Veiklos sverto poveikis atspindi lygį. Gamybos (veiklos) svertas

Veiklos sverto sąvoka yra glaudžiai susijusi su įmonės kaštų struktūra. Valdymo svirtis arba gamybos svertas(svertas – svertas) yra įmonės pelno valdymo mechanizmas, pagrįstas konstantų santykio gerinimu ir kintamos išlaidos.

Jos pagalba galima planuoti organizacijos pelno pokytį priklausomai nuo pardavimų apimties pokyčio, taip pat nustatyti lūžio tašką. Būtina veiklos sverto mechanizmo taikymo sąlyga yra ribinio metodo, paremto sąnaudų skirstymu į pastoviąsias ir kintamąsias, naudojimas. Kuo mažesnė pastoviųjų kaštų dalis bendroje įmonės savikainoje, tuo labiau kinta pelno dydis, palyginti su įmonės pajamų kitimo tempu.

Kaip jau minėta, įmonėje yra dviejų rūšių išlaidos: kintamieji ir konstantos. Jų struktūra, kaip visuma, o ypač fiksuotų sąnaudų lygis bendrose įmonės pajamose arba pajamose, tenkančiose vienam produkcijos vienetui, gali labai paveikti pelno ar sąnaudų tendencijas. Taip yra dėl to, kad kiekvienas papildomas produkcijos vienetas atneša tam tikrą papildomą pelningumą, kuris tenka fiksuotoms išlaidoms padengti, o priklausomai nuo pastovių ir kintamųjų kaštų santykio įmonės kaštų struktūroje, bendras pajamų padidėjimas iš papildomo vieneto prekės gali būti išreikštos dideliu staigiu pelno pokyčiu. Kai tik pasiekiamas lūžio taškas, atsiranda pelnas, kuris pradeda augti greičiau nei pardavimai.

Valdymo svirtis yra šios priklausomybės apibrėžimo ir analizės įrankis. Kitaip tariant, jis skirtas nustatyti pelno įtaką pardavimo apimties pokyčiui. Jo veikimo esmė slypi tame, kad augant pajamoms yra didesnis pelno augimo tempas, tačiau šį didesnį augimo tempą riboja pastovių ir kintamųjų kaštų santykis. Kuo mažesnė fiksuotų išlaidų dalis, tuo mažesnis bus šis apribojimas.

Gamybos (veiklos) svertas kiekybiškai apibūdinamas fiksuotų ir kintamųjų sąnaudų bendroje jų sumoje ir rodiklio „Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius“ reikšme. Žinant gamybos svertą, galima prognozuoti pelno kitimą pasikeitus pajamoms. Atskirkite kainą ir natūralų kainos svertą.

Kaina veiklos svertas(Pc) apskaičiuojamas pagal formulę:

Rts = V / P

kur B - pardavimo pajamos; P – pelnas iš pardavimo.

Turint omenyje V \u003d P + Zper + Zpost, kainos veikimo sverto apskaičiavimo formulę galima parašyti taip:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

kur, Zper - kintamieji kaštai; Zpost - fiksuotos išlaidos.

Natūrali valdymo svirtis(Рн) apskaičiuojamas pagal formulę:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

kur B - pardavimo pajamos; P - pelnas iš pardavimo; Zper – kintamieji kaštai; Zpost – fiksuotos išlaidos.

Veiklos svertas nėra matuojamas procentais, nes tai yra ribinių pajamų ir pelno iš pardavimo santykis. O kadangi ribinėse pajamose, be pelno iš pardavimų, yra ir fiksuotų išlaidų suma, tai veiklos svertas visada yra didesnis nei vienetas.

vertė veiklos svertas gali būti laikomas ne tik pačios įmonės, bet ir verslo, kuriuo ši įmonė užsiima, rizikingumo rodikliu, nes fiksuotų ir kintamųjų sąnaudų santykis bendra struktūra išlaidos atspindi ne tik konkrečios įmonės ypatybes ir jos apskaitos politiką, bet ir pramonės specifika veikla.

Tačiau atsižvelkite į tai, kad įmonės sąnaudų struktūroje yra didelė fiksuotų išlaidų dalis neigiamas veiksnys, taip pat suabsoliutinti ribinių pajamų vertę, tai neįmanoma. Gamybos sverto padidėjimas gali rodyti įmonės gamybos pajėgumų padidėjimą, techninės įrangos pertvarkymą, darbo našumo padidėjimą. Didesnį gamybos sverto lygį turinčios įmonės pelnas yra jautresnis pajamų pokyčiams. Staigiai sumažėjus pardavimams, tokia įmonė gali labai greitai „nukristi“ žemiau lūžio lygio. Kitaip tariant, įmonė, turinti didesnį gamybos sverto lygį, yra rizikingesnė.

Kadangi veiklos svertas parodo veiklos pelno dinamiką reaguojant į įmonės pajamų pokyčius, o finansinis svertas apibūdina pelno pokytį prieš mokesčius sumokėjus paskolų ir paskolų palūkanas, reaguojant į veiklos pelno pokyčius, bendras svertas leidžia susidaryti vaizdą kiek procentų pasikeičia pelnas prieš mokesčius sumokėjus palūkanas, kai pajamos pasikeičia 1%.

Taigi, mažas valdymo svirtis gali būti sustiprinta pritraukiant skolintą kapitalą. Kita vertus, didelį veiklos svertą gali kompensuoti mažas finansinis svertas. Šių galingų įrankių – veiklos ir finansinio sverto – pagalba įmonė gali pasiekti norimą investuoto kapitalo grąžą esant kontroliuojamam rizikos lygiui.

32 Veiklos sverto analizė.

Veiklos svertas (gamybos svertas) – tai potenciali galimybė daryti įtaką įmonės pelnui keičiant kaštų struktūrą ir gamybos apimtis.

Veiklos svertas parodo savo poveikį tuo, kad bet koks pardavimų pokytis sukuria didesnį pelno pokytį. Tuo pačiu metu veiklos sverto stiprumas (SOP) atspindi verslumo rizikos laipsnį: kuo didesnė veiklos sverto stiprumo vertė, tuo didesnė verslo rizika.

Kadangi pardavimo pajamų augimas sąlygoja atitinkamą kintamųjų kaštų padidėjimą, kai sunaudojama didesnė žaliavų, medžiagų, darbo jėgos gamybos sąnaudų ir kt. apimtis, tai dalis gautų papildomų pajamų taps jų dengimo šaltiniu. Taip pat gali padidėti ir kita dabartinių kaštų dalis, vadinamieji pastovieji kaštai (nesusiję su funkcine priklausomybe nuo gamybos apimties), verslo masto plėtimo kontekste. Šis augimas bus pripažintas pagrįstu tik tuo atveju, jei pardavimo pajamos augs sparčiau. Stacionarių kaštų augimo stabdymas didinant produkcijos pardavimą prisidės prie papildomo pelno generavimo, nes pasireikš veiklos sverto efektas.

Darbinio sverto stiprumo indeksui apskaičiuoti naudojamos šios formulės:

SOS = pelno marža / pardavimo pelnas = (pardavimo pajamos – kintamos išlaidos) / pelnas = (pelnas + posto išlaidos) / pelnas = pask. išlaidos/pelnas +1

Apibrėžimas

Veikimo sverto efektas ( Anglų Veiklos sverto laipsnis, DOL) yra koeficientas, parodantis pastovių išlaidų valdymo efektyvumo laipsnį ir jų įtakos veiklos pajamoms laipsnį ( Anglų Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius, EBIT). Kitaip tariant, koeficientas parodo, kiek pasikeis veiklos pajamos, jei pardavimo pajamų apimtis pasikeis 1%. Didelį koeficientą turinčios įmonės jautresnės pardavimo apimties pokyčiams.

Aukšta arba žema valdymo svirtis

Maža veiklos sverto koeficiento reikšmė rodo vyraujančią kintamųjų sąnaudų dalį visose įmonės sąnaudose. Taigi pardavimų augimas turės silpnesnę įtaką veiklos pajamų augimui, tačiau tokios įmonės turi generuoti mažesnes pardavimo pajamas, kad padengtų pastovias išlaidas. Taip pat tokios įmonės yra stabilesnės ir mažiau jautrios pardavimų pokyčiams.

Didelė veiklos sverto koeficiento reikšmė rodo pastovių kaštų vyravimą bendrųjų įmonės kaštų struktūroje. Tokios įmonės gauna didesnį veiklos pajamų padidėjimą už kiekvieną pardavimo padidėjimo vienetą, tačiau taip pat yra jautresnės jų mažėjimui.

Svarbu atsiminti, kad tiesioginis skirtingų pramonės šakų įmonių veiklos sverto palyginimas yra neteisingas, nes pramonės specifika daugiausia lemia pastovių ir kintamųjų kaštų santykį.

Formulė

Yra keli veiklos sverto poveikio apskaičiavimo būdai, kurie vis dėlto duoda tą patį rezultatą.

AT bendras vaizdas jis apskaičiuojamas kaip veiklos pajamų procentinio pokyčio ir pardavimų procentinio pokyčio santykis.

Kitas būdas apskaičiuoti veiklos sverto koeficientą yra pagrįstas ribiniu pelnu ( Anglų Įnašo marža).

Šią formulę galima transformuoti taip.

kur S – pardavimo pajamos, TVC – iš viso kintamos išlaidos, FC – fiksuotos išlaidos.

Be to, veiklos svertas gali būti apskaičiuojamas kaip įmokos maržos koeficiento santykis ( Anglų Įnašo maržos santykis) iki veiklos maržos ( Anglų Veiklos maržos santykis).

Savo ruožtu ribinio pelno koeficientas apskaičiuojamas kaip ribinio pelno ir pardavimo pajamų santykis.

Veiklos pelno koeficientas skaičiuojamas kaip veiklos pajamų ir pardavimo pajamų santykis.

Skaičiavimo pavyzdys

Ataskaitiniu laikotarpiu įmonės demonstravo šiuos rodiklius.

Įmonė A

• Procentinis veiklos pajamų pokytis +20 %
• Procentinis pardavimo pajamų pokytis +16 %

Įmonė B

• Pardavimo pajamos 5 mln.
• Bendros kintamos sąnaudos – 2,5 mln.
• Pastovios išlaidos 1 mln.

Įmonė B

• Pardavimo pajamos 7,5 mln.
• Kaupiamasis ribinis pelnas 4 mln. c.u.
• Veiklos pelno koeficientas 0,2

Kiekvienos įmonės veiklos sverto koeficientas bus toks:

Tarkime, kad kiekvienos įmonės pardavimai padidėja 5%. Tokiu atveju įmonės A veiklos pajamos padidės 6,25% (1,25×5%), įmonės B – 8,35% (1,67×5%), o įmonės C – 13,35% (2,67×5%).

Jei visų įmonių pardavimai sumažės 3 %, įmonės A veiklos pajamos sumažės 3,75 % (1,25×3 %), įmonės B – 5 % (1,67×3 %), o įmonės B – 8 % (2,67×3 %). ).

Veiklos sverto įtakos veiklos pajamų dydžiui grafinis aiškinimas parodytas paveiksle.

Kaip matote iš diagramos, B įmonė yra labiausiai pažeidžiama dėl pardavimų sumažėjimo, o įmonė A parodys didžiausią atsparumą. Atvirkščiai, padidėjus pardavimų apimčiai, didžiausią veiklos pajamų augimo tempą rodys įmonė B, o mažiausiai – įmonė A.

išvadas

Kaip minėta aukščiau, įmonės, turinčios didelį veiklos svertą, yra pažeidžiamos net ir nedidelio pardavimų sumažėjimo. Kitaip tariant, kelių procentų pardavimų sumažėjimas gali lemti didelį veiklos pajamų praradimą ar net veiklos nuostolius. Viena vertus, tokios įmonės turi kruopščiai valdyti savo fiksuotas išlaidas ir tiksliai numatyti pardavimų apimties pokyčius. Kita vertus, palankiomis rinkos sąlygomis jie turi didesnį veiklos pajamų augimo potencialą.

Beveik bet kurios įmonės veikla yra rizikinga. Siekdama užsibrėžtų tikslų, įmonė vystosi žvelgiant į ateitį finansinius rodiklius, įskaitant pajamų, išlaidų, pelno ir tt prognozes. Be to, įmonė pritraukia finansinius išteklius įgyvendinti investiciniai projektai. Todėl savininkai tikisi, kad turtas atneš papildomo pelno ir užtikrinti pakankamą investuoto kapitalo grąžą (nuosavybės grąža, ROE):

kur NI (grynosios pajamos) – grynasis pelnas; E (nuosavybės) yra įmonės nuosavas kapitalas.

Tačiau dėl konkurencijos rinkoje, ekonomikos pakilimų ir nuosmukių susidaro situacija, kai faktinės pajamų vertės ir kt. pagrindiniai rodikliai gerokai skiriasi nuo planuotų. Šis tipas rizika vadinama veiklos (arba gamybos) rizika (verslo rizika), ir tai siejama su įmonės veiklos pajamų gavimo neapibrėžtumu dėl situacijos pardavimo rinkoje pokyčių, mažėjančių prekių ir paslaugų kainų, taip pat kylančių tarifų ir mokesčių mokėjimo. Didelis poveikis gamybos rizikai šiuolaikinė ekonomika sukelia greitą gaminių senėjimą. Gamybos rizika lemia neapibrėžtumą planuojant įmonės turto pelningumą ( turto grąža, ROA):

kur A (turtas)– turtas; aš (interesai)- mokėtina procentinė dalis. Nesant skolos finansavimo, mokėtinos palūkanos yra nulis, taigi vertė ROA finansiškai nepriklausomai įmonei yra lygi nuosavybės grąžai (ROE) o įmonės gamybos riziką lemia vidurkis standartinis nuokrypis jo numatoma nuosavybės grąža, arba ROE.

Vienas iš veiksnių, turinčių įtakos įmonės gamybos rizikai, yra fiksuotų išlaidų dalis savo bendrosiose veiklos sąnaudose, kurios turi būti apmokėtos neatsižvelgiant į tai, kiek pajamų gauna jos verslas. Norėdami išmatuoti fiksuotų išlaidų įtakos įmonės pelnui laipsnį, galite naudoti veiklos sverto, arba sverto, rodiklį.

Valdymo svirtis (veikimo svertas) dėl įmonės pastovių sąnaudų, dėl kurių pajamų pasikeitimas sąlygoja neproporcingą, stipresnį nuosavo kapitalo grąžos sumažėjimą ar padidėjimą.

Didelis veiklos svertas būdingas daug kapitalui imlioms pramonės šakoms (plieno, naftos, sunkiosios inžinerijos, miškininkystės), kurios patiria didelių fiksuotų išlaidų, tokių kaip pastatų ir patalpų priežiūra ir priežiūra, nuomos kaštai, fiksuotos bendrosios gamybos sąnaudos, komunalinės paslaugos. sąskaitos, darbo užmokestis valdymo personalas, nuosavybės ir žemės mokestis ir kt. Fiksuotų kaštų ypatumas yra tas, kad jie išlieka nepakitę ir augant gamybos apimčiai, mažėja jų vertė produkcijos vienetui (gamybos masto efektas). Tuo pačiu metu kintamos sąnaudos didėja tiesiogiai proporcingai gamybos augimui, tačiau produkcijos vienetui jos yra pastovi vertė. Norint ištirti įmonės pardavimų apimties, išlaidų ir pelno ryšį, atliekama lūžio analizė, leidžianti nustatyti, kiek prekių ir paslaugų reikia parduoti, norint kompensuoti fiksuotas ir. kintamos išlaidos. Šis kiekis parduodamos prekės ir paslaugos skambina lūžio tašką (lūžio tašką), ir skaičiavimai atliekami per lūžio analizė (lūžio analizė). Lūžio taškas – tai kritinė gamybos apimties vertė, kai įmonė dar negauna pelno, bet nebepatiria nuostolių. Jei pardavimai pakyla aukščiau šio taško, susidaro pelnas. Norėdami nustatyti lūžio tašką, pirmiausia apsvarstykite Fig. 9.4, kuris parodo, kaip formuojasi įmonės veiklos pelnas.

Ryžiai. 9.4.

Lūžio taškas pasiekiamas tada, kai pajamos padengia veiklos sąnaudas, t.y. veiklos pelnas lygus nuliui, EBIT = 0:

kur R- pardavimo kaina; K- produkcijos vienetų skaičius; V- kintamos išlaidos vienam produkcijos vienetui; F- visų fiksuotų veiklos išlaidų.

kur yra lūžio taškas.

9.2 pavyzdys. Tarkime, kad kosmetikos įmonės „Charm“ fiksuota kaina yra 3000 RUB, vieneto kaina – 100 RUB, o kintamoji – 60 RUB. vienetui. Kas yra lūžio taškas?

Sprendimas

Skaičiavimus atliksime pagal formulę (9.1):

9.2 pavyzdyje parodėme, kad įmonei reikia parduoti 75 vnt. produktų, skirtų jų veiklos išlaidoms padengti. Jei pavyks parduoti daugiau nei 75 vnt. produktas, tada jo veiklos pelnas (taigi, ROE nesant skolos finansavimo) pradės augti, o jei jis bus mažesnis, tada jo vertė bus neigiama. Tuo pačiu metu, kaip aišku iš (9.1) formulės, lūžio taškas bus kuo didesnis, tuo didesnės įmonės pastovių sąnaudų dydis. Daugiau aukštas lygis fiksuotos išlaidos, reikalingos parduoti didelis kiekis produktų, kad įmonė pradėtų nešti pelną.

9.3 pavyzdys. Būtina atlikti dviejų įmonių lūžio analizę, vienos iš jų – „Sharm“ – duomenis nagrinėjome 9.2 pavyzdyje. Antroji įmonė - "Stilius" - turi didesnes fiksuotas išlaidas 6000 rublių lygiu, tačiau jos kintamos išlaidos yra mažesnės ir siekia 40 rublių. už vienetą, produktų kaina yra 100 rublių. už vienetą. Pajamų mokesčio tarifas yra 25%. Įmonės nenaudoja skolos finansavimo, todėl kiekvienos įmonės turtas yra lygus nuosavo kapitalo vertei, būtent 15 000 rublių. Būtina apskaičiuoti įmonės "Stilius" lūžio tašką, taip pat nustatyti vertę ROE abiem įmonėms, kurių pardavimo apimtys 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 vnt. Produktai.

Sprendimas

Pirmiausia nustatykime „Style“ įmonės lūžio tašką:

Apskaičiuokime įmonių nuosavo kapitalo grąžos vertę esant skirtingoms pardavimo apimtims ir duomenis pateiksime lentelėje. 9.1 ir 9.2.

9.1 lentelė

Šarm kompanija

		Eksploatacijos išlaidos, rub.		Grynasis pelnas, rub., EBIT Apie -0,25)	ROE, % NI/E

9.2 lentelė

Įmonė "Stilius"

		Eksploatacijos išlaidos, rub.		Grynasis pelnas, rub., EBIT (1 -0,25)	ROE, % NI/E

Dėl didesnių Style fiksuotų sąnaudų lūžio taškas pasiekiamas esant didesnei pardavimų apimčiai, todėl savininkai turi parduoti daugiau produktų, kad gautų pelną. Taip pat mums svarbu pažvelgti į pelno pokytį, atsirandantį reaguojant į pardavimų pokytį, tam sudarysime grafikus (9.5 pav.). Kaip matote, dėl mažesnių fiksuotų sąnaudų lūžio taškas bendrovei „Sharm“ (1 diagrama) yra mažesnis nei bendrovei „Style“. Pirmajai įmonei tai yra 75 vnt., o antrajai - 100 vnt. Įmonei pardavus produktus, viršijančius lūžio tašką, pajamos padengia veiklos sąnaudas ir gaunamas papildomas pelnas.

Taigi nagrinėjamame pavyzdyje parodėme, kad esant didesnei fiksuotų išlaidų daliai sąnaudose, lūžio taškas pasiekiamas esant didesnei pardavimų apimčiai. Pasiekus lūžio tašką, pelnas pradeda augti, tačiau, kaip matyti iš pav. 9.4, esant didesnėms fiksuotoms sąnaudoms, Style pelnas auga greičiau nei Charm. Veiklos sumažėjimo atveju atsiranda tas pats efektas, tik sumažėję pardavimai lemia tai, kad didesnių pastovių sąnaudų įmonei nuostoliai auga greičiau. Taigi fiksuotos išlaidos sukuria svertą, kuris, didėjant arba mažėjant gamybai, sukelia reikšmingesnius pelno ar nuostolių pokyčius. Dėl to vertybės ROE labiau nukrypti nuo įmonių, kurių fiksuotosios išlaidos didesnės, o tai padidina riziką. Naudodamiesi veiklos sverto poveikio skaičiavimu, galite nustatyti, kiek pasikeis veiklos pelnas pasikeitus įmonės pajamoms. Veikimo sverto efektas (operacinio sverto laipsnis, DOL) rodo, kiek procentų padidės / sumažės veiklos pelnas, jei įmonės pajamos padidės / sumažės 1 %:

kur EBIT- įmonės veiklos pelnas; K- pardavimo apimtis produkcijos vienetais.

Tuo pačiu, kuo didesnė pastoviųjų kaštų dalis visose įmonės veiklos sąnaudose, tuo didesnis veiklos sverto stiprumas. Konkrečiai gamybos apimčiai veiklos svertas apskaičiuojamas pagal formulę

(9.2)

Jei veiklos sverto (sverto) vertė lygi 2, tai pardavimams padidėjus 10%, veiklos pelnas padidės 20%. Bet tuo pačiu, jei pardavimo pajamos sumažės 10%, tai įmonės veiklos pelnas taip pat sumažės ženkliau – 20%.

Ryžiai. 9.5.

Jei (9.2) formulėje atidaromi skliaustai, tada reikšmė QP atitiks įmonės pajamas, ir vertę QV- visos kintamos išlaidos:

kur S- įmonės pajamos; TVС- visos kintamos išlaidos; F- fiksuotos išlaidos.

Jei įmonės bendrosiose sąnaudose yra didelis pastoviųjų sąnaudų lygis, tai svyruojant pajamoms labai pasikeis veiklos pajamų vertė, taip pat bus didelė nuosavo kapitalo grąžos sklaida, lyginant su įmone, gaminančia panašius produktus, tačiau turi mažesnį veiklos sverto lygį.

Įmonės veiklos rezultatai labai priklauso nuo situacijos rinkoje (BVP pokyčiai, lygio svyravimai palūkanų normos, infliacija, nacionalinės valiutos kurso pokyčiai ir kt.). Jeigu įmonei būdingas didelis veiklos svertas, tai nemaža fiksuotų sąnaudų dalis sustiprina neigiamų pokyčių rinkose pasekmes, didina įmonės rizikas. Iš tiesų, kintamos sąnaudos sumažės dėl rinkos veiksnių nulemto gamybos nuosmukio, tačiau jei fiksuotų sąnaudų sumažinti nepavyks, mažės ir pelnas.

Ar įmanoma sumažinti įmonės gamybos rizikos lygį?

Tam tikru mastu įmonės gali paveikti savo veiklos sverto lygį kontroliuodamos fiksuotų sąnaudų dydį. Rinkdamasi investicinius projektus, įmonė gali apskaičiuoti lūžio tašką ir veiklos svertą skirtingiems investiciniams planams. Pavyzdžiui, prekybos įmonė gali išanalizuoti du pardavimo variantus Buitinė technika- į prekybos centrai arba internetu. Akivaizdu, kad pirmasis variantas susijęs su didelėmis fiksuotomis nuomos išlaidomis. prekybos grindys, o antrasis prekybos variantas tokių išlaidų neapima. Todėl, norėdama išvengti didelių fiksuotų kaštų ir su jomis susijusios rizikos, įmonė projekto kūrimo etape gali numatyti būdą jas sumažinti.

Siekdama sumažinti fiksuotas išlaidas, įmonė taip pat gali pereiti prie subrangos sutarčių su tiekėjais ir rangovais. Plačiai žinoma Japonijos įmonių, naudojančių subrangos sutartis, patirtis, kai nemaža dalis komponentų gamybos perduodama subrangovams, patronuojanti įmonė koncentruojasi į sunkiausius. technologiniai procesai, o pastovieji kaštai sumažėja dėl atskirų kapitalui imlių pramonės šakų pasitraukimo į subrangovus. Valdymo svarba fiksuotos išlaidos susiję su tuo, kad jų dalis turi didelę įtaką finansiniam svertui, kapitalo struktūros formavimuisi, apie ką ir aptarsime kitoje pastraipoje.

Pagal valdymo svirtis paprastai supranta kaštų struktūros įtakos pajamoms iš produktų pardavimo. Veikimo svirtis parodo pelno jautrumo pardavimų apimties pokyčiams laipsnį. Veiklos sverto veikimas pasireiškia tuo, kad bet koks pardavimo pajamų pokytis visada reiškia stipresnį pelno pokytį. Dėl skirtingo fiksuotų ir kintamųjų sąnaudų poveikio pelnui pelnas ir pajamos visada kinta skirtingais tempais.

Tarkime, kad pirmaisiais (baziniais) metais pajamos iš produktų pardavimo sieks 5480 tūkstančių rublių. kurių kintamos išlaidos yra 2061,4 tūkst. rublių, o fiksuotos išlaidos - 541,4 tūkst. (6.4 lentelė). Kitais (antrais) metais pardavimo pajamos padidės iki 5929,36 tūkst. rublių, arba 8,2%, palyginti su baziniais metais. Atitinkamai kintamos sąnaudos padidės 8,2%, jų vertė sieks 2230,43 tūkst. rublių, o fiksuotos išlaidos nesikeis. Tuo pačiu metu pelnas padidės iki 3157,53 tūkst. rublių arba 10% daugiau nei bazinių metų pelnas. Todėl pajamų padidėjimas 8,2% buvo priežastis, dėl kurios pelnas padidėjo 9,76%. Trečiaisiais metais bazinių metų atžvilgiu išlieka tokie patys pokyčiai kaip ir antraisiais, tačiau pastovieji kaštai išaugo 1,3%. Jų vertė siekė 548,4 tūkstančius rublių. Pelnas, lyginant su pirmaisiais metais, didėja nebe 10%, o tik 9,4%.

Pažymėtina, kad jei antraisiais metais tomis pačiomis sąlygomis pastoviosios sąnaudos galėtų sumažėti 2 proc., o jų vertė būtų 530,6 tūkst. rublių, tai pelnas būtų lygus 3168,33 tūkst. , tai yra 7,32% daugiau nei pirmaisiais metais.

Veiklos sverto skaičiavimas dažniausiai matuojamas ribinių pajamų santykiu (D_(()_(\tekstas(M))) ir pelnas (P) (6.22 formulė) arba pelno augimas (\Delta P\%) iki pajamų augimo (6.23 formulė):

SV_(\tekstas(arba))= D_(()_(\tekstas(M)))\,\dvitaškis P\,

SV_(\text(or))= \Delta P\%\,\dvitaškis \Delta VR\%\,.

Pagal lentelės duomenis apskaičiuokite valdymo svirties smūgio jėgą. 2.2 naudojant 6.22 ir 6.23 formules:

SV_(\tekstas(arba))= (5480-2061,\!4)\,\dvitaškis 2877,\!2= 1,\!19 arba SV_(\tekstas(arba))= 9,\!76\,\dvitaškis 8,\!2= 1,\!19.

Skaičiavimo rezultatai patvirtina išvadas apie veiklos sverto poveikio stiprumą: galimai išaugus pardavimo pajamoms, pavyzdžiui, 2%, pelnas padidės 2,38% (2% x 1,19); pardavimo pajamoms sumažėjus 6%, pelnas sumažės 7,14% (6% x 1,19). Taigi, esant didelei veiklos sverto vertei, net ir nedidelis pardavimų padidėjimas lemia labai reikšmingą pelno padidėjimą, o nedidelis gamybos ir pardavimų sumažėjimas, priešingai, įtakoja reikšmingą pelno sumažėjimą (6.10 pav.). .

Veikimo sverto efektas

Veikimo sverto efektas(ESM) gali būti kontroliuojamas būtent atsižvelgiant į jo poveikio stiprumo priklausomybę nuo fiksuotų išlaidų dydžio. Kuo didesnės fiksuotos išlaidos už fiksuotas pardavimo pajamas, tuo didesnis veiklos svertas ir atvirkščiai. Tai galima aiškiai parodyti formulę (6.22) paverčiant tokia forma:

EOR= D_(()_(\tekstas(M)))\,\dvitaškis P= (I_(\tekstas(post))+ P)\,\dvitaškis P\,.

Sumažėjus pardavimo pajamoms, veiklos sverto poveikio jėga gali didėti tiek didėjant, tiek mažėjant specifinė gravitacija fiksuotos išlaidos bendroje sąnaudoje. Tuo pačiu metu žymiai labiau padidėja valdymo svirties smūgio jėga greitai nei fiksuotų išlaidų padidėjimas.

Didėjant pardavimo pajamoms ir jų faktinei vertei viršijant kritinę ribą, mažėja valdymo svirties poveikio jėga. Kiekvienas procentinis pajamų padidėjimas suteikia mažesnį pelno padidėjimą procentais. Tuo pačiu sumažinama fiksuotų išlaidų dalis bendroje jų sumoje.

Valdymo svirties savybių analizė, kylanti iš jo apibrėžimo, leidžia padaryti tokias išvadas:

1. Esant vienodoms bendroms sąnaudoms, kuo didesnis veiklos svertas, tuo mažesnė kintamųjų išlaidų dalis arba didesnė pastoviųjų kaštų dalis bendruose kaštuose.

2. Kuo didesnis veiklos svertas, tuo arčiau lūžio taško „atsiranda“ realių pardavimų apimtis, su kuria siejama didelė rizika.

3. Mažo sverto situacija susijusi su mažesne rizika, bet ir mažesniu atlygiu pelno formulėje.

Remiantis operatyvinės analizės rezultatais (6.5 lentelė), galime daryti išvadą, kad įmonė yra patraukli investuotojams, nes turi:

a) pakankama (daugiau nei 10 %) finansinio pajėgumo marža;

b) palanki veikimo svirties smūgio jėgos vertė su pagrįsta fiksuotų sąnaudų dalimi bendroje sąnaudoje.

Galima pastebėti, kad kuo silpnesnis veiklos sverto poveikis, tuo didesnė finansinio pajėgumo marža. Veiklos sverto poveikio stiprumas, kaip jau minėta, priklauso nuo santykinio pastoviųjų sąnaudų dydžio, kurias, mažėjant įmonės pajamoms, sunku sumažinti.

Didelis veiklos sverto poveikis ekonominio nestabilumo sąlygomis, efektyvios vartotojų paklausos kritimas reiškia, kad kiekvienas pajamų sumažėjimo procentas lemia reikšmingą pelno sumažėjimą ir galimybę įmonei patekti į nuostolių zoną.

Jei konkrečios įmonės riziką apibrėžiame kaip verslumo riziką, galime atsekti tokius ryšius tarp veiklos sverto stiprumo ir verslo rizikos laipsnio: esant aukštam įmonės fiksuotų išlaidų lygiui ir jų nebuvimui. mažėjant produkcijos paklausai, didėja verslumo rizika. Mažoms įmonėms, kurios specializuojasi vienos rūšies produktų gamyboje, tai būdinga aukštas laipsnis verslumo rizika. Ta pačia kryptimi, paklausos ir kainų nestabilumas gatavų gaminių, žaliavų ir energijos išteklių kainos.

Įmonės veiklos rizika siejama su kitu šaltiniu: skolinimo finansinių sąlygų nestabilumu, paprastųjų akcijų savininkų neapibrėžtumu gaunant dividendus, t.y. yra finansinė rizika. Finansinę riziką lemia finansinio sverto veikimas.

Finansinio sverto poveikis

Finansinis svertas apibūdina įmonės skolintų lėšų naudojimą, turintį įtakos nuosavybės grąžos koeficiento matavimui. Finansinis svertas yra objektyvus veiksnys, atsirandantis atsiradus skolintoms lėšoms į įmonės naudojamą kapitalą, leidžiančią gauti papildomo pelno iš investuoto kapitalo.

Rodiklis, atspindintis papildomai generuojamos nuosavo kapitalo grąžos lygį su skirtinga skolintų lėšų panaudojimo dalimi, vadinamas finansinio sverto efektu.

Finansinio sverto poveikis(EFF) – nuosavų lėšų pelningumo padidėjimas dėl kredito išteklių panaudojimo, nepaisant pastarųjų išmokėjimo. Finansinio sverto (EFR) poveikis arba finansinio sverto poveikio stiprumas nustatomas pagal formulę:

EFR= (1-N)\cdot (K_(()_(\text(RA)))-\overline(SP))\cdot \overline(ZK)\,\dvitaškis \overline(SK)\,

čia N – pajamų mokesčio tarifas; K_(()_(\tekstas(RA)))- turto pelningumo koeficientas, kuris yra apskaitinio (kaupiamo) pelno ir vidutinės turto vertės santykis per analizuojamą laikotarpį, %; \overline(SP) vidutinė paskaičiuota kredito išteklių palūkanų norma, kuri suprantama kaip visų analizuojamo laikotarpio paskolų faktinių sąnaudų santykis su bendra skolintų lėšų suma, panaudota analizuojamu laikotarpiu, %; \overline(ZK) - vidutinė įmonės panaudoto skolinto kapitalo suma per laikotarpį, rub.; \overline(SK) - vidutinis įmonės nuosavo kapitalo dydis per laikotarpį, rub.

6.25 formulės struktūroje galima išskirti tris pagrindinius komponentus:

- mokesčių korektorius (1-N), kuris parodo, kiek pasireiškia finansinio sverto efektas, atsižvelgiant į įvairius pelno apmokestinimo dydžius;

– finansinio sverto skirtumas (stiprumas). (K_(()_(\text(RA)))-\overline(SP)), kuris apibūdina skirtumą tarp įmonės turto grąžos ir vidutinių paskolos palūkanų;

– finansinio sverto koeficientas (petys). (\overline(ZK)\,\dvitaškis \overline(SK)), atspindintis įmonės panaudoto skolinto kapitalo sumą nuosavybės vienetui.

Šių komponentų paskirstymas leidžia įmonei reguliuoti finansinio sverto poveikį. Kuriame mokesčių korektorius nežymiai priklauso nuo įmonės veiklos, nes pajamų mokesčio tarifą visoms įmonėms nustato šalies teisės aktai. Tuo pat metu finansinio sverto valdymo procese gali būti naudojamas diferencinis mokesčių korektorius, jei pagal įvairių tipųįmonės veiklai, nustatomi diferencijuoti pelno mokesčio tarifai arba įmonė naudojasi mokesčių lengvatos pagal pelną.

Finansinio sverto skirtumas yra pagrindinė sąlyga, sukurianti jos teigiamą poveikį. Turto grąžos lygis turėtų būti didesnis už vidutinę paskolos palūkanų normą. Kuo didesnė finansinio sverto skirtumo vertė, tuo didesnis bus jo panaudojimo efektas, jei kiti dalykai bus vienodi.

Finansinio sverto koeficientas yra pagrindinis tiek nuosavo kapitalo grąžos augimo, tiek finansinės rizikos netekti šio pelno ir, galbūt, visos įmonės (nekeičiant skirtumo vertės) generatorius. Tuo pačiu metu pelno suma didėja už kredito išteklius sumokėtų palūkanų suma, kuri atsispindi kitose įmonės sąnaudose. Finansinio sverto poveikio apskaičiavimas pateiktas lentelėje. 6.6:

EFR\,\%= (1-0,\!25)\cdot (18,\!5-25)\cdot 0,\!25 = 1,\!22\%\,.

Taigi dėl kredito išteklių pritraukimo nuosavo kapitalo grąža išauga 6,1 proc.

Kartu būtina atkreipti dėmesį į finansinio sverto poveikio priklausomybę nuo turto grąžos santykio ir palūkanų už skolinto kapitalo panaudojimą lygio. Jei bendroji turto grąža yra didesnė už paskolos palūkanų lygį, finansinio sverto poveikis yra teigiamas. Jei šie rodikliai yra lygūs, finansinio sverto poveikis yra lygus nuliui. Jeigu paskolos palūkanų lygis viršija bendrąją turto grąžą, finansinio sverto poveikis yra neigiamas.

Finansinio sverto poveikio formavimosi mechanizmas gali būti išreikštas grafiškai (6.11 pav.). Finansinio sverto poveikis gali būti laikomas grynųjų pajamų, tenkančių vienai akcijai, pokytis, kurį sukelia tam tikras investicijos grynojo veiklos rezultato pokytis. Šiuo atveju grynasis investicijų veiklos rezultatas suprantamas kaip pelnas, įskaitant paskolos palūkanų sumą.

Kuo didesnis finansinio sverto lygis, tuo EPS jautresnis pajamų pokyčiams prieš paskolų palūkanas. Kuo didesnis finansinio sverto koeficientas, tuo didesnė finansinė rizika įmonei, nes didėja paskolos su palūkanomis negrąžinimo rizika kreditoriams ir dividendų bei akcijų kainų kritimo investuotojams rizika.

Finansinio sverto koeficientas yra svertas, sukeliantis teigiamą arba neigiamą poveikį, gaunamą per atitinkamą skirtumą. Esant teigiamai skirtumo vertei, bet koks finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidins nuosavo kapitalo grąžos koeficientą, o esant neigiamai skirtumo vertei, finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidins. nuosavybės grąžos koeficiento mažėjimo tempas. Kitaip tariant, finansinio sverto koeficiento padidėjimas sukelia dar didesnį jo poveikio padidėjimą (teigiamą arba neigiamą, priklausomai nuo teigiamos ar neigiamos finansinio sverto skirtumo reikšmės).

Finansinio kapitalo įtakos nuosavo kapitalo pelningumo lygiui ir finansinės rizikos lygiui mechanizmo išmanymas leidžia kryptingai valdyti tiek įmonės kaštus, tiek kapitalo struktūrą.

Kaupiamosios rizikos lygis, vadinamas susietu veiklos ir finansinio sverto efektu (EOFM), gali būti nustatytas pagal formulę:

EOFR= EOR\cdot EFR\,.

Dėl akcines bendrovesšis rodiklis parodo grynųjų pajamų, tenkančių vienai akcijai, pokytį procentais, pardavimo pajamoms pasikeitus 1%. Veiklos sverto stiprumas šiuo atveju gali būti apskaičiuojamas kaip grynojo investicijų operacijos rezultato procentinio pokyčio ir pardavimų procentinio pokyčio santykis.

Be to, remiantis veiklos, finansinio sverto ir su jais susijusio poveikio stiprumo rodikliais, galima apskaičiuoti, kokia bus grynųjų pajamų, tenkančių vienai akcijai, dydis esant tam tikram pardavimo pajamų pokyčio procentui:

CHP_(a)^(p) = CHP_(a)^(\phi)\cdot (1+ EOFR\cdot \Delta VR\%\,\colon 100),

kur CHP_(a)^(p) - grynasis pelnas vienai akcijai prognozuojamu laikotarpiu; CHP_(a)^(\phi) - grynasis pelnas vienai akcijai per ataskaitinį laikotarpį; EOFR – susietasis veiklos ir finansinio sverto efektas; \Delta VR\% - procentinis pardavimo pajamų pokytis.

Jei planuojama pardavimo pajamas padidinti 8%, o grynasis pelnas vienai akcijai einamuoju laikotarpiu yra 600 rublių. kai veiklos svertas yra 1,19 ir finansinis svertas 1,22, kitais metais grynasis pelnas gali siekti:

600\cdot (1+ 1,\!19\cdot 1,\!22\cdot 8\,\dvitaškis 100)= 669,\!7 patrinti.

Didelio veiklos ir finansinio sverto derinys galėtų Neigiama įtaka ant finansinė būklėįmonių, kadangi aukšto verslumo ir finansinės rizikos tarpusavyje daugintis. Sumažinti bendrą riziką galima naudojant vieną iš šių parinkčių:

1) didelis finansinio sverto lygis kartu su silpnu veiklos svertu;

2) mažas finansinio sverto lygis kartu su stipriu veiklos svertu;

3) vidutinio lygio finansinio ir veiklos sverto poveikis.

Įmonėse – pelno dinamikos reguliavimo valdyme klausimai finansiniai ištekliai yra vienoje pirmųjų vietų. Dėl pagaminamos produkcijos apimties ir kaštų struktūros pasikeitimo veiklos svertas leidžia įvertinti visą ekonominę naudą.

Sverto, arba veiklos sverto, sąvoka siejama su sąnaudų struktūra ir ypač su tam tikru sąlygiškai kintamų ir sąlyginai fiksuotų kaštų santykiu. Jei atsižvelgsime į sąnaudų struktūrą šiuo aspektu, galima daug pasiekti. Pirma, dėl tam tikro sąnaudų sumažėjimo didėjant pardavimams, būtent fiziniams, daug lengviau išspręsti tokią problemą kaip pelno didinimas. Antra, visų sąnaudų paskirstymas į sąlyginai kintamąsias ir fiksuotas leidžia kalbėti apie atsipirkimą ir leidžia apskaičiuoti, kokio dydžio yra konkreti įmonė, kilus bet kokiems rinkos sunkumams ar įvairaus sudėtingumo sunkumams. Ir, galiausiai, trečia, tai leidžia apskaičiuoti lemiamą pardavimo apimtį, kuri visiškai padengia visas išlaidas, taip pat užtikrina įmonės veiklą be nuostolių.

Veiklos arba gamybos svertas yra tam tikras procesas, kurio metu valdomi tam tikros įmonės įsipareigojimai ir turtas. Svertu siekiama padidinti pelno dydį, tai yra tuo pačiu metu veiklos svertas yra tam tikras veiksnys, kurio menkiausias pokytis būtinai lems reikšmingą, reikšmingą veiklos rodiklių pokytį.

Gamybos svertas arba veiklos svertas yra specifinis mechanizmas, pagrįstas kintamųjų ir fiksuotų sąnaudų santykio optimizavimu, taip pat viso įmonės pelno valdymu. Žinant visą veikimo sverto darbą, galima nesunkiai nuspėti, koks bus įmonės pelno pokytis pasikeitus pajamoms, be to, visiškai tiksliai nustatyti, kada įmonė bus atsakinga už pertrauką. – net aktyvumas.

Trys pagrindiniai veiklos sverto komponentai yra: kaina, jos kintamieji kaštai ir fiksuoti kaštai. Visi jie tam tikru mastu yra susiję su pardavimų apimtimis, jas keičiant, galite tam turėti didelės įtakos.

Būtina sąlyga veiklos sverto panaudojimas – tai ribinės analizės ir aiškaus kaštų valdymo taikymas.

Atliekant analizę, turėtų būti aiškiai ir aiškiai pateikti šie aspektai:

Pirma, pasikeitus pastoviosioms sąnaudoms būtinai pakeičiama įmonės vieta, tačiau kartu nepakinta vadinamųjų ribinių pajamų dydis;

Antra, bet koks kintamųjų sąnaudų pokytis tik vienam gamybos vienetui taip pat keičia lūžio taško padėtį;

Trečia, lygiagretus kintamųjų ir fiksuotų sąnaudų pokytis ir net ta pačia kryptimi būtinai stipriai pasikeis lūžio taško padėtis;

Ketvirta, pasikeitus kainai, pasikeičia lūžio taško ir ribinės grąžos vieta.

Gamybos svirtis kartu yra ir indikatorius, padedantis vadovams pasirinkti optimaliausią strategiją, kuri vėliau panaudojama valdant įmonės pelną ir kaštus.

Gamybos sverto poveikio kitimas priklauso nuo pastovių kaštų proporcijos kitimo. Juk kuo mažesnė pastoviųjų sąnaudų dalis bendroje jų sumoje, tuo didesnis pelno dydžio kitimo laipsnis, palyginti su konkrečių įmonės pajamų kitimo ritmais.

Tam tikrais atvejais gamybos sverto mechanizmo pasireiškimas turi keletą savybių:

Teigiamas gamybos sverto poveikis pasireiškia tik įmonei įveikus lūžio tašką;

Gamybos sverto poveikis mažėja palaipsniui, kai didėja pardavimų apimtis ir visiškai pašalinamas lūžio taškas;

Taip pat yra atvirkštinė gamybos sverto mechanizmo kryptis;

Yra atvirkštinis ryšys tarp įmonės pelno ir gamybos sverto;

Gamybos sverto efekto pasireiškimas įmanomas tik per trumpą laiką.

Veikimo sverto mechanizmo struktūros ir veikimo supratimas leidžia tikslingai valdyti pastoviąsias ir kintamąsias sąnaudas, siekiant padidinti konkrečios įmonės efektyvumo lygį. Šis valdymas reiškia sverto vertės keitimą pagal skirtingas rinkos tendencijas, tam tikros įmonės gyvavimo ciklo etapus ir etapus.

Esant nepalankiai konjunktūrai prekių rinka arba įjungta ankstyvosios stadijos Kad įmonė funkcionuotų, jos politika turėtų būti maksimaliai nukreipta į veiklos sverto stiprumo mažinimą taupant fiksuotas išlaidas.

Jei dabartinės rinkos sąlygos yra palankios ir tinkamos visais atžvilgiais, o saugos riba yra reikšminga, tai fiksuotų sąnaudų taupymo režimo įgyvendinimas gali būti labai susilpnintas. Tokiais laikotarpiais firma gali plėsti realių investicijų apimtis modernizuodama pagrindines gamybos turtas.

Pažymėtina, kad pastovios sąnaudos yra mažiau jautrios greitiems pokyčiams, todėl daugelis įmonių, turinčių didelį veiklos svertą, praranda lankstumą valdydami savo įmonės išlaidas. Kalbant apie kintamąsias sąnaudas, šių išlaidų nykščio taisyklė yra nuolatinis, nuolatinis taupymas, o tai garantuoja pardavimų augimą.