Միջազգային վարկանիշային գործակալություններ

Միջազգային վարկանիշային գործակալությունները ուրույն տեղ են զբաղեցնում համաշխարհային ֆինանսական ենթակառուցվածքում։ Արժեթղթերի, ընկերությունների և կառավարությունների հուսալիության մասին տեղեկատվություն հրապարակելով՝ նրանք խաղում են կրիտիկական միջնորդների դեր համաշխարհային ֆինանսական շուկաներում փոխառուների և վարկատուների միջև:

Միջազգային վարկանիշային գործակալությունները միջազգային առևտրային կազմակերպություններ են, որոնք գնահատում են թողարկողների վարկունակությունը, պարտքային պարտավորությունները, կորպորատիվ կառավարումև դրանք դասակարգելով ըստ որոշակի ցուցանիշների։ Սրանք ֆինանսական միջնորդներ են, որոնք մասնագիտացած են վարկանիշային համակարգի ձևավորման և վերլուծական տեղեկատվության տարածման մեջ։

Վարկանիշային համակարգերը ներառում են օբյեկտներ, սուբյեկտներ և գնահատման մեխանիզմ: Վարկանիշի օբյեկտներն են թողարկողները, փոխառուները, արժեթղթերը, երկրները։ Վարկանիշավորման գործընթացի սուբյեկտներն են միջազգային և ազգային վարկանիշային գործակալությունները, անկախ հաստատությունները և հիմնարկները, հիմնադրամները ԶԼՄ - ներըորոնք կազմում և հրապարակում են վարկանիշներ։ Վարկանիշային ծառայությունների սպառողներն են ներդրողները, վարկատուները, փոխառուները, թողարկողները, պետական ​​կառույցները միջազգային և ազգային մակարդակներում:

Իրավաբանական անձի ընդհանուր վարկունակության վերաբերյալ կարծիքը տարբերվում է առանձին թողարկման վարկային վարկանիշից: Վարկանիշները կազմելիս օգտագործվում են դասական վիճակագրական տեխնիկան՝ ժամանակային շարքեր, միջիններ, ինդեքսներ, հարաբերական արժեքներ, դասակարգում, էքստրապոլացիա, հաշվեկշռի մեթոդ:

Վարկ արտանետումների վարկանիշը Standard & Poor's-ի մասնագետներ (S&P)հասկանալ «թողարկողի վարկունակության ընթացիկ գնահատումը որոշակի ֆինանսական պարտավորության, ֆինանսական պարտավորության որոշակի տեսակի կամ որոշակի ֆինանսական նախագծի առնչությամբ»:

Շատ դեպքերում միայն վարկային վարկանիշն ունի հրապարակային բնույթ, և դրա հիման վրա է, որ վարկանիշ օգտագործողները տնտեսական որոշումներ են կայացնում։

Վարկանիշային զեկույցը ներառում է հիմնավորումըտրված վարկային վարկանիշը և ապացուցում է, որ վարկային վարկանիշը համարժեքորեն արտացոլում է վարկառուի կարողությունը՝ կատարել իր պարտավորությունները փոխատուների նկատմամբ: Վարկանիշային հաշվետվությունը հաճախ հասանելի չէ օգտատերերի լայն շրջանակի համար և տրամադրվում է միայն վարկանիշի հաճախորդին:

Խոշոր վարկանիշային գործակալությունները գնահատում են լռելյայն հավանականությունպատմական արժեքների վրա հիմնված, գ.ու. մի շարք դեֆոլտներ վերցվում են ըստ երկրի կամ որոշակի վարկանիշ ունեցող առանձին գործիքի և հաշվարկվում է դեֆոլտի հաճախականությունը (շնորհիվ երկար պատմությունստացվում են վիճակագրորեն նշանակալի արդյունքներ):

Քանի որ օգտագործվող վարկանիշների կարևորությունը մեծանում է, կարգավորողները կարող են վարկանիշային մոնիտորինգև վերահսկել դրանց օբյեկտիվության մակարդակը ինչպես նոր, այնպես էլ հայտնի վարկանիշային գործակալությունների հետ։

Ներկայումս ձեւավորվում են միջազգային վարկանիշային գործակալություններ տնտեսության ինքնուրույն ճյուղորը արտադրում է պահանջարկ ունեցող ապրանքներ՝ վարկանիշ, որը գտել է կանոնավոր գնորդներ՝ ներդրողներ համաշխարհային ֆինանսական շուկայում:

Վարկանիշի կանխատեսում- վարկանիշային գործակալության կողմից որոշված ​​միջնաժամկետ հեռանկարում վարկանիշի ամենահավանական փոփոխության ուղղությունը (օրինակ՝ գործակալությունը. S&PԿան վարկանիշի կանխատեսման հետևյալ տեսակները՝ դրական, կայուն, բացասական, անկայուն, աննշան):

Պարտատոմսերը գնահատելու համար գործակալությունը օգտագործում է տարբեր վարկանիշային համակարգեր կամ սանդղակներ: Վարկանիշային սանդղակ -վարկանիշների պատվիրված համակարգ։ Առանձնացվում են միջազգային և ազգային սանդղակներ, որոնք տարբերվում են «բաժանման գնով»՝ հուսալիության տարբեր չափանիշների ընտրության արդյունքում։

Նրանցից մեկը - մի գլոբալ (. միջազգային) Moody's սանդղակ ( Moody's Global Scale)- օգտագործվում է ոչ ֆինանսական և ֆինանսական հաստատություններին, սուվերեն և ենթասուվերեն թողարկողներին, ինչպես նաև կառուցվածքային ֆինանսական արժեթղթերին վարկանիշներ շնորհելու համար:

Վարկանիշի հատուկ նշանի և որոշակի ժամանակահատվածի հետ կապված ակնկալվող կորուստը պետք է լինի նույնը բոլոր պարտքային պարտավորությունների և թողարկողների համար, որոնց շնորհված է համաշխարհային (միջազգային) մասշտաբով համապատասխան վարկանիշ:

Բացի այդ, ներդրողների կարիքները բավարարելու համար գործակալությունը նաև որոշ երկրներում վարկանիշներ է շնորհում ազգային սանդղակ (National Scale Ratings),որոնք ներկայացնում են կարծիքներ թողարկողների հարաբերական վարկունակության և միայն տվյալ երկրի ներսում պարտքի թողարկման վերաբերյալ, բայց չեն կարող օգտագործվել այլ երկրներում շնորհված վարկանիշների հետ համեմատելու համար:

Մասնագիտական ​​վարկային ռիսկի վերլուծության պահանջարկը վերջին տարիներըկտրուկ բարձրացել է հատկապես կապիտալի շուկայի արագ ընդլայնման և ֆինանսական շուկաների գլոբալացման գործընթացի հետ կապված։

Օրինակ՝ օգտագործելով միջազգային գործակալության վարկանիշները Moody'sև նրա վերլուծական հետազոտությունը վերահսկում է շուրջ 12 հազար թողարկող ընկերությունների, մոտ 25 հազար հանրային իրավունքով թողարկողների պարտքային պարտավորությունները, ինչպես նաև ավելի քան 96 հազար կառուցվածքային ֆինանսավորման պարտավորությունները:

Ընտանեկան ցուցանիշներ S&Pօգտագործվում է ներդրողների կողմից ամբողջ աշխարհում ներդրումային կատարողականը չափելու համար և որպես հիմք ֆինանսական գործիքների լայն շրջանակի համար, ինչպիսիք են ինդեքսային ֆոնդերը, ավանդային ապրանքները, ֆյուչերսները, օպցիոնները և փոխանակման ֆոնդերը: (ETFs):

S&P-ի վարկանիշների առանձնահատկությունըվարկանիշի կանխատեսող արժեքների հաստատումն է: Վարկանիշի կանխատեսումը ցույց է տալիս վարկանիշի շարժման հնարավոր ուղղությունը առաջիկա երկու-երեք տարիների ընթացքում. «դրական»՝ վարկանիշը կարող է աճել. «Բացասական» - վարկանիշը կարող է իջնել; «Կայուն» - փոփոխություն քիչ հավանական է. «Զարգացող» - վարկանիշը կարող է բարձրացվել կամ իջեցվել:

Վարկանիշային հաշվետվության մեջ պարունակվող տեղեկատվությունը հրապարակվում է ստացված փաստական ​​տեղեկատվության համաձայն՝ առանց երաշխիքների կամ երաշխիքների։ Օրինակ, Fitch-ի բոլոր զեկույցները համահեղինակված են և համատեղ արտադրված: Fitchև ոչ անհատականկամ անհատների խումբը միայնակ պատասխանատվություն չի կրում վարկանիշի համար:

Վարկանիշային զեկույց Fitchազդագիր չէ և չի ծառայում որպես արժեթղթերի վաճառքի հետ կապված թողարկողի կամ նրա գործակալների կողմից ընտրված, ստուգված և ներդրողներին ներկայացված տեղեկատվության փոխարինող: Վարկանիշները կարող են փոփոխվել կամ չեղարկվել ցանկացած պահի և ցանկացած պատճառով՝ իր հայեցողությամբ Fitch.

Գործակալություն Fitchաշխատել է Ռուսաստանի և ԱՊՀ երկրների թողարկողների լայն շրջանակի հետ ավելի քան 15 տարի և միջազգային և ազգային վարկային վարկանիշներ է շնորհում բանկերին, ոչ բանկային ֆինանսական հաստատություններին, ապահովագրական ընկերություններին, կորպորատիվ հատվածի թողարկողներին, տարածաշրջանային և տեղական իշխանություններին և ինքնիշխան կառավարություններին:

ՈւնիվերսալՎարկանիշային գործակալությունները վարկանիշներ են շնորհում տարբեր ընկերությունների, ինչպես ֆինանսական հատվածում, այնպես էլ այլ ոլորտներում, ինչպես նաև արտադրում են մի շարք այլ տեղեկատվական և վերլուծական արտադրանքներ: Այս գործակալությունները ներառում են փորձագետ Ռ.Ա. «Moody's-Ինտերֆաքս », միջազգային գործակալությունների ռուսական ստորաբաժանումներ:

Մասնագիտացվածգործակալությունները վերլուծում են որոշակի հատված ֆինանսական շուկա(օրինակ՝ բանկային շուկա) և վարկանիշներ շնորհել այս շուկայի մասնակիցներին (RusRating, AK&M):

2010 թվականին Ռուսաստանում յոթ վարկանիշային գործակալություն՝ երեք միջազգային և չորս ռուսական, պաշտոնյա են ստացել պետական ​​հավատարմագրումՌուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարությունում: Հավատարմագրումը կարևոր է կայունությունը պահպանելու համար ֆինանսական համակարգերկրները, բարձրացնելով ռուսական ֆինանսական շուկայի թափանցիկությունն ու ներդրումային գրավչությունը և պետք է նպաստեն Ռուսաստանում միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծմանը։

Մեկը կրիտիկական հարցերվարկանիշ նշանակելիս դա վարկանիշային սանդղակների համադրելիությունն է։

Վարկանիշային սանդղակները համեմատելու փորձեր են արվել ինչպես արտասահմանում, այնպես էլ Ռուսաստանում։ Արժեթղթերի շուկայի ազգային ասոցիացիան առաջարկել է փորձագիտական ​​հետազոտության և առաջատար գործակալությունների հետ վարկանիշային համապատասխանության աղյուսակի համաձայնեցման վրա հիմնված մոտեցում, որը բավականին սուբյեկտիվ է։ Ռուսաստանի Տարածաշրջանային բանկերի ասոցիացիան օգտագործել է զույգ-զույգ համեմատություն սահմանափակ վիճակագրական նյութերի վրա՝ առանց հաշվի առնելու պատմական բաղադրիչը: Այնուամենայնիվ, այս մոտեցումը չի բացառել գնահատականների կողմնակալությունը և չի խթանել համեմատությունների համահունչ պատկերի ի հայտ գալը: Rus-Rating գործակալությունը օգտագործել է գծային հարաբերակցություն և վիճակագրական վերլուծություն:

Վարկանիշային գործակալությունները մեղադրվում են, որ վարքագիծը վարկային վարկանիշների փոփոխությունների հետ կապվածհաճախ անտրամաբանական և սովորաբար պրոցիկլային: Մի կողմից, երբ վարկանիշի փոփոխությունն ուղղակիորեն ազդում է ԱՄՆ-ի տնտեսության շահերի վրա (ինչպես, օրինակ, ապահովագրական հսկայի L/G-ի դեպքում), գործակալությունները վարում են վարկանիշները՝ խոշոր ընկերություններին կապիտալ ներգրավելու հնարավորություն տալու համար։ և դրանով գոնե հետաձգել ֆինանսական աղետը.ազգային մասշտաբով: Մյուս կողմից, երբ խոսքը վերաբերում է երկրների վարկանիշներին (օրինակ, 1997 թվականին, մեկ օրում Հարավային Կորեայի վարկանիշը երեք աստիճանով իջեցնելով, 5 & P և Մուդի «սմեծացրեց խուճապը ֆինանսական շուկայում և զգալիորեն վատթարացրեց երկրի դիրքերը, որն ակնթարթորեն կորցրեց օտարերկրյա ներդրողների վստահությունը 1): Վարկանիշային գործակալությունների նման վարքագիծը պետական ​​պարտատոմսերի գնահատման հետ կապված Եվրոպական երկրներդարձավ ԵՄ-ում այսպես կոչված պարտքային ճգնաժամի նոր փուլի ծավալման հիմնական պատճառներից մեկը։

Վարկանիշային գործակալությունները պարտավոր չէին ստուգել թողարկողների կողմից իրենց տրամադրված տեղեկատվության ճշգրտությունը, ինչը լայն հնարավորություններ էր ստեղծում վերջիններիս համար չարաշահելու նման համակարգը։ 2007-ին ոչ էլ S&P,ոչ էլ Մուդի «սչի հրապարակել ոչ մի էական փաստաթուղթ, որտեղ բացատրվում է, թե ինչու է միայն 2007 թվականին գրանցվել հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերի մեծ մասի վարկանիշի նվազում, ինչու է այն դարձել. զանգվածային երեւույթինչու երկու գերատեսչությունների նմանատիպ գործողությունների ժամանակային տարբերությունը երկու օր է եղել։ Չի հաստատվել նաև, որ գործակալությունները համարժեք վերլուծել և գնահատել են նման գործողությունների ռիսկը այս արժեթղթերի թողարկողների և ամբողջ տնտեսության համար:

Մեխանիզմը բացասական դեր է խաղում ակտիվների վարկային ռիսկի առանձնացում ընկերության ռիսկերից, ով ազատեց նրանց։Ֆինանսական գործիքների ռիսկերը դրանց թողարկողներին բնորոշ ռիսկերից առանձնացնելու համար օգտագործվել են այսպես կոչված ընկերությունները. հատուկ նշանակության, որոնք, որպես կանոն, ստեղծվել են հատուկ այդ նպատակների համար։ Ըստ այդմ, օրինակ հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերը գնահատելիս վերլուծաբանը հաշվի է առել միայն այդ արժեթղթերի առանձնահատկությունները՝ չդիմելով բուն հիփոթեքի ուսումնասիրությանը, քանի որ այժմ դրանք «անկախ» ընկերության կողմից թողարկված անկախ ֆինանսական գործիքներ են։ Հաշվի առնելով տարբեր հիփոթեքային վարկերը մեկ ֆոնդում միավորելու պրակտիկայի կիրառումը, կասկածի տակ է դրվում վարկանիշային գործակալությունների կատարած աշխատանքի արդյունավետությունը։ Այնուամենայնիվ, կարգավորիչների կողմից վերահսկողության համապատասխան մակարդակի բացակայությունը և նոր գործիքների շահութաբերության աննախադեպ աճը հնարավոր դարձրեցին այս պրակտիկան:

Եվրոպայի և Ասիայի երկրներն առաջարկում են ընդլայնել ազգային վարկանիշային գործակալությունների ներկայությունը համաշխարհային ֆինանսական շուկաներում։ Այս մոտեցումը կարող է բարելավել վարկանիշների որակն ու թափանցիկությունը և լուծել շահերի բախման խնդիրը։

Հիփոթեքով ապահովված բարդ կառուցվածքային ֆինանսական գործիքների առաջացումը և արագ տարածումը ֆինանսական շուկայում ստեղծել է յուրահատուկ նոր միջավայր, որտեղ թողարկողը վճարում է վարկանիշի համար: (թողարկողը վճարում է մոդել) 1կորցրել է իր արդյունավետությունը.

• համեմատաբար փոքր թվով ընկերություններ զբաղվում էին նման ֆինանսական ապրանքների ստեղծմամբ և վաճառքով, հետևաբար նրանց ազդեցությունը վարկանիշային գործակալությունների վրա բավականին մեծ էր.
• նոր ֆինանսական գործիքների բարդությունը նվազեցրեց այն հավանականությունը, որ անկախ երրորդ կողմը կկարողանա անհապաղ բացահայտել անհամապատասխանությունները վարկանիշային գործակալության կողմից նման գործիքին շնորհված վարկանիշում.
• Նման ֆինանսական գործիքներով գործառնությունների շահութաբերությունը շատ ավելի բարձր է եղել, քան հիմքում ընկած ակտիվներով գործառնությունները:

Այսպիսով, ֆինանսական ածանցյալ գործիքների արագ զարգացումը բացահայտեց վարկային վարկանիշային համակարգի թերությունները, ինչն էլ իր հերթին առաջացրեց այդ թերությունների չարաշահումը տնտեսվարողների կողմից։

Ներկայումս վարկանիշային գործակալությունների գործունեությունը գտնվում է առաջատար տնտեսագետների և միջազգային ֆինանսական կազմակերպությունների ուշադրության կենտրոնում։ Եվրահանձնաժողովը, Եվրախորհրդարանի բանաձեւից հետո, կոչ է արել տեխնիկական խորհրդատվություն տրամադրել վարկային վարկանիշների հարցում: ASELN + 3 աշխատանքային խումբը դիտարկում է միջոցներ՝ աջակցելու Ասիայում ազգային վարկանիշային գործակալությունների դերին և, հնարավոր է, նույնիսկ ստեղծելու ասիական կառավարող մարմին վարկանիշային գործակալությունների համար:

Անորակ կամ հակասական վարկանիշների օգտագործումը սահմանափակելու համար BIS-ն առաջարկում է առաջացող խնդիրների լուծման իր տարբերակները.

• վարկանիշային գործակալությունների դասակարգման սանդղակի հստակեցում.
• վիճելի վարկանիշների որակազրկում, որոնցում առկա է շահերի բախում, որը բխում է գույքային կամ կադրային խնդիրներից.
• իշխանություններն իրենք են ներգրավված տարբեր կարծիքների հետ կապված հարցերի լուծման գործում.
• Առաջարկվում է գնահատել վարկանիշային գործակալությունների գործունեությունը և որակազրկել նրանց, որոնք չեն բավարարում դրանց պահանջներին, կամ ազգային կամ միջազգային ճանաչել միայն որոշակի չափանիշներին համապատասխանող վարկանիշները։

Վերահսկեք հարցերն ու առաջադրանքները

• 1. Ո՞րն է վարկանիշային գործակալությունների կարևորությունը միջազգային ֆինանսների մեջ:
• 2. Ո՞րն է տարբերությունը վարկանիշային գործակալությունների և գովազդի միջև:
• 3. Որո՞նք են ազգային վարկանիշային գործակալությունների գործունեության հիմնական առանձնահատկությունները:
• 4. Ինչ են կոնկրետ հատկանիշներմիավորների գնահատման մեթոդ.
• 5. Թվարկե՛ք վարկանիշային գործակալությունների կողմից տրված վարկանիշների հիմնական տեսակները:
• 6. Ո՞րն է տարբերությունը թողարկողի վարկային վարկանիշի և թողարկողի վարկային վարկանիշի միջև:
• Տես՝ Opuchak V.A. Մոսկվայի միջազգային ֆինանսական կենտրոնի այլընտրանքային վարկանիշային գործակալության խնդիրը // Ֆինանսական բիզնես. 2013թ.Թիվ 3.էջ 60։

Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում լուրերի հոսքերում և կանոնավոր հրապարակումներում հայտնվել են «վարկանիշային գործակալություններ» և «վարկային վարկանիշներ» բառերով վերնագրեր: Այս հրապարակումներում խոսվում է վարկային վարկանիշների բարձրացման կամ իջեցման մասին՝ ինչպես ամբողջ երկրների, այնպես էլ առանձին ընկերությունների համար։ Վարկանիշային գործակալությունների մասին վերջին աղմուկը եղավ 2008 թվականի ճգնաժամի կեսին:

Իրենց կողմից վարկանիշային գործակալություններեն առևտրային կազմակերպություններովքեր զբաղվում են ակտիվների կառավարման որակի ուսումնասիրությամբ, թողարկողների վճարունակության գնահատմամբ, պոտենցիալ ներդրողների համար հնարավոր ռիսկերի վերլուծությամբ և շատ ավելին: Վրա այս պահինաշխարհում կա ավելի քան 100 վարկանիշային գործակալություն, որոնցից ամենահայտնիներն են Moody’s-ը, Fitch Ratings-ը և Standard & Poor’s-ը։ Փաստորեն, այս բոլոր գործակալությունները հրատարակչական և տեղեկատվական կազմակերպություններ են, որոնք ձևակերպում և ստեղծում են վարկային վարկանիշներ։ Ընդհանրապես ընդունված է, որ դրանք լիովին անկախ են, քանի որ շուկաներում չեն մասնակցում գործարքներին։

Վարկային վարկանիշ վարկանիշային գործակալությունների կողմից

Վարկանիշային գործակալությունների գործունեության ամենահայտնի ոլորտը վճարունակության գնահատումն է կամ վարկային վարկանիշի տրամադրումը, որն արտացոլում է պարտքային պարտավորությունների չվճարման ռիսկերը և անմիջական ազդեցություն ունի պարտքային պարտավորությունների եկամտաբերության և արժեքի վրա։ , ինչպես նաև տոկոսադրույքի չափի վրա։ Որքան ցածր է չվճարման ռիսկը, այնքան բարձր է թողարկողի վարկային վարկանիշը: Ցուցադրված վարկային վարկանիշները կարող են լինել կարճաժամկետ կամ երկարաժամկետ: Կարճաժամկետ վարկանիշները կանխատեսում են գնահատված թողարկողի վճարունակությունը մեկ տարվա ընթացքում, իսկ երկարաժամկետ վարկանիշները՝ ավելի երկար ժամանակահատվածում։ Երկարաժամկետ վարկանիշ կազմելիս գործակալությունները կանխատեսումներ են անում, որոնք կարող են լինել կայուն, բացասական, դրական կամ զարգացող։ Այս կանխատեսումները վկայում են առաջիկա վեց ամիսների կամ մեկ տարվա ընթացքում վարկային վարկանիշի հնարավոր փոփոխության մասին։

Երկարաժամկետ վարկանիշներ (Standard & Poor's-ի օրինակով)

Երկարաժամկետ վարկանիշը կարող է տատանվել D-ից, ինչը նշանակում է, մինչև AAA, ինչը վկայում է թողարկողի կողմից վարկերը մարելու չափազանց բարձր կարողության մասին: Հետևյալ կատեգորիաները գտնվում են ամենացածր և ամենաբարձր վարկանիշային արժեքների միջև. C - լուրջ դժվարություններ, թողարկողի սնանկության գործընթացի սկիզբը ավելի քան հավանական է CC - մեծ դժվարություններ CCC-ի ցանկացած վճարումների հետ - լուրջ դժվարություններ պարտքային պարտավորությունների վճարման հետ կապված: B - վճարունակությունը բավարար մակարդակի վրա է, բայց տնտեսական անբարենպաստ իրավիճակը կարող է բացասաբար ազդել BB վճարումների վրա՝ նման է B վարկանիշին, բայց տնտեսական անբարենպաստ պայմանների ազդեցության հավանականությունը փոքր-ինչ ցածր է BBB - բավարար վճարունակություն A - վարկային պարտավորությունները մարելու բարձր կարողություն, բայց կախված տնտեսական իրավիճակից AA - վարկային պարտավորությունները մարելու թողարկողի բարձր կարողություն Միջանկյալ վարկանիշները պատկերված են պլյուս կամ մինուս նշանի տեսքով՝ վարկային վարկանիշի տառով նշանակումից հետո: Բացի թվարկված վարկանիշներից, կան այնպիսի արժեքներ, ինչպիսիք են՝ SD - որոշ վարկային պարտավորությունների մարումից հրաժարում NR - վարկային վարկանիշ չկա:

Կարճաժամկետ վարկանիշներ

Կարճաժամկետ վարկանիշները նշվում են շատ ավելի պարզ, քան երկարաժամկետները և ներառում են հետևյալ կատեգորիաները. D - դեֆոլտ հայտարարվում է պարտավորության վրա Գ. պարտքի մարման սահմանափակ հնարավորություններ, որոնք լիովին կախված են տնտեսական իրավիճակից. B. սպեկուլյատիվ պարտք մարման հնարավորությունները մեծապես կախված են շուկայական իրավիճակից A-1, A-2, A-3 - նման են երկարաժամկետ վարկանիշների առաջին երեք ցուցանիշներին

Ինչի՞ համար են օգտագործվում վարկանիշային գործակալությունների վարկանիշները:

Վարկանիշներն օգտագործվում են ներդրումները սահմանափակելու, ինչպես նաև ներդրումները իրավասուների ցանկում ընդունելու համար։ Օրինակ, Կենտրոնական բանկերը պահանջում են վարկանիշները ցուցակագրել Lombards-ում. որքան ցածր է վարկանիշը, այնքան բարձր; նմանատիպ պահանջներ են ներկայացվում ներդրումների համար։ Պետք է հասկանալ, որ վարկանիշները գնահատում են միայն թողարկողի՝ պարտքերը մարելու կարողությունը։ Հետևաբար, այն երկրները կամ կազմակերպությունները, որոնք իրենց բոլոր անվճար միջոցները ծախսում են պարտքի սպասարկման վրա, զգալիորեն ավելի բարձր վարկանիշ կունենան, քան վերաֆինանսավորվող և արագ աճող թողարկողները։ Վարկանիշները հատկապես պահանջարկ ունեն ճգնաժամերի ժամանակ, երբ ներդրողները սկսում են անվտանգ ներդրումային հնարավորություններ փնտրել։

Ինչպե՞ս են կազմվում վարկային վարկանիշները վարկանիշային գործակալությունների կողմից:

Թողարկողի վարկունակության որոշման ընթացքում իրականացվում է նրա ֆինանսական պարտավորությունները կատարելու պատրաստակամության և ունակության համապարփակ ստուգում դրանց կատարման պայմաններին խստորեն համապատասխան: Սա հաշվի է առնում ընկերության մրցունակությունը, կորպորատիվ կառավարման և կառավարման առանձնահատկությունները, տնտեսական և աշխարհաքաղաքական գործոնները, կատարողականի ցուցանիշները, գործունեության առանձնահատկությունները, հատուկ ռիսկի գործոնները և այլ ֆինանսատնտեսական բնութագրերը, որոնք կարող են ինչ-որ կերպ ազդել պարտքային պարտավորությունների կատարման վրա: Սուվերեն թողարկողի վարկային վարկանիշը որոշելիս, որն է ազգային կառավարություն, հիմնական ուշադրությունը քաղաքական ռիսկերի վրա է, ընդհանուր մակարդակպարտքի բեռը և ազգային արժույթի փոխարժեքի կայունությունը։ Հատուկ պարտքային պարտավորությունների վարկային որակը գնահատելիս, որոնք կարող են լինել մունիցիպալ կամ համեմատական, ամենից հաճախ օգտագործվում է դրանց չկատարման հավանականությունը, որն ապահովում է հենց թողարկողը: Վարկանիշային գործակալությունների կողմից մունիցիպալ և կորպորատիվ պարտատոմսերը գնահատելիս առաջին հերթին գնահատվում է հենց թողարկողը, իսկ դրանից հետո միայն պարտատոմսի վարկային որակը որպես պարտքային պարտավորություն։ Գնահատման այս մեխանիզմը գործում է որպես մի տեսակ անվտանգության բարձ, որը սահմանափակում է վարկային ռիսկերը, որոնք կարող են կապված լինել տվյալ պարտավորության հետ: Վարկանիշային գործակալությունները կարող են գնահատել պարտքի վերականգնման հավանական մակարդակը դեֆոլտից հետո կամ հավանականությունը, որ վարկառուի դեֆոլտի դեպքում ներդրողները կկարողանան վերականգնել չմարված մայր գումարը: Փոխհատուցման հավանականությունը կարող է հանդես գալ որպես առանձին վարկանիշ կամ օգտագործվել որպես վարկային վարկանիշ նշանակելու գործոն:

Ո՞վ է ֆինանսավորում վարկանիշային գործակալություններին.

Վարկանիշային գործակալությունների ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրը հենց թողարկողներն են, որոնք վճարում են վարկանիշներում իրենց ընդգրկվելու փաստի համար։ Նրանք տարեկան վճարում են պարտքային պարտավորությունները մարելու սեփական կարողության գնահատական ​​ստանալու, ինչպես նաև ընթացիկ վարկային վարկանիշները բարելավելու վերաբերյալ խորհրդատվություն ստանալու համար։ Ստացվում է, որ թողարկողներն ու ներդրողները հետաքրքրված են վարկանիշային գործակալությունների գործունեությամբ։ Առաջին խումբը ձգտում է վարկանիշներում ավելի բարձր դիրքի, ավելին ստանալու համար բարենպաստ պայմաններֆինանսավորում։ Երկրորդ խմբին հետաքրքրում է գործակալությունների ազնվությունը վարկային վարկանիշներ տրամադրելու հարցում։ Քանի որ թողարկողները վճարում են, միանգամայն հնարավոր է, որ նրանց և վարկանիշային գործակալությունների միջև լինեն ոչ պաշտոնական պայմանագրեր։ Սա ակտիվորեն քննադատվում է, սակայն ներկայումս իրական այլընտրանք չկա։ Ուստի վարկանիշային գործակալությունները շարունակում են զգալի դերակատարում ունենալ համաշխարհային տնտեսության մեջ՝ պայմանավորված այն հանգամանքով, որ նրանց սխալներն ապացուցելը գրեթե անհնար է, և նրանց փոխարինող այս պահին չկա։

Երկրներ և վարկային վարկանիշներ

Վերջին հինգ տարիների ընթացքում ի հայտ են եկել բավականին դժգոհ կառավարություններ, որոնք զգացել են վարկային վարկանիշի նվազման հետևանքները, ինչը հանգեցրել է արտաքին պարտքերի սպասարկման պետական ​​ծախսերի զգալի աճի: Չնայած նման քննադատությանը, ներդրողները շարունակում են լսել վարկանիշային գործակալություններին, քանի որ նրանց անհրաժեշտ է տեղեկատվություն կոնկրետ երկրի ֆինանսական գործերի մասին։ Նման դժգոհության արձագանքը Եվրոպայում դրսևորվեց անցյալ ամիս սուվերեն վարկանիշների նկատմամբ վարկանիշային գործակալությունների գործունեությունը սահմանափակող փաստաթղթերի փաթեթի ընդունմամբ։ Այդ պահից սկսած դրանք կարող են հայտարարվել միայն տարին երեք անգամ, ինչը որոշակիորեն կնվազեցնի ներդրողների հետաքրքրությունը դրանց նկատմամբ տվյալների օպերատիվության բացակայության պատճառով։

Արդյո՞ք վարկանիշային գործակալությունների կանխատեսումները համարժեք են։

Սուբյեկտիվության մեղադրանքների ֆոնին վարկանիշային գործակալությունների կանխատեսումների համարժեքությունը հեշտ է ստուգել։ Պետք է համեմատել արժեթղթերի վրա իրականում տեղի ունեցած դեֆոլտի քանակը։ «Վարկանիշի» նկատմամբ ներդրողների վստահության հիմնական գործոնն այն է, որ վարկային վարկանիշները հաստատել են իրենց կանխատեսող ուժը։ Վիճակագրությունը շատ համոզիչ էր նույնիսկ ճգնաժամերի ժամանակ. պարտատոմսերի շուկայում դեֆոլտի թիվը ուղիղ համեմատական ​​էր վարկանիշի մակարդակին։ Որքան բարձր էր վարկանիշը, այնքան քիչ էին պարտատոմսերի դեֆոլտը: Բավականին տարածված թյուր կարծիք կա, որ դեֆոլտը անհնար է բարձր վարկանիշով, իսկ եթե դա տեղի ունենա, ուրեմն սխալ է։ Լռելյայն կարող է տեղի ունենալ ցանկացած, նույնիսկ ամենաբարձր վարկանիշի դեպքում: Հիմնական հարցըՆման լռելյայնների թիվն է: Յուրաքանչյուրը պետք է հասկանա, որ գնելով շատ բարձր վարկանիշ ունեցող պարտատոմսերի պորտֆելը, ամբողջ պորտֆելը չի ​​ենթարկվի լուրջ ռիսկերի, նույնիսկ եթե արժեթղթերի որոշ «դեֆոլտներ» լինեն։ Ի վերջո, վարկային վարկանիշը դեֆոլտի դեղամիջոց չէ:

«Մեծ եռյակի» վարկանիշային գործակալությունների այլընտրանք

Եվրոպացի քաղաքական գործիչներին չի գոհացնում այն ​​փաստը, որ ամբողջ աշխարհը կախված է երեք, իսկ իրականում նույնիսկ երկու ընկերություններից (Moody’s և Standard & Poor’s), որոնք զբաղեցնում են վարկանիշային ծառայությունների ոլորտում համաշխարհային շուկայի մոտ 80%-ը։ Այս իրավիճակում շատերը փորձում են գտնել աշխարհաքաղաքական դավադրության տարրեր, քանի որ «ռեյտինգային եռյակի» արմատները ԱՄՆ-ից են։ Առաջին բանը, որ գալիս է մտքին, վարկանիշային գործակալությունների թվի ավելացումն է։ Միգուցե նրանց գնահատականները կտարբերվեն «եռյակի» կանխատեսումներից, և ներդրողները ընկերությունների մասին իրենց կարծիքը կկազմեն՝ համեմատելով վարկանիշները։ Եվրոպան սկսում է շարժվել այս ճանապարհով՝ փորձելով մեծացնել ազգային վարկանիշային գործակալությունների դերը։ Ցավոք սրտի, այս գործակալությունները կհարգվեն որոշակի երկրներում և ոչինչ չեն նշանակի համաշխարհային մասշտաբով վարկանիշներ շնորհելիս: Եվրոպական միասնական վարկանիշային գործակալության ստեղծման գաղափարը հրաժարվել է շահերի բախման պատճառով։ «Վարկանիշ եռյակի» արժանի մրցակիցը կհայտնվի Universal Credit Rating Group (UCRG) միջազգային վարկանիշային գործակալության տեսքով, որը ստեղծվել է Ռուսաստանի, ԱՄՆ-ի և Չինաստանի ընկերությունների կողմից. UCRA-ն հրավիրվել է միանալու այս նախագծին: UCRG-ի ստեղծման գաղափարը հիմնված է տեղական փորձագիտությամբ ընկերությունների միավորման, ներքինի լավ ըմբռնման վրա, որը կարող է որակապես և անկողմնակալ կերպով գնահատել ազգային մասշտաբով: Այս ընկերությունները պարտավոր չեն աշխատել համաշխարհային ներդրողի համար: UCRG-ի հիմնական խնդիրն այն է, որ կարողանա համախմբել տեղական խաղացողներին՝ միջազգային մասշտաբով վարկանիշներ նշանակելու համար։ Նախագիծը լավ հեռանկար ունի, ինչը հաստատում է նման նախաձեռնությունների առկայությունը։ UCRG-ն կկարողանա սեղմել «երեք վարկանիշը» միայն 7-10 տարի հետո, քանի որ անհնար է ակնթարթորեն վստահություն ստեղծել։

Տեղեկացեք United Traders-ի բոլոր կարևոր իրադարձություններին. բաժանորդագրվեք մեր

Միջազգային վարկանիշային գործակալությունների կողմից բանկերին շնորհված վարկային վարկանիշները թույլ են տալիս դատել նրանց վարկունակությունը, ֆինանսական կայունությունը, հուսալիությունը և հեղինակությունը: Ֆինանսական ծառայությունների սովորական սպառողների համար այս ցուցանիշները, հավանաբար, շատ բան չեն ասի, բայց հենց վարկային հաստատությունների համար այս գնահատականը շատ կարևոր է, ֆինանսական հաստատության նկատմամբ վստահությունը, փոխառու միջոցներ ներգրավելու ունակությունը և վարկեր ստանալու պայմանները կախված են. այն. Ընդհանուր առմամբ, վարկանիշների հիման վրա ներդրողները կկայացնեն իրենց որոշումները։ Եվ, ի վերջո, այս ֆինանսական որոշումները կորոշեն այն գինը, որով բանկերը վարկ կտրամադրեն իրենց հաճախորդներին:

Ամենահեղինակավոր միջազգային վարկանիշային գործակալությունների թվում կան երեք խոշոր ընկերություններ՝ Moody's Investors Service (Moody’s), Fitch Ratings և Standard & Poor's (S&P): Նրանցից յուրաքանչյուրը ազգային և միջազգային մասշտաբով բանկերին շնորհում է իր սեփական վարկանիշները՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ վարկային վարկանիշներ, բանկային ավանդների վարկանիշներ, բանկի ֆինանսական հզորության վարկանիշներ և այլն:

Յուրաքանչյուր գործակալություն ունի իր վարկանիշային սանդղակը, որն ունի տառերի նշումներ, սովորաբար «AAA»-ից մինչև «D»: Բացի այդ, «+» և «-» մոդիֆիկատորները կամ 1, 2 և 3 համարները կարող են ավելացվել տառերի կատեգորիաներին, եթե բանկն ընկնում է միջանկյալ արժեքների մեջ: Գործակալության կանխատեսումն օգտագործվում է հեռանկարում վարկանիշի հնարավոր փոփոխությունը ցույց տալու համար։ Դա կարող է լինել. «Կայուն». սա նշանակում է, որ առաջիկա մի քանի տարիներին վարկանիշի փոփոխություն չի սպասվում. «Զարգացող» - վարկանիշը կարող է բարձրանալ կամ իջնել. «Բացասական»՝ հնարավոր է վարկանիշի իջեցում. «Դրական» - վարկանիշը կարող է բարելավվել:

Երկարաժամկետ վարկային վարկանիշ Moody's	Երկարաժամկետ վարկային վարկանիշ Fitch Ratings	S&P երկարաժամկետ վարկային վարկանիշ	Խորհրդանիշների նշանակում
Աաա	AAA	AAA	Բացառապես պարտքային պարտավորություններ Բարձրորակենթակա են նվազագույն վարկային ռիսկի
Աա	ԱԱ	ԱԱ	Պարտքային պարտավորությունները մարելու հնարավորությունները շատ մեծ են
Ա	Ա	Ա	Բարձր վարկունակություն
Բաա	BBB	BBB	Վճարունակության մակարդակը բավարար է
Բա	ԲԲ	ԲԲ	Անբավարար մակարդակվարկունակությունը, անբարենպաստ տնտեսական պայմանները կարող են ազդել վճարունակության վրա
Բ	Բ	Բ	Պարտքային պարտավորությունները ենթակա են բարձր վարկային ռիսկի
Caa	CCC	CCC	Դեֆոլտի ռիսկը, պարտքի վճարումները կախված են բարենպաստ տնտեսական պայմաններից
Ք.ա	ՍԴ	ՍԴ	Լուրջ դժվարություններ պարտքային պարտավորությունների մարման հարցում, մոտ դեֆոլտի.
Գ	Գ	Գ	Պարտքի վճարումները շարունակվում են, բայց դեֆոլտը անխուսափելի է
-	-	SD	Որոշակի պարտավորությունների չկատարում
Դ	Դ	Դ	Կանխադրված

Վարկանիշի նշանակումը վճարովի ծառայություն է։ Ընտրված վարկանիշային գործակալության հետ պայմանագիր կնքելուց հետո բանկը պետք է ընկերության վերլուծաբաններին տրամադրի իր գործունեության մասին անհրաժեշտ ողջ տեղեկատվությունը։ Դրանից հետո կազմակերպվում է վարկանիշային հանդիպում վարկային հաստատության ղեկավարության ներկայացուցիչների հետ։ Ստացված բոլոր տվյալների գնահատման հիման վրա վարկանիշային հանձնաժողովը որոշում է վարկանիշ նշանակելու մասին։ Եթե ​​հաճախորդը համաձայն չէ, ապա նա կարող է բողոքարկել լրացուցիչ տեղեկություններով։ Նշենք, որ վարկանիշի հրապարակման որոշումը բանկը կայացնում է իր հայեցողությամբ։

Հաշվի առնելով այն հանգամանքը, որ վարկանիշային գործակալությունները տարբեր մոտեցումներ ունեն բանկի դիրքը որոշող գործոնների գնահատման հարցում և ունեն իրենց առանձնահատկությունները, շատ վարկային կազմակերպություններ դիմում են միանգամից մի քանի վարկանիշային գործակալությունների։ Իսկապես, շատ առումներով սրանից է կախված բանկի հեղինակությունը ներքին և միջազգային ֆինանսական շուկաներում։

Վարկային վարկանիշները, լինելով պարտքի շուկայի գնահատման հիմնական գործիքը, օգտագործվում են ամբողջ աշխարհում ներդրողների կողմից արժեթղթերի, ձեռնարկությունների, քաղաքների և նույնիսկ ամբողջ երկրների վճարունակությունը գնահատելու համար: Վարկանիշի բարելավումը կամ իջեցումը նշանակալի ազդանշան է ներդրողներին այն մասին, թե որքանով է փոխվել ռիսկը որոշակի ակտիվների համար: Վարկանիշների հիման վրա ներդրումային հիմնադրամները կազմում են իրենց պորտֆելները, որոշում են բանկերը տոկոսադրույքներըհամար վարկերի վրա խոշոր ընկերություններ, ապահովագրական ընկերությունները հաշվարկում են իրենց պահուստները։

Վարկային վարկանիշները ձևավորվում են հատուկ վարկանիշային գործակալություններ... Այսօր աշխարհում գործում են մոտ 100 տարբեր վարկանիշային գործակալություններ, որոնք կարելի է բաժանել միջազգային և ազգային։ Ամենահայտնի և ազդեցիկ միջազգային գործակալություններ«Մեծ եռյակն» է՝ Standard & Poor's, Moody's և Fitch Ratings, որոնք կազմում են աշխարհի բոլոր պարտքերի վարկանիշների ավելի քան 95%-ը:

Վարկանիշը շնորհվում է թողարկողին կամ արժեթղթին առևտրային հիմունքներով: Ծառայության հաճախորդը կարող է լինել պետություն, ընկերություն, ֆինանսական հաստատություններ։ Վարկանիշի առկայությունը թողարկողներին հնարավորություն է տալիս իրենց արժեթղթերը առաջարկել ներդրողների ավելի լայն շրջանակի, նվազեցնում է տոկոսադրույքները, ինչպես նաև վարկառուին դարձնում ավելի հայտնի և ազդում նրա հեղինակության վրա:

Ներդրողները վարկանիշների շնորհիվ կարող են ինքնուրույն գնահատել որոշակի արժեթղթերի հուսալիությունը, համեմատել դրանք ռիսկի/եկամուտի հարաբերակցության առումով, ինչպես նաև ստանալ արագ տեղեկատվություն թողարկողների վիճակի վատթարացման կամ բարելավման մասին, որը արտացոլում է վարկանիշի փոփոխությունը.

Ռուսաստանում վարկային վարկանիշներն օգտագործվում են հետևյալ կարգավորիչ նպատակներով՝ Կենտրոնական բանկի լոմբարդային ցուցակ, կենսաթոշակային խնայողությունների ներդրում, ապահովագրական ընկերությունների ապահովագրական պահուստների հաշվարկ, ռազմական հիփոթեքային հիմնադրամների ներդրում, պետական ​​ընկերությունների միջոցների տեղաբաշխում, երաշխիքների որոշում։ գյուղատնտեսական ձեռնարկություններին տրվող վարկերի համար, կառավարող ընկերությունների, NPF-ների, պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և ապահովագրական ընկերությունների սեփական միջոցների հաշվարկ:

Մինչև 2017 թվականը կարգավորող նպատակներով հիմնականում կիրառվում էր միջազգային մասշտաբը, որը ձևավորվում էր «մեծ եռյակի» կողմից։ Սակայն 2014-2015 թվականների «պատժամիջոցային պատերազմից» հետո, երբ բոլոր երեք գերատեսչությունները միաժամանակ իջեցրին Ռուսաստանի վարկանիշը մինչև սպեկուլյատիվ, որոշվեց հրաժարվել այս գործելակերպից՝ արտաքին ռիսկերից կախվածությունը նվազեցնելու համար։ 2017 թվականի ապրիլից S&P-ը, Moody's-ը և Fitch-ը Ռուսաստանում ներկայացված են որպես մասնաճյուղեր, և նրանց վարկանիշներից կարող են օգտվել օտարերկրյա ներդրողները։

2017 թվականի հունվարի 1-ից Ռուսաստանում վարկային վարկանիշային գործակալությունների (CRA) գործունեությունը կարգավորվում է 222. դաշնային օրենք... Համաձայն այս օրենքի՝ ազգային վարկանիշային սանդղակը գերակայում է միջազգայինից, և միայն այն է օգտագործվում կարգավորող նպատակներով։ Բոլոր կազմակերպությունները, որոնք աշխատում են հանրային միջոցներով, պարտավոր են ստանալ այս սանդղակի վարկանիշը Կենտրոնական բանկի կողմից կազմված հավատարմագրված ՀՀԿ-ների հատուկ ռեգիստրում ներառված գործակալություններից մեկից:

Այսօրվա դրությամբ KRA ռեգիստրը ներառում է ընդամենը երկու գործակալություն՝ ACRA-ն և Expert Ra-ն:Նրանք գնահատում են սուբյեկտներին Ռուսաստանի Դաշնություն, տնտեսության կորպորատիվ և ֆինանսական հատվածների արժեթղթերի թողարկողներ, ինչպես նաև կառուցվածքային ֆինանսների շրջանակներում պարտատոմսերի թողարկում։

«ԱԿՐԱ»- Վերլուծական վարկային վարկանիշային գործակալություն. Այն ստեղծվել է 2015 թվականի նոյեմբերի 20-ին 222-FZ-ի հաստատումից հետո՝ նպատակ ունենալով ստեղծել վարկանիշային գործակալություն, որի մեթոդաբանությանը կվստահեն ռուսական ֆինանսական կառույցները։ ACRA-ի բաժնետերերը դարձել են 27 Ռուսական ընկերություններև 3,7037% հավասար մասնաբաժիններով ֆինանսական հաստատություններ կանոնադրական կապիտալ, որը կազմել է ավելի քան 3 մլրդ ռուբլի։ ընդհանրապես. Բաժնետերերի ցանկը կարելի է գտնել գործակալության պաշտոնական կայքում։

Փորձագետ ՀՀ- վարկանիշային գործակալություն, որը հիմնադրվել է 1997 թվականին: 2016 թվականի դեկտեմբերին այն ներառվել է Ռուսաստանի Բանկի վարկային վարկանիշային գործակալությունների ռեգիստրում: Փորձագետ RA-ն օգտագործում է 16 մեթոդաբանություն վարկային վարկանիշներ շնորհելու համար, որոնցից 11-ը Ռուսաստանի Բանկի կողմից ճանաչվել են որպես 222-FZ օրենքի պահանջներին լիովին համապատասխան և կարող են օգտագործվել կարգավորիչ նպատակներով: Սրանք բանկերին վարկային վարկանիշներ շնորհելու մեթոդոլոգիաներ են. Ռուսաստանի Դաշնության տարածքային և քաղաքային իշխանությունները. ոչ ֆինանսական ընկերություններ; հոլդինգային ընկերություններ; նախագծային ընկերություններ; լիզինգային ընկերություններ; միկրոֆինանսական կազմակերպություններ; ֆինանսական ընկերություններ; պարտքային գործիքներին վարկային վարկանիշներ շնորհելու մեթոդաբանություն, ինչպես նաև կյանքի ապահովագրության ոլորտում մասնագիտացած ապահովագրական ընկերություններին և ապահովագրողներին ֆինանսական հզորության վարկանիշներ շնորհելու մեթոդիկա: Բացի վարկանիշային գործունեությունից, գործակալությունը տարբեր ուսումնասիրություններ է կատարում բանկային հատվածի, լիզինգի շուկաների, ֆակտորինգի, ապահովագրության, MFO-ների, NPF-ների և այլնի վերաբերյալ:

* Ենթադրում է առևտրային, տնտեսական և ֆինանսական պայմաններ

Expert RA վարկանիշային գործակալությունը կանխատեսումներ է սահմանում նաև բանկերի բոլոր ընթացիկ վարկային վարկանիշների համար։
Կանխատեսում նշանակում է Գործակալության կարծիքը վերաբերյալ հնարավոր փոփոխությունվարկանիշի մակարդակը միջնաժամկետում։

Կանխատեսումների տեսակները.

- Դրական հեռանկար. միջնաժամկետ հեռանկարում վարկանիշի բարձրացման մեծ հավանականություն կա
- Բացասական հեռանկար. միջնաժամկետ հեռանկարում վարկանիշի նվազման մեծ հավանականություն կա
- Կայուն հեռանկար. միջնաժամկետ հեռանկարում վարկանիշը նույն մակարդակի վրա պահպանելու հավանականությունը մեծ է
- Զարգացող կանխատեսում. միջնաժամկետ հեռանկարում հավասարապես հավանական են վարկանիշային գործողությունների 2 կամ ավելի տարբերակներ (վարկանիշի պահպանում, բարձրացում կամ նվազում)

Բացի Կենտրոնական բանկի կողմից հավատարմագրված «Մեծ եռյակի» երկու գործակալություններից և մասնաճյուղերից, Ռուսաստանում գործում են ևս երեք խոշոր վարկանիշային գործակալություններ։ Դրանք են Ազգային վարկանիշային գործակալությունը (NRA), Rus-Rating-ը և AK&M-ը:

Ազգային վարկանիշային գործակալությունը գործում է 2002 թվականից։ 2017 թվականի հունվարի 13-ից դադարեցրել է վարկային վարկանիշների շնորհումը։ Ներկայումս այն շարունակում է նշանակել և թարմացնել ոչ վարկային վարկանիշները, ինչպիսիք են հուսալիության վարկանիշները, ծառայությունների որակը, կորպորատիվ կառավարման որակը, ռիսկերի կառավարման որակը, գործատուների գրավչությունը և այլն:

AK&M վարկանիշային գործակալությունը գործում է 2005 թվականից: Այն իր պատմությունը հետևում է AK&M տեղեկատվական և վերլուծական գործակալության վարկանիշային կենտրոնից, որը վարկանիշներ է ձևավորում 1994 թվականից: 2017 թվականի հունվարի 13-ից այն շարունակել է վարկանիշային գործունեությունը, որը կապված չէ նշանակման հետ: վարկային վարկանիշներ.

BCS Express

Այսօր ներկայացնում ենք աշխարհի խոշորագույն վարկանիշային գործակալությունների վարկանիշային ... Եւ ինչ? Արդյո՞ք գնահատականներ են տալիս: Այսպիսով, մեր փորձագետները որոշեցին կազմել այս բիզնես հատվածի ներկայացուցիչների վարկանիշը: Վերլուծությունների և գնահատման արդյունքում մենք կարողացանք ընտրել 15 ընկերություններ, որոնք ունեն հաճախորդների ամենամեծ բազան: Գերակշռում են ԱՄՆ-ի գործակալությունները՝ մինչև վեց ընկերություն (ներառյալ մեկ «համատեղ ձեռնարկություն» Միացյալ Նահանգների և Մեծ Բրիտանիայի միջև); երկու կազմակերպություն Ճապոնիայից, ևս մեկական ներկայացուցիչ Կանադայից, Չինաստանից, Հնդկաստանից, Քուվեյթից, Ռուսաստանից և Ուկրաինայից։ Վարկանիշում առաջին տեղը զբաղեցրել է S&P գործակալությունը, որը կարողացել է ծառայության ներգրավել 2682 հաճախորդի ամբողջ աշխարհից։ Իսկ Ռուսաստանի Դաշնության խոշորագույն «Էքսպերտ ՌԱ» գործակալությունը զբաղեցրել է նախավերջին՝ 14-րդ տեղը՝ 350 հաճախորդ ցուցանիշով։ Ճիշտ է, այս ընկերության վարկանիշները, որպես կանոն, մեջբերում են միայն Ռուսաստանի Դաշնությունում, և նույնիսկ Ղազախստանում (որտեղ գտնվում է Expert-ի դուստր ձեռնարկությունը), հետևաբար, հաճախորդների բազայի «կշիռը», եթե այդպիսի ցուցանիշը կարող է կիրառվել: հաճախորդների պորտֆելի որակի հետ, չի կարելի համեմատել առաջատարների հետ: Այսուհետ մենք ամեն տարի վարկանիշավորելու ենք վարկանիշային գործակալություններին, բայց ընդլայնելու ենք չափանիշների քանակը՝ վերլուծելու ենք ոչ միայն հաճախորդների թիվը, այլև նրանց որակը և հաճախորդների բազայի ընդհանուր ակտիվները։

№	Ընկերություն	Կենտրոնական գրասենյակի գտնվելու վայրը	Մեկնաբանություններ (1)	Հաճախորդների թիվը
1	Ստանդարտ և Փոր «ս	Միացյալ Նահանգներ, Նյու Յորք	McGraw-Hill Corporation-ի դուստր ձեռնարկությունը, որը զբաղվում է ֆինանսական շուկայի վերլուծական հետազոտություններով: Ընկերությունը պատկանում է երեք ամենաազդեցիկ միջազգային վարկանիշային գործակալություններին։ S&P-ն հայտնի է նաև որպես ամերիկյան S&P 500 և ավստրալական S&P 200-ի ստեղծող և խմբագիր։	2 682
2	Մուդի «ս	Միացյալ Նահանգներ	Moody's Investors Service միջազգային վարկանիշային գործակալությունը։ Moody's-ը Moody's Corporation-ի դուստր ձեռնարկությունն է: Զբաղվում է վարկային վարկանիշների նշանակմամբ, հետազոտություններով և ռիսկերի վերլուծությամբ:	2 370
3	Fitch Ratings	Կրկնակի կենտրոնակայան ԱՄՆ/Մեծ Բրիտանիա	Միջազգային կորպորացիա, որը հայտնի է հիմնականում որպես վարկանիշային գործակալություն: հիմնական խնդիրը- Համաշխարհային վարկային շուկաներին անկախ և հեռանկարային վարկային վարկանիշների, վերլուծական ուսումնասիրությունների և տվյալների տրամադրում:	1 804
4	Ա.Մ. Լավագույնը	Միացյալ Նահանգներ	Ավելի քան 100 տարվա պատմություն ունեցող վարկանիշ և լրատվական գործակալություն: Ընկերությունը հիմնադրվել է 1899 թվականին Ալֆրեդ Մ. Բեստի կողմից։ Գրասենյակները գտնվում են Միացյալ Նահանգներում, Միացյալ Թագավորությունում և Հոնկոնգում: Հիմնական հաճախորդները խոշոր ապահովագրական ընկերություններն են։	869
5	DBRS (Dominion Bond Rating Service)	Կանադա	1976 թվականին հիմնադրված DBRS-ը համաշխարհային ճանաչում ունեցող գործակալություն է, որը գնահատում է հաճախորդին հնարավորինս արագ՝ համապատասխան վարկանիշ նշանակելու համար: Հիմնական հաճախորդներն են՝ ֆինանսական հաստատությունները, իրավաբանական անձինք, պետական ​​կառույցներ և ընկերություններ՝ կառուցվածքային ֆինանսների կազմակերպիչներ Հյուսիսային Ամերիկայում, Եվրոպայում, Ավստրալիայում և Հարավային Ամերիկա... Գլխամասային գրասենյակը գտնվում է Տորոնտոյում; գրասենյակներ Նյու Յորքում, Չիկագոյում և Լոնդոնում: DBRS-ն աշխարհի մի քանի անկախ վարկանիշային գործակալություններից ամենամեծն է:	818
6	Ճապոնիայի վարկային վարկանիշային գործակալություն	Ճապոնիա, Տոկիո	Ճապոնիայի խոշորագույն գործակալությունը, որը վարկանիշներ է շնորհում երկարաժամկետ և կարճաժամկետ ներդրումներին. իրականացնում է հետազոտություններ ներքին և արտաքին շուկաների, տնտեսության ոլորտների վերաբերյալ, այդ թվում՝ կենտրոնանալով ուսումնասիրվող տարածաշրջանի քաղաքական իրավիճակի վրա։ Ճապոնիայի վարկային վարկանիշային գործակալության ուսումնասիրությունների արդյունքները և վարկանիշները մեծ հաճույքով մեջբերում և հրապարակում են աշխարհի թեմատիկ լրատվամիջոցները:	794
7	Վարկանիշ և ներդրումային տեղեկատվություն:	Ճապոնիա, Տոկիո	Երկրորդ խոշորագույն վարկային և ներդրումային ռիսկերի գնահատման ընկերությունը Ճապոնիայում: Համառոտ անվանումն է «R & I»։	710
8	Էգան-Ջոնսի վարկանիշներ	Միացյալ Նահանգներ	Էգան-Ջոնսը խորհուրդ է տալիս պահպանողական ինստիտուցիոնալ ներդրողներին երկարաժամկետ ներդրումային ռիսկերի գնահատման վերաբերյալ: Egan-Jones-ի կանխատեսումներն օգնել են հաճախորդներին բացահայտել վարկային ռիսկերը ներդրման վաղ փուլերում:	683
9	Morningstar վարկային վարկանիշներ	Միացյալ Նահանգներ, Չիկագո	Վարկանիշային գործակալություն ԱՄՆ-ում. Նա մասնագիտացած է ներդրումային ֆոնդերի մասին տեղեկատվության հավաքագրման և վերլուծության մեջ: Այս գործակալության կանխատեսումները հաճախ օգտագործվում են լրատվամիջոցների կողմից, ներառյալ. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru: Գրասենյակներ՝ Ավստրալիա, Կանադա, Չինաստան, Ֆրանսիա, Գերմանիա, Հոնկոնգ, Իտալիա, Նիդեռլանդներ, Նորվեգիա, Իսպանիա, Մեծ Բրիտանիա, Շվեյցարիա:	659
10	Baycorp առավելություն	Ավստրալիա	Նոր Զելանդիայի վարկային պատմության ամենամեծ գործակալությունը, որը հիմնադրվել է 1956 թվականին և 1999 թվականից ի վեր վստահորեն զբաղեցնում է առաջին հորիզոնականը Ավստրալիայում հաճախորդների թվով։ Գործակալությունը տրամադրում է նաև վարկային հաշվետվություններ, վարկերի գնահատում և մարքեթինգային ծառայություններ:	612
11	Դագոնգի համաշխարհային վարկային վարկանիշ	Չինաստանի Ժողովրդական Հանրապետություն	Dagong Global-ը մասնագիտացված վարկային վարկանիշային գործակալություն է Չինաստանում: Կազմակերպվել է 1994 թվականին՝ Չինաստանի Ժողովրդական բանկի ղեկավարության առաջարկով վարկային և ներդրումային ռիսկերի վերլուծության նպատակով: Այս գործակալության կողմից կատարված հետազոտությունները էական ազդեցություն ունեն ՉԺՀ-ի վարկային և տնտեսական քաղաքականության վրա. Դագոնգը ունի Չինաստանի կառավարության կողմից տրված բոլոր լիցենզիաներն ու թույլտվությունները և ունի պաշտոնական ընկերությունՉինաստանի բոլոր պարտատոմսերի թողարկողներին վարկային վարկանիշային ծառայություններ տրամադրելով:	576
12	CIBIL	Հնդկաստան	Հնդկաստանի ամենամեծ վարկային բյուրոն: Կպարունակի տեղեկատվություն մասին վարկային պատմությունառևտրային և սպառողական վարկեր վարկառուներին: Լիազորված գործընկերներին հասանելի է CIBIL տեղեկատվությունը: Տվյալների հատվածի արդյունքը թույլ է տալիս օբյեկտիվորեն գնահատել որոշակի ֆինանսական հաստատության վարկային քաղաքականությունը, որն օգտագործվում է համապատասխան վարկանիշային միավորներ նշանակելու համար:	491
13	Կապիտալ ստանդարտների վարկանիշ (CSR)	Քուվեյթ	Մերձավոր Արևելքի ամենախոշոր վարկանիշային գործակալությունը։ Այս գործակալության վարկանիշները հազվադեպ են շնորհվում տվյալ աշխարհագրական տարածաշրջանում չներկայացված կազմակերպություններին:	407
14	Փորձագետ ՀՀ	Ռուսաստան	Ռուսաստանի խոշորագույն վարկանիշային գործակալությունը, առաջին անգամ ընդգրկվել է աշխարհի խոշորագույնների ցուցակում և անմիջապես զբաղեցրել ոչ վերջին տեղը։ Ստեղծվել է 1997 թվականին՝ Ռուսաստանի Դաշնությունում տնտեսական ճգնաժամից առաջ։ Այն Expert մեդիա հոլդինգի կառույց է։ Գործակալության ծառայություններից, որպես կանոն, օգտվում են ռուսական վարկային կազմակերպությունները, որոնք ակտիվներով առաջին հարյուրյակում չեն մտնում, որոնց համար արտասահմանյան գործակալությունների ծառայությունները թանկ են ստացվել։	350
15	Կրեդոյի գիծ	Ուկրաինա	Credo Line-ը միակ և ամենամեծ վարկանիշային գործակալությունն է Ուկրաինայում։ ԱՊՀ երկրներից և Արևելյան Եվրոպայից ներկրող ընկերություններին կարճաժամկետ և երկարաժամկետ վարկային վարկանիշների շնորհումը Credo Line-ի հիմնական գործունեությունն է։ Մասնագիտացում: արտաքին տնտեսական գործունեությունև առևտրի ֆինանսավորում։	167