشیاء کار خریداری شده توسط سرمایه گذار).

د "- قرابت های پولی دریافت شده توسط سرمایه گذار از فروش محصول نهایی، از جمله وجوه برای جبران خسارت، دستمزد و سود.

D "- D سود خالص سرمایه گذار است.

D "- T - درآمد حاصل از فروش کالا؛

د - ت - هزینه های سرمایه گذار برای خرید (ساخت) کالا.

میانگین مدت گردش سرمایه با نسبت های گردش مالی و مدت یک گردش در روز یا ماه بیان می شود. دوره تسویه حسابارائه شده در فرمول 2:

که در آن KO نسبت گردش سرمایه است، تعداد دورها.

ВР - درآمد حاصل از فروش کالا (خالص)؛

K میانگین هزینه سرمایه برای دوره صورتحساب است.

PO - مدت یک گردش مالی، روز؛

365 روز - تعداد روزهای یک سال (90 روز - برای یک چهارم؛ 180 روز - برای یک نیم سال).

سرمایه یک شرکت نه تنها با ماهیت چند وجهی آن مشخص می شود، بلکه با انواع چهره هایی که در آن ظاهر می شود نیز مشخص می شود. مفهوم کلی "سرمایه سازمانی" به متنوع ترین انواع آن اشاره دارد که در حال حاضر با چندین ده اصطلاح مشخص می شود. همه اینها مستلزم یک سیستم سازی خاص از اصطلاحات استفاده شده است.

فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت تازه ایجاد شده دارای تعدادی ویژگی است که مهمترین آنها به شرح زیر است:

1. منابع داخلی منابع مالی، که در این مرحله از چرخه عمر آن وجود ندارد، نمی تواند جذب تشکیل سرمایه بنگاه اقتصادی در حال ایجاد شود. نیاز به سرمایه سهام شرکت ایجاد شده را نمی توان به هزینه سود آن ارضا کرد و نیاز به سرمایه استقراضی را نمی توان از طریق تعهدات تسویه حساب جاری (حساب های تعهدی) که هنوز قبل از شروع به کار شرکت تشکیل نشده است، ارضا کرد.

2. مبنای تشکیل سرمایه اولیه بنگاه اقتصادی در حال ایجاد، سرمایه خالص مؤسسان آن است. جذب سرمایه استقراضی بدون مشارکت بخشی از سرمایه در ایجاد یک شرکت جدید نسبتاً دشوار است (تشکیل سرمایه اولیه یک شرکت ایجاد شده منحصراً با هزینه سرمایه استقراضی را می توان فقط به عنوان یک امر نظری در نظر گرفت. امکان دارد و در عمل بسیار نادر است).

3. سرمایه اولیه تشکیل شده در فرآیند ایجاد یک بنگاه اقتصادی جدید به هر شکلی می تواند توسط بنیانگذاران آن جذب شود. این فرم ها می توانند پول باشند. انواع مختلف دارایی های ثابت (ساختمان ها، اماکن، ماشین آلات، تجهیزات و غیره)؛ انواع مختلف دارایی های جاری مشهود (ذخایر مواد اولیه، مواد، کالاها، محصولات نیمه تمام و غیره)؛ دارایی های نامشهود مختلف (حقوق ثبت اختراع برای استفاده از اختراعات، حقوق طرح ها و مدل های صنعتی، حقوق استفاده از علامت تجاری یا علامت تجاری و غیره)؛ انواع خاصی از دارایی های مالی (انواع مختلف اوراق بهادار معامله شده در بازار سهام)

4. سرمایه خالص مؤسسین مؤسسه ایجاد شده به صورت سرمایه مجاز در آن سرمایه گذاری می شود. اندازه اولیه آن توسط اساسنامه شرکت در حال ایجاد اعلام می شود.

5. ویژگی های تشکیل سرمایه مجاز یک شرکت جدید توسط اشکال سازمانی و قانونی ایجاد آن تعیین می شود. این تشکیل تحت تأثیر نظارتی دولت انجام می شود. اقدامات قانونی هنجاری دولتی حداقل اندازه صندوق سرمایه مجاز شرکت های ایجاد شده در قالب یک شرکت سهامی باز و یک شرکت با مسئولیت محدود را تنظیم می کند. برای شرکت های بزرگ ایجاد شده در قالب یک شرکت سهامی باز، روش انجام انتشار سهام، حجم کسب بلوک سهام توسط موسسین آن، حداقل حجم کسب سهام توسط کلیه سهامداران در طول مدت زمان مقرر در پذیره نویسی عمومی و برخی دیگر از جنبه های تشکیل اولیه سرمایه آنها نیز تنظیم می شود.

6. فرصت ها و دامنه منابع جذب سرمایه استقراضی در مرحله راه اندازی بنگاه اقتصادی بسیار نامحدود است. تامین مالی یک کسب و کار جدید با وام دهندگان یک کار دلهره آور و گاهی دلهره آور است. در عین حال، در مرحله اولیه تشکیل سرمایه شرکت، منابع استقراضی مانند صدور اوراق قرضه، اعتبار مالیاتی و غیره نمی تواند در ایجاد آن دخالت داشته باشد.

7. تشکیل سرمایه شرکت ایجاد شده با هزینه منابع استقراضی و جذب شده معمولاً مستلزم تهیه یک سند خاص - یک طرح تجاری است. طرح کسب و کار سند اصلی است که نیاز به ایجاد یک شرکت جدید را تعیین می کند که ویژگی های اصلی و پیش بینی شده آن را شرح می دهد. شاخص های مالی... طرح کسب و کار برای ایجاد یک شرکت جدید، به عنوان یک قاعده، نشانگرهای اصلی زیر را نشان می دهد: کل نیاز به سرمایه اولیه مورد نیاز برای شروع عملیات شرکت؛ طرح اصلاح یک تجارت جدید، پیشنهاد شده توسط بنیانگذاران آن؛ شرایط بازده مورد انتظار سرمایه سرمایه گذاری شده برای سرمایه گذاران (بستانکاران) و برخی دیگر.

8. برای تهیه یک طرح تجاری، موسسان شرکت در حال ایجاد باید هزینه های سرمایه ای مشخصی را قبل از شروع به کار انجام دهند. این هزینه ها مربوط به حقوق توسعه دهندگان طرح کسب و کار و تامین مالی تحقیقات مرتبط است. به عنوان یک قاعده، مخارج سرمایه قبل از شروع در مقدار سرمایه مجاز شرکت ایجاد شده لحاظ نمی شود.

9. خطرات مرتبط با شکل گیری (و استفاده بعدی) از سرمایه شرکت در حال ایجاد با یک نسبت نسبتا مشخص می شود. سطح بالا... این از پیش تعیین کننده سطح بالایی از هزینه عناصر فردی سرمایه استقراضی است که در مرحله ایجاد یک شرکت جذب می شود.

لازم به ذکر است که ماهیت سرمایه به عنوان یک مقوله اقتصادی توسط دانشمندان کشورهای مختلف از مدت ها قبل شروع شده است. این مطالعات تقریباً به طور مداوم برای چندین قرن انجام شده است. در نتیجه، تاکنون، بسیاری از جنبه های آن کاملاً عمیق و جامع مورد مطالعه قرار گرفته است.

بنابراین، اکنون می توان ادعا کرد که نظریه شکل گیری، گردش و بازتولید سرمایه با جزئیات بسیار مورد مطالعه قرار گرفته است. در عین حال، مشکلات ارزش گذاری سرمایه، تجزیه و تحلیل تغییرات ارزش آن در طول زمان، و تعدادی دیگر به وضوح به اندازه کافی مطالعه نشده است.

1.2 ساختار سرمایه

سرمایه شرکت مشخص کننده ارزش اموال و وجوه سرمایه گذاری شده در آن برای اطمینان از عملکرد و سود است. حجم، ساختار و پویایی سرمایه، همراه با نتایج مالی، ایده ای از اندازه و فعالیت تجاری شرکت ها را ارائه می دهد. برای تجزیه و تحلیل سرمایه، ساختار آن و وضعیت مالی شرکت ها، شاخص های نسبی به طور گسترده ای استفاده می شود که در درصد یا نسبت بیان می شود. شاخص های نسبی امکان مقایسه بین شرکت های با اندازه های مختلف، بین شرکت های متعلق به صنایع مختلف، انجام مقایسه های پویا و هموارسازی تأثیر فرآیندهای تورمی را ممکن می سازد.

تحولات اقتصادی در روسیه با هدف شکل‌گیری و توسعه روابط متمدنانه بازار و ایجاد است سیستم موثرعملکرد سرمایه یکی از روندهای کلیدی در اصلاح شرکت های روسی ایجاد و توسعه شکل مالکیت شرکتی (سهامی) است. تمرکز سرمایه در کل ساختارهای شرکتیاز جمله گروه ها و هلدینگ های مالی و صنعتی، ایجاد شرایط مساعدی برای مدیریت متمرکز منابع مالی خود به منظور ایجاد کنترل موثر بر استفاده هدفمند از منابع پولی، افزایش جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها و غلبه بر ضریب زیان را ممکن می سازد. . سرمایه مبنای عینی ظهور و فعالیت های بعدی شرکت است. از آنجایی که درآمد، سود، استفاده از سرمایه است که به ارمغان می آورد و نه فعالیت بنگاه به این شکل. همه اینها اهمیت ویژه فرآیند مدیریت سرمایه شایسته یک شرکت را در مراحل مختلف وجود آن تعیین می کند.

در شرایط مدرن، ساختار سرمایه عاملی است که تأثیر مستقیمی بر وضعیت مالی شرکت دارد - پرداخت بدهی و نقدینگی آن، میزان درآمد، سودآوری.

ویژگی های اصلی ساختار سرمایه شامل توزیع آن به حقوق صاحبان سهام و وجوه استقراضی و دارایی های غیرجاری و جاری است.

سرمایه شرکت ها با توجه به منابع تشکیل آن (بدهی ها) شامل وجوه خود و وام گرفته شده است.

حقوق صاحبان سهام ارزش خالص دارایی است که به عنوان تفاوت بین ارزش دارایی ها (اموال) سازمان و بدهی های آن تعریف می شود.

سرمایه سهام می تواند شامل سرمایه مجاز، اضافی و ذخیره، وجوه باشد هدف خاص، انباشت سود انباشته، بودجه اختصاص یافته و درآمد اختصاصی.

وجوه قرض گرفته شده نشان دهنده بدهی های بلند مدت و کوتاه مدت (خالص درآمد). دوره های آتی، وجوه مصرف و ذخایر برای هزینه ها و پرداخت های آتی). اینها وام های بانکی هستند، درآمد حاصل از آن فروش اوراق قرضه، حساب های پرداختنی. بدهی ها منابع و ترکیب وجوه استقراضی شرکت ها را مشخص می کند.

از نقطه نظر استفاده سودآورتر از منابع صاحبان مشاغل، ترجیحاً سرمایه گذاری کمتری از سرمایه شخصی خود در تجارت و جذب وجوه استقراضی بیشتر است. طرف دیگر این رویکرد افزایش خطر ورشکستگی است در صورتی که طلبکاران تقاضای بازگرداندن وجوه استقراضی کلان را در دوره ای داشته باشند که شرکت فاقد سرمایه در گردش است. پرداخت های فوری بنابراین، وام دهندگان ترجیح می دهند با شرکت هایی که سهم بیشتری از سرمایه دارند معامله کنند. در این راستا، یکی از ویژگی های مهم ساختار سرمایه و ریسک های سرمایه گذاری، نسبت وجوه خود به وجوه استقراضی است. آی تی نشان می دهد که چند روبل سرمایه بر روی 1 روبل وجوه قرض گرفته شده می افتد. پویایی این شاخص نشان دهنده تغییر در وابستگی به سرمایه گذاران و اعتباردهندگان خارجی است. برای مدیریت این نسبت، از نسبت های استقلال و تامین مالی استفاده می شود. ضریب استقلال (ضریب استقلال) ساختار سرمایه را از موقعیت استقلال مالی شرکت از منابع وام گرفته شده مشخص می کند. این به عنوان سهم منابع مالی خود در ارزش کل کل دارایی شرکت تعریف می شود. به عبارت دیگر، وجوه خود و استقراضی باید برابر باشد. در این شرایط می توان تعهدات بنگاه ها را با هزینه خود پوشش داد، مقدار ضریب بستگی به بخش صنعت بنگاه ها و ویژگی های آنها دارد.

یک ویژگی مشابه با نسبت تأمین مالی ارائه می شود که به عنوان نسبت سرمایه حقوق صاحبان سهام و بدهی تعریف می شود. این، مانند ضریب استقلال، استقلال مالی (خودمختاری) شرکت و ثبات مالی آن را مشخص می کند. مازاد وجوه شخصی بیش از وجوه قرض‌گرفته شده نشان‌دهنده حاشیه ثبات مالی، توانایی پوشش دادن تعهدات بدهی و استقلال کافی از منابع مالی خارجی است. بر این اساس، در حالت عادی، ارزش ضریب باید برابر یا بیشتر از 1 باشد. مقدار ضریب کمتر از 1 نشان دهنده ورشکستگی احتمالی است که گرفتن وام را دشوار می کند.

تمایز بین وجوه استقراضی بلند مدت و کوتاه مدت. وجوه بلند مدت شامل وجوه قرض گرفته شده (از جمله وام های بانکی) با سررسید 12 ماه یا بیشتر است. وجوه قرض گرفته شده بلند مدت شرکت می تواند برای مدت طولانی دفع شود. وجوه کوتاه مدت شامل وجوه استقراضی (از جمله وام های بانکی) با سررسید کمتر از 12 ماه و حساب های پرداختنی است که شامل بدهی به تامین کنندگان و پیمانکاران، بدهی برات، به شرکت های تابعه و وابسته، دستمزد، بیمه اجتماعی، بودجه و پیش پرداخت های دریافتی مجموع وجوهی که یک شرکت می تواند در یک دوره زمانی طولانی دفع کند به عنوان مجموع حقوق صاحبان سهام از جمله ذخایر و وجوه قرض گرفته شده بلندمدت تعریف می شود. بر این اساس، ضریب ثبات مالی را می توان تعیین کرد که نشان دهنده سهم وجوهی است که بنگاه ها می توانند برای مدت طولانی از ارزش کل دارایی های شرکت ها استفاده کنند (کل ترازنامه). یک ویژگی اضافی، ضریب جذب بلندمدت وجوه استقراضی است که امکان تعیین سهم وجوه استقراضی در تامین مالی بلندمدت را فراهم می کند. به عنوان نسبت ارزش جذب وام های بلند مدت و وجوه استقراضی به مجموع منابع وجوه خود شرکت و وام ها و وام های بلند مدت شرکت محاسبه می شود.

با در نظر گرفتن طبقه بندی فوق، مدیریت وجوه استقراضی سازماندهی می شود که فرآیندی هدفمند از تشکیل آنها از منابع مختلف و به اشکال مختلف مطابق با نیاز بنگاه به سرمایه استقراضی در مراحل مختلف توسعه آن است. تنوع وظایف حل شده در فرآیند این مدیریت، نیاز به توسعه سیاست مالی ویژه در این زمینه را در شرکت هایی که از مقدار قابل توجهی از سرمایه قرض گرفته شده استفاده می کنند، تعیین می کند.

سیاست جذب وجوه استقراضی بخشی از استراتژی کلی مالی است که شامل ارائه مؤثرترین اشکال و شرایط برای جذب سرمایه استقراضی از منابع مختلف متناسب با نیازهای توسعه بنگاه است.

افزایش سهم وجوه استقراضی می تواند به عنوان یک روند منفی تلقی شود که نشان دهنده افزایش وابستگی به سرمایه گذاران خارجی است.

شناخته شده ترین و مورد استفاده در عمل جهانی، نظریه های ایستا ساختار سرمایه است که وجود ساختاری بهینه را اثبات می کند که ارزش گذاری سرمایه را به حداکثر می رساند. این تئوری ها تصمیم گیری در مورد انتخاب منابع تامین مالی (وجوه خود یا قرض گرفته شده) را بر اساس ساختار سرمایه بهینه توصیه می کنند. در صورت تعیین ساختار بهینه، دستیابی به این نسبت در عناصر سرمایه باید هدف مدیریت باشد و سرمایه باید به این نسبت افزایش یابد.

در رویکرد ایستا، دو نظریه جایگزین ساختار سرمایه وجود دارد که تأثیر افزایش سرمایه استقراضی را بر هزینه سرمایه مورد استفاده و بر این اساس، بر ارزش‌گذاری بازار فعلی دارایی‌های شرکت توضیح می‌دهد (V):

1) نظریه سنتی،

2) نظریه میلر-مودیلیانی.

در حال حاضر، شناخته شده ترین نظریه سازش ساختار سرمایه (ساختار بهینه به عنوان مصالحه ای بین مزایای مالیاتی افزایش سرمایه بدهی و هزینه های ورشکستگی یافت می شود)، که به یک شرکت خاص اجازه محاسبه نمی دهد. بهترین ترکیبسهام و سرمایه بدهی، اما دستورالعمل های کلی را هنگام تصمیم گیری تدوین می کند.

مدل‌های پویا جریان ثابت اطلاعاتی را که بازار در مورد یک شرکت خاص دریافت می‌کند، در نظر می‌گیرد. ابزارهای تصمیم گیری بیشتری در نظر گرفته شده است. مدیریت منابع مالی به ایجاد ساختار سرمایه هدف محدود نمی شود، زیرا شامل انتخاب بین منابع کوتاه مدت و بلندمدت و مدیریت منابع خود (تصمیم گیری در مورد ساختار سرمایه است).

نظریه ساختار سرمایه مبتنی بر این بیانیه است که قیمت یک شرکت V از قیمت فعلی بازار سهام S (برآورد جاری (РV) جریان‌های نقدی آتی به صاحبان سرمایه) و قیمت فعلی بازار تشکیل شده است. سرمایه استقراضی (RV جریان های آتی به صاحبان سرمایه قرض گرفته شده):

نسبت بدهی بلندمدت را می توان محاسبه کرد:

1) به عنوان سهمی از سرمایه وام گرفته شده در کل سرمایه شرکت مطابق با ارزش گذاری بازار D / V.

2) به عنوان نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی بر اساس ارزش گذاری بازار D/S.

از آنجایی که برآوردهای ترازنامه سرمایه حقوق صاحبان سهام اغلب منعکس کننده مقدار "واقعی" سرمایه نیست، استفاده از آنها در تصمیم گیری در مورد ساختار سرمایه غیرقابل قبول است.

رویکرد سنتی. قبل از کار میلر-مودیلیانی بر روی نظریه ساختار سرمایه (تا سال 1958)، رویکردی مبتنی بر تحلیل تصمیمات مالی وجود داشت. عمل نشان داده است که با افزایش سهم وجوه استقراضی به سطح معینی، هزینه سرمایه سهام تغییر نکرده و سپس با نرخ فزاینده ای افزایش یافته است. هزینه سرمایه استقراضی، صرف نظر از اندازه آن، به دلیل ریسک کمتر، کمتر از هزینه حقوق صاحبان سهام است: kd< ks (kd - риск использования заёмного капитала; ks - риск использования собственного капитала). При небольшом увеличении доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна или даже снижается (положительная оценка корпорации привлекает инвесторов и больший заем обходится дешевле), а начиная с некоторого уровня D*/V стоимость заемного капитала растет.

یک رویکرد سازش. ساختار سرمایه بهینه طبق مدل سازش با نسبت منافع حاصل از سپر مالیاتی (امکان درج کارمزد سرمایه قرض گرفته شده در قیمت تمام شده) و زیان ناشی از ورشکستگی احتمالی تعیین می شود.

در نظر گرفتن هزینه های سازماندهی افزایش اضافی سرمایه قرض گرفته شده و هزینه های ورشکستگی احتمالی با اهرم مالی بزرگ، رفتار منحنی های هزینه سرمایه را با افزایش تامین مالی بدهی تغییر می دهد. با رشد اهرم مالی، هزینه بدهی و سرمایه سهام افزایش می یابد.

نظریه های مدرن ساختار سرمایه یک ابزار روش شناختی نسبتاً گسترده را برای بهینه سازی این شاخص در هر شرکت خاص تشکیل می دهند.

معیارهای اصلی برای چنین بهینه سازی عبارتند از:

سطح قابل قبول سودآوری و ریسک در فعالیت های شرکت؛

به حداقل رساندن میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت؛

به حداکثر رساندن ارزش بازار شرکت.

اولویت معیارهای خاص برای بهینه سازی ساختار سرمایه توسط شرکت به طور مستقل تعیین می شود. بر این اساس، می‌توان نتیجه گرفت: نه تنها برای بنگاه‌های مختلف، بلکه حتی برای یک بنگاه اقتصادی در مراحل مختلف توسعه، ساختار سرمایه بهینه واحدی وجود ندارد.

مدیریت ساختار سرمایه عبارت است از ایجاد ساختار ترکیبی آن، که نشان دهنده چنین نسبت بهینه ای از منابع خود و منابع استقراضی است که در آن میانگین موزون هزینه سرمایه به حداقل رسیده و ارزش بازار سازمان به حداکثر برسد.

1. 3 مدیریت سرمایهشرکت ها

شناخته شده است که مدرن نظریه اقتصادیمدیریت سرمایه بر مفاهیمی مانند فرآیند انباشت سرمایه، نظریه عملکرد سرمایه در سیستم عوامل تولید، نظریه گردش سرمایه، نظریه ارزش سرمایه، مفهوم ساختار سرمایه و تعدادی دیگر بنابراین، احتمالات تبدیل شدن فعالیت کارآفرینیو توسعه بیشتر آن تنها در صورتی محقق می شود که مالک سرمایه سرمایه گذاری شده در فعالیت های شرکت را بطور معقول مدیریت کند.

مدیر مالی ترکیب و ساختار وجوه وجوه تشکیل شده در شرکت را تعیین می کند و همچنین جهت هزینه های آنها را تعیین می کند.

تعدادی از صندوق ها به دلیل الزامات قوانین توسط شرکت ها تشکیل می شود، برخی دیگر به تصمیمات موسسان و سیاست حسابداری شرکت بستگی دارد.

مدیریت سرمایه شامل تشکیل منابع هدفمند تامین مالی از سود، مشارکت بنیانگذاران و شرکت کنندگان و سایر درآمدها و همچنین استفاده از آنها است.

سرمایه مجاز به عنوان اصلی و به عنوان یک قاعده تنها منبع تامین مالی در زمان ایجاد یک سازمان تجاری از نوع سهامی عمل می کند. سهم مالکان در دارایی های شرکت را مشخص می کند. در ترازنامه، سرمایه مجاز به میزان تعیین شده توسط اسناد تشکیل دهنده منعکس می شود. افزایش (کاهش) در سرمایه مجاز با تصمیم صاحبان سازمان بر اساس نتایج جلسه برای سال با تغییر اجباری در اسناد تشکیل دهنده مجاز است. برای شرکت های تجاری، در صورتی که ارزش آن از ارزش دارایی های خالص شرکت بیشتر شود، قانون لزوم تغییر اجباری در میزان سرمایه مجاز (به سمت پایین) را پیش بینی می کند.

سرمایه مجاز یک سازمان حداقل اندازه دارایی آن را تعیین می کند که منافع طلبکاران آن را تضمین می کند. برای برخی از اشکال سازمانی و قانونی کسب و کار، ارزش آن از پایین محدود می شود.

سرمایه مجاز یک شرکت سهامی ممکن است از دو نوع سهام - عادی و ممتاز تشکیل شده باشد و ارزش اسمی سهام ممتاز قرار داده شده نباید از 25٪ تجاوز کند. سهام شرکت که در زمان تأسیس آن توزیع شده است، باید در مدت تعیین شده در اساسنامه شرکت به طور کامل پرداخت شود، در حالی که حداقل 50٪ از سهام توزیع شده باید ظرف سه ماه از تاریخ ثبت دولتی شرکت پرداخت شود. و بقیه - ظرف یک سال از لحظه ثبت آن.

سرمایه اضافی در واقع اضافه‌ای به سرمایه مجاز است و شامل میزان تجدید ارزیابی دارایی‌های ثابت، اشیاء ساخت سرمایه و سایر دارایی‌های مادی سازمان با عمر مفید بیش از 12 ماه است که طبق مقررات تعیین شده انجام می‌شود. رویه و همچنین مبلغ دریافتی مازاد بر ارزش اسمی سهام موجود (حق بیمه سهام یک شرکت سهامی). از نظر تجدید ارزیابی دارایی های غیرجاری، سرمایه اضافی می تواند کاملا مصنوعی تشکیل شود. زمینه های استفاده از این منبع وجوه که توسط مقررات حسابداری تنظیم می شود عبارتند از:

بازپرداخت کاهش ارزش دارایی های غیرجاری در نتیجه تجدید ارزیابی آنها.

افزایش سرمایه مجاز؛

توزیع بین اعضای سازمان.

سرمایه ذخیره منابع منعکس شده در این بخش می تواند بدون نقص و یا در صورت پیش بینی در اسناد تشکیل دهنده در سازمان ایجاد شود. قانون فدراسیون روسیه ایجاد اجباری وجوه ذخیره در شرکت ها و سازمان های سهامی باز با مشارکت سرمایه گذاری های خارجی را پیش بینی می کند. طبق قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی"، میزان صندوق ذخیره (سرمایه) در اساسنامه شرکت تعیین می شود و نباید کمتر از 5٪ سرمایه مجاز باشد. تشکیل سرمایه ذخیره از طریق کسورات سالانه اجباری تا رسیدن به مقدار تعیین شده انجام می شود. میزان این کسورات نیز در اساسنامه تعیین می شود، اما نمی تواند کمتر از 5% سود خالص (سود باقی مانده در اختیار صاحبان شرکت پس از تسویه حساب با بودجه مالیاتی) باشد. این قانون مقرر می دارد که وجوه سرمایه ذخیره برای پوشش ضرر و زیان و همچنین بازخرید اوراق قرضه شرکت و بازخرید سهام خود در صورت عدم وجود سایر وجوه در نظر گرفته شده است.

سود تقسیم نشده سود دریافتی شرکت در پایان سال با تصمیم مقام ذیصلاح توزیع می شود (به عنوان مثال، مجمع عمومیسهامداران در یک شرکت سهامی یا جلسه شرکت کنندگان در یک شرکت با مسئولیت محدود) برای پرداخت سود سهام، تشکیل اندوخته و سایر وجوه، پوشش زیان سال های گذشته و غیره. باقیمانده مانده سود توزیع نشده اساساً نشان دهنده سرمایه گذاری مجدد سود در دارایی های شرکت؛ در ترازنامه به عنوان منبع حقوق صاحبان سهام منعکس می شود و تا جلسه بعدی سهامداران بدون تغییر باقی می ماند. اگر سهم سود سالانه مجدد سرمایه گذاری شده به طور مداوم در پویایی بالا باشد، به عنوان مثال. سهامداران از بازده سرمایه خالص تولید شده توسط شرکت راضی هستند، پس در طول سال ها این منبع می تواند در ساختار منابع سرمایه سهام بسیار مهم باشد.

راه های تامین مالی یک شرکت با استفاده از سرمایه خود همانطور که به راحتی می توان از ویژگی های فوق در مورد عناصر سرمایه مشخص دید، نقش آنها در تامین مالی شرکت کاملاً متنوع است.

منبع تامین مالی برای فعالیت های سرمایه گذاری و همچنین تامین و گسترش است فعالیت های جاریمطمئناً به نفع سود شرکت است.

اثربخشی مدیریت سرمایه در گردش سازمان تا حد زیادی به کیفیت پایگاه اطلاعاتی بستگی دارد که مبنای تحلیل کارایی استفاده از سرمایه در گردش است.

اطلاعات خارجی شامل منابع اطلاعاتی زیر است:

شاخص های توسعه عمومی اقتصادی کشور؛

شاخص های اصلی اطلاعاتی که وابستگی صنعت شرکت را مشخص می کند.

شاخص هایی که شرایط بازار مالی را مشخص می کنند.

استفاده از سرمایه قرض گرفته شده برای تامین مالی فعالیت های یک شرکت، به عنوان یک قاعده، از نظر اقتصادی سودآور است، زیرا پرداخت برای این منبع، به طور متوسط، کمتر از سرمایه سهام است (به این معنی که سود وام ها و وام ها کمتر از بازده است. در حقوق صاحبان سهام، که در واقع سطح هزینه را مشخص می کند، به عبارت دیگر، در شرایط عادی، سرمایه وام گرفته شده منبع ارزان تری نسبت به حقوق صاحبان سهام است). علاوه بر این، جذب این منبع به مالکان و مدیران ارشد اجازه می دهد تا حجم منابع مالی کنترل شده را به میزان قابل توجهی افزایش دهند. فرصت های سرمایه گذاری شرکت را گسترش دهید. انواع اصلی سرمایه استقراضی، وام های اوراق قرضه و وام های بلند مدت هستند.

وام اوراق قرضه اوراق قرضه اوراق بدهی هستند. قانون مدنی RF (ماده 816)، اوراق قرضه اوراق بهاداری است که حقوق دارنده آن را برای دریافت ارزش اسمی اوراق قرضه یا سایر اموال معادل آن از شخصی که اوراق قرضه را در مدت تعیین شده توسط آن صادر کرده است، تأیید می کند. این اوراق به دارنده خود حق دریافت درصد ثابتی از ارزش اسمی اوراق یا سایر حقوق مالکیت را می دهد. اوراق قرضه را می توان در گردش منتشر کرد:

ایالت ها و تابعان آن؛

شرکت ها (شرکت های سهامی).

در مورد اول، اوراق قرضه دولتی یا شهرداری نامیده می شود، در مورد دوم - اوراق بهادار خصوصی بدهی.

اوراق قرضه واحدهای تجاری با تعدادی علائم طبقه بندی می شوند، به ویژه بر اساس دوره اعتبار (کوتاه مدت - تا 3 سال، میان مدت - تا 7 سال، بلند مدت - تا 30 سال، نامحدود) ، به روش های پرداخت کوپن، به روش تضمین وام، با ماهیت گردش (عادی و قابل تبدیل). نرخ کوپن اوراق قرضه اغلب به میانگین نرخ بهره در بازار سرمایه بستگی دارد.

اوراق قرضه باید دارای اسمی باشد و مجموع ارزش اسمی کلیه اوراق منتشر شده توسط شرکت نباید از میزان سرمایه مجاز آن یا میزان وثیقه ای که اشخاص ثالث به منظور انتشار اوراق به شرکت ارائه می دهند بیشتر باشد.

عیب اصلی این است که صدور وام منجر به افزایش وابستگی مالی شرکت می شود، یعنی. ریسک مالی فعالیت های خود را افزایش دهد. در صورتی که پرداخت سود سهام برای شرکت اجباری نباشد، با وجود نتایج مالی فعالیت های جاری، تسویه تعهدات نسبت به دارندگان اوراق باید بدون نقص انجام شود.

وام بلند مدت بانکی. وام های بانکی توسط بانک های تجاری و سایر سازمان های اعتباری ارائه می شود که مجوز انجام عملیات بانکی را از بانک مرکزی فدراسیون روسیه دریافت کرده اند. در مقایسه با روش های جذب منابع مالی که در بالا توضیح داده شد، اخذ وام از بانک روشی بسیار کم زحمت است (از نظر شرایط و ضوابط جذب سرمایه).

اساساً بانک ها وام های کوتاه مدت صادر می کنند (کوتاه مدت معمولاً به بازپرداخت ظرف دوازده ماه از تاریخ دریافت وام تعبیر می شود). این وام ها برای تامین مالی عملیات جاری و حفظ نقدینگی و پرداخت بدهی شرکت استفاده می شود. وام های بلندمدت عمدتاً برای تأمین مالی هزینه های ساخت و ساز سرمایه، بازسازی و سایر سرمایه گذاری های سرمایه ای استفاده می شود و بنابراین باید از سودهای آتی که انتظار می رود در نتیجه اقدامات سرمایه ای جاری دریافت شود، بازپرداخت شوند. به همین دلیل است که اخذ وام بلندمدت معمولاً با ارائه محاسبات اقتصادی به بانک همراه است که تایید کننده توانایی وام گیرنده برای پرداخت در آینده بابت وام دریافتی و بازپرداخت به موقع آن است. علاوه بر این، قرارداد وام ممکن است استفاده مورد نظر از وام را نیز پیش بینی کند.

صرف نظر از مبلغ وام، قرارداد قرضه باید به صورت کتبی منعقد شود، در غیر این صورت باطل و باطل تلقی می شود. این یکی از تفاوت های قرارداد وام است که فقط در صورتی به صورت کتبی منعقد می شود که مبلغ آن حداقل ده برابر حداقل دستمزد قانونی باشد.

در بسیاری از کشورهای توسعه یافته اقتصادی، این منبع وجوه نقش مهمی در تامین مالی فعالیت های بنگاه ها ندارد.

مدیریت امور مالی یعنی مدیریت سرمایه. قبلاً ما یک تعریف کلی از سرمایه به عنوان ارزش پیشرفته سرمایه گذاری شده در تولید به منظور کسب سود ارائه کردیم. ارزش بازتولید کننده ارزش جدید در اصل، سرمایه منعکس کننده سیستمی از روابط پولی است که تجسم حرکت چرخه ای منابع مالی - از بسیج آنها به وجوه متمرکز و غیرمتمرکز وجوه، سپس توزیع و توزیع مجدد و در نهایت، به دست آوردن ارزش جدید (یا درآمد ناخالص) یک منبع مالی است. ساختار تجاری داده شده، از جمله وارد شده است.

مدیریت سرمایه یک شرکت با هدف حل وظایف اصلی زیر است:

1. تشکیل سرمایه کافی برای تامین نرخ های لازم توسعه اقتصادی بنگاه. این وظیفه با تعیین کل سرمایه مورد نیاز برای تامین مالی دارایی های لازم برای شرکت، تشکیل طرح هایی برای تامین مالی دارایی های در گردش و غیر گردشی، توسعه یک سیستم اقدامات برای جذب اجرا می شود. اشکال مختلفسرمایه از منابع پیش بینی شده

2. بهینه سازی توزیع سرمایه تولید شده بر اساس انواع فعالیت ها و حوزه های استفاده. این وظیفه با مطالعه احتمالات موثرترین استفاده از سرمایه در انواع خاصی از فعالیت های شرکت و عملیات تجاری تحقق می یابد. شکل گیری نسبت استفاده آتی سرمایه، تضمین دستیابی به شرایط برای مؤثرترین عملکرد آن و رشد ارزش بازار شرکت.

3. حصول اطمینان از شرایط دستیابی به حداکثر بازده سرمایه در سطح ریسک مالی پیش بینی شده. حداکثر بازده (سودآوری) سرمایه را می توان در مرحله شکل گیری با به حداقل رساندن میانگین موزون هزینه آن، بهینه سازی نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه قرض گرفته شده، جذب آن در اشکالی که سطح بالاتری از سود را در شرایط خاص ایجاد می کند، تضمین کرد. فعالیت اقتصادی شرکت

4. حصول اطمینان از به حداقل رساندن ریسک مالی مرتبط با استفاده از سرمایه، در سطح بازده پیش بینی شده آن. اگر سطح بازده سرمایه تولید شده از قبل تعیین یا برنامه ریزی شده باشد، وظیفه مهم کاهش سطح ریسک مالی عملیات است که دستیابی به این بازده را تضمین می کند. این به حداقل رساندن سطح ریسک را می توان با تنوع بخشیدن به اشکال سرمایه جذب شده، بهینه سازی ساختار منابع شکل گیری آن، اجتناب از ریسک های مالی فردی، اشکال موثر بیمه داخلی و خارجی آنها به دست آورد.

5. حصول اطمینان از تعادل مالی ثابت شرکت در روند توسعه آن. این تعادل با سطح بالایی از ثبات مالی و پرداخت بدهی شرکت در تمام مراحل توسعه آن مشخص می شود و با تشکیل ساختار سرمایه بهینه و پیش پرداخت آن تضمین می شود. حجم های مورد نیازبه انواع دارایی های با نقدشوندگی بالا. علاوه بر این، تعادل مالی را می توان با منطقی کردن ترکیب سرمایه تشکیل شده توسط دوره جذب، به ویژه با افزایش سهم سرمایه دائمی تضمین کرد.

6. حصول اطمینان از سطح کافی کنترل مالی بر شرکت توسط موسسین آن. چنین کنترل مالی توسط یک سهام کنترلی (کنترل سود در سرمایه سهام) در دست بنیانگذاران اصلی شرکت تضمین می شود. در مرحله تشکیل سرمایه بعدی در فرآیند توسعه شرکت، لازم است اطمینان حاصل شود که جذب سرمایه سهام از منابع خارجی منجر به از دست دادن کنترل مالی و جذب شرکت توسط سرمایه گذاران نمی شود.

7. اطمینان از انعطاف پذیری مالی کافی شرکت. این توانایی یک شرکت را برای تشکیل سریع مقدار سرمایه اضافی مورد نیاز در بازار مالی در صورت ظهور غیر منتظره پیشنهادهای سرمایه گذاری بسیار مؤثر یا فرصت های جدید برای تسریع رشد اقتصادی مشخص می کند.

8. بهینه سازی گردش سرمایه. این مشکل با مدیریت مؤثر جریان های اشکال مختلف سرمایه در فرآیند چرخه های فردی گردش آن در شرکت حل می شود. حصول اطمینان از همگام سازی شکل گیری انواع خاصی از جریان های سرمایه مرتبط با فعالیت های عملیاتی یا سرمایه گذاری. یکی از نتایج چنین بهینه سازی، به حداقل رساندن میانگین اندازه سرمایه است که به طور موقت در فعالیت اقتصادی شرکت استفاده نمی شود و در شکل گیری درآمد آن شرکت نمی کند.

9. اطمینان از سرمایه گذاری مجدد سرمایه به موقع. به دلیل تغییر در شرایط محیط اقتصادی خارجی یا پارامترهای داخلی فعالیت اقتصادی شرکت، تعدادی از جهت ها و اشکال استفاده از سرمایه ممکن است سطح مورد انتظار سودآوری آن را فراهم نکند. در این راستا، سرمایه گذاری مجدد به موقع سرمایه در سودآورترین دارایی ها و عملیات که سطح مورد نیاز کارایی آن را تضمین می کند، نقش مهمی ایفا می کند.

بنابراین حرکت سرمایه و مدیریت آن منعکس کننده حرکت منابع مالی و مدیریت این فرآیند است. با این حال، بر خلاف مدیریت مالی، که عملکرد آن در تمام توسعه های اجتماعی-اقتصادی نفوذ می کند، مدیریت سرمایه عمدتاً در زمینه تولید مادی متمرکز است.

جهت های اصلی افزایش کارایی مدیریت سرمایه یک شرکت کار با منابع تامین مالی (سرمایه سهام، افزایش سرمایه بدهی، وام های کوتاه مدت و بلند مدت، توزیع سود و غیره) است. سرمایه گذاری های شرکت و ارزیابی اثربخشی آنها (بازده سرمایه، ارزش فعلی و آینده شرکت، ارزیابی ریسک های مالی و غیره)؛ مدیریت سرمایه ثابت و در گردش؛ برنامه ریزی مالی؛ تجزیه و تحلیل و کنترل فعالیت های مالی.

وضعیت مالی یک شرکت با سیستمی از شاخص ها مشخص می شود که وضعیت سرمایه را در فرآیند گردش آن و توانایی یک واحد تجاری برای تامین مالی فعالیت های خود در یک زمان مشخص مشخص می کند. شاخص های اصلی تجزیه و تحلیل ترازنامه عبارتند از: شاخص های ثبات مالی، سودآوری، گردش مالی، نقدینگی شرکت.

اجازه دهید تمرین مدیریت سرمایه را با استفاده از یک مثال خاص در نظر بگیریم - MUE "بخش تولید Sumerlinskoe" Vodokanal ".

مدیریت سرمایه سیستمی از اصول و روش ها برای توسعه و اجرای تصمیمات مدیریتی مربوط به شکل گیری بهینه آن از منابع مختلف و همچنین اطمینان از استفاده مؤثر آن در انواع مختلف فعالیت های اقتصادی شرکت است.

2. ارزیابی مدیریت سرمایه MUE "Shumerlinskoe PU« وودوکانال»

2.1 ویژگی های سازمانی و اقتصادی MUP "Shumerlinskoe PU" Vodokanal "

MUP "Shumerlinskoe Department Production Vodokanal" یکی از مهم ترین شرکت های اجتماعی در شهر شومرل است که هدف اصلی آن ارائه خدمات آبرسانی و فاضلاب با کیفیت بالا است که تمام استانداردها و الزامات را هم برای ساکنان شهر ما و هم برای ساکنان شهر ما برآورده می کند. مصرف کنندگان، اشخاص حقوقی

کامل نام رسمی- شرکت واحد شهرداری بخش تولید Shumerlinskoe "Vodokanal". آدرس قانونی شرکت: 429000 چوواشیا، شهر شومرلیا، خیابان کومونالنایا، خانه 4.

بر اساس فرمان شورای وزیران جمهوری سوسیالیستی خودمختار شوروی در 17 ژانویه 1968 به شماره 21 به دستور وزیر خدمات عمومی جمهوری سوسیالیستی خودمختار شوروی در 20 مارس 1968 به شماره 42 ، بخش تولید "ودوکانال" در شومرلیا برای بهره برداری از سیستم آبرسانی و فاضلاب این شهر افتتاح شد. مبنای ساماندهی مدیریت تولید «ودوکانال»، تأسیسات انتقال آب و فاضلاب توسط شرکت‌های صنعتی شهرستان بود:

این اداره فعالیت خود را از اول آبان 1365 آغاز کرد. این بخش مستقیماً تابع بخش تولید جمهوری "چوواشوودوکانال" بود.

در 24 اکتبر 1990، اعلامیه حاکمیت دولتی جمهوری به تصویب رسید و نام آن به جمهوری سوسیالیستی چوواش تغییر یافت. بر این اساس، نام سازنده سرمایه تغییر کرد، بخش تولید Shumerlinskoe "Vodokanal" چکسلواکی.

بر اساس دستور کمیته شهر سومرلینسکی برای مدیریت املاک مورخ 3 اوت 2000 شماره 89، منشور شهرداری عمومی شرکت واحد"بخش تولید Sumerlinskoe" Vodokanal ". این منشور با تصمیم رئیس اداره شهر سومرل مورخ 4 اوت 2000 به شماره 14/270 به ثبت رسیده است.

MUE "Shumerlinskoye PU" Vodokanal "بر اساس منشور شرکت که توسط قطعنامه رئیس اداره شهر شومرل مورخ 4 اوت 2000 به شماره 14/270 تصویب شده است، عمل می کند. MUP "Shumerlinskoye PU" Vodokanal "برای مدت نامحدود تاسیس شد. موسس کمیته مدیریت املاک شهر سومرل است. در حال حاضر، MUE "Shumerlinskoye PU" Vodokanal "بیش از 74 کیلومتر آبرسانی و 73.1 کیلومتر شبکه فاضلاب را نگهداری و راه اندازی می کند.

طبق منشور این شرکت، فعالیت های اصلی شرکت واحد شهرداری "Shumerlinskoye PU" Vodokanal "به شرح زیر است:

تامین نیازهای مردم در خدمات عمومی؛

بهره برداری از تأسیسات عام المنفعه که در ترازنامه شهرداری است.

برنامه ریزی و کنترل ساخت و ساز سرمایه و بازسازی تاسیسات اشتراکی توسط شهرداری.

احداث سرمایه شبکه های آبرسانی و فاضلاب در مسیر شهرداری.

امروزه این شرکت دارای مجوزهای زیر است:

جهت حق استفاده از خاک زیرین شماره IRK 01867VE. اعتبار تا تاریخ 2027/11/01 برای ساخت ساختمان ها و سازه های سطوح مسئولیت I و II مطابق با استاندارد دولتیشماره GS-6-38-02-27-0-38140074-27-003814-3;

گواهی تایید صلاحیت آزمایشگاهی تحلیلی برای صلاحیت فنی و استقلال، ثبت شده در ثبت یکپارچهبه شماره ROSS RU.0001.513910. اعتبار تا 1393/04/08;

برای اجرای فعالیت های مربوط به استفاده از پاتوژن های بیماری های عفونی، با میکروارگانیسم های گروه بیماری زایی IV شماره 38.ITs.06.001.L.000086.07.07 کار کنید. اعتبار تا 17 جولای 2015

سرمایه مجاز شرکت 322 هزار روبل است و شامل ارزش باقیمانده دارایی های ثابت است. این شرکت دستمزد شهرداری، شرایط کار و اقدامات حفاظت اجتماعی را برای کارکنان فراهم می کند و شرایط کار ایمن را تضمین می کند.

منابع تامین مالی دارایی عبارتند از: درآمد حاصل از فعالیت های اقتصادی از هر نوع. درآمد دریافتی در قالب جبران تفاوت تعرفه بین تعرفه های فعلی و توجیه اقتصادی از بودجه. وام های بانکی و سایر وام ها. منبع تأمین مالی وجوه بودجه شهر است که طبق روال تعیین شده تشکیل شده است. تعرفه های پرداخت خدمات بر اساس هزینه های مورد نیاز برای تولید و فروش محصولات، کارها، خدمات، در سطح مورد نیاز از کیفیت و قابلیت اطمینان، با در نظر گرفتن سودی که کار سودآور پیمانکاران از همه اشکال را تضمین می کند، تشکیل می شود. مالکیت فعال در این بخش از اقتصاد است.

برای انجام فعالیت های قانونی، شرکت به تصویب رسید ساختار سازمانی، امکان انجام مستقل وظایف محول شده با حداقل مشارکت پیمانکاران از خارج را فراهم می کند.

جدول 2.1.1. اطلاعات در مورد شماره و حقوق و دستمزد

مدیریت کارآمد پرسنل در مرحله حاضر مطابق با نیازها و اهداف تولید شکل می گیرد. بنابراین، ترکیب پرسنل، ساختار سازمانی، الزامات کارکنان به محتوا و شدت کار عملکردهای مدیریت پرسنل و ویژگی های شرکت بستگی دارد.

شرکت شامل:

دو سایت تولید خطی، که شامل پرسنل فنی و تعمیر و نگهداری است که از حفظ رژیم تکنولوژیکی، بهره برداری و تعمیر تجهیزات ثابت، ساختمان ها و سازه های سیستم های آبرسانی و فاضلاب اطمینان می دهند.

بخش حمل و نقل موتوری - عملیات و تعمیر وسایل نقلیه و مکانیسم های ویژه را انجام می دهد.

بخش تعمیرگاه های مکانیکی - تعمیرات پیشگیرانه و عمده تجهیزات شرکت را انجام می دهد.

خدمات دیسپاچینگ عملیاتی - مدیریت عملیاتی فرآیند فن آوری تامین آب و دفع فاضلاب را ارائه می دهد.

خدمات انرژی شرکت - عملکرد و تعمیر تجهیزات الکتریکی شرکت، تجهیزات ارتباطی و سیگنالینگ، ابزار دقیق، حفاظت و اتوماسیون را تضمین می کند.

اسناد مشابه

مفهوم سرمایه شرکت و ساختار آن. تجزیه و تحلیل ساختار، ترکیب و پویایی سرمایه شرکت. ویژگی های سازمانی و اقتصادی JSC "KZAE". توسعه اقدامات برای منطقی کردن ساختار سرمایه و ارزیابی اثربخشی آن.

مقاله ترم، اضافه شده در 2011/09/23


مفهوم، ترکیب و ساختار سرمایه حقوقی و بدهی. مفاهیم مدیریت سرمایه، تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار سرمایه شرکت. تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار سرمایه کارآفرین فردی A.I. Zinina اقداماتی برای بهبود کارایی مدیریت سرمایه.

پایان نامه، اضافه شده در 2012/06/19


مفهوم، ماهیت و ارزش سرمایه سهام شرکت، جهت تشکیل، تنظیم و مدیریت آن. مشخصات کلی شرکت مورد مطالعه، تجزیه و تحلیل و بهبود فعالیت های مبتنی بر مدیریت سرمایه سهام.

مقاله ترم اضافه شده در 2013/06/20


ماهیت اقتصادی و فرآیند انباشت سرمایه. سرمایه به عنوان یک منبع تولیدی و گردش مالی آن ساختار سرمایه. طبقه بندی سرمایه قیمت سرمایه. مدیریت سرمایه. مدیریت سهام. مدیریت سرمایه سهام.

مقاله ترم اضافه شد 09/09/2008


توسعه ساختار منطقی بودجه پولی شرکت. مفهوم ساختار سرمایه روش های مدیریت سرمایه شرکت، بهینه سازی ساختار آن. بودجه نقدی به عنوان راهی برای مدیریت پول. روش تشکیل بودجه پولی.

مقاله ترم، اضافه شده 01/12/2012


ماهیت، مفهوم و کارکردهای سود، انواع و ویژگی های کلی آن. مختصر ویژگی های سازمانی و اقتصادی بنگاه، تجزیه و تحلیل سود و عوامل موثر بر آن. توسعه اقدامات برای افزایش سود یک شرکت معین.

پایان نامه، اضافه شده 12/17/2013


مفهوم و نقش سرمایه در گردش سازمان، ساختار و اصول قرارگیری آن، شاخص های کارایی استفاده و تحقیق. ویژگی های سازمانی شرکت، تجزیه و تحلیل وضعیت مالی، راه های بهبود مدیریت وجوه.

پایان نامه، اضافه شده در 2015/02/25


مفهوم نقدینگی و پرداخت بدهی شرکت، توسعه توصیه هایی برای بهبود آنها. ویژگی های سازمانی و اقتصادی و تحلیل بیانگر وضعیت مالی شرکت. گردش مالی به عنوان شاخص کارایی منابع مالی.

مقاله ترم، اضافه شده در 2014/03/25


مفهوم محیط داخلی شرکت. نقش پیش بینی داخلی ویژگی های سازمانی و اقتصادی مینی نانوایی LLC "Rus"، تجزیه و تحلیل محیط داخلی شرکت. توسعه اقدامات برای بهبود سیستم مدیریت.

مقاله ترم، اضافه شده 05/09/2012


مفهوم و ساختار سرمایه خالص، وظایف و وظایف مدیریت آن. مشخصات کلی و تجزیه و تحلیل وضعیت شرکت مورد بررسی، ارزیابی ساختار سرمایه سهام، راه های بهبود و بهینه سازی. محاسبه قیمت و ارزیابی حقوق صاحبان سهام.

پایگاه دانش Bekmology حاوی حجم عظیمی از مطالب در زمینه تجارت، اقتصاد، مدیریت، مسائل مختلف روانشناسی و غیره است. مقالات ارائه شده در وب سایت ما تنها بخش کوچکی از این اطلاعات است. برای شما، یک بازدیدکننده معمولی، منطقی است که با مفهوم Beckmology و همچنین با محتوای پایگاه دانش ما آشنا شوید.

نظریه های سرمایه سابقه طولانی دارند. آدام اسمیت سرمایه را فقط به عنوان یک انبار انباشته از چیزها یا پول توصیف می کند. در عین حال، بین سرمایه ثابت (منفعت می‌آورد، در حالی که مالکیت مالک آن باقی می‌ماند) و سرمایه در گردش (منفعت هم می‌آورد، اما از مالکیت مالک آن خارج می‌شود) تفاوت قائل شد. دی. ریکاردو بدون اینکه بین چوب و سنگ در دست انسان بدوی و ماشین آلات و کارخانه های مدرن تمایزی قائل شود، سرمایه را وسیله تولید تعبیر کرد. مارکس برخلاف پیشینیان خود، سرمایه را به عنوان یک مقوله اجتماعی می‌نگریست. سرمایه ارزشی است که ارزش اضافی به ارمغان می آورد یا ارزش خودافزاینده است. در همان زمان، ک. مارکس استدلال کرد که سرمایه پول نیست. پول تنها زمانی به سرمایه تبدیل می شود که ابزار تولید و نیروی کار با آن به دست آید و او تنها کار کارگران اجیر شده را ایجاد کننده افزایش ارزش می دانست. «... بنابراین سرمایه را فقط می توان به عنوان یک حرکت درک کرد و نه به عنوان چیزی که در حال سکون است». به گفته مارکس، سود شکل تبدیل شده ای از ارزش اضافی است که به عنوان محصول تمام سرمایه پیشرفته در نظر گرفته می شود.

سه رویکرد اصلی برای تدوین تفسیر اساسی سرمایه وجود دارد:

1. یک رویکرد اقتصادی(مفهوم فیزیکی سرمایه)

سرمایه ارزش (مجموعه منابع) است که به منظور کسب سود به تولید می رسد. در این صورت سرمایه به عنوان مجموعه ای از منابع در نظر گرفته می شود که منبع درآمدی برای جامعه است. سرمایه را می توان به سرمایه واقعی و مالی، ثابت و در گردش تقسیم کرد. مطابق با این مفهوم، مقدار سرمایه به صورت کل محاسبه می شود ترازنامهبرای دارایی، یعنی معادله اساسیحسابداری به شکل زیر است:

دارایی = کل سرمایه

2. رویکرد حسابداری(مفهوم مالی سرمایه)

سرمایه به عنوان سود صاحبان واحد تجاری در دارایی های آن تفسیر می شود، یعنی. اصطلاح "سرمایه" در این مورد به عنوان مترادف خالص دارایی ها عمل می کند و ارزش آن به عنوان تفاوت بین مجموع دارایی های یک واحد اقتصادی و ارزش بدهی های آن محاسبه می شود. بدهی بدهی موجود واحد تجاری در تاریخ گزارشگری است که نتیجه پروژه های تکمیل شده فعالیت های اقتصادی آن و محاسباتی است که باید منجر به خروج دارایی ها شود.

در این مورد، معادله اساسی به شکل زیر است:

دارایی ها = بدهی ها + حقوق صاحبان سهام.

همین رویکرد در تعریف ارائه شده در استانداردهای بین المللی گزارشگری مالی (IFRS) وجود دارد. اصطلاح "سرمایه" به معنای "خالص دارایی یا حقوق صاحبان سهام شرکت" است.

در عمل، درک خالص دارایی ها به عنوان دارایی های یک شرکت، فارغ از کلیه تعهدات بدهی، ایجاد شده است. در واقع، خالص دارایی ها حقوق صاحبان سهام شرکت است.

بر اساس مفهوم حفظ سرمایه مالی، سود تنها در صورت افزایش در خالص دارایی‌های پولی دوره گزارش، بدون احتساب کلیه پرداخت‌ها به صاحبان سازمان و کمک‌های آنها به سازمان در طول دوره گزارش، عایدی تلقی می‌شود. مطابق با این مفهوم است که سرمایه به عنوان سهم صاحبان در دارایی های سازمان تعبیر می شود و سود - به عنوان افزایش قدرت خرید واقعی سرمایه سرمایه گذاری شده توسط صاحبان.

و مطابق با مفهوم حفظ سرمایه فیزیکی، سود تنها در صورتی به دست آمده تلقی می شود که در طول دوره گزارش، توانایی فیزیکی تولیدی (یا عملیاتی) سازمان (منابع، وجوهی که این توانایی را فراهم می کنند) بدون در نظر گرفتن افزایش یابد. کلیه پرداخت ها به صاحبان سازمان و کمک های آنها به سازمان در طول دوره گزارش. بدیهی است که در چارچوب این مفهوم، سرمایه یک بنگاه، کل ظرفیت تولیدی آن، یعنی مجموع همه دارایی های آن به عنوان حامل منافع اقتصادی آتی است.

3. رویکرد حسابداری و تحلیلیترکیبی از دو رویکرد قبلی است.

در این حالت سرمایه به عنوان مجموعه ای از منابع به طور همزمان از دو جهت مشخص می شود: الف) جهت سرمایه گذاری آن و ب) منابع مبدا. بر این اساس، دو نوع سرمایه به هم پیوسته وجود دارد: فعال و غیرفعال.

سرمایه فعال دارایی یک واحد اقتصادی است که به طور رسمی در دارایی ترازنامه آن به شکل دو بلوک - سرمایه ثابت و در گردش نشان داده می شود.

سرمایه غیرفعال منبع وجوهی است که به هزینه آن دارایی های یک واحد تجاری تشکیل می شود و منابعی با ماهیت بلندمدت است. آنها به سهام و سرمایه بدهی تقسیم می شوند.

مطابق با رویکرد حسابداری و تحلیلی، میزان سرمایه به عنوان مجموع مجموع بخش های III "سرمایه و ذخایر" و IV "بدهی های بلند مدت" ترازنامه محاسبه می شود. در این صورت معادله اساسی حسابداری به شکل زیر خواهد بود:

دارایی ها = حقوق صاحبان سهام + بدهی های جاری

با توجه به سرمایه از منظر انعکاس آن در ترازنامه سازمان (بنگاه)، متذکر می شویم که ساختار دارایی و بدهی ترازنامه متفاوت است، اما مجموع دارایی و بدهی (ارز ترازنامه) است. همان بدهی در رابطه با دارایی عملکرد تامین مالی را انجام می دهد و دارایی ها عملکرد پوشش را انجام می دهد. بنابراین، اجازه دهید مفهوم "سرمایه کل" را که به عنوان منبع شکل گیری دارایی های سازمان عمل می کند، یعنی. اصطلاح "سرمایه" در گسترده ترین معنای، یعنی به عنوان منابع کل تامین مالی دارایی شرکت (منابع مالی کل) استفاده می شود.

اصول IFRS به شرکت ها این امکان را می دهد که یکی از دو مفهوم سرمایه را به عنوان مبنای روش حسابداری (پایه گزارشگری) انتخاب کنند:

1. حفظ سرمایه مالی
2. حفظ سرمایه فیزیکی (یا اقتصادی).

در حال حاضر اکثر شرکت هایی که صورت های مالی خود را مطابق با IFRS تهیه می کنند به آن پایبند هستند مفهوم مالیسرمایه، پایتخت.

ارزیابی سود و انعکاس تغییرات سرمایه در صورت های شرکت ها مطابق با مفهوم نگهداری سرمایه یکی از تفاوت های اساسی بین روش حسابداری تعیین شده توسط ایده های IFRS و مبانی روش شناختی رویه حسابداری موجود روسیه است.

تفاوت های موجود این است که سود نه به عنوان تفاوت بین مبالغ اسمی بدهی های ناشی از اجرای معاملات شرکت گزارشگر، بلکه به عنوان ارزشی که ارزیابی رشد واقعی (از نقطه نظر) را نشان می دهد در نظر گرفته می شود. از دیدگاه تئوری اقتصادی) رفاه شرکت، که امکان صحبت در مورد دریافت درآمد توسط مالکان از سرمایه گذاری در فعالیت های آن را فراهم می کند.

این رویکرد در ارزیابی موفقیت یک شرکت از زمان ایجاد آن تا لحظه کنونی، با در نظر گرفتن پویایی وضعیت اقتصادی که شرکت در آن فعالیت می کند، سازگارتر است. در عین حال، بیانیه قابلیت اطمینان ارائه پویایی ارزیابی سرمایه در گزارشگری تا حد زیادی نتیجه اجرای قضاوت حرفه ای حسابدار است که میزان انطباق آن با وضعیت واقعی امور باید از نظر حسابرسان شرکت ارزیابی شود.

در این مورد، درک تفاوت در تعاریف مفاهیم مورد نظر ما در متن اصلی IFRS و ترجمه های موجود آنها به روسی بسیار مهم است.

حجم منابع مالی خود که در ترجمه روسی با اصطلاح "سرمایه" نامیده می شود، در متن اصلی با عبارت "سهم مالکان" (صاحب صاحبان سهام) در سرمایه شرکت تعریف شده است. بر این اساس، تفسیر مفهوم سرمایه (سرمایه) با تفسیر کلاسیک آن در تئوری اقتصادی مطابقت دارد - مجموعه ای از کالاها، اموال که دارای منافع اقتصادی است، یعنی در نهایت به سازمان اجازه می دهد درآمد دریافت کند.

بدین ترتیب، سرمایه، پایتختسازمان (بنگاه) عبارت است از ارزش (منابع مالی) که با هدف کسب سود و بر این اساس تولید مثل گسترده به تولید (به تجارت) تبدیل می شود.

منابع مالی یک واحد اقتصادی نشان دهنده وجوهی است که در اختیار دارد. منابع مالی به سمت توسعه تولید (فرایند تولید و تجارت)، نگهداری و توسعه امکانات غیر تولیدی، مصرف هدایت می شود و همچنین می تواند در ذخیره باقی بماند. منابع مالی مورد استفاده برای توسعه فرآیند تولید و تجارت (خرید مواد اولیه، کالاها و سایر اشیاء کار، ابزار، نیروی کار، سایر عناصر تولید) سرمایه را به شکل پولی آن نشان می دهد.

منابع مالی به دو دسته تقسیم می شوند:

1. سرمایه، پایتخت
2. هزینه های مصرف
3. سرمایه گذاری در حوزه غیر تولیدی
4. ذخیره مالی

بنابراین سرمایه بخشی از منابع مالی است. منابعی که به سمت مصرف هدایت می شوند سرمایه نیستند.

سرمایه بخشی از منابع مالی است که برای اهداف تولیدی و اقتصادی (هزینه های جاری و توسعه) تخصیص می یابد. سرمایه پولی است که برای کسب سود است. ساختار سرمایه شامل وجوه سرمایه گذاری شده در موارد زیر است:

1. دارایی های ثابت
2. دارایی های نامشهود
3. وجوه گردان
4. صندوق های گردشی

سرمایه و منابع مالی از یک ماهیت برخوردارند. با این حال، سرمایه ارزش منابع مالی است که توسط یک بنگاه اقتصادی در گردش قرار می گیرد و از این گردش درآمد ایجاد می کند. به این معنا، سرمایه به شکل تبدیل شده ای از منابع مالی تبدیل می شود، زیرا نمی تواند برای مدت طولانی در قالب پول نقد باقی بماند.

سرمایه یک شرکت ارزش کل وجوه را در اشکال پولی، مادی و نامشهود مشخص می کند که در تشکیل دارایی های آن سرمایه گذاری شده است. ماهیت اقتصادی سرمایه یک شرکت با ویژگی های زیر تعیین می شود:

1. سرمایه بنگاه عامل اصلی تولید است. سه عامل اصلی تولید وجود دارد که فعالیت اقتصادی را فراهم می کند شرکت های تولیدی- سرمایه، پایتخت؛ زمین و سایر منابع طبیعی؛ منابع کار در میان این عوامل، سرمایه نقش تعیین کننده ای دارد، زیرا همه عوامل را در یک مجموعه تولیدی واحد ترکیب می کند.

2. سرمایه همچنین مشخص کننده منابع مالی یک مؤسسه است که درآمد ایجاد می کند. در این ظرفیت، سرمایه می تواند جدا از تولید عمل کند - یعنی. در قالب سرمایه وام، که درآمد شرکت را نه در فعالیت های عملیاتی، بلکه در فعالیت های مالی تشکیل می دهد.

3. سرمایه منبع ثروت صاحبان آن است. بخش مصرف شده سرمایه از ترکیب خود خارج می شود و برای رفع نیازهای فعلی صاحبان آن هدایت می شود. قطعه انباشته شده برای پاسخگویی به نیازهای صاحبان آن در آینده طراحی شده است.

4. سرمایه یک مؤسسه معیاری برای ارزش بازار آن است. در این مقام، اولاً سرمایه خود شرکت که حجم خالص دارایی های آن را تعیین می کند، عمل می کند. مقدار سرمایه نیز توانایی شرکت در جذب وجوه استقراضی را مشخص می کند و سود اضافی را فراهم می کند. همراه با عوامل دیگر، این مبنایی برای ارزیابی ارزش بازار یک شرکت است.

5. پویایی سرمایه یک بنگاه اقتصادی، شاخص کارایی فعالیت های اقتصادی آن است. نرخ رشد سرمایه مشخص کننده سطح شکل گیری و کارایی توزیع سود شرکت و همچنین توانایی آن در حفظ تعادل مالی از منابع داخلی است.

نقش مهم سرمایه در توسعه اقتصادی یک بنگاه اقتصادی و تامین منافع دولت، مالکان و پرسنل، سرمایه را به عنوان شی اصلیمدیریت مالی شرکت

طبقه بندی سرمایه

سرمایه یک شرکت بر اساس ویژگی های اصلی زیر طبقه بندی می شود:

ویژگی طبقه بندی	گروه های طبقه بندی
من.بر اساس منابع جذب
1. با عنوان مالکیت سرمایه تولید شده	انصاف - سرمایه قرض گرفته شده
2. بر اساس گروهی از منابع جذب سرمایه در رابطه با شرکت	سرمایه جذب شده از منابع داخلی - سرمایه جذب شده از منابع خارجی
3. بر اساس تابعیت صاحبان سرمایه، ارائه آن برای استفاده اقتصادی	سرمایه ملی (داخلی). - سرمایه خارجی
4. با اشکال مالکیت سرمایه	خصوصی - خارجی
II. با اشکال جاذبه
1. با اشکال سازمانی و قانونی جذب	موجودی - اشتراک گذاری - شخصی
2. با شکل طبیعی - مادی جاذبه	سرمایه نقدی - سرمایه به شکل مالی - سرمایه به شکل مادی - سرمایه به شکل نامشهود
3. با دوره زمانی جذب	بلند مدت (دائمی) - کوتاه مدت
III. بر اساس ماهیت استفاده
1. با میزان مشارکت در فرآیند اقتصادی	سرمایه مورد استفاده در فرآیند اقتصادی - سرمایه در فرآیند اقتصادی استفاده نمی شود
2. بر اساس حوزه های استفاده در اقتصاد	سرمایه مورد استفاده در بخش واقعی اقتصاد - سرمایه مورد استفاده در بخش مالی اقتصاد
3. با جهت استفاده در فعالیت اقتصادی	سرمایه به عنوان یک منبع سرمایه گذاری استفاده می شود - سرمایه مورد استفاده به عنوان منبع تولید - سرمایه مورد استفاده به عنوان منبع اعتباری
4. با ویژگی های استفاده در فرآیند سرمایه گذاری	در ابتدا سرمایه گذاری شد - سرمایه گذاری مجدد - غیر قابل سرمایه گذاری
5. با ویژگی های استفاده در فرآیند تولید	پایه ای - قابل مذاکره
6. با درجه دخالت در فرآیند تولید	کار کردن - غیر کاری
7. بر اساس سطح خطر استفاده	بی خطر - ریسک کم - ریسک متوسط - ریسک بالا
8. رعایت مقررات قانونی استفاده	مجاز - سایه

اجازه دهید با جزئیات بیشتری انواع سرمایه جذب شده و استفاده شده توسط شرکت را مطابق با طبقه بندی داده شده آن با توجه به ویژگی های اصلی در نظر بگیریم.

با عنوان مالکیتسرمایه تشکیل شده توسط شرکت به دو نوع اصلی تقسیم می شود - حقوق صاحبان سهام و بدهی. در سیستم منابع جذب سرمایه، چنین تقسیم بندی ماهیت تعیین کننده ای دارد.

انصافارزش وجوه شرکت را مشخص می کند که متعلق به او به عنوان دارایی است و توسط او برای تشکیل بخشی از دارایی هایش استفاده می شود. این بخش از دارایی ها نشان دهنده خالص دارایی های شرکت است.

حقوق صاحبان سهام ارزش تمام دارایی های یک شرکت پس از پرداخت تمام بدهی ها است.

ترازنامه بر اساس معادله زیر است:

حقوق صاحبان سهام = کل دارایی ها - کل بدهی ها =
دارایی های غیرجاری + دارایی های جاری - بدهی های کوتاه مدت - بدهی های بلند مدت

سرمایه سهام برای یک تاریخ خاص می تواند متفاوت محاسبه شود:

حقوق صاحبان سهام = سرمایه گذاری اولیه + سود انباشته

که در آن سود انباشته سودهایی است که در جریان فعالیت اقتصادی مجدداً سرمایه گذاری می شود.

سرمایه قرض گرفته شدهوجوه یا ارزش اموال جذب شده بر اساس قابل بازپرداخت و پرداخت را مشخص می کند. تمام اشکال سرمایه بدهی مورد استفاده یک شرکت نشان دهنده بدهی های مالی آن است که باید تسویه شود.

بر اساس گروهی از منابع جذب سرمایه در رابطه با شرکتانواع زیر از آن وجود دارد - سرمایه جذب شده از منابع داخلی و سرمایه جذب شده از منابع خارجی.

سرمایه جذب شده از منابع داخلی، وجوه خود و قرض گرفته شده را مشخص می کند که مستقیماً در شرکت تشکیل شده است تا از توسعه آن اطمینان حاصل شود. بخش سرمایه گذاری شده از سود خالص شرکت ("سود انباشته") اساس منابع مالی خود را تشکیل می دهد که از منابع داخلی تولید می شود. اساس وجوه قرض گرفته شده، که در شرکت تشکیل می شود، از تعهدات تسویه حساب جاری ("حساب های تعهدی داخلی") تشکیل شده است.

سرمایه جذب شده از منابع خارجی، مشخص کننده بخشی از آن است که خارج از شرکت تشکیل شده است. هم سرمایه و هم سرمایه بدهی جذب شده از خارج را پوشش می دهد. ترکیب منابع این گروه از تشکیل سرمایه بسیار زیاد است.

براساس ملیت صاحبان سرمایه ای که آن را برای استفاده اقتصادی فراهم می کند، تمایز بین سرمایه ملی (داخلی) و خارجی سرمایه گذاری شده در یک شرکت.

سرمایه ملیجذب شده توسط شرکت به آن اجازه می دهد تا فعالیت های اقتصادی خود را با سیاست اقتصادی دولت تا حد بیشتری هماهنگ کند. علاوه بر این، این نوع سرمایه عموماً برای مشاغل کوچک و متوسط ​​مقرون به صرفه تر است. این در حالی است که در مرحله کنونی توسعه اقتصادی کشور، حجم سرمایه آزاد ملی بسیار محدود است که این امکان را به واحدهای اقتصادی نمی دهد تا نرخ های لازم برای رشد اقتصادی را ارائه دهند.

سرمایه خارجیبه عنوان یک قاعده، توسط شرکت های متوسط ​​و بزرگی که در فعالیت های اقتصادی خارجی فعالیت می کنند، جذب می شود. اگرچه حجم عرضه سرمایه در بازار جهانی آن بسیار قابل توجه است، اما به دلیل ریسک بالای اقتصادی و سیاسی برای سرمایه گذاران خارجی، شرایط برای جذب آن توسط بنگاه های تجاری داخلی بسیار محدود است.

با توجه به اشکال مالکیت سرمایه ارائه شده به شرکت،اختصاص دهد خصوصیو دولتانواع آن این طبقه بندی سرمایه در درجه اول در فرآیند تشکیل سرمایه مجاز یک شرکت استفاده می شود. این به عنوان مبنایی برای طبقه بندی مناسب شرکت ها بر اساس مالکیت عمل می کند.

از طریق اشکال سازمانی و قانونی افزایش سرمایه توسط یک شرکتانواع سهامی، سهامی و فردی وجود دارد. این تقسیم سرمایه مطابق با طبقه بندی تعمیم یافته شرکت ها بر اساس اشکال سازمانی و قانونی فعالیت است.

سرمایه سهامتوسط شرکت های ایجاد شده در قالب شرکت های سهامی (شرکت ها) از نوع باز یا بسته تشکیل شده است. چنین شرکت های بزرگ فرصت کافی برای تولید سرمایه از منابع خارجی از طریق انتشار سهام دارند. با توجه به جذابیت سرمایه گذاری به اندازه کافی در چنین شرکت هایی، سرمایه سهام آنها می تواند با مشارکت سرمایه گذاران خارجی شکل گیرد.

سرمایه سهامتوسط شرکت های شریک که در قالب شرکت های با مسئولیت محدود، شرکت های تضامنی و غیره تشکیل شده اند. چنین بنگاه‌هایی و بر این اساس نوع سرمایه سهام، در شرایط مدرن بیشترین شیوع را دارند.

سرمایه فردیشکل مشارکت آن در ایجاد شرکت های فردی - خانواده و غیره را مشخص می کند. در شرایط مدرن، شرکت های فردی هنوز در کشور ما توسعه گسترده ای را دریافت نکرده اند، در حالی که در عمل خارجی آنها عظیم ترین هستند (70-75٪ از تعداد کل شرکت ها را تشکیل می دهند). ایجاد بنگاه‌های انفرادی جدید به دلیل سرمایه اولیه ناکافی کارآفرینان و سطح ناکافی بالای ترکیب در بیشتر بخش‌های بازار برای کالاها و خدمات، محدود شده است.

از طریق اشکال طبیعی - مادی جذب سرمایهنظریه اقتصادی مدرن انواع زیر را از آن متمایز می کند: سرمایه به شکل پولی. سرمایه به شکل مالی؛ سرمایه به شکل مادی؛ سرمایه به شکل نامشهود سرمایه گذاری در این اشکال توسط قانون در هنگام ایجاد شرکت های جدید و افزایش حجم وجوه قانونی آنها مجاز است.

سرمایه نقدیگسترده ترین نوع است که توسط شرکت جذب می شود. تطبیق پذیری این نوع سرمایه در این واقعیت آشکار می شود که می تواند به راحتی به هر شکلی از سرمایه مورد نیاز یک بنگاه اقتصادی برای انجام فعالیت های اقتصادی تبدیل شود.

سرمایه به شکل مالیجذب شده توسط شرکت در قالب ابزارهای مالی مختلف به صندوق قانونی آن کمک می کند. این گونه ابزارهای مالی می تواند سهام، اوراق قرضه، حساب سپرده و گواهی بانکی و انواع دیگر آنها باشد. در عمل اقتصادی داخلی، افزایش سرمایه به شکل مالی به ندرت توسط شرکت‌های بخش واقعی اقتصاد استفاده می‌شود.

سرمایه مادیدر قالب کالاهای سرمایه ای مختلف (ماشین آلات، تجهیزات، ساختمان ها، محل ها)، مواد خام، مواد، محصولات نیمه تمام و در برخی موارد - به شکل کالاهای مصرفی (عمدتا توسط شرکت های تجاری) جذب شرکت می شود.

سرمایه نامشهوددر قالب انواع دارایی های نامشهود که شکل مادی ندارند، اما مستقیماً در فعالیت های اقتصادی آن و تشکیل سود مشارکت دارند، توسط شرکت جذب می شود. این نوع سرمایه شامل حقوق استفاده از منابع طبیعی خاص، حقوق ثبت اختراع برای استفاده از اختراعات، دانش فنی، حقوق طرح ها و مدل های صنعتی، علائم تجاری، برنامه های کامپیوتریو انواع نامشهود ارزش دارایی.

با بازه زمانی جذبتخصیص سرمایه بلند مدت (دائمی) و کوتاه مدت.

سرمایه بلند مدتجذب شده توسط شرکت، متشکل از سرمایه خالص و همچنین سرمایه استقراضی با مدت بیش از یک سال است. مجموع حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی بلندمدت تشکیل شده توسط شرکت با اصطلاح "سرمایه دائمی" مشخص می شود.

سرمایه کوتاه مدتبرای مدت حداکثر یک سال توسط شرکت جذب می شود. برای برآوردن نیازهای اقتصادی موقت شرکت مرتبط با ماهیت چرخه ای فعالیت های اقتصادی، رشد موقت شرایط بازار و غیره تشکیل شده است.

با میزان مشارکت در فرآیند اقتصادیسرمایه به دو نوع اصلی تقسیم می شود - استفاده شده و استفاده نشده در فرآیند اقتصادی. این شکل از طبقه بندی سرمایه، وضعیت حجم استفاده شده آن را تعیین می کند و امکان شناسایی پتانسیل احتمالی استفاده اضافی آن را در یک دوره خاص فراهم می کند.

سرمایه مورد استفاده در فرآیند اقتصادی، آن را به عنوان یک منبع اقتصادی درگیر در تولید اجتماعی به منظور ایجاد درآمد توصیف می کند.

سرمایه در فرآیند اقتصادی استفاده نمی شود(یا سرمایه «مرده») بخشی از آن است که قبلاً انباشته شده است که به دلایل خاصی هنوز در فرآیند اقتصادی استفاده نشده است. چنین سرمایه ای نه تنها برای صاحب خود درآمدی به همراه نمی آورد، بلکه ارزش واقعی خود را در فرآیند ذخیره سازی در قالب "هزینه های فرصت از دست رفته" از دست می دهد.

با توجه به حوزه های استفاده در اقتصاد، سرمایه در رویه اقتصادی موجود به دو نوع اصلی تقسیم می شود - در بخش های واقعی یا مالی اقتصاد استفاده می شود. این تقسیم سرمایه تا حدی خودسرانه است، زیرا بر اساس طبقه بندی مناسب شرکت ها است، نه بر اساس معاملات سرمایه ای که در بخش های مختلف اقتصاد انجام می شود.

سرمایه مورد استفاده در بخش واقعی اقتصاد، کلیت آن را مشخص می کند که در شرکت های این بخش - در صنعت، حمل و نقل، کشاورزی، تجارت و غیره دخیل است. (اگرچه ممکن است قسمت معینی از سرمایه این شرکتها با عملیات در بازار مالی مرتبط باشد).

سرمایه مورد استفاده در بخش مالی اقتصاد، کلیت آن را مشخص می کند، در موسسات مالی (موسسات) مختلف - در بانک های تجاری، صندوق های سرمایه گذاری و شرکت ها، شرکت های بیمه و غیره. (اگرچه بخش معینی از سرمایه این مؤسسات مالی می تواند مستقیماً در فرآیندهای سرمایه گذاری واقعی یا استفاده از تولید دخالت داشته باشد).

با جهت استفاده در فعالیت های اقتصادیتخصیص سرمایه مورد استفاده به عنوان منبع سرمایه گذاری؛ سرمایه مورد استفاده به عنوان منبع تولید؛ سرمایه مورد استفاده به عنوان منبع اعتباری

سرمایه به عنوان یک منبع سرمایه گذاری استفاده می شود، بخش معینی از سرمایه شرکت ها اعم از بخش های واقعی و مالی اقتصاد را تشکیل می دهد که مستقیماً در فرآیند سرمایه گذاری دخیل هستند. در شرکت‌های گروه اول، این بخش از سرمایه عمدتاً برای سرمایه‌گذاری واقعی (به عنوان یک قاعده در قالب سرمایه‌گذاری) و در شرکت‌های گروه دوم برای سرمایه‌گذاری مالی (معمولاً در شکل سرمایه گذاری در اوراق بهادار).

سرمایه به عنوان یک منبع تولیدی استفاده می شود، بخش غالب سرمایه بنگاه های اقتصادی در بخش واقعی اقتصاد را تشکیل می دهد. این قسمت از سرمایه آنها در تولید مستقیم محصولات (کالاها، خدمات) است.

سرمایه به عنوان یک منبع اعتباری استفاده می شودبخش عمده سرمایه موسسات بخش مالی اقتصاد مانند بانک های تجاری و موسسات اعتباری غیربانکی را تشکیل می دهد. تا حد معینی، سرمایه به عنوان یک منبع اعتباری می تواند در اشکال مجاز توسط قانون و سایر موسسات مالی (شرکت های فاکتورینگ، شرکت های لیزینگ و غیره) مورد استفاده قرار گیرد. استفاده از بخشی از سرمایه برای اعطای وام کالایی (تجاری) توسط شرکتهای بخش واقعی اقتصاد در این نوع اعمال نمی شود (این نوع عملیات توسط آنها به هزینه سرمایه مورد استفاده انجام می شود. یک منبع تولید).

با ویژگی های استفاده در فرآیند سرمایه گذاریتخصیص انواع سرمایه اولیه، سرمایه گذاری مجدد و غیر قابل سرمایه گذاری. انواع ذکر شده حرکت سرمایه مورد استفاده در رابطه با یک هدف خاص (ابزار) سرمایه گذاری را مشخص می کند.

سرمایه اولیه سرمایه گذاری شدهحجم منابع سرمایه گذاری اولیه تشکیل شده را با هدف تأمین مالی یک هدف خاص (ابزار) سرمایه گذاری (یا مجموعه خاصی از آنها - "پرتفوی سرمایه گذاری") مشخص می کند.

سرمایه مجدد سرمایه گذاری شدهسرمایه گذاری مجدد آن را در یک شی خاص یا ابزار سرمایه گذاری با هزینه خالص جریان نقدی قابل برگشت (سود خالص، استهلاک و غیره) مشخص می کند.

سرمایه غیر قابل سرمایه گذاریخروج جزئی آن از هدف سرمایه گذاری یا سبد سرمایه گذاری مربوطه را به عنوان یک کل مشخص می کند (با فروش دارایی های مربوطه).

با توجه به ویژگی های استفاده در فرآیند تولیداختصاص دهد پایه ایسرمایه و قابل مذاکرهسرمایه شرکت

با میزان مشارکت در فرآیند تولیددر عمل مدیریت مالی، سرمایه در گردش و غیر در گردش متمایز می شود.

سرمایه در گردش مشخص کننده بخشی از آن است که مستقیماً در ایجاد درآمد و تضمین فعالیت های عملیاتی یا سرمایه گذاری شرکت نقش دارد.

سرمایه بیکار(یا سرمایه "مرده" در شرکت) بخشی از آن را مشخص می کند که به دارایی هایی تبدیل می شود که مستقیماً در اجرای انواع مختلف فعالیت های عملیاتی یا سرمایه گذاری شرکت و شکل گیری درآمد آن دخالت ندارند. نمونه ای از این نوع سرمایه، وجوه شرکتی است که به اماکن و تجهیزات بلااستفاده پرداخت می شود. ذخایر مواد خام و منابع برای محصولات متوقف شده؛ محصولات نهایی، که به دلیل از بین رفتن کیفیت مصرف کننده و غیره تقاضایی از سوی خریداران وجود ندارد.

بر اساس سطح ریسکسرمایه مصرف شده به سه گروه اصلی تقسیم می شود - سرمایه بدون ریسک. متوسط ​​سرمایه ریسک؛ سرمایه پر ریسک

سرمایه بدون ریسکبخشی از آن را مشخص می کند که برای انجام عملیات بدون ریسک مربوط به فعالیت های تولیدی یا سرمایه گذاری شرکت ها استفاده می شود.

سرمایه کم ریسکاستفاده از آن را در عملیات تولید و سرمایه گذاری مشخص می کند که سطح ریسک آن کمتر از میانگین بازار است.

سرمایه ریسک متوسطبخشی از آن را مشخص می کند که در عملیات تولیدی یا سرمایه گذاری درگیر است که سطح ریسک آن تقریباً با میانگین بازار مطابقت دارد.

سرمایه پرخطر ("مخاطره"، "سفته بازانه").استفاده از آن را در فعالیت های عملیاتی مبتنی بر فناوری های اساساً جدید و مرتبط با انتشار محصولات اساساً جدید (به اصطلاح "سرمایه خطرپذیر") یا در فعالیت های سرمایه گذاری مرتبط با سرمایه گذاری مالی در ابزارهای پرریسک ("سفته بازی") مشخص می کند. به اصطلاح "سرمایه سوداگرانه").

با توجه به رعایت هنجارهای قانونی استفاده، وجود دارد مجازو "پایتخت سایه"در فعالیت های اقتصادی شرکت ها استفاده می شود. سرمایه "سایه" که به طور گسترده در مرحله کنونی توسعه اقتصادی کشور مورد استفاده قرار می گیرد، تا حد زیادی نوعی واکنش کارآفرینان به "قوانین بازی" سفت و سخت در اقتصاد است که توسط دولت ایجاد شده است، در درجه اول به بالا غیر قابل توجیه. سطح مالیات فعالیت های تجاری رشد استفاده از سرمایه "سایه" در فعالیت های اقتصادی بنگاه ها به عنوان نوعی شاخص برای وضعیت کارایی پایین تصمیمات اتخاذ شده در زمینه مقررات مالیاتی از استفاده به عنوان منبع در فعالیت های کارآفرینی از نقطه نظر عمل می کند. رعایت برابری منافع دولت و صاحبان سرمایه.

ماهیت و اهداف مدیریت سرمایه

مدیریت سرمایه سیستمی از اصول و روش ها برای توسعه و اجرای تصمیمات مدیریتی مربوط به شکل گیری بهینه آن از منابع مختلف و همچنین اطمینان از استفاده مؤثر آن در انواع مختلف فعالیت های اقتصادی شرکت است.

مدیریت سرمایه یک شرکت با هدف حل وظایف اصلی زیر است:

1. تشکیل سرمایه کافی برای اطمینان از نرخ های مورد نیاز توسعه اقتصادی بنگاه. این وظیفه با تعیین کل سرمایه مورد نیاز برای تامین مالی دارایی های لازم برای شرکت، تشکیل طرح هایی برای تامین مالی دارایی های در گردش و غیر گردشی، توسعه یک سیستم اقدامات برای جذب اشکال مختلف سرمایه از منابع پیش بینی شده اجرا می شود.

2. بهینه سازی توزیع سرمایه تولید شده بر اساس نوع فعالیت و حوزه های استفاده... این وظیفه با مطالعه احتمالات موثرترین استفاده از سرمایه در انواع خاصی از فعالیت های شرکت و عملیات تجاری تحقق می یابد. شکل گیری نسبت استفاده آتی سرمایه، تضمین دستیابی به شرایط برای مؤثرترین عملکرد آن و رشد ارزش بازار شرکت.

3. حصول اطمینان از شرایط دستیابی به حداکثر بازده سرمایه در سطح ریسک مالی پیش بینی شده. حداکثر سودآوری (سودآوری) سرمایه را می توان در مرحله شکل گیری با به حداقل رساندن میانگین موزون هزینه آن، بهینه سازی نسبت حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی، جذب آن در اشکالی که بالاترین سطح سود را در شرایط خاص ایجاد می کند، تضمین کرد. فعالیت اقتصادی شرکت هنگام حل این مشکل، باید در نظر داشت که حداکثر کردن سطح بازده سرمایه، به عنوان یک قاعده، با افزایش قابل توجهی در سطح ریسک های مالی مرتبط با شکل گیری آن حاصل می شود، زیرا رابطه مستقیمی بین اینها وجود دارد. دو شاخص بنابراین حداکثر سودآوری سرمایه تولید شده باید در محدوده ریسک مالی قابل قبولی که سطح مشخص آن توسط مالکان یا مدیران بنگاه اقتصادی با در نظر گرفتن ذهنیت مالی آنها (نسبت به میزان قابل قبول) تعیین می شود، تضمین شود. ریسک در اجرای فعالیت های اقتصادی).

4. حصول اطمینان از به حداقل رساندن ریسک مالی مرتبط با استفاده از سرمایه، در سطح بازده پیش بینی شده آن. اگر سطح بازده سرمایه تولید شده از قبل تعیین یا برنامه ریزی شده باشد، وظیفه مهم کاهش سطح ریسک مالی عملیات است که دستیابی به این بازده را تضمین می کند. این به حداقل رساندن سطح ریسک را می توان با تنوع بخشیدن به اشکال سرمایه جذب شده، بهینه سازی ساختار منابع شکل گیری آن، اجتناب از ریسک های مالی فردی و اشکال موثر بیمه داخلی و خارجی آنها تضمین کرد.

5. اطمینان از تعادل مالی ثابت شرکت در روند توسعه آن... این تعادل با سطح بالایی از ثبات مالی و پرداخت بدهی شرکت در تمام مراحل توسعه آن مشخص می شود و با تشکیل ساختار سرمایه بهینه و پیشرفت آن در حجم های مورد نیاز در انواع دارایی های با نقدینگی بالا تضمین می شود. علاوه بر این، تعادل مالی را می توان با منطقی کردن ترکیب سرمایه تشکیل شده توسط دوره جذب آن، به ویژه با افزایش سهم سرمایه دائمی، تضمین کرد.

6. حصول اطمینان از سطح کافی کنترل مالی بر شرکت توسط موسسین آن... چنین کنترل مالی توسط یک سهام کنترلی (کنترل سود در سرمایه سهام) در دست بنیانگذاران اصلی شرکت تضمین می شود. در مرحله تشکیل سرمایه بعدی در فرآیند توسعه شرکت، لازم است اطمینان حاصل شود که جذب سرمایه سهام از منابع خارجی منجر به از دست دادن کنترل مالی و تصرف شرکت توسط سرمایه گذاران شخص ثالث نمی شود.

7. اطمینان از انعطاف پذیری مالی کافی شرکت... این توانایی یک شرکت را برای تشکیل سریع مقدار سرمایه اضافی مورد نیاز برای سرمایه مالی در صورت ظهور غیرمنتظره پیشنهادهای سرمایه گذاری بسیار مؤثر یا فرصت های جدید برای تسریع رشد اقتصادی مشخص می کند. انعطاف پذیری مالی لازم در فرآیند تشکیل سرمایه با بهینه سازی نسبت انواع خود و وام گرفته شده، اشکال بلندمدت و کوتاه مدت جذب آن، کاهش سطح ریسک های مالی، تسویه به موقع با سرمایه گذاران و طلبکاران تضمین می شود.

8. بهینه سازی گردش سرمایه... این مشکل با مدیریت مؤثر جریان های اشکال مختلف سرمایه در فرآیند چرخه های فردی گردش آن در شرکت حل می شود. حصول اطمینان از همگام سازی شکل گیری انواع خاصی از جریان های سرمایه مرتبط با فعالیت های عملیاتی یا سرمایه گذاری. یکی از نتایج چنین بهینه سازی، به حداقل رساندن میانگین اندازه سرمایه است که به طور موقت در فعالیت اقتصادی شرکت استفاده نمی شود و در شکل گیری درآمد آن شرکت نمی کند.

9. اطمینان از سرمایه گذاری مجدد سرمایه به موقع... به دلیل تغییر در شرایط محیط اقتصادی خارجی یا پارامترهای داخلی فعالیت اقتصادی شرکت، تعدادی از جهت ها و اشکال استفاده از سرمایه ممکن است سطح مورد انتظار سودآوری آن را فراهم نکند. در این راستا، سرمایه گذاری مجدد به موقع سرمایه در سودآورترین دارایی ها و عملیات که سطح مورد نیاز کارایی آن را به طور کلی تضمین می کند، نقش مهمی ایفا می کند.

اصول تشکیل سرمایه شرکت ایجاد شده

هدف اصلی تشکیل سرمایه شرکت در حال ایجاد جذب مقدار کافی از آن برای تامین مالی کسب دارایی های لازم و همچنین بهینه سازی ساختار آن از نقطه نظر اطمینان از شرایط استفاده موثر بعدی است.

فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت تازه ایجاد شده دارای تعدادی ویژگی است که مهمترین آنها به شرح زیر است:

1. منابع داخلی منابع مالی، که در این مرحله از چرخه عمر آن وجود ندارند، نمی توانند جذب تشکیل سرمایه شرکت در حال ایجاد شوند.... بنابراین، نیاز به سرمایه سهام شرکت در حال ایجاد نمی تواند به قیمت سود آن و نیاز به سرمایه استقراضی - به دلیل تعهدات تسویه حساب جاری (حساب های تعهدی)، که هنوز قبل از شروع تشکیل نشده است، برآورده شود. عملیات شرکت

2. مبنای تشکیل سرمایه اولیه شرکت در حال ایجاد، سرمایه سهام مؤسسان آن است.... جذب سرمایه استقراضی بدون مشارکت بخشی از سرمایه در ایجاد یک شرکت جدید نسبتاً دشوار است (تشکیل سرمایه اولیه یک شرکت ایجاد شده منحصراً با هزینه سرمایه استقراضی را می توان فقط به عنوان یک امر نظری در نظر گرفت. امکان دارد و در عمل بسیار نادر است).

3. سرمایه اولیه تشکیل شده در فرآیند ایجاد یک شرکت جدید می تواند توسط بنیانگذاران آن به هر شکلی جذب شود... این فرم ها می توانند پول باشند. انواع مختلف دارایی های ثابت (ساختمان ها، اماکن، ماشین آلات، تجهیزات و غیره)؛ انواع مختلف دارایی های جاری مشهود (ذخایر مواد اولیه، مواد، کالاها، محصولات نیمه تمام و غیره)؛ دارایی های نامشهود مختلف (حقوق ثبت اختراع برای استفاده از اختراعات، حقوق طرح ها و مدل های صنعتی، حقوق استفاده از علامت تجاری یا علامت تجاری و غیره)؛ انواع خاصی از دارایی های مالی (انواع مختلف اوراق بهادار معامله شده در بازار سهام).

4. سرمایه خالص مؤسسان (شرکت کنندگان) شرکت ایجاد شده به صورت سرمایه مجاز در آن سرمایه گذاری می شود.... اندازه اولیه آن توسط اساسنامه شرکت در حال ایجاد اعلام می شود.

5. ویژگی های تشکیل سرمایه مجاز یک شرکت جدید توسط اشکال سازمانی و قانونی ایجاد آن تعیین می شود.... این تشکیل تحت تأثیر نظارتی دولت انجام می شود. بنابراین، قوانین قانونی نظارتی ایالتی حداقل اندازه سرمایه مجاز شرکت های ایجاد شده در قالب یک شرکت سهامی باز و یک شرکت با مسئولیت محدود را تنظیم می کند. برای شرکت های سهامی ایجاد شده در قالب یک شرکت سهامی باز، روش انتشار سهام، حجم کسب یک بلوک سهام توسط موسسین آن، حداقل حجم کسب سهام توسط کلیه سهامداران در طول دوره مقرر. دوره اشتراک آزاد و برخی دیگر از جنبه های تشکیل اولیه سرمایه آنها نیز تنظیم می شود.

6. فرصت ها و دامنه منابع جذب سرمایه استقراضی در مرحله راه اندازی یک شرکت بسیار محدود است.... در حالی که در محافل مالی بحث می شود که هر ایده کارآفرینی خوب قطعاً بودجه خود را دریافت می کند، این بیانیه باید به عنوان یک اغراق آشکار (به ویژه در اقتصاد در حال گذار) تلقی شود. رویه مدرن نشان می‌دهد که تأمین مالی یک کسب‌وکار جدید توسط وام‌دهندگان یک کار نسبتاً دشوار و گاه غیرقابل حل است. در عین حال، در مرحله اولیه تشکیل سرمایه شرکت، منابع استقراضی مانند صدور اوراق قرضه، اعتبار مالیاتی و غیره نمی تواند در ایجاد آن دخالت داشته باشد.

7. تشکیل سرمایه شرکت که از منابع وام گرفته شده و جذب شده ایجاد می شود، معمولاً مستلزم تهیه یک سند خاص - یک طرح تجاری است.... طرح کسب و کار سند اصلی است که نیاز به ایجاد یک شرکت جدید را تعیین می کند، که در آن، در توالی پذیرفته شده عمومی بخش ها، ویژگی های اصلی و شاخص های مالی پیش بینی شده آن مشخص شده است. طرح کسب و کار برای ایجاد یک شرکت جدید، به عنوان یک قاعده، نشانگرهای اصلی زیر را نشان می دهد: کل نیاز به سرمایه اولیه مورد نیاز برای شروع عملیات شرکت؛ یک طرح جدید تامین مالی کسب و کار ارائه شده توسط بنیانگذاران آن؛ شرایط بازده مورد انتظار سرمایه سرمایه گذاری شده برای سرمایه گذاران (بستانکاران) و برخی دیگر.

8. برای تهیه یک طرح کسب و کار، بنیانگذاران شرکتی که ایجاد می شود باید مخارج سرمایه ای قبل از شروع خاصی را انجام دهند... این هزینه ها مربوط به حقوق توسعه دهندگان طرح کسب و کار و تامین مالی تحقیقات مرتبط است. به عنوان یک قاعده، مخارج سرمایه قبل از شروع در مقدار سرمایه مجاز شرکت ایجاد شده لحاظ نمی شود.

9. خطرات مرتبط با تشکیل (و استفاده بعدی) از سرمایه شرکت تازه ایجاد شده با سطح نسبتاً بالایی مشخص می شود.... این از پیش تعیین کننده سطح بالایی از هزینه عناصر فردی سرمایه استقراضی است که در مرحله ایجاد یک شرکت جذب می شود.

مرحله اولیه مدیریت تشکیل سرمایه شرکت در حال ایجاد، تعیین نیاز به حجم مورد نیاز است. حجم ناکافی تشکیل سرمایه در این مرحله به طور قابل توجهی دوره افتتاح و تسلط بر ظرفیت های تولید یک بنگاه جدید را طولانی می کند و در برخی موارد حتی فرصتی برای شروع فعالیت های عملیاتی آن نمی دهد. در عین حال، مقدار اضافی سرمایه تشکیل شده منجر به استفاده ناکارآمد بعدی از دارایی های شرکت می شود و نرخ بازده این سرمایه را کاهش می دهد. در ارتباط با موارد فوق، تعیین کل سرمایه مورد نیاز بنگاه اقتصادی ایجاد شده در ماهیت محاسبات بهینه سازی آن است. بهینه سازی کل سرمایه مورد نیاز شرکت ایجاد شده فرآیند محاسبه مقدار واقعی مورد نیاز منابع مالی است که می تواند به طور موثر در مرحله اولیه چرخه عمر آن استفاده شود.

بهینه سازی کل سرمایه مورد نیاز شرکت در حال ایجاد با روش های مختلفی حاصل می شود که عمده ترین آنها عبارتند از:

1. روش تعادلبهینه سازی کل سرمایه مورد نیاز بر اساس تعیین مقدار مورد نیاز دارایی است که به شرکت جدید اجازه می دهد تا فعالیت های اقتصادی را آغاز کند. این روش محاسبه بر اساس الگوریتم ترازنامه است: کل دارایی های شرکت ایجاد شده برابر با کل سرمایه سرمایه گذاری شده در آن است.

روش محاسبه کل دارایی های شرکت ایجاد شده در نسخه های جایگزین آن قبلاً در نظر گرفته شد. هنگام استفاده از این روش، باید در نظر داشت که حتی قبل از تشکیل دارایی، بنیانگذاران شرکت هزینه های پیش از شروع خاصی را در ارتباط با توسعه یک طرح تجاری، ثبت اسناد تشکیل دهنده و غیره متحمل می شوند. با در نظر گرفتن این هزینه ها، محاسبه کل سرمایه مورد نیاز بنگاه تازه تاسیس با استفاده از روش تراز طبق فرمول زیر انجام می شود:

Pk = Pa + Prk

Pa کل نیاز به دارایی های شرکت در حال ایجاد است که در مرحله توسعه طرح تجاری آن تعیین می شود.
Prk - هزینه های قبل از شروع و سایر هزینه های سرمایه یک بار مصرف مرتبط با ایجاد یک شرکت جدید.

2. روش قیاسبر اساس تعیین میزان سرمایه مورد استفاده در شرکتهای مشابه. یک شرکت آنالوگ برای چنین ارزیابی با در نظر گرفتن وابستگی به صنعت، منطقه محل، اندازه، فناوری مورد استفاده، مرحله اولیه چرخه عمر و تعدادی از عوامل دیگر انتخاب می شود.

تعیین حجم سرمایه مورد نیاز برای شرکت ایجاد شده با این روش در مراحل اصلی زیر انجام می شود:

در مرحله اولبر اساس پارامترهای پیش بینی شده ایجاد و عملکرد آتی شرکت، مهمترین ویژگی ها (شاخص های) آن تعیین می شود که بر شکل گیری حجم سرمایه آن تأثیر می گذارد.

در مرحله دومبا توجه به علائم (شاخص های) ایجاد شده، یک لیست اولیه از شرکت ها تشکیل می شود که به طور بالقوه می تواند به عنوان آنالوگ شرکت در حال ایجاد عمل کند.

در مرحله سوممقایسه کمی شاخص های شرکت های منتخب با پارامترهای تعیین شده قبلی شرکت در حال ایجاد، که بر نیاز به سرمایه تأثیر می گذارد، انجام می شود. در این مورد، ضرایب تصحیح برای پارامترهای مقایسه شده فردی محاسبه می شود.

در مرحله چهارمبا در نظر گرفتن عوامل اصلاحی برای پارامترهای فردی، کل سرمایه مورد نیاز شرکت در حال ایجاد بهینه می شود.

با مشخص کردن این روش برای بهینه‌سازی کل سرمایه مورد نیاز، باید توجه داشت که استفاده از آن به دلیل عدم امکان انتخاب کافی شرکت‌های آنالوگ در تمام پارامترهای مهمی که میزان سرمایه مورد نیاز را تشکیل می‌دهند تا حدودی دشوار است.

3. روش شدت سرمایه خاصساده ترین است، با این حال، به شما این امکان را می دهد که کمترین نتیجه محاسباتی را به دست آورید. این محاسبه بر اساس استفاده از شاخص "شدت سرمایه تولید" است که ایده ای از میزان سرمایه مصرف شده در هر واحد تولید (یا فروخته شده) می دهد. در چارچوب صنایع و زیربخش های اقتصاد با تقسیم کل سرمایه مصرف شده (صاحب صاحبان سهام و بدهی) بر حجم کل محصولات تولید شده (فروش) محاسبه می شود. در این حالت کل سرمایه مصرف شده به عنوان میانگین در دوره مورد بررسی تعیین می شود.

استفاده از این روش برای محاسبه کل سرمایه مورد نیاز برای ایجاد یک شرکت جدید فقط در مراحل اولیه قبل از توسعه یک طرح تجاری انجام می شود. این روش تنها یک برآورد تقریبی از نیاز به سرمایه را ارائه می دهد، زیرا شاخص میانگین شدت سرمایه صنعت تولید به طور قابل توجهی در زمینه شرکت ها تحت تأثیر عوامل فردی متفاوت است. عوامل اصلی عبارتند از: الف) اندازه شرکت. ب) مرحله چرخه عمر شرکت؛ ج) پیشرفت تکنولوژی مورد استفاده؛ د) پیشرفت تجهیزات مورد استفاده؛ ه) درجه فرسودگی فیزیکی تجهیزات. و) سطح استفاده ظرفیت تولیدشرکت ها و تعدادی دیگر. بنابراین، اگر از شاخص شدت سرمایه محصولات در شرکت های مشابه موجود (با در نظر گرفتن عوامل فوق) برای محاسبه استفاده شود، می توان برآورد دقیق تری از سرمایه مورد نیاز برای ایجاد یک شرکت جدید با استفاده از این روش محاسبه به دست آورد.

محاسبه کل سرمایه مورد نیاز یک شرکت تازه تاسیس بر اساس شاخص شدت سرمایه محصولات طبق فرمول زیر انجام می شود:

Pk = Kp x OR + PRk

که در آن Pk کل سرمایه مورد نیاز برای ایجاد یک شرکت جدید است.
Кп - شاخص شدت سرمایه محصولات (متوسط ​​صنعت یا آنالوگ).
RR میانگین حجم تولید سالانه برنامه ریزی شده است.
PRK - هزینه های قبل از شروع و سایر هزینه های سرمایه یک بار مصرف مرتبط با ایجاد یک شرکت جدید.

مزیت این روش برای بهینه سازی کل سرمایه مورد نیاز شرکت ایجاد شده این است که به طور خودکار شاخص های بهره وری سرمایه شرکت را در مرحله بهره برداری تنظیم می کند.

در سیستم مدیریت تشکیل سرمایه شرکت ایجاد شده، نقش مهمی به اثبات طرح و انتخاب منابع تامین مالی آن تعلق دارد.

طرح تامین مالی برای یک کسب و کار جدید، رویکردهای اساسی برای تشکیل ساختار سرمایه، روش های خاص جذب آن، ترکیب شرکت کنندگان و طلبکاران، سطح استقلال مالی و تعدادی دیگر را تعیین می کند. پارامترهای مهمشرکت ایجاد شده

هنگام تشکیل ساختار سرمایه یک شرکت تازه ایجاد شده، معمولاً دو طرح اصلی تأمین مالی آن در نظر گرفته می شود.

من. تامین مالی کامل از خودتشکیل سرمایه شرکت ایجاد شده را منحصراً با هزینه انواع خاص خود مطابق با اشکال سازمانی و قانونی تجارت جدید فراهم می کند. چنین طرح تامین مالی، که در عمل خارجی با اصطلاح "تامین مالی بدون اهرم" مشخص می شود، تنها برای اولین مرحله از چرخه عمر یک شرکت، زمانی که دسترسی آن به سرمایه استقراضی دشوار است، مشخص می شود.

II. مالی ترکیبیتشکیل سرمایه شرکت ایجاد شده را با هزینه هر دو نوع خود و قرض گرفته شده آن که به نسبت های مختلف جذب می شود فراهم می کند. در مرحله اولیه عملکرد شرکت، سهم سرمایه سهام (سهم تامین مالی شخصی یک تجارت جدید) معمولاً به طور قابل توجهی از سهم سرمایه استقراضی (سهم تامین مالی اعتباری آن) فراتر می رود.

انتخاب یک طرح تامین مالی برای یک کسب و کار جدید به طور جدایی ناپذیری با ویژگی های استفاده از سرمایه سهام و بدهی مرتبط است.

انصافبا ویژگی های اصلی مثبت زیر مشخص می شود:

1. سهولت جذب، زیرا تصمیمات مربوط به افزایش سرمایه (به ویژه به دلیل منابع داخلی تشکیل آن) توسط مالکان و مدیران بنگاه بدون نیاز به جلب رضایت سایر واحدهای اقتصادی اتخاذ می شود.

2. توانایی بالاتر در ایجاد سود در تمام زمینه های فعالیت، زیرا هنگام استفاده از آن، نیازی به پرداخت سود وام در تمام اشکال آن نیست.

3. حصول اطمینان از ثبات مالی توسعه بنگاه، توان پرداخت بدهی آن در بلندمدت و بر این اساس، کاهش خطر ورشکستگی.

در عین حال دارای معایب زیر نیز می باشد.

1. حجم محدود جذب و در نتیجه امکان گسترش قابل توجه فعالیت های عملیاتی و سرمایه گذاری بنگاه اقتصادی در دوره های شرایط مطلوب بازار در مراحل خاصی از چرخه عمر آن.

2. هزینه بالا در مقایسه با منابع استقراضی جایگزین تشکیل سرمایه.

3. فرصت استفاده نشده برای افزایش نسبت بازده حقوق صاحبان سهام با جذب وجوه استقراضی، زیرا بدون چنین جاذبه ای نمی توان از مازاد نسبت سودآوری مالی بنگاه نسبت به اقتصادی اطمینان حاصل کرد.

بنابراین، شرکتی که فقط از سرمایه خود استفاده می کند دارای بالاترین ثبات مالی است (ضریب استقلال آن برابر با یک است)، اما سرعت توسعه آن را محدود می کند (زیرا نمی تواند تشکیل حجم اضافی مورد نیاز دارایی را در دوره های بازار مطلوب فراهم کند. شرایط) و از فرصت های مالی برای افزایش بازده سرمایه سرمایه گذاری شده استفاده نمی کند.

سرمایه قرض گرفته شدهبا ویژگی های مثبت زیر مشخص می شود.

1. فرصت های کافی گسترده برای جذب، به ویژه با رتبه اعتباری بالای بنگاه، وجود وثیقه یا تضمین ضامن.

2. حصول اطمینان از رشد توان مالی بنگاه، در صورت لزوم، گسترش قابل توجه دارایی های آن و افزایش نرخ رشد حجم فعالیت اقتصادی آن.

3. هزینه کمتر در مقایسه با سرمایه حقوق صاحبان سهام به دلیل ارائه اثر «سپر مالیاتی» (حذف هزینه سرویس آن از پایه مشمول مالیات هنگام پرداخت مالیات بر درآمد).

4. توانایی ایجاد افزایش در سودآوری مالی (نسبت بازده حقوق صاحبان سهام).

در عین حال، استفاده از سرمایه استقراضی دارای معایبی نیز می باشد.

1. استفاده از این سرمایه خطرناک ترین خطرات مالی را در فعالیت اقتصادی بنگاه ایجاد می کند - خطر کاهش ثبات مالی و از دست دادن توانایی پرداخت بدهی. میزان این ریسک ها متناسب با رشد سهم استفاده از سرمایه استقراضی افزایش می یابد.

2. دارایی هایی که به هزینه سرمایه قرض گرفته شده تشکیل می شوند، نرخ بازدهی پایین تری (در صورت مساوی بودن سایر موارد) ایجاد می کنند، که با میزان سود پرداختی به وام در همه اشکال آن کاهش می یابد (بهره برای وام بانکی، نرخ اجاره، بهره کوپنی). در اوراق قرضه؛ سود قبض برای اعتبار کالا و غیره).

3. وابستگی زیاد هزینه سرمایه استقراضی به نوسانات بازار مالی. در برخی موارد، با کاهش متوسط ​​نرخ بهره در بازار، استفاده از وام های دریافتی قبلی (به ویژه به صورت بلندمدت) به دلیل در دسترس بودن وام های ارزان تر، برای بنگاه اقتصادی زیان ده می شود. منابع جایگزینمنابع اعتباری

4. پیچیدگی فرآیند جذب (به ویژه در مقیاس بزرگ)، از آنجایی که تأمین منابع اعتباری به تصمیم سایر واحدهای اقتصادی (بستانکاران) بستگی دارد، در برخی موارد مستلزم ضمانت نامه یا وثیقه مناسب شخص ثالث (در عین حال تضمین بیمه) است. شرکت ها، بانک ها یا سایر نهادهای تجاری، معمولاً به صورت پولی ارائه می شوند).

بنابراین، شرکتی که از سرمایه قرض گرفته شده استفاده می کند، پتانسیل مالی بالاتری برای توسعه خود دارد (به دلیل تشکیل حجم اضافی دارایی) و امکان افزایش سود مالی فعالیت ها، با این حال، تا حد زیادی باعث ایجاد ریسک مالی و تهدید می شود. ورشکستگی (با افزایش سهم وجوه قرض گرفته شده در کل سرمایه مصرف شده افزایش می یابد).

طرح های تامین مالی برای منابع خاص تشکیل سرمایه

تعدادی از عوامل عینی و ذهنی بر انتخاب طرح تأمین مالی و منابع خاص تشکیل سرمایه برای شرکت در حال ایجاد تأثیر می گذارد. عمده این عوامل عبارتند از:

1. شکل سازمانی و قانونی شرکت ایجاد شده... این عامل، اول از همه، اشکال جذب سرمایه از طریق سرمایه گذاری مستقیم آن توسط سرمایه گذاران در سرمایه مجاز بنگاه اقتصادی در حال ایجاد یا جذب آن از طریق پذیره نویسی باز یا بسته سهام آن را تعیین می کند.

2. ویژگی های بخشی فعالیت های عملیاتی شرکت... ماهیت این ویژگی ها ساختار دارایی های شرکت، نقدینگی آنها را تعیین می کند. بنگاه‌های با شدت سرمایه تولید بالا، به دلیل سهم بالای دارایی‌های غیرجاری، معمولاً از میزان پایینی برخوردارند. رتبه اعتباریو مجبورند هنگام تشکیل سرمایه بر منابع جذب سرمایه خود تمرکز کنند. همچنین طبیعت مشخصات صنعتمدت زمان مختلف چرخه عملیاتی (دوره گردش سرمایه در گردش شرکت به روز) را تعیین می کند. هر چه دوره چرخه عملیاتی کمتر باشد، می توان از سرمایه استقراضی جذب شده از منابع مختلف (در صورت مساوی بودن سایر موارد) بیشتر استفاده کرد.

3. اندازه سازمانی... هرچه این شاخص کمتر باشد، نیاز به سرمایه در مرحله ایجاد یک بنگاه اقتصادی را می توان از منابع خود تامین کرد و بالعکس.

4. هزینه سرمایه از منابع مختلف جمع آوری می شود... به طور کلی، هزینه سرمایه بدهی که از منابع مختلف جمع آوری می شود، معمولا کمتر از هزینه سرمایه سهام است. با این حال، در زمینه منابع فردی جذب وجوه استقراضی، هزینه سرمایه بسته به رتبه اعتباری مورد انتظار شرکت در حال ایجاد، شکل تضمین وام و تعدادی از شرایط دیگر به طور قابل توجهی در نوسان است.

5. آزادی انتخاب منابع مالی... همه منابع برای کسب و کارهای تازه تاسیس در دسترس نیستند. بنابراین، تنها برخی از مهم ترین شرکت های دولتی و شهری می توانند روی بودجه های دولتی و محلی حساب کنند. همین امر در مورد امکان کسب وام های هدفمند و با امتیاز دولتی و اعطای تأمین مالی بنگاه ها از صندوق ها و مؤسسات مالی غیردولتی نیز صدق می کند. بنابراین، گاهی اوقات دامنه منابع موجود تشکیل سرمایه برای یک شرکت تازه ایجاد شده به یک جایگزین کاهش می یابد.

6. شرایط بازار سرمایه... بسته به وضعیت این شرایط، هزینه سرمایه استقراضی جذب شده از منابع مختلف افزایش یا کاهش می یابد. با افزایش قابل توجه این هزینه، تفاوت پیش بینی شده اهرم مالی می تواند به یک مقدار منفی برسد (که در آن استفاده از سرمایه قرض گرفته شده منجر به فعالیت های عملیاتی سودآور شرکت تازه ایجاد شده می شود).

7. سطح مالیات بر سود... در شرایط پایین بودن نرخ های مالیات بر درآمد یا استفاده مورد نظر از مشوق های مالیاتی توسط یک بنگاه اقتصادی بر سود، تفاوت در هزینه حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی شکل گرفته کاهش می یابد. این به این دلیل است که اثر اصلاح کننده مالیات هنگام استفاده از وجوه قرض گرفته شده کاهش می یابد. در این شرایط، تشکیل سرمایه بنگاه ایجاد شده با هزینه منابع خود ترجیح داده می شود. در عین حال، با نرخ بالای مالیات بر سود، کارایی افزایش سرمایه از منابع استقراضی به میزان قابل توجهی افزایش می یابد.

8. اندازه گیری ریسکی که بنیانگذاران در تشکیل سرمایه می گیرند... بیزاری از سطوح بالای ریسک، رویکرد محافظه کارانه بنیانگذاران را برای تامین مالی ایجاد یک شرکت جدید تشکیل می دهد که اساس آن سرمایه خود است. و بالعکس، تمایل به دستیابی به سود بالا در آینده از سرمایه سرمایه گذاری شده، علیرغم سطح بالای خطر مختل کردن ثبات مالی شرکت در حال ایجاد، رویکرد تهاجمی را برای تامین مالی یک تجارت جدید تشکیل می دهد که در آن وام گرفته شده است. سرمایه تا حد امکان در فرآیند ایجاد یک شرکت استفاده می شود.

9. سطح مشخصی از تمرکز سرمایه سهام برای اطمینان از کنترل مالی مورد نیاز... این عامل معمولاً نسبت های تشکیل سرمایه در یک شرکت سهامی را تعیین می کند. این نسبت در حجم اشتراک به سهام خریداری شده توسط بنیانگذاران آن و سایر سرمایه گذاران (سهامداران) را مشخص می کند.

در نظر گرفتن عوامل فوق به شما امکان می دهد هنگام ایجاد یک شرکت به طور هدفمند طرح تأمین مالی و ساختار منابع جذب سرمایه را انتخاب کنید.

مدیریت هزینه سرمایه

ماهیت مفهوم هزینه سرمایه این است که به عنوان یک عامل تولید در یک منبع سرمایه گذاری، سرمایه در هر یک از اشکال آن دارای ارزش مشخصی است که سطح آن باید در فرآیند مشارکت آن در نظر گرفته شود. فرآیند اقتصادی

فرآیند ارزیابی هزینه سرمایه به طور متوالی در شرکت در سه مرحله زیر انجام می شود:

1. ارزیابی ارزش عناصر منفرد سرمایه سهام شرکت.
2. برآورد هزینه اجزای جداگانه سرمایه استقراضی جذب شده توسط شرکت.
3. برآورد میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت.

ویژگی ها و ابزارهای روش شناختی برای ارزیابی هزینه سرمایه یک شرکت در چارچوب هر یک از مراحل فوق را در نظر بگیرید.

1. بهای تمام شده یک سرمایه حقوق صاحبان سهام معتبرترین مبنای محاسبه را در قالب گزارش داده های شرکت دارد. در فرآیند چنین ارزیابی، موارد زیر در نظر گرفته می شود:

آ) میانگین ارزش حقوق صاحبان سهام در دوره گزارشگری به ارزش دفتری... این شاخص به عنوان مبنای اولیه برای تعدیل مقدار سرمایه با در نظر گرفتن ارزش گذاری فعلی بازار آن عمل می کند. این شاخص با استفاده از روش میانگین زمانی برای تعدادی از دوره های گزارش داخلی محاسبه می شود.

ب) میانگین استفاده از حقوق صاحبان سهام در ارزش گذاری فعلی بازار... روش محاسبه این شاخص قبلا شرح داده شده است.

v) مبلغ پرداختی به صاحبان سرمایه (به صورت سود، سود سهام و غیره) به هزینه سود خالص شرکت.... این مبلغ بهایی است که شرکت برای سرمایه استفاده شده توسط مالکان می پردازد. در بیشتر موارد، این قیمت توسط خود مالکان تعیین می شود و میزان سود یا سود سهام بر روی سرمایه سرمایه گذاری شده در فرآیند توزیع سود خالص تعیین می شود.

بهای تمام شده سرمایه خالص شرکت در دوره گزارشگری با فرمول زیر تعیین می شود:

SCfo = HRC x 100 / SC

که در آن SCfo هزینه سرمایه خالص عملکرد شرکت در دوره گزارش،٪ است.
NPV - مقدار سود خالص پرداخت شده به صاحبان شرکت در فرآیند توزیع آن برای دوره گزارش.
SK - میانگین مقدار حقوق صاحبان سهام شرکت در دوره گزارش.

فرآیند مدیریت ارزش این عنصر حقوق صاحبان سهام، اول از همه، توسط حوزه استفاده از آن - فعالیت های عملیاتی شرکت تعیین می شود. این با شکل گیری سود عملیاتی شرکت و سیاست توزیع سودی که اجرا می کند همراه است (اشکال چنین سیاستی در زیر مورد بحث قرار خواهد گرفت).

بر این اساس، بهای تمام شده سرمایه حقوق صاحبان سهام در دوره برنامه ریزی با فرمول تعیین می شود:

SCfp = SCfo x PW

که در آن SKfp هزینه سرمایه خالص عملیاتی شرکت در دوره برنامه ریزی،٪ است.
SCfo - هزینه سرمایه خالص عملکرد شرکت در دوره گزارش،٪؛
PW نرخ رشد برنامه ریزی شده پرداخت سود به صاحبان در هر واحد سرمایه سرمایه گذاری شده است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

2. هزینه سرمایه اضافی جذب شده (سهام).در فرآیند ارزش گذاری برای سهام ممتاز و برای سهام عادی (یا سهام جذب اضافی) به طور متفاوت محاسبه می شود.

هزینه افزایش سرمایه اضافی از طریق انتشار سهام ممتازبا در نظر گرفتن مقدار ثابت سود سهام که از قبل برای آنها تعیین شده است تعیین می شود. این امر فرآیند تعیین ارزش این عنصر از سرمایه را بسیار ساده می کند، زیرا تعهدات مربوط به سهام ممتاز تا حد زیادی با تعهدات خدمات در سرمایه استقراضی مطابقت دارد. با این حال، تفاوت قابل توجهی در ماهیت این خدمات از نقطه نظر برآورد هزینه این است که پرداخت‌های مربوط به خدمات سرمایه استقراضی به هزینه‌ها (هزینه اولیه) نسبت داده می‌شود و بنابراین از سود مشمول مالیات مستثنی می‌شود و پرداخت سود سهام برای سهام ممتاز در هزینه سود خالص شرکت یعنی ... "سپر مالیاتی" ندارند. هزینه های شرکت علاوه بر پرداخت سود سهام، شامل هزینه های انتشار انتشار سهام (به اصطلاح «هزینه های جانمایی») نیز می شود که مبلغ ملموسی را تشکیل می دهد.

با در نظر گرفتن این ویژگی ها، هزینه سرمایه اضافی جذب شده ناشی از انتشار سهام ممتاز طبق فرمول محاسبه می شود:

SSKpr = Dpr x 100 / (Kpr x (1 - EZ))

که در آن SSKpr هزینه سرمایه سهامی است که از طریق انتشار سهام ممتاز به دست می‌آید.
Дnp - مقدار سود سهام ارائه شده برای پرداخت مطابق با تعهدات قراردادی ناشر.
Кпр - میزان سرمایه جمع آوری شده از طریق انتشار سهام ممتاز.
EZ - هزینه های انتشار سهام، که در کسری اعشاری در رابطه با مبلغ انتشار بیان می شود.

هزینه جذب سرمایه اضافی از طریق انتشار سهام عادی(یا سهام اضافی جذب شده) نیاز به در نظر گرفتن شاخص های زیر دارد:

الف) مبلغ انتشار اضافی سهام عادی (یا مقدار سهام اضافی جذب شده)؛

ب) مقدار سود پرداختی در دوره گزارش به ازای هر سهم (یا میزان سود پرداختی به صاحبان در هر واحد سرمایه).

ج) نرخ رشد برنامه ریزی شده پرداخت سود به صاحبان سرمایه در قالب سود سهام (یا بهره).

د) هزینه های برنامه ریزی شده انتشار سهام (یا جذب سرمایه سهام اضافی).

در فرآیند جذب این نوع سرمایه باید در نظر داشت که از نظر قیمت تمام شده گران ترین است، زیرا هزینه سرویس دهی پایه مالیات بر سود را کاهش نمی دهد و حق بیمه ریسک بالاترین است. زیرا این سرمایه در کمترین درجه حفاظت می شود.

محاسبه بهای تمام شده سرمایه اضافی حاصل از انتشار سهام عادی (سهام اضافی) طبق فرمول زیر انجام می شود:

SSKpa = Ka x DPaPW x 100 / (Kpa x (1 - EZ))

که در آن SSKpa هزینه سرمایه سهامی است که از طریق انتشار سهام عادی (سهام اضافی)، % افزایش می‌یابد.
Ka تعداد سهام منتشر شده اضافی است.
DPA - مقدار سود پرداختی به ازای هر سهم مشترک در دوره گزارش (یا پرداخت به ازای هر واحد سهام)،٪؛
PW - نرخ برنامه ریزی شده پرداخت سود سهام (بهره سهام) که در کسری اعشاری بیان می شود.
Kpa - مقدار سرمایه ای که از طریق انتشار سهام عادی (سهام اضافی) ایجاد می شود.
EZ - هزینه های انتشار سهام، که در کسری اعشاری در رابطه با مقدار انتشار سهام (سهام اضافی) بیان می شود.

با در نظر گرفتن ارزش تک تک عناصر تشکیل دهنده سرمایه و وزن ویژه هر یک از این عناصر در مقدار کل آن، می توان شاخصی از میانگین موزون هزینه سرمایه سهام شرکت را محاسبه کرد.

نقش سرمایه بدهی در فرآیند مدیریت مالی

سرمایه وام گرفته شده در فرآیند مدیریت مالی با توجه به عناصر اصلی زیر ارزیابی می شود: 1) هزینه وام مالی (بانک و لیزینگ). 2) هزینه سرمایه جذب شده از طریق انتشار اوراق قرضه. 3) هزینه وام کالایی (تجاری) (به صورت پرداخت معوق کوتاه مدت یا بلند مدت). 4) هزینه تعهدات تسویه فعلی.

1. هزینه وام مالیدر چارچوب دو منبع اصلی تأمین آن در مرحله فعلی - اعتبار بانکی و لیزینگ مالی ارزیابی می شود (مفاد اساسی چنین ارزیابی زمانی قابل استفاده است که یک شرکت وام مالی را از منابع دیگر جذب کند).

آ) هزینه وام بانکیبا وجود تنوع در انواع، اشکال و شرایط آن، بر اساس نرخ سود وام تعیین می شود که هزینه های اصلی سرویس دهی آن را تشکیل می دهد. این نرخ در فرآیند ارزیابی مستلزم دو توضیح است: با توجه به شرایط قرارداد وام (به عنوان مثال، بیمه وام به هزینه وام گیرنده) باید به میزان سایر هزینه های شرکت افزایش یابد و به میزان کاهش یابد. نرخ مالیات بر درآمد به منظور منعکس کردن هزینه های واقعی شرکت.

با در نظر گرفتن این مفاد، هزینه سرمایه استقراضی در قالب وام بانکی با استفاده از فرمول زیر برآورد می شود:

SBK = PKb x (1 - SNp) / (1 - ZPb)

که در آن SBK هزینه سرمایه استقراضی است که در قالب وام بانکی جمع‌آوری شده است.
PKb - نرخ بهره برای وام بانکی،٪؛
ZPb - سطح هزینه برای جذب وام بانکی به مقدار آن، که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

اگر شرکت متحمل هزینه های اضافی برای جذب وام بانکی نشود یا این هزینه ها نسبت به میزان وجوه جمع آوری شده ناچیز باشد، فرمول ارزیابی فوق بدون مخرج آن (نسخه اصلی آن) استفاده می شود.

مدیریت هزینه وام بانکی به شناسایی چنین پیشنهاداتی در بازار مالی منتهی می شود که این هزینه را هم در نرخ سود وام و هم سایر شرایط جذب آن به حداقل می رساند (به شرطی که مبلغ وام جذب شده و مدت زمان آن استفاده بدون تغییر باقی می ماند).

ب) هزینه اجاره مالی- یکی از اشکال مدرن جذب اعتبار مالی - بر اساس نرخ پرداخت اجاره (نرخ اجاره) تعیین می شود. باید در نظر داشت که این نرخ شامل دو جزء است: الف) بازپرداخت تدریجی اصل مبلغ (نرخ استهلاک سالانه دارایی جذب شده بر اساس اجاره مالی است که بر اساس آن پس از پرداخت، انتقال می یابد. به مالکیت مستاجر)؛ ب) هزینه سرویس مستقیم بدهی اجاره. با در نظر گرفتن این ویژگی ها، هزینه لیزینگ مالی با استفاده از فرمول زیر برآورد می شود:

SFL = (LS - NA) x (1 - SNp) / (1 - ZPfl)

که در آن NFL هزینه سرمایه استقراضی است که بر اساس اجاره مالی جمع‌آوری شده است.
PM - نرخ اجاره سالانه،٪؛
HA - نرخ سالانه استهلاک دارایی جذب شده بر اساس اجاره مالی،٪؛
SNP نرخ مالیات بر درآمد است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.
ZPfl - سطح هزینه های جذب دارایی در اجاره نامه مالی به ارزش این دارایی، که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

مدیریت بهای تمام شده لیزینگ مالی بر اساس دو معیار است: الف) هزینه اجاره مالی نباید از هزینه وام بانکی ارائه شده برای همان دوره تجاوز کند (در غیر این صورت، کسب سود بلندمدت برای شرکت سودآورتر است. وام بانکی برای خرید دارایی)؛ ب) در فرآیند استفاده از لیزینگ مالی، باید چنین پیشنهاداتی شناسایی شود که هزینه آن را به حداقل برساند.

2. هزینه سرمایه بدهی ناشی از انتشار اوراق قرضه، بر اساس نرخ سود کوپنی روی آن که میزان پرداخت های دوره ای کوپن را تشکیل می دهد، برآورد می شود. اگر اوراق قرضه با شرایط دیگری فروخته شود، مبنای ارزیابی کل مبلغ تخفیف روی آن است که در سررسید پرداخت می شود.

در حالت اول، ارزیابی طبق فرمول انجام می شود:

SO3k = SK x (1 - SNp) / (1 - EZo)

جایی که POP به - هزینه سرمایه وام گرفته شده، جذب شده از طریق انتشار اوراق قرضه،٪.
SK - نرخ کوپن اوراق قرضه،٪؛
SNP نرخ مالیات بر درآمد است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.
EZo - سطح هزینه های انتشار در رابطه با حجم انتشار که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

در حالت دوم، هزینه بر اساس فرمول زیر محاسبه می شود:

CO3d = Dg x (1 - Snp) x 100 / ((Ho - Dg) x (1 - EZo))

که در آن COZd هزینه سرمایه استقراضی است که از طریق انتشار اوراق قرضه جمع‌آوری شده است.
Дг - میانگین سالانه تخفیف اوراق قرضه.
اما - ارزش اسمی اوراق قرضه ای که باید بازخرید شود.
SNP نرخ مالیات بر درآمد است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.
EZo - سطح هزینه های انتشار در رابطه با مقدار سرمایه جمع آوری شده از طریق انتشار، بیان شده در کسری اعشاری.

در این مورد، مدیریت هزینه سرمایه جذب شده به توسعه یک سیاست انتشار مناسب می رسد که اجرای کامل اوراق قرضه منتشر شده را با شرایطی که بیش از میانگین بازار نباشد تضمین می کند.

3. هزینه وام کالایی (تجاری).در چارچوب دو شکل ارائه آن ارزیابی می شود: الف) برای وام به شکل پرداخت معوق کوتاه مدت: ب) برای وام به شکل پرداخت معوق بلندمدت که توسط صورت حساب تنظیم شده است.

آ) هزینه وام کالایی (تجاری) ارائه شده در قالب پرداخت معوق کوتاه مدت، در نگاه اول به نظر صفر می رسد ، زیرا مطابق با رویه تجاری ایجاد شده ، تعویق پرداخت برای محصولات تحویل شده در مدت زمان مشخص شده (به عنوان یک قاعده تا یک ماه) مشمول پرداخت اضافی نمی شود. به عبارت دیگر، از نظر ظاهری، این شکل از اعتبار مانند یک خدمات مالی است که توسط تامین کننده به صورت رایگان ارائه می شود.

با این حال، در واقعیت این مورد نیست. هزینه هر یک از این وام ها با اندازه تخفیف در قیمت محصول، هنگام پرداخت نقدی برای آن، تخمین زده می شود. در صورتی که طبق شرایط قرارداد، پرداخت معوق ظرف یک ماه از تاریخ تحویل (دریافت) محصولات مجاز باشد و میزان تخفیف قیمت برای پرداخت نقدی 5 درصد باشد، این هزینه ماهانه خواهد بود. وام کالای جذب شده و در سال این هزینه خواهد بود: 5% x 360/30 = 60%. بنابراین، در نگاه اول، ارائه رایگان چنین وام کالایی ممکن است گرانترین منبع سرمایه استقراضی از نظر هزینه باشد.

محاسبه بهای وام کالایی ارائه شده در قالب پرداخت معوق کوتاه مدت طبق فرمول زیر انجام می شود:

STKk = (TsS x Z60) x (1 - SNp) / PO

که در آن STKk هزینه یک وام کالایی (تجاری) است که با شرایط پرداخت معوق کوتاه مدت ارائه شده است،٪؛
CA - اندازه تخفیف قیمت هنگام پرداخت نقدی برای محصولات ("پرداخت در برابر اسناد")،٪؛
SNP نرخ مالیات بر درآمد است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.
PO - دوره اعطای پرداخت معوق برای محصولات، در روز.

با توجه به پنهان بودن هزینه جذب این نوع سرمایه وام، مبنای مدیریت این هزینه، ارزیابی اجباری آن به نرخ سالانه برای هر وام کالایی (تجاری) ارائه شده و مقایسه آن با هزینه جذب وام بانکی مشابه است. عمل نشان می دهد که در بسیاری از موارد دریافت وام بانکی برای پرداخت فوری ثابت محصولات و دریافت تخفیف قیمت مناسب بیشتر از استفاده از این نوع اعتبار کالایی (تجاری) است.

ب) هزینه وام کالایی (تجاری) به صورت پرداخت معوق بلند مدت با براتبا همان شرایط بانکی شکل می گیرد، با این حال، باید از دست دادن تخفیف قیمت برای پرداخت نقدی محصولات را در نظر بگیرد.

محاسبه بهای تمام شده این شکل از اعتبار کالایی (تجاری) طبق فرمول انجام می شود:

STKv = PKv x (1 - SNp) / (1 - TsS)

که در آن STKv هزینه یک وام کالایی (تجاری) به شکل پرداخت معوق بلندمدت با برات است،٪؛
PKv - نرخ بهره برای یک صورت حساب،٪؛
Spi - نرخ مالیات بر درآمد، بیان شده به عنوان کسری اعشاری.
CA - اندازه تخفیف قیمت ارائه شده توسط تامین کننده هنگام پرداخت نقدی برای محصول، به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

مدیریت هزینه این شکل از اعتبار کالایی و همچنین بانکداری به جستجوی گزینه هایی برای عرضه محصولات مشابه کاهش می یابد که اندازه این هزینه را به حداقل می رساند.

4. ارزش بدهی های جاری شرکت برای تسویه حسابهنگام تعیین میانگین موزون هزینه سرمایه، با نرخ صفر در نظر گرفته می شود، زیرا نشان دهنده تامین مالی رایگان یک شرکت از طریق این نوع سرمایه استقراضی است. مجموع این بدهی ها به طور مشروط با سرمایه حقوق صاحبان سهام برابر است تنها هنگام محاسبه استاندارد برای تأمین یک مؤسسه با دارایی های در گردش خود. در سایر موارد، این قسمت از بدهی های جاری به عنوان سرمایه استقراضی کوتاه مدت (در مدت یک ماه) در نظر گرفته می شود. از زمان پرداخت این بدهی انباشته (توسط دستمزد، مالیات ها، بیمه و غیره) کاملاً قطعی هستند، از نقطه نظر ارزیابی هزینه سرمایه برای تأمین مالی مدیریت شده اعمال نمی شود.

با در نظر گرفتن ارزش تک تک عناصر تشکیل دهنده سرمایه استقراضی و وزن مخصوص هر یک از این عناصر در کل مبلغ آن، می توان میانگین موزون هزینه سرمایه استقراضی شرکت را تعیین کرد.

برآورد میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت

برآورد میانگین موزون هزینه سرمایه یک شرکت مبتنی بر برآورد عنصری ارزش هر یک از اجزای تشکیل دهنده آن است. نتایج این بهای تمام شده سرمایه در جدولی از پیش گروه بندی شده است.

جدول. گروه بندی نتایج ارزیابی عنصر به عنصر هزینه سرمایه برای محاسبه میانگین موزون هزینه آن

با در نظر گرفتن شاخص های اولیه داده شده، میانگین موزون هزینه سرمایه (WCC) تعیین می شود که فرمول اصلی برای محاسبه است:

CCK = مجموع بیش از منسی من x Y من

که در آن CCK میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت است.
سی من- هزینه یک عنصر خاص از سرمایه؛
Y من- وزن مخصوص یک عنصر خاص از سرمایه در کل مبلغ.

میانگین موزون هزینه محاسبه شده سرمایه، شاخص اصلی معیار برای ارزیابی اثربخشی تشکیل سرمایه در یک شرکت است.

مدیریت ساختار سرمایه ارزیابی اثربخشی استفاده از سرمایه استقراضی. اهرم مالی

ساختار سرمایه عبارت است از نسبت تمام اشکال حقوق صاحبان سهام و منابع مالی استقراضی که توسط شرکت در جریان فعالیت های اقتصادی خود برای تامین مالی دارایی ها استفاده می شود.

در فرآیند مدیریت مالی سرمایه، بهینه سازی ساختار آن یکی از مهمترین و دشوارترین کارها است.

ساختار سرمایه بهینه چنین نسبتی از استفاده از وجوه استقراضی است که مؤثرترین تناسب بین نسبت سودآوری مالی و نسبت ثبات مالی شرکت را تضمین می کند. ارزش بازار آن به حداکثر می رسد.

یکی از مکانیسم های بهینه سازی ساختار سرمایه یک شرکت، اهرم مالی است.

اهرم مالیاستفاده از وجوه قرض گرفته شده توسط شرکت را مشخص می کند که بر اندازه گیری نسبت بازده حقوق صاحبان سهام تأثیر می گذارد. اهرم مالی یک عامل عینی است که با ظهور وجوه قرض گرفته شده در مقدار سرمایه مورد استفاده یک شرکت ایجاد می شود که به آن امکان می دهد سود اضافی در حقوق صاحبان سهام دریافت کند.

شاخصی که سطح سود ایجاد شده اضافی روی حقوق صاحبان سهام با سهم متفاوت وجوه استقراضی را منعکس می کند، اثر اهرم مالی نامیده می شود. با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

EFL = (1 - SNp) * (KVRa - PC) * ZK / SK،

جایی که EFL اثر اهرم مالی است،
افزایش نرخ اجاره بها
نسبت سرمایه سهام،٪؛

SNP نرخ مالیات بر درآمد است که به صورت کسری اعشاری بیان می شود.

КВРа - ضریب بازده ناخالص دارایی ها (نسبت ناخالص
سود به میانگین ارزش دارایی)،٪؛

رایانه شخصی - میانگین میزان بهره وام پرداخت شده توسط شرکت
استفاده از سرمایه استقراضی، درصد؛

ЗК - میانگین مقدار سرمایه وام گرفته شده توسط شرکت.

SK مقدار متوسط ​​سرمایه شرکت است.

اجازه دهید مکانیسم تشکیل اثر اهرم مالی را در مثال زیر در نظر بگیریم (جدول):

جدول.شکل گیری اثر اهرم مالی

	شاخص ها	شرکت
	میانگین کل سرمایه (دارایی) استفاده شده برای دوره مورد تجزیه و تحلیل، از جمله:
	میانگین حقوق صاحبان سهام
	میانگین میزان سرمایه استقراضی
	میزان سود ناخالص (به استثنای هزینه پرداخت سود وام)
	نسبت بازده ناخالص دارایی ها (به استثنای هزینه های پرداخت سود وام)،٪
	میانگین نرخ بهره برای وام،٪
	میزان بهره وام پرداخت شده برای استفاده از سرمایه قرض گرفته شده (بند 3 * بند 6): 100
	میزان سود ناخالص شرکت با در نظر گرفتن هزینه پرداخت سود برای وام (بند 4 - بند 7)
	نرخ مالیات بر درآمد به صورت کسری اعشاری بیان می شود
	میزان مالیات بر درآمد (بند 8 * بند 9)
	مقدار سود خالص باقی مانده در اختیار شرکت پس از کسر مالیات (بند 8 - بند 10)
	نسبت بازده حقوق صاحبان سهام یا نسبت بازده مالی، درصد (موارد 11 * 100): مورد 2
	افزایش بازده حقوق صاحبان سهام ناشی از استفاده از سرمایه استقراضی، به درصد (در رابطه با شرکت "الف")

تجزیه و تحلیل داده های فوق به ما امکان می دهد تا ببینیم که اثر اهرم مالی برای شرکت "A" وجود ندارد، زیرا از سرمایه وام گرفته شده در فعالیت های اقتصادی خود استفاده نمی کند.

برای شرکت "ب" اثر اهرم مالی عبارت است از:

EFL = (1-0.35) * (20-15) * (50000/250000) = 0.65٪

بر این اساس، برای شرکت "B" این شاخص عبارت است از:

EFL = (1-0.35) * (20-15) * (150000/150000) = 3.25٪

از نتایج محاسبات می توان دریافت که هر چه سهم وجوه استقراضی در کل سرمایه مورد استفاده شرکت بیشتر باشد، سطح سود بیشتری را از سرمایه خود دریافت می کند. در عین حال، توجه به وابستگی اثر اهرم مالی به نسبت بازده دارایی ها و میزان بهره برای استفاده از سرمایه استقراضی ضروری است. اگر نسبت بازده ناخالص دارایی ها بالاتر از سطح بهره وام باشد، اثر اهرم مالی مثبت است. اگر این شاخص ها برابر باشند، اثر اهرم مالی صفر است. اگر سطح بهره وام از بازده ناخالص دارایی ها بیشتر شود، اثر اهرم مالی منفی است.

مکانیسم شکل گیری اثر اهرم مالی را می توان به صورت گرافیکی بیان کرد (شکل). برای این کار از داده های مثال بالا استفاده می کنیم.

برنج. نمودار شکل گیری اثر اهرم مالی

فرمول بالا برای محاسبه اثر اهرم مالی به ما امکان می دهد سه جزء اصلی را در آن تشخیص دهیم:

1. تصحیح کننده مالیات اهرم مالی (1-SNP) که میزان تجلی اثر اهرم مالی را در ارتباط با سطوح مختلف مالیات بر سود نشان می دهد.

2. دیفرانسیل اهرم مالی (КВРа-PC)، که تفاوت بین نسبت بازده ناخالص دارایی ها و متوسط ​​بهره وام را مشخص می کند.

3. نسبت اهرم مالی (ZK / SK)، که مشخص کننده میزان سرمایه استقراضی استفاده شده توسط شرکت، به ازای هر واحد سرمایه است.

اصلاح کننده مالیات اهرم مالیعملاً به فعالیت های شرکت بستگی ندارد ، زیرا نرخ مالیات بر درآمد توسط قانون تعیین شده است. در عین حال در فرآیند مدیریت اهرم مالی می توان از اصلاح کننده مالیات تفاضلی در موارد زیر استفاده کرد:

الف) اگر توسط انواع متفاوتفعالیت های شرکت نرخ های متفاوت مالیات بر سود است.

ب) اگر شرکت برای انواع خاصی از فعالیت ها از مزایای مالیاتی بر سود استفاده کند.

ج) اگر واحدهای تابعه واحد تجاری در مناطق آزاد اقتصادی کشور خود که در آن رژیم مالیات بر سود ترجیحی وجود دارد، فعالیت خود را انجام دهند.

د) اگر شرکت های تابعه منفرد شرکت در کشورهایی با سطح مالیات پایین تر از سود فعالیت می کنند.

در این موارد، با تأثیرگذاری بر ساختار بخشی یا منطقه‌ای تولید (و بر این اساس، ترکیب سود بر اساس میزان مالیات آن)، می‌توان با کاهش متوسط ​​نرخ مالیات سود، تأثیر تصحیح مالیات اهرم مالی بر اثر آن (همه موارد دیگر برابر باشند).

تفاوت اهرم مالیشرط اصلی است که اثر مثبت اهرم مالی را تشکیل می دهد. این اثر تنها زمانی خود را نشان می دهد که سطح سود ناخالص تولید شده توسط دارایی های شرکت از میانگین نرخ بهره وام استفاده شده بیشتر شود. هر چه مقدار مثبت دیفرانسیل اهرم مالی بیشتر باشد، با مساوی بودن سایر موارد، تأثیر آن بیشتر خواهد بود.

با توجه به پویایی بالای این شاخص، نیاز به نظارت مستمر در فرآیند مدیریت اثر اهرم مالی دارد. این پویایی ناشی از عوامل متعددی است.

اول از همه، در طول دوره وخیم شدن شرایط بازار مالی، هزینه وجوه قرض گرفته شده ممکن است به شدت افزایش یابد و از سطح سود ناخالص تولید شده توسط دارایی های شرکت فراتر رود.

علاوه بر این، کاهش ثبات مالی یک شرکت در روند افزایش سهم سرمایه استقراضی استفاده شده منجر به افزایش خطر ورشکستگی می شود که وام دهندگان را مجبور می کند تا سطح نرخ بهره وام را افزایش دهند. گنجاندن حق بیمه برای ریسک مالی اضافی را در نظر بگیرید. در سطح معینی از این ریسک (و بر این اساس، سطح کل نرخ بهره برای یک وام)، تفاوت اهرم مالی را می توان به صفر کاهش داد (که در آن استفاده از سرمایه استقراضی افزایشی در بازده ایجاد نمی کند. روی حقوق صاحبان سهام) و حتی دارای ارزش منفی هستند (که در آن بازده حقوق صاحبان سهام کاهش می یابد، زیرا بخشی از سود خالص تولید شده توسط سرمایه سهام صرف تشکیل سرمایه استقراضی استفاده شده با نرخ بهره بالا می شود).

در نهایت، در یک دوره وخامت در بازار کالا، حجم فروش محصولات کاهش می یابد و بر این اساس، اندازه سود ناخالص بنگاه از فعالیت های تولیدی کاهش می یابد. در این شرایط، به دلیل کاهش نسبت بازده ناخالص دارایی‌ها، می‌توان حتی در نرخ‌های بهره بدون تغییر برای وام‌ها، مقدار منفی تفاوت اهرم مالی تشکیل داد.

با توجه به موارد فوق، می توان نتیجه گرفت که تشکیل یک مقدار منفی دیفرانسیل اهرم مالی به هر یک از دلایل فوق همیشه منجر به کاهش نسبت بازده حقوق صاحبان سهام می شود. در این صورت استفاده از سرمایه استقراضی توسط بنگاه اقتصادی اثر منفی دارد.

نسبت اهرم مالیآن اهرم (اهرم در ترجمه تحت اللفظی - اهرم) است که به دلیل دیفرانسیل متناظر خود باعث ایجاد اثر مثبت یا منفی می شود. با مثبت بودن مقدار دیفرانسیل، هر گونه افزایش در نسبت اهرم مالی باعث افزایش حتی بیشتر در نسبت بازده حقوق صاحبان سهام می شود و با منفی بودن مقدار دیفرانسیل، افزایش نسبت اهرم مالی حتی بیشتر منجر به افزایش می شود. نرخ کاهش در نسبت بازده حقوق صاحبان سهام. به عبارت دیگر، افزایش نسبت اهرم مالی باعث افزایش بیشتر اثر آن (مثبت یا منفی، بسته به ارزش مثبت یا منفی تفاضل اهرم مالی) می شود.

بنابراین، با یک تفاوت ثابت، نسبت اهرم مالی عامل اصلی افزایش مقدار و سطح سود در حقوق صاحبان سهام و ریسک مالی از دست دادن این سود است. به طور مشابه، با تغییر نسبت اهرم مالی، پویایی مثبت یا منفی دیفرانسیل آن باعث افزایش مقدار و سطح سود در حقوق صاحبان سهام و ریسک مالی زیان آن می شود.

آگاهی از مکانیسم تأثیر سرمایه مالی بر سطح سودآوری سرمایه و سطح ریسک مالی به شما امکان می دهد تا ارزش و ساختار سرمایه شرکت را به طور هدفمند مدیریت کنید.

به اطلاعات بیشتری نیاز دارید؟

اطلاعات دقیق را می توان در پایگاه دانش Beckmology یافت.

برای اطلاعات بیشتر نیز می توانید تماس بگیرید پست الکترونیک becmology در gmail.com.

• ساختار سرمایه
• انصاف
• سرمایه کارآفرینی
• سرمایه، پایتخت
• برآورد سرمایه

در شرایط مدرن، مطالعه شکل گیری، عملکرد و بازتولید سرمایه کارآفرینی اهمیت ویژه ای پیدا می کند. امکان ایجاد فعالیت کارآفرینی و توسعه بیشتر آن تنها در صورتی قابل تحقق است که مالک سرمایه سرمایه گذاری شده در شرکت را به طور معقول مدیریت کند. این مقاله به تشکیل و استفاده از سرمایه یک سازمان تجاری می پردازد.

• تجزیه و تحلیل روش ها و روش های فعلی ارزیابی اثربخشی مدیریت مالی شهرداری در روسیه
• اهرم مالی: مفهوم، ماهیت. تأثیر اهرم مالی: مفهوم، فرمول محاسبه، عناصر

در اقتصاد بازار، هر سازمان تجاری به دنبال استخراج منافع اقتصادی است، این جهت گیری هدف در فعالیت است که در فعالیت تجاری سازمان ضروری است، همین شرایط از نظر شرایط به عنوان مهمترین عامل شناخته می شود. برای تشکیل منابع مالی هر سازمان، سرمایه مالی آن.

در حال حاضر، در شرایط وجود اشکال مختلف مالکیت در روسیه، مطالعه شکل گیری، عملکرد و بازتولید سرمایه کارآفرینی به ویژه اهمیت می یابد. امکان ایجاد فعالیت کارآفرینی و توسعه بیشتر آن تنها در صورتی قابل تحقق است که مالک سرمایه سرمایه گذاری شده در شرکت را به طور معقول مدیریت کند.

اغلب، در عمل، سرمایه یک شرکت به عنوان چیزی مشتق در نظر گرفته می شود، به عنوان یک شاخص که نقش ثانویه ایفا می کند، در حالی که رتبه اول، به عنوان یک قاعده، به طور مستقیم به فرآیند خود شرکت داده می شود. در این راستا، نقش سرمایه کمرنگ می شود، اگرچه این سرمایه است که مبنای عینی پیدایش و فعالیت بیشتر بنگاه است. از آنجایی که درآمد، سود، استفاده از سرمایه است که به ارمغان می آورد و نه فعالیت بنگاه به این شکل. همه اینها اهمیت ویژه فرآیند مدیریت سرمایه شایسته یک شرکت را در مراحل مختلف وجود آن تعیین می کند.

سرمایه اساس ایجاد و توسعه یک شرکت است. در روند عملکرد شرکت، او منافع پرسنل، مالکان و همچنین دولت را تضمین می کند. هر بنگاهی که به این یا آن فعالیت می پردازد باید دارای سرمایه معینی باشد که مجموعه ای از وجوه پولی و ارزش های لازم برای تضمین فعالیت اقتصادی است.

سرمایه سهام به یک درجه یا دیگری منبع تشکیل وجوهی است که توسط یک شرکت برای دستیابی به اهداف معین استفاده می شود.

به گفته سوکولوف Ya.V. سرمایه سهام شامل وجوه، ذخایر، سود انباشته و سود است. در این مرحله از شکل گیری اقتصاد روسیه، سرمایه سهام به عنوان یک جزء اساسی از دسته هر واحد اقتصادی عمل می کند.

به عنوان بخشی از وجوه خود، 2 جزء اصلی وجود دارد: سرمایه ای که توسط مالکان در سازمان سرمایه گذاری شده است (سرمایه گذاری شده)، و همچنین سرمایه ای که بیش از سرمایه اولیه توسط صاحبان شرکت (انباشته شده) ایجاد شده است.

وجوه سرمایه گذاری شده از سهام ممتاز و عادی تشکیل می شود. علاوه بر این، شامل سرمایه پرداخت شده اضافی و ارزش های دریافتی رایگان می شود. وجوه انباشته در جریان توزیع سود خالص تشکیل می شود. در نتیجه، سرمایه، مانند حقوق صاحبان سهام یک بانک یا شرکت تجاری، بسته به عملکرد شرکت متفاوت خواهد بود.

ارزیابی ارزش سهام یک شاخص تحلیلی مهم است. در صورتی که سازمان نسبت به طلبکاران تعهدی نداشته باشد، ارزش دارایی شرکت برابر با سرمایه خود خواهد بود. اگر شرکت دارای بدهی باشد، حقوق صاحبان سهام مجموع دارایی ها منهای مقدار بدهی ها است. بنابراین، مقدار سرمایه خالص دارایی خالص نامیده می شود.

به گفته نویسنده م.ن. Kreinina، وضعیت مالی پایدار سازمان توسط تعیین می شود سودآوری بالاسرمایه، سطح به اندازه کافی بالای نسبت های نقدینگی جاری و تامین وجوه شخصی. این سه شاخص مهم در یک رابطه بسیار پیچیده قرار دارند.

ارزش کل خالص دارایی های سازمان بر اساس داده های ترازنامه سالانه طبق روال تعیین شده تعیین می شود. ارزش گذاری علاوه بر صورت سالانه تغییرات حقوق صاحبان سهام ارائه می شود.

در نتیجه، می‌توان نتیجه گرفت که سرمایه خالص، وجوه شرکت است که برای تشکیل سهم دارایی‌ها استفاده می‌شود. مقدار وجوه شخصی ممکن است بسته به نتایج فعالیت های سازمان (زیان، سود) متفاوت باشد و ارزش دارایی های شرکت تعیین می شود، منهای بدهی ها به طلبکاران.

سرمایه خالص شرکت برآورد ارزش معینی از کل دارایی سازمان است. این شاخص را می توان به عنوان تفاوت بین دارایی ها (یعنی ارزش دارایی در ترازنامه) و بدهی های شرکت برای دوره مورد بررسی محاسبه کرد. ارزش جستجو شده شامل چندین مقاله اصلی است که می توانند به عنوان منبع عمل کنند. به عنوان مثال، این شامل انواع کمک ها و کمک ها، سرمایه مجاز و همچنین مستقیماً سود دریافتی توسط سازمان در نتیجه فعالیت های کارآفرینی آن است. بنابراین، می توان نتیجه گرفت که سرمایه شرکت به درآمد انباشته و وجوه سرمایه گذاری شده تقسیم می شود. در این مورد، گروه اول شامل سود پس از پرداخت سود سهام و مالیات است و گروه دوم با سرمایه گذاری هایی که توسط مالک انجام شده است، به عنوان مثال سرمایه ذخیره، سود انباشته و وجوه مختلف مشخص می شود.

بهینه سازی ساختار سرمایه شامل یافتن نسبت منابع شخصی و استقراضی تشکیل وجوه است که دستیابی به تعادل بین سودآوری و ریسک را تضمین می کند و میانگین موزون و ارزش بازار سازمان را به حداقل می رساند. با گذشت زمان، این نسبت تغییر می کند، بنابراین، تنظیمات دوره ای مقادیر مورد نیاز است. پویایی شاخص به نرخ وام، سطح مالیات، هزینه های معامله و سایر عوامل بستگی دارد.

اصل اصلی شکل‌گیری منابع تأمین مالی، به حداکثر رساندن قیمت سازمان و یافتن سطح بهینه اهرم مالی - توانایی تأثیرگذاری بر سود با تغییر حجم بدهی‌های بلندمدت است. پویایی آن به نرخ رشد سود خالص به درآمد ناخالص بستگی دارد. هر چه بالاتر باشد، وابستگی بین مفاهیم در نظر گرفته شده کمتر است. سطح اهرم با رشد سهم سرمایه استقراضی افزایش می یابد. در عین حال، سودآوری منابع مالی و سطح ریسک در حال رشد است. ساختار مالی سرمایه به این شکل است.

تشکیل ساختار سرمایه بهینه یک فرآیند پیچیده است. همچنین باید توانایی شرکت در بازپرداخت بدهی ها از درآمد دریافتی، ثبات جریان های نقدی و سایر عوامل را در نظر گرفت. شما همچنین باید ویژگی های بخشی، سرزمینی موسسه، اهداف و استراتژی ها، نرخ رشد برنامه ریزی شده را در نظر بگیرید. ساختار موجود سرمایه در گردش نیز در نظر گرفته شده است. خطرات گزینه های تامین مالی جایگزین همیشه وجود ندارد؛ نرخ های بهره پیش بینی شده مقرون به صرفه تر از منابع مالی شخصی هستند.

سرمایه سهام به عنوان منبعی برای تشکیل وجوهی عمل می کند که توسط سازمان برای دستیابی به اهدافش استفاده می شود. این شامل دو جزء اساسی است:

سرمایه سرمایه گذاری شده که توسط مالکان در "دیگ مشترک" سرمایه گذاری می شود. شامل ارزش اسمی سهام ممتاز و عادی و وجوه اضافیو ارزش های اهدایی

مبلغ انباشته شده علاوه بر آنچه که در ابتدا توسط مالکان پیشبرد شده بود، تشکیل می شود. معمولاً حجم آن به نحوه گردش سرمایه سهام بستگی دارد. شامل اقلامی می شود که در فرآیند توزیع سود خالص تشکیل می شوند. منبع آموزش آن درآمد انباشته است. اما ترتیب ثبت نام، اهداف، امکانات و جهت کاربرد هر یک از مقالات تفاوت چشمگیری خواهد داشت.

یک موضوع بسیار مهم، تجزیه و تحلیل سرمایه خالص است، زیرا توانایی درآمدزایی ویژگی اصلی آن است. در هر حوزه ای که هدایت شود، در صورت استفاده مؤثر، به طور بالقوه همیشه می تواند سود داشته باشد. در نتیجه، هدف اصلی مدیریت اطمینان از به حداکثر رساندن ثروت مالکان است.

کتابشناسی - فهرست کتب

1. بالابانوف I.T. مبانی مدیریت مالی: کتاب درسی. کمک هزینه ویرایش سوم، Rev. و اضافه کنید. مسکو: امور مالی و آمار، 2013.528 ص.
2. مدیریت تشکیل سرمایه خالی IA. M .: "Nika-Center"، 2013.512 ص.
3. Karatuev A.G. مدیریت مالی: راهنمای مطالعه. مسکو: ID FBK-PRESS، 2013.496 ص.
4. Sobchenko N.V.، Dilanyan K.V. مکانیسم سیاست مالی عمومی / در مجموعه: چشم اندازها و الگوهای نوسازی جامعه مدرن: دیدگاهی نو (جنبه های علمی اقتصادی، اجتماعی، فلسفی، سیاسی، حقوقی عمومی) مطالب کنفرانس علمی-عملی بین المللی. 2014.S. 390-392.
5. سوبچنکو N.V. روش ارزیابی اثربخشی یک پروژه نوآوری و سرمایه گذاری / تجارت در قانون. مجله اقتصادی و حقوقی. 2011. شماره 4. S. 277-280.
6. Sobchenko N.V., Sklyarova Yu.M. سیاست مالی کوتاه مدت و بلند مدت // راهنمای مطالعه برای دانشجویان در جهت 08.03.01 - اقتصاد، نمایه "مالی و اعتبار" / استاوروپل، 2016.
7. Teplova T.V. تصمیمات مالی: استراتژی و تاکتیک ها: یک آموزش M .: IChP "انتشارات وزیر"، 2015.264 ص.