اثر اهرم عملیاتی سطح را منعکس می کند. اهرم تولید (عملیاتی).

اهرم عملیاتی ارتباط نزدیکی با ساختار هزینه یک شرکت دارد. اهرم عملیاتییا اهرم تولید(اهرم - اهرم) مکانیزمی برای مدیریت سود شرکت است که بر اساس بهبود نسبت ثابت و هزینه های متغیر.

با کمک آن می توانید تغییر در سود سازمان را بسته به تغییر حجم فروش برنامه ریزی کنید و همچنین نقطه سربه سر را تعیین کنید. پیش نیاز استفاده از مکانیزم اهرم عملیاتی، استفاده از روش حاشیه ای مبتنی بر تقسیم هزینه ها به هزینه های ثابت و متغیر است. هرچه سهم هزینه های ثابت در هزینه کل شرکت کمتر باشد، میزان سود نسبت به نرخ تغییر در درآمد شرکت تغییر می کند.

همانطور که قبلا ذکر شد، دو نوع هزینه در شرکت وجود دارد: متغیرها و ثابت ها... ساختار آنها به عنوان یک کل، و به ویژه سطح هزینه های ثابت، در کل درآمد یک شرکت یا درآمد حاصل از یک واحد تولید می تواند به طور قابل توجهی بر روند تغییرات در سود یا هزینه ها تأثیر بگذارد. این امر به این دلیل است که هر واحد تولید اضافی مقداری سود اضافی به همراه دارد که هزینه های ثابت را پوشش می دهد و بسته به نسبت هزینه های ثابت و متغیر در ساختار هزینه شرکت، کل افزایش درآمد حاصل از یک واحد اضافی کالاها را می توان در تغییرات شدید قابل توجهی در سود بیان کرد. هنگامی که به سطح سربه سر رسید، سود ظاهر می شود که سریعتر از فروش شروع به رشد می کند.

اهرم عامل ابزاری برای شناسایی و تحلیل این رابطه است. به عبارت دیگر، در نظر گرفته شده است که اثر سود بر تغییر حجم فروش ثابت شود. ماهیت عمل آن در این است که با افزایش حجم عواید، نرخ رشد بیشتری در حجم سود مشاهده می شود، اما این نرخ رشد بالاتر با نسبت هزینه های ثابت و متغیر محدود می شود. هر چه نسبت هزینه های ثابت کمتر باشد، این محدودیت کمتر خواهد بود.

اهرم تولید (عملیاتی) از نظر کمی با نسبت بین هزینه های ثابت و متغیر در مقدار کل آنها و ارزش شاخص "سود قبل از بهره و مالیات" مشخص می شود. با دانستن اهرم تولید، می توان تغییر سود را در زمان تغییر درآمد پیش بینی کرد. بین قیمت و اهرم قیمت طبیعی تمایز قائل شوید.

اهرم عملیاتی قیمت(Rts) با فرمول محاسبه می شود:

Rts = V / P

جایی که، B - درآمد حاصل از فروش؛ پ - سود حاصل از فروش.

با توجه به اینکه B = P + Zper + Zpost، فرمول محاسبه اهرم عملیاتی قیمت را می توان به صورت زیر نوشت:

Rts = (P + Zper + Zpost) / P = 1 + Zper / P + Zpost / P

کجا، Zper - هزینه های متغیر؛ Zpost - هزینه های ثابت.

اهرم عملیاتی طبیعی(Рн) با فرمول محاسبه می شود:

Rn = (V-Zper) / P = (P + Zpost) / P = 1 + Zpost / P

جایی که، B - درآمد حاصل از فروش؛ P - سود حاصل از فروش؛ Zper - هزینه های متغیر؛ Zpost - هزینه های ثابت.

اهرم عملیاتی به عنوان درصد اندازه گیری نمی شود، زیرا نسبت حاشیه سود به سود فروش است. و از آنجایی که درآمد نهایی، علاوه بر سود حاصل از فروش، شامل مقدار هزینه های ثابت نیز می شود، اهرم عملیاتی همیشه بیشتر از یک است.

کمیت اهرم عملیاتیاز آنجایی که نسبت هزینه های ثابت و متغیر در ساختار کلیهزینه ها نه تنها انعکاسی از ویژگی های این شرکت و سیاست های حسابداری آن است، بلکه مشخصات صنعتفعالیت ها.

با این حال، در نظر بگیرید که سهم بالایی از هزینه های ثابت در ساختار هزینه یک شرکت است عامل منفیو همچنین مطلق کردن ارزش درآمد نهایی، غیرممکن است. افزایش اهرم تولید ممکن است نشان دهنده افزایش ظرفیت تولید یک شرکت، تجهیز مجدد فنی و افزایش بهره وری نیروی کار باشد. سود یک شرکت با سطح بالاتری از اهرم تولید نسبت به تغییرات درآمد حساس تر است. با کاهش شدید فروش، چنین شرکتی می تواند به سرعت به زیر سطح سربه سر "افتد". به عبارت دیگر، بنگاهی با سطح اهرم تولید بالاتر، ریسک بیشتری دارد.

از آنجایی که اهرم عملیاتی پویایی سود عملیاتی را در پاسخ به تغییر در درآمد شرکت نشان می دهد و اهرم مالی تغییر در سود قبل از کسر مالیات پس از بهره وام ها و استقراض ها را در پاسخ به تغییر در سود عملیاتی مشخص می کند، اهرم کل ایده ای را ارائه می دهد. از درصد تغییر در سود قبل از مالیات. پس از پرداخت سود هنگامی که درآمد 1٪ تغییر می کند.

بنابراین، یک کوچک اهرم عملیاتیرا می توان با جذب سرمایه بدهی تقویت کرد. از سوی دیگر، اهرم عملیاتی بالا را می توان با اهرم کم جبران کرد. با کمک این ابزارهای قدرتمند - اهرم عملیاتی و مالی - یک شرکت می تواند به بازده مورد نظر سرمایه سرمایه گذاری شده با سطح کنترل شده ریسک دست یابد.

32 تجزیه و تحلیل اهرم عملیاتی.

اهرم عملیاتی (اهرم تولید) یک فرصت بالقوه برای تأثیرگذاری بر سود شرکت با تغییر ساختار هزینه و حجم تولید است.

اهرم عملیاتی به این صورت آشکار می شود که هر تغییری در حجم فروش باعث تغییر بیشتر در سود می شود. در عین حال، قدرت اهرم عملیاتی (COP) درجه ریسک کارآفرینی را منعکس می کند: هر چه ارزش قدرت اهرم عملیاتی بیشتر باشد، ریسک کارآفرینی بالاتر است.

از آنجایی که رشد درآمد حاصل از فروش باعث افزایش متناظر در هزینه های متغیر با مصرف حجم بیشتری از مواد اولیه، مواد، هزینه های تولید نیروی کار و غیره می شود، بنابراین بخشی از درآمد اضافی دریافتی منبع پوشش آنها خواهد شد. بخشی دیگر از هزینه های عملیاتی، به اصطلاح هزینه های ثابت (که به وابستگی عملکردی به حجم تولید مربوط نمی شود)، در چارچوب گسترش مقیاس کسب و کار نیز می تواند افزایش یابد. این رشد تنها با رشد بیش از حد درآمد فروش موجه شناخته می شود. مهار رشد هزینه های ثابت در حالی که فروش محصولات را افزایش می دهد به ایجاد سود اضافی کمک می کند، زیرا اثر اهرم عملیاتی خود را نشان می دهد.

از فرمول های زیر برای محاسبه شاخص قدرت اهرم عملیاتی استفاده می شود:

SOS = سود حاشیه / سود حاصل از فروش = (درآمد حاصل از فروش - جریان متغیر) / سود = (سود + جریان پست) / سود = psot. هزینه / سود +1

تعریف

اثر اهرم عملیاتی ( انگلیسی درجه اهرم عملیاتی، DOL) ضریبی است که میزان کارایی مدیریت هزینه های ثابت و میزان تأثیر آنها بر درآمد عملیاتی را نشان می دهد. انگلیسی سود قبل از بهره و مالیات، EBIT). به عبارت دیگر، این نسبت درصد تغییر درآمد عملیاتی را در زمانی که حجم درآمد حاصل از فروش 1 درصد تغییر می کند، نشان می دهد. شرکت هایی با نسبت بالا حساسیت بیشتری نسبت به تغییرات فروش دارند.

اهرم عملیاتی بالا یا پایین

مقدار پایین نسبت اهرم عملیاتی نشان دهنده سهم غالب هزینه های متغیر در کل هزینه های شرکت است. بنابراین، افزایش فروش تأثیر ضعیف تری بر افزایش درآمد عملیاتی خواهد داشت، اما چنین شرکت هایی برای پوشش هزینه های ثابت باید درآمد فروش کمتری تولید کنند. با وجود همه چیزهای دیگر، چنین شرکت هایی ثبات بیشتری دارند و نسبت به تغییرات فروش حساسیت کمتری دارند.

ارزش بالای نسبت اهرم عملیاتی نشان دهنده غلبه هزینه های ثابت در ساختار کل هزینه های شرکت است. چنین شرکت هایی به ازای هر واحد افزایش حجم فروش، افزایش بیشتری در درآمد عملیاتی دریافت می کنند، اما نسبت به کاهش آن نیز حساسیت بیشتری دارند.

یادآوری این نکته مهم است که مقایسه مستقیم اهرم عملیاتی برای شرکت‌های صنایع مختلف نادرست است، زیرا ویژگی‌های صنعت تا حد زیادی نسبت هزینه‌های ثابت و متغیر را تعیین می‌کند.

فرمول

چندین رویکرد برای محاسبه اثر اهرم عملیاتی وجود دارد که با این وجود به نتیجه یکسانی منجر می شود.

V نمای کلیبه عنوان نسبت درصد تغییر در درآمد عملیاتی به درصد تغییر در فروش محاسبه می شود.

رویکرد دیگر برای محاسبه نسبت اهرم عملیاتی مبتنی بر ارزش حاشیه سود است. انگلیسی حد مشارکت، محدوده مشارکت).

این فرمول را می توان به صورت زیر تبدیل کرد.

جایی که S درآمد فروش است، TVC کل است هزینه های متغیر, FC - هزینه های ثابت.

همچنین، اهرم عملیاتی را می توان به عنوان نسبت نسبت سود حاشیه ( انگلیسی نسبت حاشیه مشارکت) به نسبت سود عملیاتی ( انگلیسی نسبت حاشیه عملیاتی).

به نوبه خود، نسبت سود نهایی به عنوان نسبت سود نهایی به عواید فروش محاسبه می شود.

نسبت سودآوری عملیاتی به عنوان نسبت درآمد عملیاتی به درآمد فروش محاسبه می شود.

مثال محاسبه

در دوره گزارش، شرکت ها شاخص های زیر را نشان دادند.

شرکت A

• درصد تغییر درآمد عملیاتی + 20%
• درصد تغییر درآمد حاصل از فروش + 16%

شرکت B

• درآمد فروش 5 میلیون
• هزینه متغیر کل 2.5 میلیون دلار است
• هزینه ثابت 1 میلیون c.u.

شرکت B

• درآمد حاصل از فروش 7.5 میلیون سی سی.
• سود حاشیه کل 4 میلیون.
• نسبت سودآوری عملیاتی 0.2

نسبت اهرم عملیاتی برای هر یک از شرکت ها به شرح زیر خواهد بود:

فرض کنید هر یک از شرکت ها 5 درصد افزایش فروش داشته باشند. در این صورت، درآمد عملیاتی شرکت A 6.25٪ (1.25 × 5٪)، شرکت B 8.35٪ (1.67 × 5٪)، و شرکت C با 13.35٪ (2.67 × 5٪) رشد خواهد کرد.

اگر همه شرکت ها با کاهش 3 درصدی در حجم فروش مواجه شوند، درآمد عملیاتی شرکت الف 3.75 درصد (3 × 1.25 درصد)، شرکت B 5 درصد (3 × 1.67 درصد) و شرکت B 8 درصد (2.67 × 3 درصد) کاهش می یابد. ٪.

یک تفسیر گرافیکی از تاثیر اهرم عملیاتی بر درآمد عملیاتی در شکل نشان داده شده است.

همانطور که در نمودار می بینید، شرکت B بیشترین آسیب را در برابر کاهش فروش دارد، در حالی که شرکت A بیشترین انعطاف را نشان می دهد. در مقابل، با افزایش حجم فروش، شرکت B بالاترین نرخ رشد درآمد عملیاتی را نشان خواهد داد و شرکت A - کمترین میزان را نشان می دهد.

نتیجه گیری

همانطور که در بالا ذکر شد، شرکت‌هایی که نسبت‌های اهرمی بالایی دارند، حتی در برابر کاهش‌های خفیف فروش آسیب‌پذیر هستند. به عبارت دیگر، چند درصد کاهش در فروش می تواند منجر به از دست دادن قابل توجه درآمد عملیاتی یا حتی زیان عملیاتی شود. از یک سو، چنین شرکت هایی باید هزینه های ثابت خود را به دقت مدیریت کرده و تغییرات حجم فروش را به طور دقیق پیش بینی کنند. از طرفی در شرایط مساعد بازار، پتانسیل بیشتری برای رشد درآمد عملیاتی دارند.

فعالیت های تقریباً هر شرکتی در معرض خطر است. برای دستیابی به اهداف خود، شرکت پیش بینی را توسعه می دهد شاخص های مالیاز جمله پیش بینی درآمد، هزینه، سود و غیره. علاوه بر این، شرکت منابع مالی را برای اجرا جذب می کند. پروژه های سرمایه گذاری... بنابراین، مالکان انتظار دارند که دارایی به ارمغان بیاورد سود اضافیو از سطح کافی بازده سرمایه سرمایه گذاری شده اطمینان حاصل کنید (بازده حقوق صاحبان سهام، ROE):

جایی که NI (درآمد خالص) – سود خالص; E (انصاف) - سرمایه شرکت.

با این حال، به دلیل رقابت در بازار، رکود و جهش اقتصاد، وضعیتی به وجود می آید که ارزش واقعی درآمد و سایر موارد شاخص های کلیدیبه طور قابل توجهی با موارد برنامه ریزی شده متفاوت است. این دیدگاهریسک نامیده می شود ریسک عملیاتی (یا تولیدی) (ریسک تجاری)،و با عدم قطعیت کسب درآمد عملیاتی شرکت به دلیل تغییر وضعیت بازار فروش، کاهش قیمت کالاها و خدمات و همچنین افزایش تعرفه ها و پرداخت مالیات همراه است. تاثیر زیادی بر ریسک های تولید در اقتصاد مدرنباعث منسوخ شدن سریع محصولات می شود. ریسک تولید منجر به عدم اطمینان در برنامه ریزی سودآوری دارایی های شرکت می شود. بازده دارایی ها، ROA):

جایی که الف (دارایی)- دارایی های؛ من (منافع)- درصدی که باید پرداخت شود. در صورت عدم تامین مالی بدهی، سود قابل پرداخت صفر است، بنابراین ارزش ROAبرای یک شرکت مستقل مالی برابر بازده حقوق صاحبان سهام است (ROE)و ریسک تولید شرکت با میانگین تعیین می شود انحراف مربعبازده مورد انتظار آن از حقوق صاحبان سهام، یا ROE.

یکی از عوامل موثر بر ریسک تولید یک شرکت است سهم هزینه های ثابتدر هزینه های عملیاتی عمومی خود، که باید بدون توجه به درآمد حاصل از تجارت آن پرداخت شود. با استفاده از شاخص اهرم عملیاتی یا اهرم می توانید میزان تأثیر هزینه های ثابت را بر سود شرکت اندازه گیری کنید.

اهرم عملیاتی (اهرم عملیاتی)با توجه به اینکه شرکت دارای هزینه های ثابت است که در نتیجه تغییر درآمد باعث کاهش یا افزایش نامتناسب، شدیدتر یا افزایش بازده حقوق صاحبان سهام می شود.

سطح بالایی از اهرم عملیاتی برای صنایع سرمایه بر (فولاد، نفت، مهندسی سنگین، جنگلداری) معمول است که متحمل هزینه های ثابت قابل توجهی مانند نگهداری و نگهداری ساختمان ها و اماکن، هزینه های اجاره، هزینه های تولید عمومی ثابت، آب و برق هستند. صورتحساب، حق الزحمه پرسنل مدیریت، مالیات املاک و زمین و غیره ویژگی هزینه های ثابت این است که بدون تغییر باقی می مانند و با افزایش حجم تولید، ارزش آنها در واحد تولید کاهش می یابد (اثر مقیاس تولید). در عین حال، هزینه های متغیر به نسبت مستقیم با رشد تولید افزایش می یابد، اما در هر واحد تولید ثابت است. برای مطالعه رابطه بین حجم فروش، هزینه ها و سود شرکت، یک تجزیه و تحلیل سربه سر انجام می شود، که به شما امکان می دهد تعیین کنید چه مقدار کالا و خدمات باید فروخته شود تا جبران خسارت دائمی و دائمی شود. هزینه های متغیر... این مقدار کالا فروختهو خدمات تماس گرفت نقطه سربه سر (نقطه سربه سر)،و محاسبات در داخل انجام می شود تحلیل سربه سر (تحلیل سربه سر).نقطه سربه سر، ارزش بحرانی حجم تولید است، زمانی که شرکت هنوز سودی کسب نمی کند، اما دیگر متحمل ضرر نمی شود. اگر فروش بالاتر از این نقطه باشد، سود ایجاد می شود. برای تعیین نقطه سربه سر، ابتدا شکل 1 را در نظر بگیرید. 9.4 که نحوه شکل گیری سود عملیاتی شرکت را نشان می دهد.

برنج. 9.4.

نقطه سربه سر زمانی حاصل می شود که درآمد هزینه های عملیاتی را پوشش دهد، یعنی. سود عملیاتی صفر است EBIT = 0:

جایی که آر- قیمت فروش؛ س- تعداد واحدهای محصول؛ V -هزینه های متغیر در هر واحد تولید؛ F -کل هزینه های عملیاتی ثابت

نقطه سربه سر کجاست

مثال 9.2.فرض کنید که شرکت شارم که محصولات آرایشی و بهداشتی تولید می کند، هزینه های ثابت 3000 روبل، قیمت واحد 100 روبل و هزینه های متغیر 60 روبل است. در هر واحد. نقطه سربه سر چیست؟

راه حل

محاسبات طبق فرمول (9.1) انجام می شود:

در مثال 9.2 نشان دادیم که یک شرکت نیاز به فروش 75 واحد دارد. محصولات برای پوشش هزینه های عملیاتی خود. اگر موفق به فروش بیش از 75 واحد شوید. کالا، سپس سود عملیاتی آن (و در نتیجه، ROEدر غیاب تامین مالی بدهی) شروع به رشد خواهد کرد و اگر کمتر باشد، ارزش آن منفی خواهد بود. در عین حال، همانطور که از فرمول (9.1) مشخص است، نقطه سربه سر هر چه بیشتر باشد، ارزش هزینه های ثابت شرکت بیشتر خواهد بود. بیشتر سطح بالاهزینه های ثابت نیاز به فروش دارد مقدار زیادمحصولات برای شرکت برای شروع سود.

مثال 9.3.لازم است برای دو شرکت تجزیه و تحلیل سربه سر انجام شود، داده های یکی از آنها - "Sharm" - ما در مثال 9.2 بررسی کردیم. شرکت دوم - "Style" - هزینه های ثابت بالاتری در سطح 6000 روبل دارد، اما هزینه های متغیر آن کمتر است و به 40 روبل می رسد. در هر واحد، قیمت محصول - 100 روبل. برای یک واحد نرخ مالیات بر درآمد 25 درصد است. شرکت ها از تامین مالی بدهی استفاده نمی کنند، بنابراین دارایی های هر شرکت برابر با ارزش سرمایه آنها، یعنی 15000 روبل است. محاسبه نقطه سربه سر شرکت "Style" و همچنین تعیین مقدار الزامی است ROEبرای هر دو شرکت با حجم فروش 0، 20، 50، 75، 100، 125، 150 واحد. محصولات

راه حل

ابتدا، اجازه دهید نقطه سربه سر را برای شرکت "Style" تعریف کنیم:

بیایید ارزش بازده حقوق صاحبان سهام شرکت ها را برای حجم های مختلف فروش محاسبه کنیم و داده ها را در جدول ارائه کنیم. 9.1 و 9.2.

جدول 9.1

شرکت شارم

		هزینه های عملیاتی، مالش.		سود خالص، مالش، EBIT درباره -0,25)	ROE،٪ NI / E

جدول 9.2

شرکت "سبک"

		هزینه های عملیاتی، مالش.		سود خالص، مالش، EBIT (1 -0,25)	ROE،٪ NI / E

با توجه به بالا بودن هزینه های ثابت شرکت استیل، با حجم فروش بالاتری به نقطه سربه سر می رسد، بنابراین برای سود بردن مالکان، فروش محصولات بیشتر ضروری است. همچنین برای ما مهم است که به تغییر سود که در پاسخ به تغییر در فروش رخ می دهد نگاه کنیم، برای این کار نمودارهایی خواهیم ساخت (شکل 9.5). همانطور که می بینید، به دلیل هزینه های ثابت کمتر، نقطه سربه سر شرکت شارم (نمودار 1) کمتر از شرکت استایل است. شرکت اول دارای 75 واحد و دومی - 100 واحد است. پس از اینکه یک شرکت محصولاتی بیش از نقطه سربه سر به فروش می رساند، درآمد آن هزینه های عملیاتی را پوشش می دهد و سود اضافی ایجاد می شود.

بنابراین در مثال در نظر گرفته شده نشان دادیم که در صورت سهم بیشتر هزینه های ثابت در هزینه ها، با حجم بیشتری از فروش به نقطه سربه سر می رسد. پس از رسیدن به نقطه سر به سر، سود شروع به رشد می کند، اما همانطور که از شکل 1 مشخص است. 9.4، در مورد هزینه های ثابت بالاتر، سود برای Style سریعتر از Charm رشد می کند. در صورت کاهش حجم فعالیت، همان اثر خود را نشان می دهد، تنها کاهش فروش منجر به این واقعیت می شود که زیان برای شرکتی با هزینه های ثابت بالاتر سریعتر رشد می کند. بنابراین، هزینه های ثابت اهرمی ایجاد می کند که با افزایش یا کاهش تولید، تغییرات قابل توجهی در سود یا زیان ایجاد می کند. در نتیجه، مقادیر ROEانحراف بیشتر برای شرکت هایی با هزینه های ثابت بالاتر، که خطرات را افزایش می دهد. با محاسبه اثر اهرم عملیاتی، می توانید تعیین کنید که با تغییر درآمد شرکت، سود عملیاتی چقدر تغییر خواهد کرد. اثر اهرم عملیاتی (درجه اهرم عملیاتی، DOL) نشان می دهد که در صورت افزایش / کاهش 1% درآمد شرکت چند درصد سود عملیاتی افزایش/کاهش خواهد داشت:

جایی که EBIT- سود عملیاتی شرکت؛ س- حجم فروش به واحد محصولات.

علاوه بر این، هر چه سهم هزینه های ثابت در کل هزینه های عملیاتی شرکت بیشتر باشد، قدرت اهرم عملیاتی نیز بیشتر می شود. برای حجم خاصی از تولید، اهرم عملیاتی با استفاده از فرمول محاسبه می شود

(9.2)

اگر مقدار اهرم عملیاتی (اهرم) برابر با 2 باشد، با رشد فروش 10 درصدی، سود عملیاتی 20 درصد افزایش می یابد. اما در عین حال، اگر درآمد حاصل از فروش 10٪ کاهش یابد، سود عملیاتی شرکت نیز به میزان قابل توجهی کاهش می یابد - 20٪.

برنج. 9.5.

اگر براکت ها در فرمول (9.2) گسترش یافته باشند، مقدار QPبا درآمد شرکت و ارزش مطابقت دارد QV -کل هزینه های متغیر:

جایی که اس- درآمد شرکت؛ TVС- هزینه های متغیر کل؛ اف- هزینه های ثابت.

اگر شرکت دارای سطح بالایی از هزینه های ثابت در کل هزینه ها باشد، ارزش درآمد عملیاتی به طور قابل توجهی با نوسانات در درآمد تغییر می کند و همچنین در مقایسه با شرکتی که محصولات مشابه تولید می کند، واریانس بالایی در بازده حقوق صاحبان سهام وجود خواهد داشت. اما دارای سطح پایین تری از اهرم عملیاتی است.

نتایج فعالیت های شرکت تا حد زیادی به وضعیت بازار (تغییر در تولید ناخالص داخلی، نوسانات در سطح) بستگی دارد. نرخ بهرهتورم، تغییر نرخ پول ملی و غیره). اگر مشخصه شرکتی با اهرم عملیاتی بالا باشد، سهم قابل توجهی از هزینه های ثابت، پیامدهای تغییرات منفی در بازارها را افزایش می دهد و ریسک های شرکت را افزایش می دهد. در واقع، هزینه های متغیر به دنبال کاهش تولید ناشی از تأثیر عوامل بازار کاهش می یابد، اما اگر هزینه های ثابت قابل کاهش نباشد، سود کاهش می یابد.

آیا می توان سطح ریسک تولید شرکت را کاهش داد؟

تا حدودی شرکت ها می توانند با کنترل میزان هزینه های ثابت بر سطح اهرم عملیاتی خود تأثیر بگذارند. هنگام انتخاب پروژه های سرمایه گذاری، شرکت می تواند نقطه سربه سر و اهرم عملیاتی را برای طرح های سرمایه گذاری مختلف محاسبه کند. به عنوان مثال، یک شرکت فروش ممکن است دو گزینه فروش را تجزیه و تحلیل کند لوازم خانگی- v مراکز خریدیا از طریق اینترنت بدیهی است که گزینه اول مستلزم هزینه های ثابت بالای اجاره است. مناطق فروش، در حالی که گزینه تجارت دوم دلالت بر چنین هزینه هایی ندارد. بنابراین شرکت به منظور جلوگیری از هزینه های ثابت بالا و ریسک ناشی از آن، می تواند راهی برای کاهش آنها در مرحله توسعه پروژه ارائه دهد.

برای کاهش هزینه های ثابت، یک شرکت همچنین می تواند با تامین کنندگان و پیمانکاران قرارداد فرعی ببندد. تجربه شرکت های ژاپنی با استفاده از پیمانکاری فرعی به طور گسترده ای شناخته شده است، که در آن بخش قابل توجهی از تولید قطعات به پیمانکاران فرعی منتقل می شود، شرکت مادر روی پیچیده ترین ها تمرکز می کند. فرآیندهای تکنولوژیکیو هزینه های ثابت به دلیل واگذاری برخی صنایع سرمایه بر به پیمانکاران فرعی کاهش می یابد. اهمیت حکمرانی هزینه های ثابتبا این واقعیت مرتبط است که سهم آنها تأثیر زیادی بر اهرم مالی، در شکل گیری ساختار سرمایه دارد که در پاراگراف بعدی به آن خواهیم پرداخت.

زیر اهرم عملیاتیمعمولاً میزان تأثیر ساختار هزینه بر درآمد حاصل از فروش محصول را درک می کنند. اهرم عملیاتی میزان حساسیت سود به تغییرات در حجم فروش را نشان می دهد. اهرم عملیاتی در این واقعیت آشکار می شود که هر تغییری در عواید فروش همیشه مستلزم تغییر شدیدتر در سود است. به دلیل تأثیر متفاوت هزینه های ثابت و متغیر بر سود، سود و درآمد همیشه با نرخ های متفاوتی تغییر می کند.

فرض کنید در سال اول (پایه) درآمد حاصل از فروش محصولات به 5480 هزار روبل می رسد. با هزینه های متغیر معادل 2061.4 هزار روبل و هزینه های ثابت به مبلغ 541.4 هزار روبل. (جدول 6.4). در سال آینده (دوم)، درآمد فروش به 5929.36 هزار روبل یا 8.2٪ نسبت به سال پایه افزایش می یابد. بر این اساس، هزینه های متغیر 8.2٪ افزایش می یابد، ارزش آنها 2230.43 هزار روبل خواهد بود و هزینه های ثابت تغییر نمی کند. در این صورت، سود به 3157.53 هزار روبل یا 10٪ بیشتر از سود سال پایه افزایش می یابد. در نتیجه افزایش 8.2 درصدی درآمد دلیل افزایش 9.76 درصدی سود بوده است. در سال سوم، تغییرات مشابه سال دوم نسبت به سال پایه باقی مانده است، اما هزینه های ثابت 1.3 درصد افزایش یافته است. ارزش آنها 548.4 هزار روبل بود. سود دیگر در مقایسه با سال اول 10 درصد افزایش نمی یابد، بلکه تنها 9.4 درصد افزایش می یابد.

لازم به ذکر است که اگر در سال دوم، در شرایط مشابه، امکان کاهش 2% هزینه های ثابت وجود داشت و ارزش آنها به 530.6 هزار روبل می رسید، سود آن معادل 3168.33 هزار روبل می شد. که 7.32 درصد بیشتر از سال اول بوده است.

محاسبه اهرم عملیاتی معمولاً با نسبت درآمد نهایی اندازه گیری می شود (D _ (() _ (\ متن (M))))و سود (P) (فرمول 6.22) یا رشد سود (\ Delta P \%) تا رشد درآمد (فرمول 6.23):

SV _ (\ متن (یا)) = D _ (() _ (\ متن (M))) \، \ دو نقطه P \,

SV _ (\ متن (یا)) = \ دلتا P \% \, \ کولون \ دلتا VR \% \ ,.

اجازه دهید نیروی تأثیر اهرم عامل را بر اساس داده های جدول محاسبه کنیم. 2.2 با استفاده از فرمول های 6.22 و 6.23:

SV _ (\ متن (یا)) = (5480-2061، \! 4) \، \ دو نقطه 2877، \! 2 = 1، \! 19یا SV _ (\ متن (یا)) = 9، \! 76 \، \ دو نقطه 8، \! 2 = 1، \! 19.

نتایج محاسبات نتیجه گیری در مورد قدرت تأثیر اهرم عملیاتی را تأیید می کند: با افزایش احتمالی درآمدهای فروش، به عنوان مثال، 2٪، سود 2.38٪ (2٪ x 1.19) افزایش می یابد. با کاهش 6% در درآمد فروش، سود 7.14% کاهش می یابد (6% x 1.19). بنابراین، با ارزش بالای اهرم عملیاتی، حتی افزایش جزئی در فروش منجر به افزایش بسیار قابل توجهی در سود می شود و کاهش جزئی تولید و فروش، برعکس، کاهش قابل توجهی در سود را تحت تاثیر قرار می دهد (شکل 6.10).

اثر اهرم عملیاتی

اثر اهرم عملیاتی(ESM) را می توان دقیقاً بر اساس در نظر گرفتن وابستگی قدرت تأثیر آن به ارزش هزینه های ثابت کنترل کرد. هر چه هزینه های ثابت با درآمدهای مشابه فروش بیشتر باشد، اهرم عملیاتی قوی تر است و بالعکس. این را می توان با تبدیل فرمول (6.22) به شکل زیر به وضوح نشان داد:

EOR = D _ (() _ (\ متن (M))) \، \ دو نقطه P = (I _ (\ متن (پست)) + P) \, \ دو نقطه P \ ,.

با کاهش درآمد حاصل از فروش، نیروی اهرم عملیاتی می تواند هم با افزایش و هم با کاهش افزایش یابد. وزن مخصوصهزینه های ثابت در کل هزینه در این حالت نیروی عمل اهرم عامل به میزان قابل توجهی بیشتر می شود نرخ بالانسبت به افزایش هزینه های ثابت

با افزایش درآمد حاصل از فروش و بیش از ارزش واقعی آن در مقایسه با سطح بحرانی، نیروی اهرم عملیاتی کاهش می یابد. هر درصد افزایش درآمد، درصد کمتری از افزایش سود را به همراه دارد. در عین حال، سهم هزینه های ثابت از مقدار کل آنها کاهش می یابد.

تجزیه و تحلیل خواص اهرم عامل ناشی از تعریف آن به نتایج زیر منجر می شود:

1. با هزینه های کل یکسان، اهرم عملیاتی بیشتر است، سهم هزینه های متغیر کمتر یا سهم هزینه های ثابت در هزینه کل بیشتر است.

2. هر چه اهرم عملیاتی بیشتر باشد، حجم فروش واقعی "موقعیت" به نقطه سربه سر نزدیکتر است که با ریسک بالایی همراه است.

3. وضعیت با اهرم عملیاتی پایین با ریسک کمتر اما همچنین پاداش کمتر در فرمول سود همراه است.

بر اساس نتایج تجزیه و تحلیل عملیاتی (جدول 6.5)، می توان نتیجه گرفت که شرکت برای سرمایه گذاران جذاب است، زیرا دارای:

الف) حاشیه قدرت مالی کافی (بیش از 10%).

ب) مقدار مطلوب نیروی تأثیر اهرم عملیاتی با نسبت معقولی از هزینه های ثابت در کل هزینه ها.

می توان اشاره کرد که هرچه تأثیر اهرم عملیاتی ضعیف تر باشد، حاشیه قدرت مالی بیشتر است. قدرت نفوذ اهرم عملیاتی، همانطور که قبلا ذکر شد، به ارزش نسبی هزینه های ثابت بستگی دارد که کاهش آن با کاهش درآمد شرکت دشوار است.

تاثیر بالای اهرم عملیاتی در شرایط بی ثباتی اقتصادی، کاهش تقاضای مصرف کننده به این معنی است که هر درصد کاهش درآمد منجر به کاهش قابل توجه سود و احتمال ورود بنگاه به منطقه زیان می شود.

اگر ریسک یک شرکت خاص را به عنوان ریسک کارآفرینی تعریف کنیم، می‌توانیم روابط متقابل زیر را بین قدرت اهرم عملیاتی و درجه ریسک کارآفرینی ردیابی کنیم: با سطح بالای هزینه‌های ثابت شرکت و عدم کاهش آنها. در طول دوره کاهش تقاضا برای محصولات، ریسک کارآفرینی افزایش می یابد. شرکت های کوچک متخصص در تولید یک نوع محصول مشخص می شوند درجه بالاریسک کارآفرینی بی ثباتی تقاضا و قیمت برای محصولات نهایی، قیمت مواد خام و منابع انرژی.

ریسک فعالیت های شرکت با منبع دیگری همراه است: بی ثباتی شرایط مالی اعطای وام، عدم اطمینان صاحبان سهام عادی در دریافت سود سهام، به عنوان مثال. ریسک مالی بوجود می آید ریسک مالی با عمل اهرم مالی تعیین می شود.

اثر اهرم مالی

اهرم مالیاستفاده از وجوه قرض گرفته شده توسط شرکت را مشخص می کند که بر اندازه گیری نسبت بازده حقوق صاحبان سهام تأثیر می گذارد. اهرم مالی یک عامل عینی است که با ظهور وجوه قرض گرفته شده در مقدار سرمایه مورد استفاده یک شرکت ایجاد می شود که به آن امکان می دهد سود اضافی بر روی سرمایه سرمایه گذاری شده دریافت کند.

شاخصی که سطح سود ایجاد شده اضافی روی حقوق صاحبان سهام با سهم متفاوت وجوه استقراضی را منعکس می کند، اثر اهرم مالی نامیده می شود.

اثر اهرم مالی(EFR) - افزایش سودآوری وجوه شخصی به دلیل استفاده از منابع اعتباری علیرغم پرداخت آن. اثر اهرم مالی (EFR)، یا قدرت تاثیر اهرم مالی، با فرمول تعیین می شود:

EFR = (1-N) \ cdot (K _ (() _ (\ متن (RA))) - \ overline (SP)) \ cdot \ overline (ZK) \، \ کولون \ روی خط (SK) \,

که در آن N نرخ مالیات بر درآمد است. K _ (() _ (\ متن (RA)))- ضریب بازده دارایی ها، که نسبت سود حسابداری (کل) به میانگین دوره تجزیه و تحلیل شده ارزش دارایی ها،٪ است. \ overline (SP) متوسط ​​نرخ بهره محاسبه شده برای منابع اعتباری، که به عنوان نسبت هزینه های واقعی برای همه وام ها برای دوره تجزیه و تحلیل شده به کل مقدار وجوه استقراضی استفاده شده در دوره مورد تجزیه و تحلیل،٪ درک می شود. \ overline (ZK) - مقدار متوسط ​​سرمایه وام گرفته شده توسط شرکت برای دوره مورد استفاده، روبل. \ overline (SK) - مقدار متوسط ​​سرمایه شرکت برای دوره، روبل.

ساختار فرمول 6.25 را می توان به سه جزء اصلی تقسیم کرد:

- تصحیح کننده مالیات (1-N)، که میزان آشکار شدن اثر اهرم مالی را با در نظر گرفتن اندازه های مختلف مالیات بر سود نشان می دهد.

- دیفرانسیل (قدرت) اهرم مالی (K _ (() _ (\ متن (RA))) - \ روی خط (SP))، مشخص کردن تفاوت بین نرخ بازده دارایی های شرکت و متوسط ​​بهره وام.

- نسبت (اهرم) اهرم مالی (\ overline (ZK) \, \ colon \ overline (SK))، منعکس کننده میزان سرمایه استقراضی استفاده شده توسط شرکت در هر واحد حقوق صاحبان سهام است.

تخصیص این اجزا به شرکت اجازه می دهد تا قدرت تأثیر اهرم مالی را تنظیم کند. که در آن اصلاح کننده مالیاتتا حد کمی به فعالیت های شرکت بستگی دارد، زیرا نرخ مالیات بر درآمد برای همه شرکت ها توسط قوانین کشور تعیین می شود. در عین حال در فرآیند مدیریت اهرم مالی می توان از اصلاح کننده مالیات تفاضلی استفاده کرد که اگر انواع متفاوتاز فعالیت های شرکت، نرخ های مالیات بر سود متمایز تعیین شده و یا شرکت استفاده می کند مشوق های مالیاتیبا سود

دیفرانسیل اهرم مالیبه عنوان شرط اصلی که تأثیر مثبت آن را ایجاد می کند عمل می کند. سطح بازده دارایی ها باید بالاتر از میانگین نرخ بهره وام باشد. هر چه مقدار دیفرانسیل اهرم مالی بیشتر باشد، با مساوی بودن سایر موارد، تأثیر استفاده از آن بیشتر خواهد بود.

نسبت اهرمیمولد اصلی رشد سود در سرمایه سهام و ریسک مالی از دست دادن این سود و احتمالاً شرکت به عنوان یک کل (با همان ارزش تفاضل) است. در این حالت، میزان سود به میزان سود پرداختی برای منابع اعتباری افزایش می یابد و در ساختار سایر هزینه های شرکت منعکس می شود. محاسبه اندازه اثر اهرم مالی در جدول نشان داده شده است. 6.6:

EFR \، \% = (1-0، \! 25) \ cdot (18، \! 5-25) \ cdot 0، \! 25 = 1، \! 22 \% \ ,.

بدین ترتیب با توجه به جذب منابع اعتباری، بازده حقوق صاحبان سهام 1/6 درصد افزایش یافته است.

در عین حال، توجه به وابستگی اثر اهرم مالی به نسبت بازده دارایی ها و میزان بهره برای استفاده از سرمایه استقراضی ضروری است. اگر نسبت بازده ناخالص دارایی ها بالاتر از سطح بهره وام باشد، اثر اهرم مالی مثبت است. اگر این شاخص ها برابر باشند، اثر اهرم مالی صفر است. اگر سطح بهره وام از بازده ناخالص دارایی ها بیشتر شود، اثر اهرم مالی منفی است.

مکانیسم شکل گیری اثر اهرم مالی را می توان به صورت گرافیکی بیان کرد (شکل 6.11). اثر اهرمی را می توان به عنوان تغییر در درآمد خالص هر سهم مشترک ناشی از تغییر معین در نتیجه خالص عملیاتی سرمایه گذاری در نظر گرفت. در این حالت، نتیجه خالص بهره برداری از سرمایه گذاری ها به عنوان یک سود درک می شود، از جمله میزان بهره وام.

هرچه اهرم بالاتر باشد، EPS نسبت به تغییرات سود قبل از بهره وام حساس تر است. هر چه نسبت اهرم بالاتر باشد، ریسک مالی برای شرکت بیشتر می شود، زیرا ریسک عدم بازپرداخت وام با بهره برای وام دهندگان و کاهش سود سهام و قیمت سهام برای سرمایه گذاران افزایش می یابد.

نسبت اهرم مالی اهرمی است که باعث ایجاد اثر مثبت یا منفی حاصل از دیفرانسیل متناظر آن می شود. با مثبت بودن مقدار دیفرانسیل، هر گونه افزایش در نسبت اهرم مالی باعث افزایش حتی بیشتر در نسبت بازده حقوق صاحبان سهام می شود و با منفی بودن مقدار دیفرانسیل، افزایش نسبت اهرم مالی حتی بیشتر منجر به افزایش می شود. نرخ کاهش در نسبت بازده حقوق صاحبان سهام. به عبارت دیگر، افزایش نسبت اهرم مالی باعث افزایش بیشتر اثر آن (مثبت یا منفی، بسته به ارزش مثبت یا منفی تفاضل اهرم مالی) می شود.

آگاهی از مکانیسم تأثیر سرمایه مالی بر سطح سودآوری سرمایه و سطح ریسک مالی به شما امکان می دهد تا ارزش و ساختار سرمایه شرکت را به طور هدفمند مدیریت کنید.

سطح ریسک کل، که اثر مزدوج اهرم عملیاتی و مالی (EFFR) نامیده می شود، با فرمول قابل تعیین است:

EOFR = EOR \ cdot EFR \ ,.

برای شرکت های سهامیاین شاخص درصد تغییر در سود هر سهم را در صورتی که درآمد حاصل از فروش 1% تغییر کند نشان می دهد. در این حالت، نیروی تأثیر اهرم عملیاتی را می توان به عنوان نسبت درصد تغییر در نتیجه خالص سرمایه گذاری های عملیاتی به درصد تغییر در حجم فروش محاسبه کرد.

علاوه بر این، بر اساس شاخص های قدرت تأثیر اهرم عملیاتی، مالی و اثر مرتبط با آنها، می توان محاسبه کرد که ارزش سود خالص هر سهم با درصد معینی از تغییر در درآمد فروش چقدر خواهد بود:

CHP_ (a) ^ (p) = CHP_ (a) ^ (\ phi) \ cdot (1+ EOFR \ cdot \ دلتا VR \% \، \ کولون 100)،

جایی که CHP_ (a) ^ (p) - سود خالص هر سهم در دوره پیش بینی. CHP_ (a) ^ (\ phi) - سود خالص هر سهم در دوره گزارش. EOFR - اثر ترکیبی اهرم مالی و عملیاتی. \ Delta VR \% - درصد تغییر در درآمد فروش.

اگر قرار است درآمد فروش 8٪ رشد کند و درآمد خالص هر سهم در دوره فعلی 600 روبل است. با نیروی تأثیر اهرم عملیاتی 1.19 و نیروی تأثیر اهرم مالی 1.22، در سال آینده سود خالص ممکن است به سطح زیر برسد:

600 \ cdot (1+ 1, \! 19 \ cdot 1, \! 22 \ cdot 8 \, \ colon 100) = 669, \! 7مالیدن

ترکیبی از اهرم عملیاتی و مالی بالا می تواند داشته باشد تاثیر منفیبر وضعیت مالیبنگاه های اقتصادی، از زمانی که کارآفرینی و ریسک های مالیمتقابل چند برابر می شوند. کاهش ریسک کلی با استفاده از یکی از گزینه های زیر امکان پذیر است:

1) سطح بالای تأثیر اهرم مالی همراه با تأثیر ضعیف اهرم عملیاتی؛

2) سطح پایین نفوذ اهرم مالی همراه با اهرم عملیاتی قوی.

3) سطوح متوسط ​​اثرات اهرم مالی و عملیاتی.

در شرکت ها، مسائل مربوط به تنظیم پویایی سود در مدیریت منابع مالیدر یکی از اولین مکان ها قرار دارند. در نتیجه حجم محصولات تولید شده و تغییر در ساختار هزینه، اهرم عملیاتی امکان ارزیابی کل سود اقتصادی را فراهم می کند.

مفهوم اهرم یا اهرم عملیاتی با ساختار هزینه اصلی و به ویژه با نسبت معینی از هزینه های متغیر مشروط و هزینه های ثابت مشروط مرتبط است. با توجه به ساختار هزینه در این زمینه، می توان به چیزهای زیادی دست یافت. اولاً، به دلیل کاهش معینی در هزینه ها با افزایش فروش، یعنی فروش فیزیکی، حل چنین مشکلی مانند حداکثر کردن سود بسیار آسان تر است. ثانیاً، توزیع تمام هزینه‌ها برای متغیرهای مشروط و ثابت این امکان را فراهم می‌کند که در مورد بازپرداخت صحبت کنید و به شما امکان می‌دهد در صورت بروز هرگونه عارضه در بازار یا مشکلات با پیچیدگی‌های مختلف، میزان بزرگی یک شرکت معین را محاسبه کنید. و در نهایت، ثالثا، به شما امکان می دهد حجم تعیین کننده فروش را محاسبه کنید که تمام هزینه ها را به طور کامل پوشش می دهد و همچنین از عملکرد شرکت بدون ضرر و زیان اطمینان حاصل کنید.

اهرم عملیاتی یا تولیدی نوعی فرآیند است که به وسیله آن بدهی ها و دارایی های یک شرکت معین مدیریت می شود. اهرم با هدف افزایش اندازه سود است، یعنی در عین حال، اهرم عملیاتی یک عامل معین است که کوچکترین تغییر در آن لزوماً منجر به تغییر قابل توجه و قابل توجهی در شاخص های عملکرد می شود.

اهرم تولید یا اهرم عملیاتی مکانیزم خاصی است که مبتنی بر بهینه سازی نسبت هزینه های متغیر و ثابت و همچنین مدیریت کل سود شرکت است. با دانستن تمام کار اهرم عملیاتی، می توان به راحتی پیش بینی کرد که در صورت تغییر درآمد، چه تغییری در سود شرکت خواهد داشت و علاوه بر این، تعیین نقطه ای که شرکت در آن فعالیت های سربه سر را مدیریت می کند کاملاً دقیق است.

سه جزء اصلی اهرم عملیاتی عبارتند از قیمت، هزینه متغیر و هزینه ثابت. همه آنها تا حدودی با حجم فروش مرتبط هستند، تغییر آنها می توانید تاثیر بسزایی در آن داشته باشید.

شرط لازماستفاده از اهرم عملیاتی استفاده از تجزیه و تحلیل حاشیه و مدیریت هزینه روشن است.

هنگام انجام تجزیه و تحلیل، جنبه های زیر باید به وضوح و به وضوح درک شوند:

اولاً، تغییر در هزینه های ثابت لزوماً مکان شرکت را تغییر می دهد، اما در عین حال، اندازه به اصطلاح درآمد نهایی را تغییر نمی دهد.

ثانیاً، هرگونه تغییر در هزینه های متغیر فقط برای یک واحد تولید، موقعیت نقطه سربه سر را نیز تغییر می دهد.

ثالثاً، تغییر موازی در هزینه های متغیر و ثابت و حتی در یک جهت، قطعاً باعث تغییر شدید در موقعیت نقطه سربه سر می شود.

چهارم، تغییر در قیمت، محل نقطه سربه سر و حاشیه سود را تغییر می دهد.

اهرم تولید در عین حال شاخصی است که به مدیران کمک می کند تا بهینه ترین استراتژی را انتخاب کنند که متعاقباً در مدیریت سود و هزینه های شرکت استفاده می شود.

تغییر اثر اهرم تولید به تغییر نسبت هزینه های ثابت بستگی دارد. از این گذشته ، هرچه سهم هزینه های ثابت در مقدار کل آنها کمتر باشد ، میزان تغییر در ارزش سود در رابطه با ریتم های تغییر در درآمدهای خاص شرکت بیشتر می شود.

در موارد خاص، تجلی مکانیسم اهرم تولید دارای تعدادی ویژگی است:

تجلی تأثیر مثبت اهرم تولید تنها پس از غلبه شرکت بر نقطه سر به سر شروع می شود.

با افزایش فروش و حذف کامل نقطه سربه سر، اثر اهرم تولید به تدریج کاهش می یابد.

همچنین جهت معکوس مکانیسم اهرم تولید وجود دارد.

بین سود شرکت و اهرم تولید رابطه معکوس وجود دارد.

تجلی اثر اهرم تولید تنها در یک دوره کوتاه امکان پذیر است.

درک ساختار و اقدامات عملکرد مکانیزم اهرم عملیاتی امکان مدیریت هدفمند هزینه های ثابت و متغیر به منظور افزایش سطح کارایی یک شرکت خاص را فراهم می کند. این مدیریت به معنای تغییر در ارزش قدرت اهرم در روندهای مختلف در شرایط بازار، مراحل و مراحل چرخه عمر یک شرکت معین است.

در صورت شرایط نامطلوب بازار کالایا در مراحل اولیهعملکرد شرکت، سیاست آن باید حداکثر با هدف کاهش قدرت اهرم عملیاتی با صرفه جویی در هزینه های ثابت باشد.

اگر وضعیت فعلی بازار از همه نظر مساعد و مناسب باشد و وجود ضریب ایمنی قابل توجه باشد، اجرای حالت صرفه جویی در هزینه ثابت می تواند به میزان قابل توجهی تضعیف شود. در چنین دوره‌هایی، شرکت می‌تواند سرمایه‌گذاری واقعی خود را با ارتقای اصلی خود گسترش دهد دارایی های تولیدی.

باید توجه داشت که هزینه های ثابت کمتر مستعد تغییرات سریع هستند، بنابراین بسیاری از شرکت هایی که دارای اهرم عملیاتی قابل توجهی هستند، انعطاف پذیری خود را در مدیریت هزینه های سازمانی خود از دست می دهند. تنها با توجه به هزینه های متغیر، قانون اساسی یا این هزینه ها اجرای پس انداز ثابت و مستمر آنهاست که افزایش فروش را تضمین می کند.