Tarptautinės reitingų agentūros

Tarptautinės reitingų agentūros užima unikalią vietą pasaulinėje finansų infrastruktūroje. Skelbdamos informaciją apie vertybinių popierių, įmonių ir vyriausybių patikimumą, jos atlieka svarbiausių tarpininkų tarp skolininkų ir skolintojų vaidmenį pasaulio finansų rinkose.

Tarptautinės reitingų agentūros yra tarptautinės komercinės organizacijos, vertinančios emitentų kreditingumą, skolinius įsipareigojimus, įmonių valdymas ir išrikiuoti juos pagal tam tikrus rodiklius. Tai finansiniai tarpininkai, kurių specializacija yra reitingų sistemos formavimas ir analitinės informacijos sklaida.

Vertinimo sistemos apima objektus, subjektus, taip pat vertinimo mechanizmą. Reitingų vertinimo objektai yra emitentai, skolininkai, vertybiniai popieriai, šalys. Reitingavimo proceso subjektai yra tarptautinės ir nacionalinės reitingų agentūros, nepriklausomos institucijos ir institucijos, žiniasklaida, rengti ir skelbti reitingus. Reitingavimo paslaugų vartotojai yra investuotojai, kreditoriai, skolininkai, emitentai, vyriausybinės agentūros tarptautiniu ir nacionaliniu lygiu.

Nuomonė apie bendrą juridinio asmens kreditingumą skiriasi nuo atskiros emisijos kredito reitingo. Sudarant reitingus naudojami klasikiniai statistikos metodai: dinaminės eilutės, vidurkiai, indeksai, santykinės reikšmės, reitingavimas, ekstrapoliacija, balanso metodas.

Pagal kreditą emisijos reitingas„Standard & Poor's“ specialistai (S&P) reiškia "dabartinį emitento kreditingumo įvertinimą, susijusį su konkrečiu finansiniu įsipareigojimu, konkrečios rūšies finansiniais įsipareigojimais arba konkrečiu finansiniu projektu".

Daugeliu atvejų tik kredito reitingas turi viešą pobūdį, ir jo pagrindu reitingų vartotojai priima ekonominius sprendimus.

Į reitingų ataskaitą įtraukta pagrindimas suteiktas kredito reitingas ir įrodo, kad kredito reitingas tinkamai atspindi paskolos gavėjo galimybes vykdyti savo įsipareigojimus kreditoriams. Reitingų ataskaita dažniausiai nepasiekiama plačiam vartotojų ratui ir pateikiama tik reitingo klientui.

Didžiųjų reitingų agentūrų reitingas numatytoji tikimybė remiantis istorinėmis vertybėmis, g.u. paimkite keletą įsipareigojimų neįvykdymo pagal šalį arba vieną priemonę su tam tikru reitingu ir apskaičiuokite įsipareigojimų neįvykdymo dažnumą (dėl ilga istorija rezultatai statistiškai reikšmingi).

Didėjant naudojamų reitingų svarbai, reguliavimo institucijos gali reitingų stebėjimas ir kontroliuoti savo objektyvumo lygį tiek naujoms, tiek gerai žinomoms reitingų agentūroms.

Šiuo metu formuojasi tarptautinės reitingų agentūros nepriklausoma ūkio šaka, kuri gamina paklausius produktus – reitingas, suradęs nuolatinius pirkėjus – investuotojus pasaulinėje finansų rinkoje.

Įvertinimo prognozė- labiausiai tikėtino reitingo pasikeitimo kryptį, kurią nustato reitingų agentūra vidutinės trukmės laikotarpiu (pavyzdžiui, agentūra S&P Yra tokie reitingų prognozių tipai: teigiamas, stabilus, neigiamas, nestabilus, nereikšmingas).

Vertindama obligacijas agentūra taiko įvairias reitingų sistemas arba skales. Vertinimo skalė - sutvarkyta reitingų sistema. Yra tarptautinės ir nacionalinės skalės, kurios skiriasi „padalinio verte“ dėl skirtingų patikimumo standartų pasirinkimo.

Vienas iš jų - globalus (.tarptautinis) Moody skalė ( Moody's pasaulinė skalė)- naudojamas nefinansinėms ir finansinėms organizacijoms, valstybiniams ir subsuvereniems emitentams, taip pat struktūrizuotiems finansiniams vertybiniams popieriams reitingams priskirti.

Matematinis nuostolių, susijusių su konkrečiu reitingo simboliu ir tam tikru laikotarpiu, lūkesčiai turėtų būti vienodi visiems skoliniams įsipareigojimams ir emitentams, kuriems suteiktas tinkamas reitingas pasauliniu (tarptautiniu) mastu.

Be to, siekdama patenkinti investuotojų poreikius, agentūra tam tikrose šalyse skiria ir reitingus nacionaliniu mastu (nacionaliniai įvertinimai), kurie atspindi nuomones apie santykinį emitentų kreditingumą ir skolos klausimus tik tam tikroje šalyje, bet negali būti naudojami palyginimui su kitose šalyse suteiktais reitingais.

Profesionalios kredito rizikos analizės paklausa pastaraisiais metais smarkiai išaugo, ypač dėl sparčios kapitalo rinkos plėtros ir finansų rinkų globalizacijos proceso.

Pavyzdžiui, tarptautinės agentūros reitingų pagalba Moody's o jos analitiniai tyrimai stebi apie 12 000 emitentų, apie 25 000 viešosios teisės emitentų skolinius įsipareigojimus, taip pat daugiau nei 96 000 struktūrizuotų finansinių įsipareigojimų.

Šeimos indeksai S&P investuotojai visame pasaulyje naudoja investicijų rezultatams įvertinti, taip pat įvairių finansinių priemonių, tokių kaip indeksų fondai, indėlių produktai, ateities sandoriai, opcionai ir fondai, kuriais prekiaujama biržose, pagrindu. (ETF).

S&P agentūros reitingų ypatybė yra nuspėjamųjų reitingo verčių nustatymas. Reitingo prognozė parodo galimą reitingo judėjimo kryptį per artimiausius dvejus ar trejus metus: „teigiamas“ – reitingas gali didėti; "neigiamas" - reitingas gali sumažėti; „stabilus“ – pokytis mažai tikėtinas; „besivystantis“ – galimas reitingo padidėjimas arba sumažėjimas.

Reitingų ataskaitoje esanti informacija skelbiama pagal gautą faktinę informaciją be jokių garantijų ar garantijų. Pavyzdžiui, visos „Fitch“ ataskaitos yra bendros, jos yra kolektyvinis produktas Fitch ir ne individualus arba asmenų grupė nėra vienintelė atsakinga už reitingą.

reitingų ataskaita Fitch nėra prospektas ir nepakeičia informacijos, kurią su vertybinių popierių pardavimu sudarė, patikrino ir investuotojams pateikia emitentas ar jo agentai. Įvertinimai gali būti pakeisti arba atšaukti bet kuriuo metu ir dėl bet kokios priežasties mūsų nuožiūra. Fitch.

Agentūra Fitch daugiau nei 15 metų dirba su įvairiais emitentais iš Rusijos ir NVS ir suteikia tarptautinius ir nacionalinius kredito reitingus bankams, nebankinėms finansų institucijoms, draudimo bendrovėms, įmonių sektoriaus emitentams, regionų ir vietos valdžios institucijoms, suverenioms vyriausybėms.

Universalus reitingų agentūros suteikia reitingus įvairioms įmonėms – tiek finansų sektoriui, tiek kitoms pramonės šakoms, o be šios emisijos dar nemažai informacijos ir analitinės turinio produktų. Šios agentūros apima ekspertą RA, "Moody's- Interfax“, tarptautinių agentūrų Rusijos padaliniai.

Specializuotas agentūros analizuoja tam tikrą segmentą finansų rinka(pavyzdžiui, bankų rinka) ir nustatyti reitingus šios rinkos dalyviams (RusRating, AK&M).

2010 m. oficialius įvertinimus gavo septynios Rusijos reitingų agentūros – trys tarptautinės ir keturios Rusijos valstybinė akreditacija prie Rusijos Federacijos finansų ministerijos. Akreditacija yra būtina norint išlaikyti stabilumą finansų sistemašalis, didindama Rusijos finansų rinkos skaidrumą ir investicinį patrauklumą bei turėtų prisidėti prie tarptautinio finansų centro kūrimo Rusijoje.

Vienas iš kritiniais klausimais skiriant reitingą, tai yra vertinimo skalių palyginamumas.

Vertinimo skales buvo bandoma palyginti ir užsienyje, ir Rusijoje. Nacionalinė vertybinių popierių asociacija pasiūlė metodą, pagrįstą ekspertų apklausa ir reitingų atitikimo lentelės patvirtinimu su pirmaujančiomis agentūromis, o tai yra gana subjektyvu. Rusijos regioninių bankų asociacija taikė porinį palyginimą, pagrįstą ribota statistine medžiaga, neatsižvelgdama į istorinį komponentą. Tačiau šis metodas neatmetė vertinimų šališkumo ir nepaskatino susidaryti išsamaus palyginimų vaizdo. RusRating agentūra naudojo tiesinę koreliaciją ir statistinę analizę.

Reitingų agentūros kaltinamos elgesį, susijusį su kredito reitingų pokyčiais dažnai nelogiška ir dažniausiai procikliška. Viena vertus, kai reitingo pakeitimas tiesiogiai veikia JAV ekonomikos interesus (kaip, pavyzdžiui, milžiniškos draudimo bendrovės L / G atveju), agentūros turi reitingus, kad suteiktų didelėms įmonėms galimybę pritraukti kapitalą. ir tuo bent atitolinti finansinę katastrofą.nacionaliniu mastu. Kita vertus, kalbant apie šalių reitingus (pavyzdžiui, 1997 m. Pietų Korėjos reitingas sumažėjo trimis padalomis per vieną dieną, 5 ir R ir Moody's išaugo panika finansų rinkoje ir gerokai pablogėjo šalies padėtis, kuri akimirksniu prarado užsienio investuotojų pasitikėjimą 1). Panašus reitingų agentūrų elgesys, susijęs su valstybės obligacijų vertinimu Europos šalys tapo viena iš pagrindinių priežasčių, lėmusių naujo vadinamosios skolų krizės ES vystymąsi.

Reitingų agentūros neprivalėjo tikrinti emitentų joms pateiktos informacijos tikslumo, o tai suteikė daug galimybių pastariesiems piktnaudžiauti tokia sistema. 2007 metais taip pat S&P, neigi Moody's nepaskelbė nei vieno reikšmingo dokumento, kuris paaiškintų, kodėl tik 2007 m. buvo sumažintas daugumos hipoteka užtikrintų vertybinių popierių reitingas, kodėl jis tapo masinis reiškinys kodėl laiko skirtumas tarp panašių dviejų agentūrų veiksmų buvo dvi dienos. Taip pat nebuvo patvirtinta, kad agentūros būtų tinkamai išanalizavę ir įvertinę tokių veiksmų riziką šių vertybinių popierių emitentams ir visai ekonomikai.

mechanizmas vaidina neigiamą vaidmenį. turto kredito rizikos atskyrimas nuo įmonės rizikos, kas juos paleido. Finansinių priemonių rizikai atskirti nuo jų emitentams būdingos rizikos buvo naudojamos vadinamosios bendrovės. specialus tikslas, kurie, kaip taisyklė, buvo sukurti specialiai šiam tikslui. Atitinkamai, vertindamas, pavyzdžiui, hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, analitikas atsižvelgė tik į šių vertybinių popierių ypatybes, nesiimdamas pačios hipotekos tyrimo, nes dabar tai buvo nepriklausomos finansinės priemonės, išleistos „nepriklausomos“ įmonės. Atsižvelgiant į praktiką įvairių hipotekų jungimo į vieną fondą, kyla abejonių dėl reitingų agentūrų darbo efektyvumo. Tačiau reguliavimo institucijų vykdomos tinkamos kontrolės trūkumas ir precedento neturintis naujų priemonių pajamingumo augimas leido tai padaryti.

Europos ir Azijos šalys siūlo plėsti nacionalinių reitingų agentūrų buvimą pasaulinėse finansų rinkose. Šis metodas gali pagerinti reitingų kokybę ir skaidrumą bei išspręsti interesų konfliktus.

Sudėtingų struktūrizuotų hipoteka užtikrintų finansinių priemonių atsiradimas ir paplitimas sukūrė unikalią naują finansų rinkos aplinką, kurioje emitentas moka už reitingo modelį. (Modelis „emitentas moka“) 1 prarado savo efektyvumą

• tokių finansinių produktų kūrimu ir pardavimu užsiėmė palyginti nedaug įmonių, todėl jų įtaka reitingų agentūroms buvo gana didelė;
• naujų finansinių priemonių sudėtingumas sumažino tikimybę, kad nepriklausoma trečioji šalis galės laiku nustatyti reitingų agentūros tokiai priemonei priskirto vertinimo neatitikimus;
• sandorių su tokiomis finansinėmis priemonėmis pelningumas buvo daug didesnis nei sandorių su pagrindiniu turtu.

Taigi sparti išvestinių finansinių priemonių plėtra atskleidė kredito reitingų suteikimo sistemos trūkumus, o tai savo ruožtu išprovokavo ūkio subjektų piktnaudžiavimą šiais trūkumais.

Šiuo metu reitingų agentūrų veikla yra pirmaujančių ekonomistų ir tarptautinių finansinių organizacijų dėmesio centre. Europos Komisija, atsižvelgdama į Europos Parlamento rezoliuciją, paragino surengti technines konsultacijas kredito reitingų klausimu. ASELM+3 darbo grupė svarsto priemones, skirtas paremti nacionalinių reitingų agentūrų vaidmenį Azijoje ir galbūt net Azijos reitingų agentūros valdymo organo sukūrimą.

Siekdama apriboti žemos kokybės ar prieštaringų reitingų naudojimą, BIS siūlo savo sprendimus kylančioms problemoms:

• reitingų agentūrų klasifikavimo skalės patikslinimas;
• ginčijamų reitingų diskvalifikavimas, kai interesų konfliktas kyla dėl nuosavybės ar personalo klausimų;
• pačios institucijos užsiima klausimų, susijusių su nuomonių skirtumais, sprendimu;
• siūloma vertinti reitingų agentūrų veiklą ir diskvalifikuoti tas, kurios neatitinka joms keliamų reikalavimų, arba nacionaliniais ar tarptautiniais pripažinti tik tam tikrus kriterijus atitinkančius reitingus.

Kontroliniai klausimai ir užduotys

• 1. Kokia yra reitingų agentūrų svarba tarptautiniuose finansuose?
• 2. Kuo skiriasi reitingų agentūrų veikla nuo reklamos veiklos?
• 3. Kokie pagrindiniai nacionalinių reitingų agentūrų veiklos bruožai?
• 4. Kokie jie charakterio bruožaiįvertinimo balais metodas?
• 5. Išvardykite pagrindinius reitingų agentūrų priskirtų reitingų tipus.
• 6. Kuo skiriasi emitento kredito reitingas ir emitento kredito reitingas?
• Žr.: Opuchak V. A. Alternatyvios reitingų agentūros tarptautiniam finansų centrui Maskvoje problema // Finansų verslas. 2013. Nr. 3. P. 60.

Per pastaruosius kelerius metus naujienų kanaluose ir įprastuose leidiniuose pasirodė antraštės su žodžiais „reitingų agentūros“ ir „kredito reitingai“. Šiuose leidiniuose kalbama apie tiek ištisų šalių, tiek atskirų įmonių kredito reitingų padidinimą arba sumažinimą. Naujausias ažiotažas apie reitingų agentūrų veiksmus kilo 2008 m. krizės įkarštyje.

Patys reitingų agentūros yra komercinės organizacijos kurie tiria turto valdymo kokybę, vertina emitentų mokumą, analizuoja galimas rizikas potencialiems investuotojams ir daug daugiau. Ant Šis momentas Pasaulyje veikia daugiau nei 100 reitingų agentūrų, iš kurių žinomiausios yra Moody's, Fitch Ratings ir Standard & Poor's. Tiesą sakant, visos šios agentūros yra leidybos ir informacijos organizacijos, kurios formuoja ir kuria kredito reitingus. Visuotinai pripažįstama, kad jie yra visiškai nepriklausomi, nes nedalyvauja sandoriuose rinkose.

Kredito reitingas iš reitingų agentūrų

Labiausiai žinoma reitingų agentūrų veikla yra mokumo vertinimas arba kredito reitingo nustatymas, kuris atspindi skolinių įsipareigojimų nemokėjimo riziką ir turi tiesioginės įtakos skolinių įsipareigojimų pajamingumui ir kainai, palūkanų norma. Kuo mažesnė nemokėjimo rizika, tuo aukštesnis emitento kredito reitingas. Atskleidžiami kredito reitingai gali būti trumpalaikiai ir ilgalaikiai. Trumpalaikiai reitingai numato vertinamo emitento mokumą per metus, o ilgalaikiai – ilgesnį laikotarpį. Sudarant ilgalaikį reitingą agentūros pateikia prognozes, kurios gali būti stabilios, neigiamos, teigiamos arba besivystančios. Šios prognozės rodo galimą kredito reitingo pasikeitimą per artimiausius šešis mėnesius ar metus.

Ilgalaikiai reitingai (pavyzdžiui, „Standard & Poor's“)

Ilgalaikis reitingas gali įgyti vertę nuo D, o tai reiškia , iki AAA, o tai rodo išskirtinai didelį emitento gebėjimą grąžinti paskolas. Tarp žemiausio ir aukščiausio reitingo yra šios kategorijos: C - rimti sunkumai, emitento bankroto procedūra yra daugiau nei tikėtina CC - rimti sunkumai atliekant bet kokius mokėjimus CCC - rimti sunkumai su mokėjimu B - mokumas yra patenkinamas, tačiau ekonominis nepalanki situacija gali neigiamai paveikti mokėjimus BB - panašus į B reitingą, bet šiek tiek mažiau tikėtinas, kad jį paveiks nepalankios ekonominės sąlygos BBB - patenkinamas mokumas A - didelis gebėjimas grąžinti kreditinius įsipareigojimus, tačiau priklauso nuo ekonominės situacijos AA - aukštas mokėjimas emitentas grąžinti kreditinius įsipareigojimus Tarpinės sąmatos pavaizduotos "pliuso" arba "minuso" ženklu po kredito reitingo žymėjimo raide. Be išvardytų reitingų, yra tokių verčių kaip: SD - atsisakymas mokėti už tam tikrus kreditinius įsipareigojimus NR - nėra kredito reitingo.

Trumpalaikiai reitingai

Trumpalaikiai reitingai nustatomi daug paprasčiau nei ilgalaikiai ir apima šias kategorijas: D - įsipareigojimas neįvykdytas C - ribotos galimybės grąžinti skolas, kurios visiškai priklauso nuo ekonominės padėties B - spekuliacinė skola su galimybe grąžinti. labai priklauso nuo situacijos rinkoje A-1, A-2, A-3 - panašiai kaip pirmieji trys ilgalaikių reitingų rodikliai

Kam naudojami reitingų agentūrų reitingai?

Reitingai naudojami siekiant apriboti investicijas, taip pat leisti investicijas įtraukti į reikalavimus atitinkančias. Pavyzdžiui, centriniai bankai reikalauja, kad reitingai būtų įtraukti į Lombardo sąrašus – kuo reitingas žemesnis, tuo didesnis; panašūs reikalavimai taikomi ir investicijoms. Reikia suprasti, kad reitingai vertina tik emitento galimybes mokėti skolas. Todėl šalys ar organizacijos, kurios visas turimas lėšas išleidžia skolų aptarnavimui, bus vertinamos žymiai aukščiau nei refinansuojantys ir sparčiai augantys emitentai. Reitingai ypač paklausūs krizių metu, kai investuotojai pradeda ieškoti saugių galimybių investuoti savo lėšas.

Kaip reitingų agentūros sudaro kredito reitingus?

Nustatant emitento kreditingumą, atliekama visapusiška jo pasirengimo ir gebėjimo vykdyti prisiimtus finansinius įsipareigojimus patikra griežtai laikantis jų įvykdymo terminų. Čia atsižvelgiama į įmonės konkurencingumą, įmonės valdymo ir valdymo ypatumus, ekonominius ir geopolitinius veiksnius, veiklos rodiklius, veiklos charakteristikas, specifinius rizikos veiksnius ir kitas finansines ir ekonomines charakteristikas, kurios gali kažkaip turėti įtakos skolinių įsipareigojimų vykdymui. Nustatant valstybės emitento kredito reitingą, kuris yra nacionalinė vyriausybė, dėmesys skiriamas politinei rizikai, bendras lygis skolos krūvis ir nacionalinės valiutos stabilumas. Vertinant konkrečių skolinių įsipareigojimų, kurie gali būti savivaldybių ar lyginamieji, kredito kokybę ir jų neįvykdymo tikimybę, dažniausiai pasitelkiamas pats emitentas. Reitingų agentūros, vertindamos savivaldybių ir įmonių obligacijas, pirmiausia įvertina patį emitentą, o tik po to obligacijos, kaip skolinio įsipareigojimo, kredito kokybę. Toks balų skaičiavimo mechanizmas veikia kaip tam tikra pagalvė, ribojanti kredito riziką, kuri gali būti susijusi su šiuo įsipareigojimu. Reitingų agentūros gali įvertinti susigrąžinimo lygį, kuris gali įvykti po įsipareigojimų neįvykdymo, arba galimybę, kad skolininko įsipareigojimų nevykdymo atveju investuotojai galės susigrąžinti nesumokėtą pagrindinės sumos dalį. Grąžinimo tikimybė gali veikti kaip atskiras reitingas arba būti naudojamas kaip veiksnys suteikiant kredito reitingą.

Kas finansuoja reitingų agentūras?

Pagrindinis reitingų agentūrų finansavimo šaltinis yra patys emitentai, kurie moka vien už tai, kad jie įtraukiami į reitingus. Jie moka metinį mokestį už tai, kad įvertintų savo gebėjimą sumokėti skolinius įsipareigojimus, taip pat gautų patarimų, kaip pagerinti dabartinius kredito reitingus. Pasirodo, emitentai ir investuotojai domisi reitingų agentūrų veikla. Pirmoji grupė siekia aukštesnės pozicijos reitinguose, kad gautų daugiau palankiomis sąlygomis finansavimas. Antroji grupė domisi agentūrų sąžiningumu nustatant kredito reitingus. Kadangi emitentai moka, gali būti, kad tarp jų ir reitingų agentūrų gali būti sudarytos neoficialios sutartys. Tai smarkiai kritikuojama, tačiau šiuo metu nėra realios alternatyvos. Todėl reitingų agentūros ir toliau vaidina svarbų vaidmenį pasaulio ekonomikoje dėl to, kad įrodyti savo klaidų beveik neįmanoma, o šiuo metu nėra kam jų pakeisti.

Šalys ir kredito reitingai

Per pastaruosius penkerius metus buvo nemažai nepatenkintų vyriausybių, kurios patyrė kredito reitingų sumažinimo pasekmes, todėl gerokai padidėjo vyriausybės išlaidos išorės skoloms aptarnauti. Nepaisant tokios kritikos, investuotojai ir toliau klauso reitingų agentūrų, nes jiems reikia informacijos apie konkrečios šalies finansinius reikalus. Reakcija į tokį nepasitenkinimą Europoje pasireiškė praėjusį mėnesį priimtu dokumentų paketu, ribojančiu reitingų agentūrų veiklą dėl valstybės reitingų. Nuo šiol jie gali būti skelbiami tik tris kartus per metus, o tai kiek sumažins investuotojų susidomėjimą jais dėl duomenų savalaikiškumo stokos.

Ar reitingų agentūrų prognozės yra tinkamos?

Kaltinimų subjektyvumu fone reitingų agentūrų prognozių adekvatumas yra nesunkiai patikrinamas. Būtina palyginti vertybinių popierių įsipareigojimų neįvykdymo skaičių. Pagrindinis veiksnys, lemiantis investuotojų pasitikėjimą „reitingu“, yra tai, kad kredito reitingai patvirtino jų prognozuojamą stiprumą. Statistika buvo labai įtikinama net krizių metu: obligacijų rinkoje įsipareigojimų nevykdymo skaičius buvo tiesiogiai proporcingas reitingo lygiui. Kuo aukštesnis reitingas, tuo mažiau įsipareigojimų nevykdo obligacijų. Gana paplitusi klaidinga nuomonė, kad įsipareigojimų neįvykdymas su aukštu įvertinimu neįmanomas, o jei taip atsitinka, tai yra klaida. Numatytasis gali įvykti esant bet kokiam įvertinimui, net ir aukščiausiam. Pagrindinis klausimas yra tokių įsipareigojimų nevykdymo atvejų skaičius. Kiekvienas turėtų suprasti, kad įsigijus obligacijų portfelį su labai aukštais reitingais, visas portfelis nepatirs rimtos rizikos, net jei kai kurie popieriniai „nutylėtų“. Juk kredito reitingas nėra panacėja nuo įsipareigojimų nevykdymo.

Alternatyva „didžiųjų trijų“ reitingų agentūroms

Europos politikai nesidžiaugia, kad visas pasaulis yra priklausomas nuo trijų, o iš tikrųjų net dviejų įmonių (Moody's ir Standard & Poor's), kurios reitingavimo paslaugų srityje užima apie 80% pasaulio rinkos. Dabartinėje situacijoje daugelis bando aptikti geopolitinio sąmokslo elementus, nes „reitingo trys“ šaknys yra iš JAV. Pirmas dalykas, kuris ateina į galvą, yra padidinti reitingų agentūrų skaičių. Gali būti, kad jų vertinimai skirsis nuo trejeto ir investuotojai savo nuomonę apie įmones susidarys lygindami reitingus. Europa pradeda eiti šiuo keliu, bandydama padidinti nacionalinių reitingų agentūrų vaidmenį. Deja, šios agentūros bus gerbiamos tam tikrose šalyse ir skiriant reitingus pasauliniu mastu nieko nereikš. Idėja sukurti vieną Europos reitingų agentūrą buvo atsisakyta dėl interesų konflikto. Vertas konkurentas „reitingu trejetui“ atsiras tarptautinės reitingų agentūros „Universal Credit Rating Group“ (UCRG) pavidalu, kurią kuria Rusijos, JAV ir Kinijos įmonės, o UCRA buvo pasiūlyta prisijungti prie šio projekto. UCRG kūrimo idėja paremta įmonių, turinčių vietos kompetenciją, susiejimu, gerai išmanančiomis vidų, galinčiomis kokybiškai ir nešališkai priskirti reitingus pagal nacionalinį mastelį. Šios įmonės neprivalo dirbti pasauliniam investuotojui. Pagrindinė UCRG užduotis yra suburti vietinius žaidėjus, kad būtų galima priskirti reitingus tarptautiniu mastu. Projektas turi gerą perspektyvą, o tai patvirtina tokių iniciatyvų egzistavimą. UCRG „reitingą trejetą“ galės išstumti tik po 7–10 metų, nes akimirksniu sukurti pasitikėjimo neįmanoma.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

Tarptautinių reitingų agentūrų bankams suteikti kredito reitingai leidžia spręsti apie jų kreditingumą, finansinį stabilumą, patikimumą ir reputaciją. Paprastiems finansinių paslaugų vartotojams šie rodikliai tikriausiai mažai ką pasakys, tačiau pačioms kredito įstaigoms šis įvertinimas yra labai svarbus, turi įtakos finansų įstaigos patikimumui, galimybėms pritraukti skolintas lėšas ir paskolų gavimo sąlygoms. Apskritai, atsižvelgdami į reitingus, investuotojai priims savo sprendimus. Ir galiausiai šie finansiniai sprendimai lems, kokia kaina bankai skolins savo klientams.

Tarp autoritetingiausių tarptautinių reitingų agentūrų reikėtų išskirti tris didžiausias įmones: „Moody's Investors Service“ („Moody's“), „Fitch Ratings“ ir „Standard & Poor's“ (S&P). Kiekvienas iš jų bankams nacionaliniu ir tarptautiniu mastu suteikia savo reitingus: ilgalaikio ir trumpalaikio kredito reitingus, bankų indėlių reitingus, bankų finansinio stiprumo reitingus ir kt.

Kiekviena agentūra turi savo reitingų skalę, kurią sudaro raidės, paprastai nuo „AAA“ iki „D“. Be to, prie raidžių kategorijų galima pridėti modifikatorius „+“ ir „-“ arba skaičius 1, 2 ir 3, jei bankas patenka į tarpines reikšmes. Norint parodyti galimą reitingo pasikeitimą ateityje, naudojama agentūros prognozė. Tai gali būti: „Stabilus“ – tai reiškia, kad per artimiausius porą metų reitingas nesikeis; „Besivystantis“ – įvertinimas gali tiek didėti, tiek mažėti; „Neigiamas“ - galimas sumažinimas; „Teigiamas“ – galimas įvertinimas.

Moody's ilgalaikio kredito reitingas	Ilgalaikio kredito reitingas Fitch Ratings	S&P ilgalaikis kredito reitingas	Simbolių žymėjimas
Aaa	AAA	AAA	Išimtinai skoliniai įsipareigojimai Aukštos kokybės patiria minimalią kredito riziką
aa	AA	AA	Galimybė grąžinti skolinius įsipareigojimus yra labai didelė
A	A	A	Kreditingumo lygis yra aukštas
Baa	BBB	BBB	Kreditingumo lygis yra patenkinamas
Ba	BB	BB	Nepakankamas lygis kreditingumas, nepalankios ekonominės sąlygos gali turėti įtakos mokumui
B	B	B	Skoliniams įsipareigojimams būdinga didelė kredito rizika
Caa	CCC	CCC	Įsipareigojimų nevykdymo pavojus, skolų grąžinimas priklausomas nuo palankių ekonominių sąlygų
Ca	CC	CC	Rimti sunkumai apmokant skolinius įsipareigojimus, arti įsipareigojimų neįvykdymo.
C	C	C	Skolos mokėjimas tęsiasi, tačiau įsipareigojimų nevykdymas yra neišvengiamas
-	-	SD	Individualių įsipareigojimų nevykdymas
D	D	D	Paskelbtas nutylėjimas

Įvertinimo užduotis yra mokama paslauga. Sudaręs sutartį su pasirinkta reitingų agentūra, bankas turi pateikti įmonės analitikams visą reikiamą informaciją apie savo veiklą. Po to organizuojamas reitingų susitikimas su kredito įstaigos vadovybės atstovais. Įvertinęs visus gautus duomenis, reitingų komitetas priima sprendimą dėl reitingo suteikimo. Jei klientas nesutinka, jis gali pateikti apeliaciją, pateikdamas papildomą informaciją. Pažymėtina, kad bankas sprendimą skelbti reitingą priima savo nuožiūra.

Atsižvelgiant į tai, kad reitingų agentūros skirtingai vertina banko padėtį lemiančius veiksnius ir turi savo specifiką, daugelis kredito organizacijų kreipiasi į kelias reitingų agentūras vienu metu. Juk nuo to labai priklauso banko reputacija vidaus ir tarptautinėse finansų rinkose.

Kredito reitingai, kaip pagrindinė skolos rinkos vertinimo priemonė, yra naudojami investuotojų visame pasaulyje vertindami vertybinių popierių, įmonių, miestų ir net ištisų valstybių mokumą. Reitingo padidinimas arba sumažinimas yra svarbus signalas investuotojams apie tai, kiek pasikeitė tam tikro turto rizika. Pagal reitingus investiciniai fondai formuoja savo portfelius, nustato bankai palūkanų normos dėl paskolų didelių įmonių, draudimo bendrovės apskaičiuoja savo rezervus.

Kredito reitingų formavimą atlieka specialūs reitingų agentūros. Šiandien pasaulyje yra apie 100 skirtingų reitingų agentūrų, kurias galima suskirstyti į tarptautines ir nacionalines. Garsiausias ir įtakingiausias tarptautinės agentūros yra „didysis trejetas“: „Standard & Poor's“, „Moody's“ ir „Fitch Ratings“. Šios agentūros sudaro daugiau nei 95 % visų pasaulio skolų reitingų.

Reitingas emitentui ar vertybiniams popieriams suteikiamas komerciniais pagrindais. Paslaugos klientas gali būti valstybė, įmonė, finansinės institucijos. Reitingo buvimas suteikia emitentams galimybę siūlyti savo vertybinius popierius platesniam investuotojų ratui, sumažina palūkanų normas, taip pat daro skolininką žinomesnį ir daro įtaką jo reputacijai.

Investuotojai reitingų dėka gali gauti nepriklausomą tam tikrų vertybinių popierių patikimumo įvertinimą, palyginti juos tarpusavyje pagal riziką/grąžą, taip pat greitai gauti informaciją apie emitentų būklės pablogėjimą ar pagerėjimą, atspindinčią pokyčius. reitinge.

Rusijoje kredito reitingai naudojami šiems reguliavimo tikslams: Centrinio banko lombardo sąrašui, pensijų santaupų investavimui, draudimo bendrovių draudimo atsargų skaičiavimui, karinių hipotekos fondų investavimui, valstybės valdomų įmonių lėšų išdėstymui, nustatymui. garantijų už paskolas agropramonės komplekso įmonėms, valdymo įmonių, NPF, profesionalių dalyvių ir draudimo įmonių nuosavų lėšų apskaičiavimas.

Iki 2017 m. reguliavimo tikslais daugiausia buvo naudojama tarptautinė skalė, kurią suformavo „Didysis trejetas“. Tačiau po 2014–2015 metų „sankcijų karo“, kai visos trys agentūros iš karto sumažino Rusijos reitingą iki spekuliacinio, buvo nuspręsta nuo šios praktikos atsisakyti, siekiant sumažinti priklausomybę nuo išorinių rizikų. Nuo 2017 m. balandžio mėn. S&P, Moody's ir Fitch agentūros Rusijoje atstovaujamos filialų forma, o jų reitingais gali naudotis užsienio investuotojai.

Nuo 2017 m. sausio 1 d. kredito reitingų agentūrų (CRA) veikla Rusijoje reguliuojama 222 federalinis įstatymas. Pagal šį įstatymą nacionalinė reitingų skalė turi viršenybę prieš tarptautinę ir tik ji naudojama reguliavimo tikslais. Visos organizacijos, dirbančios su viešosiomis lėšomis, privalo gauti šios skalės reitingą iš vienos iš agentūrų, įtrauktų į specialų akredituotų kredito reitingų agentūrų registrą, kurį sudaro Centrinis bankas.

Iki šiol į KRA registrą įtrauktos tik dvi agentūros – ACRA ir Expert Ra. Jie priskiria dalykams įvertinimus Rusijos Federacija, ekonomikos įmonių ir finansų sektorių vertybinių popierių emitentai, taip pat struktūrinio finansavimo obligacijų emisijos.

"AKRA"- Analitinio kredito reitingų agentūra. Ji buvo įkurta 2015 m. lapkričio 20 d., patvirtinus 222-FZ, siekiant sukurti reitingų agentūrą, kurios metodika pasitikėtų Rusijos finansų institucijos. 27 tapo ACRA akcininkais Rusijos įmonės ir finansų įstaigos lygiomis dalimis 3,7037 proc. įstatinis kapitalas, kuri sudarė daugiau nei 3 milijardus rublių. apskritai. Akcininkų sąrašą galima rasti oficialioje agentūros svetainėje.

"Ekspertas RA" yra reitingų agentūra, įkurta 1997 m. 2016 m. gruodžio mėn. buvo įtraukta į Rusijos banko kredito reitingų agentūrų registrą. „Expert RA“ kredito reitingams priskirti naudoja 16 metodikų, iš kurių 11 Rusijos banko pripažino kaip visiškai atitinkančias Įstatymo 222-FZ reikalavimus ir gali būti naudojamos reguliavimo tikslais. Tai yra kredito reitingų suteikimo bankams metodikos; Rusijos Federacijos regioninės ir savivaldybių institucijos; nefinansinės įmonės; holdingo bendrovės; projektavimo įmonės; lizingo bendrovės; mikrofinansų organizacijos; finansinės įmonės; kredito reitingų suteikimo skolos priemonėms metodika, taip pat draudimo įmonių ir gyvybės draudikų finansinio stiprumo reitingų suteikimo metodika. Be reitingavimo veiklos, agentūra atlieka įvairius bankinio sektoriaus, lizingo rinkų, faktoringo, draudimo, PFI, NPF ir kt.

* Taikomos komercinės, ekonominės ir finansinės sąlygos

Reitingų agentūra „Expert RA“ taip pat nustato visų esamų bankų kredito reitingų prognozes.
Prognozė reiškia Agentūros nuomonę dėl galimas pakeitimas reitingo lygį vidutiniu laikotarpiu.

Prognozių tipai:

- Teigiama perspektyva: didelė reitingo padidinimo tikimybė vidutiniu laikotarpiu
- Neigiama perspektyva: didelė tikimybė, kad vidutiniu laikotarpiu bus sumažintas reitingas
- Stabili perspektyva: labai tikėtina, kad vidutinės trukmės laikotarpiu reitingas išliks tokio paties lygio
– Besikeičianti perspektyva: vidutinės trukmės laikotarpiu vienodai tikėtini 2 ar daugiau reitingavimo veiksmų (išlaikyti, padidinti arba sumažinti).

Be dviejų Centrinio banko akredituotų agentūrų ir Didžiojo trejeto filialų, Rusijoje veikia dar trys pagrindinės reitingų agentūros. Tai Nacionalinė reitingų agentūra (NRA), Rus-Rating ir AK&M.

Nacionalinė reitingų agentūra gyvuoja nuo 2002 m. Nuo 2017 m. sausio 13 d. kredito reitingų suteikimo veikla buvo sustabdyta. Šiuo metu ji ir toliau teikia ir atnaujina nekreditinius reitingus, tokius kaip patikimumo, paslaugų kokybės, įmonių valdymo kokybės, rizikos valdymo kokybės, darbdavių patrauklumo ir kt.

AK&M reitingų agentūra gyvuoja nuo 2005 m. Ji susikūrė nuo 1994 m. reitingus formuojančios informacijos ir analitinės agentūros AK&M reitingų centro. Nuo 2017 m. sausio 13 d. ji tęsia su pavedimu nesusijusią reitingavimo veiklą. kredito reitingų.

BCS Express

Šiandien pristatome... Didžiausių reitingų agentūrų pasaulyje reitingą. Ir ką? Ar jie duoda įvertinimus? Taigi mūsų ekspertai nusprendė sudaryti šio verslo segmento atstovų reitingą. Atlikus analizę ir įvertinimą, mums pavyko atrinkti 15 įmonių, turinčių didžiausią klientų bazę. Dominuoja JAV agentūros – net šešios įmonės (tarp jų viena „bendra įmonė“ tarp JAV ir JK); dvi organizacijos iš Japonijos ir dar po vieną atstovą iš Kanados, Kinijos, Indijos, Kuveito, Rusijos ir Ukrainos. Pirmąją vietą reitinge užėmė S&P agentūra, sugebėjusi pritraukti 2682 klientus iš viso pasaulio. O didžiausia agentūra Rusijos Federacijoje „Expert RA“ užėmė priešpaskutinę, 14 vietą, su 350 klientų. Tiesa, šios įmonės reitingai, kaip taisyklė, yra kotiruojami tik Rusijos Federacijoje ir Kazachstane (kur yra Eksperto dukterinė įmonė), todėl klientų bazės „svoris“, jei tokį rodiklį galima pritaikyti. klientų portfelio kokybei, nepalyginama su lyderiais. Nuo šiol kasmet reitinguosime reitingų agentūras, tačiau plečiame kriterijų skaičių: analizuosime ne tik klientų skaičių, bet ir jų kokybę, bendrą klientų bazės turtą.

№	Įmonė	Centrinio biuro vieta	komentarai	Klientų skaičius
1	„Standard & Poor's“.	JAV, Niujorkas	McGraw-Hill Corporation dukterinė įmonė, užsiimanti finansų rinkos tyrimais. Bendrovė patenka į įtakingiausių tarptautinių reitingų agentūrų trejetuką. S&P taip pat žinomas kaip JAV S&P 500 ir Australijos S&P 200 kūrėjas ir redaktorius.	2 682
2	Moody's	Jungtinės Valstijos	Tarptautinė reitingų agentūra Moody's Investors Service. „Moody's“ yra „Moody's Corporation“ dukterinė įmonė. Užsiima kredito reitingų suteikimu, tyrimais ir rizikos analize.	2 370
3	„Fitch“ reitingai	Dviejų būstinių JAV / JK	Tarptautinė korporacija, visų pirma žinoma kaip reitingų agentūra. pagrindinė užduotis— pasaulio kredito rinkoms teikti nepriklausomus ir perspektyvius kredito vertinimus, analitinius tyrimus ir duomenis.	1 804
4	ESU. geriausia	Jungtinės Valstijos	Reitingų ir informacijos agentūra, turinti daugiau nei 100 metų istoriją. Kompaniją 1899 m. įkūrė Alfredas M. Bestas. Biurai yra JAV, Didžiojoje Britanijoje ir Honkonge. Pagrindiniai klientai – didelės draudimo bendrovės.	869
5	DBRS (dominuojančių obligacijų reitingų tarnyba)	Kanada	Įkurta 1976 m., DBRS yra visame pasaulyje pripažinta agentūra, kuri kuo greičiau įvertina klientus, kad suteiktų tinkamą reitingą. Pagrindiniai klientai: finansų įstaigos, juridiniai asmenys, vyriausybinės agentūros ir struktūrizuotų finansų bendrovės Šiaurės Amerikoje, Europoje, Australijoje ir Pietų Amerika. Centrinis biuras yra Toronte; biurai Niujorke, Čikagoje ir Londone. DBRS yra didžiausia tarp nedaugelio nepriklausomų reitingų agentūrų pasaulyje.	818
6	Japonijos kredito reitingų agentūra	Japonija, Tokijas	Didžiausia Japonijos ilgalaikių ir trumpalaikių investicijų reitingų agentūra; atlieka vidaus ir užsienio rinkų, ūkio sektorių tyrimus, įskaitant dėmesį sutelkiant į politinę situaciją tiriamame regione. Japonijos kredito reitingų agentūros tyrimų rezultatus ir reitingus su dideliu malonumu cituoja ir skelbia teminė žiniasklaida visame pasaulyje.	794
7	Reitingas ir informacija apie investicijas.	Japonija, Tokijas	Antras pagal dydį Japonijos kredito ir investicijų rizikos vertintojas. Sutrumpintas pavadinimas yra „R&I“.	710
8	Egan-Jones reitingai	Jungtinės Valstijos	Egan-Jones konsultuoja konservatyvius institucinius investuotojus dėl ilgalaikių investicijų rizikos vertinimo. Egan-Jones prognozės ne kartą padėjo klientams nustatyti kredito riziką ankstyvame jų investavimo etape.	683
9	Morningstar kredito reitingai	Jungtinės Amerikos Valstijos, Chicago	reitingų agentūra JAV. Specializuojasi informacijos apie investicinius fondus rinkime ir analizėje. Šios agentūros prognozėmis dažnai naudojasi žiniasklaida, t. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Biurai: Australijoje, Kanadoje, Kinijoje, Prancūzijoje, Vokietijoje, Honkonge, Italijoje, Nyderlanduose, Norvegijoje, Ispanijoje, JK, Šveicarijoje.	659
10	„Baycorp“ pranašumas	Australija	Didžiausia kredito istorijos agentūra Naujojoje Zelandijoje, įkurta 1956 m., o nuo 1999 m., užtikrintai užima pirmąją poziciją pagal klientų skaičių Australijoje. Agentūra taip pat teikia kredito ataskaitų teikimo, kredito balų nustatymo ir rinkodaros paslaugas.	612
11	Dagongo pasaulinis kredito reitingas	Kinijos Liaudies Respublika	„Dagong Global“ yra specializuota kredito reitingų agentūra Kinijoje. Sukurta 1994 m., siekiant analizuoti kredito ir investicijų riziką, Kinijos liaudies banko vadovybės siūlymu. Šios agentūros tyrimai daro didelę įtaką KLR kredito ir ekonomikos politikai; Dagongas turi visas Kinijos vyriausybės suteiktas licencijas ir leidimus ir yra oficiali įmonė Teikti kredito reitingų paslaugas visiems Kinijos obligacijų emitentams.	576
12	CIBIL	Indija	Didžiausias kredito biuras Indijoje. Sudėtyje yra informacijos apie kredito istorija komercinės ir vartojimo paskolos skolininkams. Įgalioti partneriai turi prieigą prie CIBIL informacijos. Duomenų pjūvio rezultatas leidžia objektyviai įvertinti vienos ar kitos finansų įstaigos kredito politiką, pagal kurią skiriami atitinkami reitingo balai.	491
13	Kapitalo standartų reitingas (CSR)	Kuveitas	Didžiausia Artimųjų Rytų reitingų agentūra. Šios agentūros įvertinimai retai priskiriami subjektams, kurių nėra geografiniame regione.	407
14	RA ekspertas	Rusija	Didžiausia reitingų agentūra Rusijoje, pirmą kartą įtraukta į didžiausių pasaulyje sąrašą ir iškart užėmė ne paskutinę vietą. Sukurtas 1997 m., prieš ekonominę krizę Rusijos Federacijoje. Tai žiniasklaidos holdingo „Ekspertas“ struktūra. Paprastai agentūros paslaugomis naudojasi Rusijos kredito įstaigos, kurios nepatenka į šimtuką pagal turtą, kuriam užsienio agentūrų paslaugos pasirodė brangios.	350
15	Credo linija	Ukraina	Credo Line yra vienintelė ir didžiausia reitingų agentūra Ukrainoje. Pagrindinė Credo Line veikla yra trumpalaikių ir ilgalaikių kredito reitingų suteikimas įmonėms, importuojančioms iš NVS ir Rytų Europos. Specializacija: užsienio ekonominė veikla ir prekybos finansavimas.	167