Internationale Ratingagenturen

Internationale Ratingagenturen nehmen einen einzigartigen Platz in der globalen Finanzinfrastruktur ein. Durch die Veröffentlichung von Informationen über die Zuverlässigkeit von Wertpapieren, Unternehmen und Regierungen spielen sie die Rolle eines kritischen Vermittlers zwischen Kreditnehmern und Kreditgebern an den globalen Finanzmärkten.

Internationale Ratingagenturen sind internationale Handelsorganisationen, die die Kreditwürdigkeit von Emittenten, Schuldverschreibungen, Unternehmensführung und sie nach bestimmten Indikatoren zu ordnen. Dies sind Finanzintermediäre, die sich auf die Bildung eines Ratingsystems und die Verbreitung analytischer Informationen spezialisiert haben.

Bewertungssysteme umfassen Objekte, Subjekte sowie einen Bewertungsmechanismus. Gegenstand von Ratings sind Emittenten, Kreditnehmer, Wertpapiere, Länder. Gegenstand des Ratingprozesses sind internationale und nationale Ratingagenturen, unabhängige Institute und Institutionen, Fonds Massenmedien die Bewertungen verfassen und veröffentlichen. Die Verbraucher von Ratingdienstleistungen sind Investoren, Kreditgeber, Kreditnehmer, Emittenten, Regierungsbehörden auf internationaler und nationaler Ebene.

Die Einschätzung der Gesamtbonität eines Rechtsträgers unterscheidet sich von der Bonität einer einzelnen Emission. Die zur Erstellung der Ratings verwendeten Methoden sind klassische statistische Verfahren: Zeitreihen, Durchschnitte, Indizes, Relative Werte, Ranking, Extrapolation, Bilanzmethode.

Kredit Emissionsklasse Standard & Poor's-Spezialisten (S&P) verstehen "die aktuelle Einschätzung der Kreditwürdigkeit des Emittenten in Bezug auf eine bestimmte finanzielle Verbindlichkeit, eine bestimmte Art von finanzieller Verbindlichkeit oder ein bestimmtes Finanzprojekt."

In den meisten Fällen hat nur die Bonität öffentlichen Charakter, auf deren Grundlage die Ratingnutzer wirtschaftliche Entscheidungen treffen.

Der Bewertungsbericht enthält Rechtfertigung der zugewiesenen Bonität und weist nach, dass die Bonität die Fähigkeit des Kreditnehmers, seinen Verpflichtungen gegenüber den Kreditgebern nachzukommen, angemessen widerspiegelt. Der Bewertungsbericht steht meistens nicht einem breiten Nutzerkreis zur Verfügung und wird nur dem Kunden der Bewertung zur Verfügung gestellt.

Große Ratingagenturen bewerten Ausfallwahrscheinlichkeit basierend auf historischen Werten, g.u. eine Anzahl von Ausfällen nach Ländern oder einzelnen Instrumenten mit einem bestimmten Rating genommen und die Ausfallhäufigkeit berechnet wird (dank lange Geschichte statistisch signifikante Ergebnisse erhalten).

Da die Bedeutung der verwendeten Ratings zunimmt, können die Aufsichtsbehörden Ratingüberwachung und kontrollieren deren Objektivität sowohl bei neuen als auch bei bekannten Ratingagenturen.

Derzeit bilden sich internationale Ratingagenturen selbstständiger Wirtschaftszweig die nachgefragte Produkte herstellt - ein Rating, das regelmäßige Käufer gefunden hat - Investoren auf dem globalen Finanzmarkt.

Bewertungsprognose- die Richtung der mittelfristig wahrscheinlichsten Änderung des Ratings, die von der Ratingagentur (zum Beispiel der Agentur S&P es gibt folgende Arten von Ratingprognosen: positiv, stabil, negativ, instabil, unbedeutend).

Zur Bewertung von Anleihen verwendet die Agentur verschiedene Ratingsysteme oder Skalen. Bewertungsskala - ein geordnetes Bewertungssystem. Es werden internationale und nationale Skalen unterschieden, die sich durch die Wahl unterschiedlicher Zuverlässigkeitsstandards im „Divisionswert“ unterscheiden.

Einer von ihnen - ein globaler (. International) Moodys-Skala ( Moodys globale Skala)- zur Vergabe von Ratings an Nicht-Finanz- und Finanzinstitute, staatliche und unterstaatliche Emittenten sowie strukturierte Finanzpapiere.

Die mit einem bestimmten Ratingsymbol und einem bestimmten Zeitraum verbundene Verlusterwartung sollte für alle Schuldverschreibungen und Emittenten, denen ein entsprechendes Rating auf der globalen (internationalen) Skala zugeordnet ist, gleich sein.

Um den Bedürfnissen der Anleger gerecht zu werden, vergibt die Agentur in einigen Ländern auch Ratings an nationale Skala (National Scale Ratings), die Meinungen zur relativen Kreditwürdigkeit von Emittenten und Schuldtiteln nur innerhalb eines bestimmten Landes darstellen, aber nicht zum Vergleich mit Ratings anderer Länder verwendet werden können.

Nachfrage nach professioneller Kreditrisikoanalyse in letzten Jahren insbesondere im Zusammenhang mit der rasanten Expansion des Kapitalmarktes und der Globalisierung der Finanzmärkte stark gestiegen.

Zum Beispiel anhand der Ratings einer internationalen Agentur Moodys und seine analytischen Recherchen überwachen Schuldverschreibungen von rund 12 Tausend emittierenden Unternehmen, rund 25 Tausend öffentlich-rechtlichen Emittenten sowie mehr als 96 Tausend strukturierte Finanzierungsverpflichtungen.

Familienindizes S&P Wird von Anlegern weltweit zur Messung der Anlageperformance und als Grundlage für eine Vielzahl von Finanzinstrumenten wie Indexfonds, Einlagenprodukte, Futures, Optionen und Exchange Traded Funds verwendet (ETFs).

Ein Merkmal der Ratings von S&P ist die Ermittlung prädiktiver Werte des Ratings. Die Ratingprognose zeigt die mögliche Richtung der Ratingbewegung in den nächsten zwei bis drei Jahren: „positiv“ – das Rating kann steigen; „Negativ“ – das Rating kann herabgestuft werden; „Stabil“ - eine Änderung ist unwahrscheinlich; "In Entwicklung" - Die Bewertung kann herauf- oder herabgestuft werden.

Die im Ratingbericht enthaltenen Informationen werden entsprechend den erhaltenen Sachinformationen ohne Zusicherungen oder Garantien veröffentlicht. Alle Fitch-Berichte werden beispielsweise gemeinsam verfasst und gemeinsam erstellt. Fitch und nein Individuell oder eine Gruppe von Einzelpersonen sind nicht allein für die Bewertung verantwortlich.

Bewertungsbericht Fitch ist kein Prospekt und ersetzt nicht die vom Emittenten oder seinen Beauftragten im Zusammenhang mit dem Verkauf von Wertpapieren ausgewählten, geprüften und den Anlegern vorgelegten Informationen. Bewertungen können jederzeit und aus beliebigem Grund nach eigenem Ermessen geändert oder widerrufen werden Fit.

Agentur Fitch arbeitet seit über 15 Jahren mit einer Vielzahl von Emittenten aus Russland und der GUS zusammen und vergibt internationale und nationale Kreditratings an Banken, Nichtbanken-Finanzinstitute, Versicherungsunternehmen, Emittenten des Unternehmenssektors, regionale und lokale Behörden sowie staatliche Regierungen.

Universal Ratingagenturen vergeben Ratings für verschiedene Unternehmen sowohl im Finanzsektor als auch in anderen Branchen und produzieren darüber hinaus eine Reihe weiterer Informations- und Analyseprodukte. Zu diesen Agenturen gehören Expert RA, "Moodys- Interfax “, Russische Abteilungen internationaler Agenturen.

Spezialisiert Agenturen analysieren ein bestimmtes Segment Finanzmarkt(zum Beispiel der Bankenmarkt) und vergeben Ratings an die Teilnehmer dieses Marktes (RusRating, AK&M).

Im Jahr 2010 erhielten sieben Ratingagenturen in Russland – drei internationale und vier russische – einen offiziellen staatliche Akkreditierung beim Finanzministerium der Russischen Föderation. Akkreditierung ist unerlässlich, um Stabilität zu erhalten Finanzsystem Ländern, die Transparenz und Investitionsattraktivität des russischen Finanzmarktes erhöhen und zur Schaffung eines internationalen Finanzzentrums in Russland beitragen sollen.

Einer von kritische Fragen bei der Ratingvergabe ist es die Vergleichbarkeit von Ratingskalen.

Sowohl im Ausland als auch in Russland wurden Versuche unternommen, Bewertungsskalen zu vergleichen. Die National Securities Market Association schlug einen Ansatz vor, der auf einer Expertenbefragung und der Abstimmung der Rating-Korrespondenztabelle mit führenden Agenturen basiert, was recht subjektiv ist. Der Verband der Regionalbanken Russlands verwendete einen paarweisen Vergleich mit begrenztem statistischen Material, ohne die historische Komponente zu berücksichtigen. Dieser Ansatz schloss jedoch eine Verzerrung der Schätzungen nicht aus und förderte nicht die Entstehung eines kohärenten Bildes von Vergleichen. Die Agentur Rus-Rating verwendet lineare Korrelation und statistische Analyse.

Ratingagenturen werden beschuldigt, Verhalten in Bezug auf Bonitätsänderungen oft unlogisch und meist prozyklisch. Einerseits, wenn eine Rating-Änderung direkt die Interessen der US-Wirtschaft berührt (wie zum Beispiel beim Versicherungsriesen L/G), halten Agenturen die Ratings, um großen Unternehmen eine Chance zur Kapitalbeschaffung zu geben und damit zumindest eine finanzielle Katastrophe auf nationaler Ebene hinauszögern. Auf der anderen Seite, wenn es um Länderratings geht (zum Beispiel 1997, nachdem Südkoreas Rating um drei Stufen an einem Tag gesenkt wurde, 5 & P und Moody "s erhöhte die Panik auf dem Finanzmarkt und verschlechterte die Position des Landes erheblich, was sofort das Vertrauen ausländischer Investoren verlor 1). Ähnliches Verhalten von Ratingagenturen bei der Bewertung von Staatsanleihen europäische Länder wurde zu einem der Hauptgründe für die Entfaltung einer neuen Runde der sogenannten Schuldenkrise in der EU.

Die Ratingagenturen waren nicht verpflichtet, die Richtigkeit der ihnen von den Emittenten übermittelten Informationen zu überprüfen, was für letztere große Möglichkeiten eröffnete, ein solches System zu missbrauchen. 2007 auch nicht S&P, Noch Moody "s hat kein einziges bedeutendes Dokument veröffentlicht, in dem erklärt wird, warum das Rating der meisten hypothekenbesicherten Wertpapiere erst im Jahr 2007 gesunken ist, warum es Massenphänomen warum der Zeitunterschied zwischen ähnlichen Aktionen der beiden Agenturen zwei Tage betrug. Es gab auch keine Bestätigung, dass die Agenturen das Risiko solcher Maßnahmen für die Emittenten dieser Wertpapiere und die Wirtschaft insgesamt angemessen analysiert und bewertet haben.

Der Mechanismus spielt eine negative Rolle Trennung des Kreditrisikos von Vermögenswerten von Unternehmensrisiken, wer sie freigelassen hat. Um die Risiken von Finanzinstrumenten von den Risiken ihrer Emittenten zu trennen, wurden die sogenannten Unternehmen verwendet spezieller Zweck, die in der Regel eigens für diese Zwecke erstellt wurden. Dementsprechend berücksichtigte der Analyst bei der Bewertung beispielsweise von hypothekenbesicherten Wertpapieren nur die Merkmale dieser Wertpapiere, ohne die Hypothek selbst zu recherchieren, da es sich nun um unabhängige Finanzinstrumente handelte, die von einem „unabhängigen“ Unternehmen ausgegeben wurden. Angesichts der Praxis, verschiedene Hypotheken zu einem Pool zusammenzufassen, wird die Wirksamkeit der Arbeit der Ratingagenturen in Frage gestellt. Das Fehlen einer angemessenen Aufsicht durch die Regulierungsbehörden und das beispiellose Wachstum der Rentabilität neuer Instrumente machten diese Praxis jedoch möglich.

Die Länder Europas und Asiens schlagen vor, die Präsenz nationaler Ratingagenturen auf den Weltfinanzmärkten auszubauen. Dieser Ansatz kann die Qualität und Transparenz von Rankings verbessern und das Problem von Interessenkonflikten lösen.

Das Aufkommen und die rasche Verbreitung komplexer strukturierter hypothekenbesicherter Finanzinstrumente hat ein einzigartiges neues Umfeld auf dem Finanzmarkt geschaffen, in dem das Emittenten-Zahlungs-für-Rating-Modell (Issuerpays-Modell) 1 hat seine Wirkung verloren:

• eine relativ kleine Anzahl von Unternehmen war an der Entwicklung und dem Verkauf solcher Finanzprodukte beteiligt, daher war ihr Einfluss auf die Ratingagenturen ziemlich groß;
• die Komplexität der neuen Finanzinstrumente verringerte die Wahrscheinlichkeit, dass ein unabhängiger Dritter Inkonsistenzen im Rating, das einem solchen Instrument von einer Ratingagentur zugewiesen wurde, umgehend erkennen könnte;
• die Rentabilität von Geschäften mit solchen Finanzinstrumenten war viel höher als bei Geschäften mit zugrunde liegenden Vermögenswerten.

So hat die rasante Entwicklung derivativer Finanzinstrumente die Unzulänglichkeiten des Systems zur Vergabe von Kreditratings aufgedeckt, was wiederum den Missbrauch dieser Unzulänglichkeiten durch die Wirtschaftsakteure provoziert hat.

Aktuell stehen die Aktivitäten von Ratingagenturen im Fokus der Aufmerksamkeit führender Ökonomen und internationaler Finanzorganisationen. Die Europäische Kommission hat im Anschluss an eine Entschließung des Europäischen Parlaments technische Beratung in Bezug auf Ratings gefordert. Die Arbeitsgruppe ASELN + 3 erwägt Maßnahmen zur Unterstützung der Rolle nationaler Ratingagenturen in Asien und vielleicht sogar die Schaffung eines asiatischen Dachverbands für Ratingagenturen.

Um die Verwendung von minderwertigen oder umstrittenen Ratings einzuschränken, bietet die BIZ eigene Möglichkeiten zur Lösung aufkommender Probleme:

• Klärung der Klassifizierungsskala von Ratingagenturen;
• Disqualifikation von umstrittenen Ratings, bei denen ein Interessenkonflikt aus Eigentums- oder Personalfragen besteht;
• die Behörden selbst sind für die Lösung von Problemen im Zusammenhang mit Meinungsverschiedenheiten zuständig;
• Es wird vorgeschlagen, die Tätigkeiten von Ratingagenturen zu bewerten und diejenigen auszuschließen, die die Anforderungen für sie nicht erfüllen, oder nur Ratings, die bestimmte Kriterien erfüllen, als national oder international anzuerkennen.

Testfragen und -aufgaben

• 1. Welche Bedeutung haben Ratingagenturen im internationalen Finanzwesen?
• 2. Was ist der Unterschied zwischen Ratingagenturen und Werbung?
• 3. Was sind die Hauptmerkmale der Tätigkeit nationaler Ratingagenturen?
• 4. Was sind spezifische Eigenschaften Punktebewertungsmethode?
• 5. Nennen Sie die wichtigsten Arten von Ratings, die von Ratingagenturen vergeben werden.
• 6. Was ist der Unterschied zwischen der Bonität des Emittenten und der Bonität des Emittenten?
• Siehe: Opuchak V.A.Problem einer alternativen Ratingagentur für den internationalen Finanzplatz Moskau // Finanzgeschäft. 2013. Nr. 3. S. 60.

In den letzten Jahren erschienen Schlagzeilen mit den Worten „Ratingagenturen“ und „Kreditratings“ in Newsfeeds und regelmäßigen Publikationen. In diesen Veröffentlichungen geht es um die Anhebung oder Herabsetzung der Kreditwürdigkeit, sowohl für ganze Länder als auch für einzelne Unternehmen. Der jüngste Hype um die Ratingagenturen kam mitten in der Krise von 2008.

Selbst Rating-Agenturen sind kommerzielle Organisationen die die Qualität der Vermögensverwaltung untersuchen, die Zahlungsfähigkeit von Emittenten beurteilen, mögliche Risiken für potenzielle Anleger analysieren und vieles mehr. Auf dieser Moment Weltweit gibt es mehr als 100 Ratingagenturen, die bekanntesten sind Moody’s, Fitch Ratings und Standard & Poor’s. Tatsächlich sind all diese Agenturen Verlags- und Informationsorganisationen, die Kreditratings formulieren und erstellen. Es wird allgemein anerkannt, dass sie völlig unabhängig sind, da sie nicht an Transaktionen auf den Märkten teilnehmen.

Kreditrating von Ratingagenturen

Das bekannteste Tätigkeitsfeld von Ratingagenturen ist die Beurteilung der Zahlungsfähigkeit oder die Erteilung eines Bonitätsratings, welches die Ausfallrisiken von Schuldverschreibungen widerspiegelt und sich direkt auf die Rendite und Kosten von Schuldverschreibungen auswirkt, da auch von der Höhe des Zinssatzes. Je geringer das Zahlungsausfallrisiko, desto höher die Bonität des Emittenten. Ausgestellte Kreditratings können kurz- oder langfristig sein. Kurzfristige Ratings prognostizieren die Zahlungsfähigkeit des bewerteten Emittenten innerhalb eines Jahres, langfristige Ratings – über einen längeren Zeitraum. Bei der Erstellung eines langfristigen Ratings erstellen Agenturen Prognosen, die stabil, negativ, positiv oder sich entwickelnd sein können. Diese Prognosen deuten auf eine mögliche Änderung der Bonität in den nächsten sechs Monaten oder einem Jahr hin.

Langfristratings (am Beispiel von Standard & Poor's)

Das langfristige Rating kann von D, also AAA, reichen, was die extrem hohe Fähigkeit des Emittenten zur Rückzahlung von Krediten anzeigt. Zwischen dem niedrigsten und dem höchsten Ratingwert liegen folgende Kategorien: C - ernsthafte Schwierigkeiten, der Beginn des Insolvenzverfahrens des Emittenten ist sehr wahrscheinlich CC - große Schwierigkeiten mit allfälligen Zahlungen der CCC - ernsthafte Schwierigkeiten mit Zahlungen auf Schuldverpflichtungen B - Solvenz ist auf einem zufriedenstellenden Niveau, aber eine ungünstige wirtschaftliche Situation kann sich negativ auf die Zahlungen auswirken BB - ähnlich wie Rating B, aber die Wahrscheinlichkeit der Auswirkungen ungünstiger wirtschaftlicher Bedingungen ist etwas niedriger BBB - zufriedenstellende Solvenz A - hohe Fähigkeit zur Rückzahlung von Kreditverbindlichkeiten, aber je nach wirtschaftlicher Lage AA - hohe Rückzahlungsfähigkeit des Emittenten Zwischenratings werden in Form eines Plus- oder Minuszeichens hinter der Buchstabenbezeichnung der Bonität dargestellt. Neben den aufgeführten Ratings gibt es solche Werte wie: SD - Verweigerung der Rückzahlung einiger Kreditverpflichtungen NR - keine Bonität.

Kurzfristige Bewertungen

Kurzfristige Ratings werden viel einfacher angegeben als langfristige und umfassen folgende Kategorien: D - die Verpflichtung ist ausgefallen C - begrenzte Möglichkeiten der Schuldentilgung, die vollständig von der wirtschaftlichen Situation abhängig sind B - spekulative Schulden mit den Chancen Rückzahlung stark abhängig von der Marktsituation A- 1, A-2, A-3 - ähnlich den ersten drei Indikatoren der Langfristratings

Wofür werden Ratings von Ratingagenturen verwendet?

Ratings werden verwendet, um Investitionen zu begrenzen sowie Investitionen in die Liste der zulässigen Investitionen aufzunehmen. Zentralbanken verlangen beispielsweise, dass Ratings bei Lombards notiert werden – je niedriger das Rating, desto höher; für Investitionen werden ähnliche Anforderungen gestellt. Es versteht sich, dass Ratings nur die Fähigkeit des Emittenten zur Schuldentilgung bewerten. Daher haben Länder oder Organisationen, die alle verfügbaren Mittel für den Schuldendienst ausgeben, ein deutlich höheres Rating als refinanzierende und schnell wachsende Emittenten. Ratings sind besonders in Krisen gefragt, wenn Anleger nach sicheren Anlagemöglichkeiten suchen.

Wie werden Ratings von Ratingagenturen erstellt?

Bei der Feststellung der Kreditwürdigkeit des Emittenten erfolgt eine umfassende Prüfung seiner Bereitschaft und Fähigkeit, seinen finanziellen Verpflichtungen unter strikter Einhaltung der Erfüllungsbedingungen nachzukommen. Dies berücksichtigt die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens, die Merkmale seiner Unternehmensführung und -führung, wirtschaftliche und geopolitische Faktoren, Leistungsindikatoren, Merkmale der Aktivitäten, spezifische Risikofaktoren und andere finanzielle und wirtschaftliche Merkmale, die die Erfüllung von Schuldenverpflichtungen in irgendeiner Weise beeinflussen können. Bei der Ermittlung der Kreditwürdigkeit eines staatlichen Emittenten, d.h nationale Regierung, das Hauptaugenmerk liegt auf politischen Risiken, allgemeines Niveau Schuldenlast und Stabilität des nationalen Wechselkurses. Bei der Beurteilung der Kreditqualität bestimmter Schuldtitel, die kommunale oder vergleichbare sein können, und deren Ausfallwahrscheinlichkeit wird am häufigsten die vom Emittenten selbst bereitgestellte Methode verwendet. Beim Rating von Kommunal- und Unternehmensanleihen durch Ratingagenturen wird zunächst der Emittent selbst und erst danach die Bonität der Anleihe als Schuldverschreibung beurteilt. Dieser Bewertungsmechanismus fungiert als eine Art Sicherheitspolster, das die Kreditrisiken begrenzt, die mit einer bestimmten Verpflichtung verbunden sein können. Ratingagenturen können das Ausmaß der wahrscheinlichen Einziehung von Forderungen nach einem Zahlungsausfall beurteilen oder die Wahrscheinlichkeit, dass Anleger im Falle eines Zahlungsausfalls eines Kreditnehmers in der Lage sein werden, den ausstehenden Kapitalbetrag zurückzuerlangen. Die Erstattungswahrscheinlichkeit kann als separates Rating fungieren oder als Faktor bei der Vergabe einer Bonität herangezogen werden.

Wer finanziert die Ratingagenturen?

Die Hauptfinanzierungsquelle für Ratingagenturen sind die Emittenten selbst, die für ihre Aufnahme in die Ratings selbst bezahlen. Sie zahlen eine jährliche Gebühr, um die eigene Fähigkeit zur Schuldentilgung einschätzen zu können und sich zur Verbesserung der aktuellen Bonität beraten zu lassen. Es zeigt sich, dass Emittenten und Investoren an der Tätigkeit von Ratingagenturen interessiert sind. Die erste Gruppe strebt eine höhere Position in den Bewertungen an, um mehr zu bekommen Bevorzugte Umstände Finanzierung. Die zweite Gruppe interessiert sich für die Ehrlichkeit der Agenturen bei der Vergabe von Kreditratings. Da Emittenten zahlen, ist es durchaus möglich, dass zwischen ihnen und den Ratingagenturen inoffizielle Verträge bestehen. Dies wird aktiv kritisiert, aber derzeit gibt es keine wirkliche Alternative. Daher spielen Rating-Agenturen weiterhin eine bedeutende Rolle in der Weltwirtschaft, da ihre Fehler kaum nachzuweisen und derzeit durch niemanden zu ersetzen sind.

Länder und Bonität

In den letzten fünf Jahren sind eine ganze Reihe unzufriedener Regierungen entstanden, die mit den Folgen einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit konfrontiert waren, was zu einem deutlichen Anstieg der Staatsausgaben für den Schuldendienst im Ausland führte. Trotz dieser Kritik hören Investoren weiterhin auf die Rating-Agenturen, da sie Informationen über die Finanzlage eines bestimmten Landes benötigen. Die Reaktion auf diese Unzufriedenheit wurde in Europa durch die Annahme eines Pakets von Dokumenten im letzten Monat deutlich, das die Aktivitäten von Ratingagenturen in Bezug auf Länderratings einschränkt. Von diesem Moment an können sie nur noch dreimal im Jahr geäußert werden, was das Interesse der Anleger an ihnen aufgrund der fehlenden Datenschnelligkeit etwas schmälern wird.

Sind die Prognosen der Ratingagenturen ausreichend?

Vor dem Hintergrund von Subjektivitätsvorwürfen lässt sich die Angemessenheit der Prognosen der Ratingagenturen leicht überprüfen. Es ist notwendig, die Anzahl der tatsächlich aufgetretenen Ausfälle bei Wertpapieren zu vergleichen. Der Hauptfaktor für das Vertrauen der Anleger in das „Rating“ ist, dass die Kreditratings ihre Vorhersagekraft bestätigt haben. Die Statistik überzeugte auch in Krisenzeiten: Am Rentenmarkt stand die Zahl der Ausfälle im direkten Verhältnis zum Ratingniveau. Je höher das Rating war, desto weniger Anleiheausfälle gab es. Es gibt ein weit verbreitetes Missverständnis, dass ein Zahlungsausfall bei einem hohen Rating unmöglich ist und wenn es passiert, dann ist es ein Fehler. Ein Ausfall kann bei jeder Bewertung passieren, sogar bei der höchsten. Hauptfrage Ist die Anzahl solcher Standardwerte. Jeder sollte verstehen, dass durch den Kauf eines Portfolios von Anleihen mit sehr hohen Ratings das gesamte Portfolio keinen ernsthaften Risiken ausgesetzt ist, selbst wenn einige Wertpapiere „ausfallen“. Schließlich ist eine Kreditwürdigkeit kein Allheilmittel gegen Zahlungsausfälle.

Alternative zu den "Big Three" Ratingagenturen

Die europäische Politik ist nicht glücklich darüber, dass die ganze Welt von drei, ja sogar zwei Unternehmen (Moody’s und Standard & Poor’s) abhängig ist, die im Bereich Rating-Dienstleistungen rund 80 % des Weltmarktes besetzen. In dieser Situation versuchen viele, Elemente einer geopolitischen Verschwörung zu finden, da die Wurzeln des "Rating Three" aus den USA stammen. Als erstes fällt mir ein, die Zahl der Ratingagenturen zu erhöhen. Vielleicht weichen ihre Einschätzungen von den Prognosen der "Troika" ab und Investoren bilden sich durch den Vergleich der Bewertungen eine Meinung über die Unternehmen. Europa beginnt, diesen Weg einzuschlagen und versucht, die Rolle der nationalen Ratingagenturen zu stärken. Leider werden diese Agenturen in bestimmten Ländern respektiert und haben bei der Vergabe von Ratings auf globaler Ebene keine Bedeutung. Die Idee, eine Single European Rating Agency zu schaffen, wurde aufgrund eines Interessenkonflikts aufgegeben. Als würdiger Konkurrent zum „Rating Three“ wird die internationale Rating-Agentur Universal Credit Rating Group (UCRG) erscheinen, die von Unternehmen aus Russland, den USA und China gegründet wird und für die UCRA eingeladen wurde. Die Idee, UCRG zu schaffen, basiert auf der Kombination von Unternehmen mit lokaler Expertise, einem guten Verständnis des Internen, in der Lage, Bewertungen nach der nationalen Skala qualitativ und unparteiisch zu vergeben. Diese Unternehmen müssen nicht für einen globalen Investor arbeiten. Die Hauptaufgabe der UCRG besteht darin, lokale Akteure zu vereinen, um Bewertungen auf internationaler Ebene zu vergeben. Das Projekt hat eine gute Perspektive, die die Existenz solcher Initiativen bestätigt. Die UCRG wird das "Rating drei" erst in 7-10 Jahren herausquetschen können, da es unmöglich ist, sofort Vertrauen zu schaffen.

Bleiben Sie über alle wichtigen Events von United Traders auf dem Laufenden - abonnieren Sie unsere

Kreditratings, die Banken von internationalen Ratingagenturen vergeben werden, ermöglichen die Beurteilung ihrer Kreditwürdigkeit, Finanzstabilität, Zuverlässigkeit und Reputation. Für normale Verbraucher von Finanzdienstleistungen - diese Indikatoren werden wahrscheinlich nicht viel sagen, aber für die Kreditinstitute selbst - ist diese Einschätzung sehr wichtig, das Vertrauen in ein Finanzinstitut, die Fähigkeit zur Aufnahme von Fremdmitteln und die Bedingungen für die Kreditaufnahme hängen davon ab. Im Allgemeinen treffen die Anleger ihre Entscheidungen auf der Grundlage der Ratings. Und letztendlich werden diese finanziellen Entscheidungen den Preis bestimmen, zu dem Banken ihren Kunden Kredite leihen.

Zu den renommiertesten internationalen Ratingagenturen zählen drei große Unternehmen: Moody’s Investors Service (Moody’s), Fitch Ratings und Standard & Poor’s (S&P). Jeder von ihnen vergibt seine eigenen Ratings für Banken auf nationaler und internationaler Ebene: langfristige und kurzfristige Kreditratings, Bankeinlagenratings, Bankfinanzkraftratings usw.

Jede Agentur hat ihre eigene Ratingskala mit Buchstabenbezeichnungen, in der Regel von „AAA“ bis „D“. Zusätzlich können den Buchstabenkategorien die Modifikatoren "+" und "-" oder die Zahlen 1, 2 und 3 hinzugefügt werden, wenn die Bank in Zwischenwerte fällt. Die Prognose der Agentur dient dazu, eine mögliche Veränderung des Ratings perspektivisch aufzuzeigen. Es kann sein: „Stable“ – das bedeutet, dass in den nächsten Jahren keine Änderung des Ratings erwartet wird; „Entwicklung“ - die Bewertung kann entweder steigen oder fallen; „Negativ“ – eine Herabstufung des Ratings ist möglich; "Positiv" - Die Bewertung kann hochgestuft werden.

Langfristige Kreditwürdigkeit Moody's	Langfristige Bonitätsbewertung von Fitch Ratings	Langfristige Kreditwürdigkeit von S&P	Symbolbezeichnung
Aaa	AAA	AAA	Schuldverpflichtungen ausschließlich Hohe Qualität unterliegen einem minimalen Kreditrisiko
Aa	AA	AA	Die Möglichkeiten zur Schuldentilgung sind sehr hoch
EIN	EIN	EIN	Hohe Bonität
Baa	BBB	BBB	Solvenzniveau ist zufriedenstellend
Ba	BB	BB	Unzureichendes Niveau Bonität, ungünstige wirtschaftliche Rahmenbedingungen können die Zahlungsfähigkeit beeinträchtigen
B	B	B	Schulden unterliegen einem hohen Kreditrisiko
Caa	CCC	CCC	Ausfallrisiko, Schuldentilgung abhängig von günstigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
Ca	CC	CC	Ernsthafte Schwierigkeiten bei der Rückzahlung von Schulden, kurz vor Zahlungsausfall.
C	C	C	Die Schuldenzahlungen gehen weiter, aber ein Zahlungsausfall ist unvermeidlich
-	-	SD	Nichterfüllung bestimmter Verpflichtungen
D	D	D	Ausgefallen

Die Bewertungszuweisung ist ein kostenpflichtiger Dienst. Nach Abschluss einer Vereinbarung mit der ausgewählten Ratingagentur muss die Bank den Analysten des Unternehmens alle notwendigen Informationen über ihre Tätigkeit zur Verfügung stellen. Anschließend wird ein Rating-Meeting mit Vertretern der Geschäftsführung des Kreditinstituts organisiert. Auf Grundlage der Auswertung aller erhaltenen Daten entscheidet der Ratingausschuss über die Vergabe eines Ratings. Ist der Auftraggeber damit nicht einverstanden, kann er mit zusätzlichen Informationen Widerspruch einlegen. Beachten Sie, dass die Entscheidung über die Veröffentlichung des Ratings von der Bank nach eigenem Ermessen getroffen wird.

Bedenkt man, dass Ratingagenturen unterschiedliche Ansätze zur Beurteilung der die Position einer Bank bestimmenden Faktoren haben und ihre eigenen Besonderheiten haben, wenden sich viele Kreditinstitute an mehrere Ratingagenturen gleichzeitig. Davon hängt in vielerlei Hinsicht die Reputation der Bank auf den nationalen und internationalen Finanzmärkten ab.

Kreditratings, das wichtigste Instrument zur Beurteilung des Schuldenmarktes, werden von Investoren auf der ganzen Welt verwendet, um die Zahlungsfähigkeit von Wertpapieren, Unternehmen, Städten und sogar ganzen Ländern zu beurteilen. Eine Herauf- oder Herabstufung des Ratings ist ein wichtiges Signal für Anleger, wie stark sich das Risiko für bestimmte Vermögenswerte verändert hat. Anhand der Ratings bilden Investmentfonds ihre Portfolios, Banken bestimmen Zinsen auf Kredite für Großunternehmen, Versicherungen berechnen ihre Rücklagen.

Kreditratings werden durch spezielle Rating-Agenturen... Heute gibt es weltweit etwa 100 verschiedene Ratingagenturen, die sich in internationale und nationale einteilen lassen. Die bekanntesten und einflussreichsten internationale Agenturen ist die „große Drei“: Standard & Poor's, Moody's und Fitch Ratings, die über 95 % aller Schuldenratings weltweit ausmachen.

Ein Rating wird einem Emittenten oder Wertpapier auf kaufmännischer Basis zugewiesen. Der Kunde des Dienstes kann ein Staat, ein Unternehmen oder Finanzinstitute sein. Das Vorhandensein eines Ratings gibt Emittenten die Möglichkeit, ihre Wertpapiere einem breiteren Anlegerkreis anzubieten, senkt die Zinsen, macht den Kreditnehmer bekannter und beeinträchtigt seinen Ruf.

Anleger können sich dank der Ratings eine unabhängige Einschätzung über die Zuverlässigkeit bestimmter Wertpapiere verschaffen, diese hinsichtlich des Risiko-Rendite-Verhältnisses miteinander vergleichen und erhalten zudem zeitnah Informationen über die Verschlechterung oder Verbesserung der Situation der Emittenten, die spiegelt die Änderung des Ratings wider.

In Russland werden Ratings für folgende regulatorische Zwecke verwendet: Lombardliste der Zentralbank, Anlage von Rentensparen, Berechnung von Versicherungsreserven von Versicherungsgesellschaften, Anlage von Militärhypothekenfonds, Platzierung von Mitteln staatlicher Unternehmen, Festlegung von Garantien für Kredite an landwirtschaftliche Unternehmen, Berechnung der Eigenmittel von Verwaltungsgesellschaften, NPFs, professionellen Teilnehmern und Versicherungsgesellschaften.

Bis 2017 wurde für regulatorische Zwecke hauptsächlich die internationale Skala verwendet, die von den „Big Three“ gebildet wurde. Nach dem „Sanktionskrieg“ von 2014-2015, als alle drei Agenturen Russlands Rating gleichzeitig auf spekulativ herabstuften, wurde jedoch beschlossen, diese Praxis aufzugeben, um die Abhängigkeit von externen Risiken zu verringern. Seit April 2017 sind S&P, Moody's und Fitch in Russland als Niederlassungen vertreten, deren Ratings von ausländischen Investoren genutzt werden können.

Seit dem 1. Januar 2017 werden die Aktivitäten von Ratingagenturen (CRA) in Russland durch 222 . reguliert Bundesgesetz... Nach diesem Gesetz hat die nationale Ratingskala Vorrang vor der internationalen und wird nur für regulatorische Zwecke verwendet. Alle Organisationen, die mit öffentlichen Mitteln arbeiten, müssen ein Rating dieser Größenordnung von einer der Agenturen erhalten, die in dem von der Zentralbank erstellten Sonderregister der akkreditierten KRA aufgeführt sind.

Bis heute sind nur zwei Agenturen im KRA-Register eingetragen - "ACRA" und "Expert Ra". Sie weisen Entitäten Bewertungen zu Russische Föderation, Emittenten von Wertpapieren aus dem Unternehmens- und Finanzsektor der Wirtschaft sowie Anleihenemissionen im Rahmen strukturierter Finanzierungen.

"ACRA"- Analytische Ratingagentur. Es wurde am 20. November 2015 nach der Genehmigung von 222-FZ mit dem Ziel gegründet, eine Ratingagentur zu schaffen, deren Methodik russische Finanzinstitute vertrauen würden. ACRA-Aktionäre sind 27 . geworden Russische Unternehmen und Finanzinstitute mit gleichen Anteilen von 3,7037% genehmigtes Kapital, die sich auf mehr als 3 Milliarden Rubel beliefen. im Allgemeinen. Die Gesellschafterliste finden Sie auf der offiziellen Website der Agentur.

"Experte RA"- eine 1997 gegründete Ratingagentur. Im Dezember 2016 wurde sie in das Register der Ratingagenturen der Bank von Russland aufgenommen. Expert RA verwendet 16 Methoden zur Vergabe von Kreditratings, von denen 11 von der Bank of Russia als vollständig den Anforderungen des Gesetzes 222-FZ entsprechend anerkannt und für regulatorische Zwecke verwendet werden können. Hierbei handelt es sich um Methoden zur Vergabe von Kreditratings an Banken; regionale und kommunale Behörden der Russischen Föderation; nichtfinanzielle Unternehmen; Holdinggesellschaften; Projektgesellschaften; Leasingunternehmen; Mikrofinanzorganisationen; Finanzunternehmen; die Methodik zur Zuweisung von Kreditratings für Schuldtitel sowie die Methodik für die Zuweisung von Finanzkraftratings für Versicherungsunternehmen und Versicherer, die auf Lebensversicherungen spezialisiert sind. Neben der Ratingtätigkeit führt die Agentur verschiedene Studien zu Bankensektor, Leasingmärkten, Factoring, Versicherungen, MFOs, NPFs etc. durch.

* Übernimmt kommerzielle, wirtschaftliche und finanzielle Bedingungen

Die Ratingagentur Expert RA erstellt zudem Prognosen für alle aktuellen Kreditratings von Banken.
Prognose bezeichnet die Meinung der Agentur bezüglich mögliche Änderung mittelfristig auf Ratingniveau.

Arten von Vorhersagen:

- Positiver Ausblick: Es besteht mittelfristig eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Rating-Heraufstufung
- Negativer Ausblick: mittelfristig mit hoher Wahrscheinlichkeit einer Rating-Herabstufung
- Stabiler Ausblick: Die Wahrscheinlichkeit, das Rating mittelfristig auf gleichem Niveau zu halten, ist hoch
- Evolving Forecast: mittelfristig sind 2 oder mehr Optionen für Ratingaktionen gleich wahrscheinlich (Beibehaltung, Erhöhung oder Herabsetzung des Ratings)

Neben den beiden von der Zentralbank akkreditierten Agenturen und Filialen der „Big Three“ sind in Russland drei weitere große Ratingagenturen tätig. Dies sind die National Rating Agency (NRA), Rus-Rating und AK&M.

Die National Rating Agency besteht seit 2002. Ab dem 13. Januar 2017 wurde die Vergabe von Kreditratings eingestellt. Gegenwärtig vergibt und aktualisiert das Unternehmen weiterhin Nicht-Kreditratings, wie z. B. Bewertungen der Zuverlässigkeit, Qualität der Dienstleistungen, Qualität der Corporate Governance, Qualität des Risikomanagements, Attraktivität von Arbeitgebern und andere.

Die Ratingagentur AK&M existiert seit 2005. Sie zeichnet ihre Geschichte vom Ratingzentrum der Informations- und Analyseagentur AK&M ab, die seit 1994 Ratings bildet. Seit dem 13. Januar 2017 führt sie Ratingaktivitäten außerhalb des Vergabe von Bonitätseinstufungen.

BCS Express

Heute präsentieren wir ein Rating ... der größten Ratingagenturen der Welt. Und was? Vergeben sie Bewertungen? Deshalb haben unsere Experten beschlossen, ein Ranking der Vertreter dieses Geschäftsfelds zu erstellen. Als Ergebnis der Analyse und Bewertung konnten wir 15 Unternehmen mit dem größten Kundenstamm auswählen. Es überwiegen Agenturen aus den USA - bis zu sechs Unternehmen (darunter ein "Joint Venture" zwischen den USA und Großbritannien); zwei Organisationen aus Japan und je ein weiterer Vertreter aus Kanada, China, Indien, Kuwait, Russland und der Ukraine. Den ersten Platz im Ranking belegte die Agentur S&P, die 2.682 Kunden aus der ganzen Welt für ihren Service gewinnen konnte. Und die größte Agentur in der Russischen Föderation "Expert RA" belegte mit einem Indikator von 350 Kunden den vorletzten, 14. Platz. Zwar werden die Bewertungen dieses Unternehmens in der Regel nur in der Russischen Föderation und sogar in Kasachstan (wo sich die Tochtergesellschaft von Expert befindet) angegeben, daher das „Gewicht“ des Kundenstamms, wenn ein solcher Indikator angewendet werden kann der Qualität des Kundenportfolios, nicht mit den Spitzenreitern zu vergleichen. Künftig werden wir Ratingagenturen jährlich ranken, aber die Anzahl der Kriterien erweitern: Wir analysieren nicht nur die Anzahl der Kunden, sondern auch deren Qualität und die Bilanzsumme des Kundenstamms.

№	Gesellschaft	Standort der Zentrale	Kommentare (1)	Anzahl der Kunden
1	Standard & Schlecht "s	Vereinigte Staaten, New York	Tochtergesellschaft der McGraw-Hill Corporation, die sich mit analytischer Forschung des Finanzmarktes beschäftigt. Das Unternehmen gehört zu den drei einflussreichsten internationalen Ratingagenturen. S&P ist auch als Schöpfer und Herausgeber des amerikanischen S&P 500 und des australischen S&P 200 bekannt.	2 682
2	Moody "s	Vereinigte Staaten	Internationale Ratingagentur Moody's Investors Service. Moody's ist eine Tochtergesellschaft der Moody's Corporation. Beteiligt an der Vergabe von Kreditratings, Recherchen und Risikoanalysen.	2 370
3	Fit-Bewertungen	Doppelsitz in den USA/Großbritannien	Ein internationales Unternehmen, das hauptsächlich als Ratingagentur bekannt ist. Die Hauptaufgabe- Bereitstellung unabhängiger und zukunftsgerichteter Kreditratings, analytischer Studien und Daten für die globalen Kreditmärkte.	1 804
4	BIN. Am besten	Vereinigte Staaten	Rating- und Nachrichtenagentur mit über 100-jähriger Geschichte. Das Unternehmen wurde 1899 von Alfred M. Best gegründet. Niederlassungen befinden sich in den USA, Großbritannien und Hongkong. Hauptkunden sind große Versicherungsunternehmen.	869
5	DBRS (Dominion Bond Rating Service)	Kanada	1976 gegründet, ist DBRS eine weltweit anerkannte Agentur, die einen Kunden schnellstmöglich bewertet, um ein entsprechendes Rating zu vergeben. Die Hauptkunden sind: Finanzinstitute, juristische Personen, Regierungsbehörden und Unternehmen - Organisatoren von strukturierten Finanzierungen in Nordamerika, Europa, Australien und Südamerika... Hauptsitz in Toronto; Büros in New York, Chicago und London. DBRS ist die größte unter den wenigen unabhängigen Ratingagenturen der Welt.	818
6	Japanische Ratingagentur	Japan, Tokio	Die größte Agentur in Japan, die langfristige und kurzfristige Anlagen bewertet; führt Recherchen zu in- und ausländischen Märkten, Wirtschaftssektoren, einschließlich der politischen Situation der untersuchten Region durch. Forschungsergebnisse und Ratings der Japan Credit Rating Agency werden von thematischen Medien auf der ganzen Welt mit großer Freude zitiert und veröffentlicht.	794
7	Rating- und Anlageinformationen.	Japan, Tokio	Das zweitgrößte Unternehmen zur Bewertung von Kredit- und Anlagerisiken in Japan. Der abgekürzte Name ist "R & I".	710
8	Egan-Jones-Bewertungen	Vereinigte Staaten	Egan-Jones berät konservative institutionelle Anleger bei der Bewertung des langfristigen Anlagerisikos. Die Prognosen von Egan-Jones haben Kunden geholfen, Kreditrisiken frühzeitig bei ihren Investitionen zu erkennen.	683
9	Morningstar-Kreditratings	Vereinigte Staaten, Chicago	Ratingagentur in den USA. Er ist spezialisiert auf das Sammeln und Analysieren von Informationen über Investmentfonds. Die Prognosen dieser Agentur werden oft von den Medien verwendet, inkl. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Niederlassungen: Australien, Kanada, China, Frankreich, Deutschland, Hongkong, Italien, Niederlande, Norwegen, Spanien, Großbritannien, Schweiz.	659
10	Baycorp-Vorteil	Australien	Die größte Kredithistorikerin Neuseelands, 1956 gegründet, belegt seit 1999 selbstbewusst den ersten Platz in Bezug auf die Kundenzahl in Australien. Die Agentur bietet auch Kreditauskünfte, Kreditbewertungen und Marketingdienstleistungen an.	612
11	Globales Kreditrating von Dagong	Volksrepublik China	Dagong Global ist eine spezialisierte Ratingagentur mit Sitz in China. 1994 organisiert, um Kredit- und Anlagerisiken auf Anregung der Führung der People's Bank of China zu analysieren. Die Forschung dieser Agentur hat erhebliche Auswirkungen auf die Kredit- und Wirtschaftspolitik der VR China; Dagong besitzt alle von der chinesischen Regierung erteilten Lizenzen und Genehmigungen und ist offizielles Unternehmen Bereitstellung von Bonitätsbewertungsdienstleistungen für alle Emittenten von Anleihen in China.	576
12	CIBIL	Indien	Die größte Kreditauskunftei in Indien. Enthält Informationen über Kredit Geschichte Gewerbe- und Verbraucherkredite an Kreditnehmer. Autorisierte Partner haben Zugriff auf CIBIL-Informationen. Das Ergebnis der Datenscheibe ermöglicht eine objektive Beurteilung der Kreditpolitik eines bestimmten Finanzinstituts, anhand derer die entsprechenden Ratingpunkte vergeben werden.	491
13	Kapitalstandard-Rating (CSR)	Kuwait	Die größte Ratingagentur im Nahen Osten. Ratings dieser Agentur werden selten Unternehmen zugewiesen, die nicht in einer bestimmten geografischen Region vertreten sind.	407
14	Experte RA	Russland	Die größte Rating-Agentur in Russland, zum ersten Mal in die Liste der größten der Welt aufgenommen, und nahm sofort nicht den letzten Platz ein. Gegründet 1997, vor der Wirtschaftskrise in der Russischen Föderation. Es ist eine Struktur der Expert Media Holding. Die Dienste der Agentur werden in der Regel von russischen Kreditinstituten in Anspruch genommen, die in Bezug auf das Vermögen nicht zu den ersten Hundert gehören, für die sich die Dienste ausländischer Agenturen als teuer erwiesen haben.	350
15	Credo-Linie	Ukraine	Credo Line ist die einzige und größte Ratingagentur in der Ukraine. Die Vergabe von kurz- und langfristigen Kreditratings an importierende Unternehmen aus der GUS und Osteuropa ist die Haupttätigkeit von Credo Line. Spezialisierung: Außenwirtschaft und Handelsfinanzierung.	167