Nieko bendro su sankcijomis. Trys tikrosios rublio kritimo priežastys. Rusija gali neatsigauti po kito rublio žlugimo Kas laukia rublio rugpjūtį

Paskutinis vasaros mėnuo Rusijos valiutų rinkoje pasižymėjo dideliu rublio nuvertėjimu. Ši tendencija buvo ypač ryški paskutinėmis 2015 m. rugpjūčio savaitėmis. Kai kurie ekspertai jau pradėjo kalbėti apie „juodąjį pirmadienį“, o dauguma prognozių tapo ne tokie optimistiški. Pabandykime išsamiai apsvarstyti rublio kritimo tendencijas ir priežastis šių metų vasaros pabaigoje.

Rekordiškai maža rublio vertė: pagrindinės priežastys

Veiksniai, provokavę Rusijos valiutos kainos kritimą, buvo tie patys kaip ir anksčiau: naftos kaina, Kinijos ekonomikos augimo sulėtėjimas ir Vakarų šalių sankcijos. Tačiau būtent rugpjūtį visos minėtos aplinkybės pasireiškė ypač aktyviai. Be viso to, situacija pasaulio biržose susiklostė ne pačia geriausia.

„Juodojo aukso“ kainos kritimas

Ši tendencija tapo visiškai natūraliu aktyvaus naftos pasiūlos augimo, kurį daugiausia provokuoja OPEC šalys ir JAV, rezultatas. Iranas taip pat tampa reikšmingu žaidėju rinkoje. Dėl to rugpjūčio 24 d., spalio 24 d., „Brent“ žalios naftos ateities sandoriai Londono biržoje buvo vertinami vidutiniškai 43–44 USD už barelį.

Kinijos ekonomikos vystymosi sulėtėjimas

Kinija dabar yra antra pagal dydį naftos pirkėja pasaulyje (po JAV). Tačiau būtent šios vasaros pabaigoje šalies ekonomikoje buvo aptikti rimti sunkumai: verslo aktyvumo indeksas sumažėjo 0,7 proc.

Tokios žinios lėmė kotiruočių kritimą Kinijos biržose. Taigi Šanchajaus indeksas sumažėjo 8%, o Šendženo – 7%. Kalbant apie Hang Seng indeksą, jis nukrito 5,17%, o tai pasirodė esąs rimčiausias kritimas per pastaruosius 2 metus.

Situacija pasaulio biržose

Europos vertybinių popierių biržos neliko nuošalyje nuo pasaulinės ekonomikos suirutės. Centrinis akcijų indeksas Prancūzijoje nukrito 5,35%, Vokietijoje – 4,7%, o JK – 4,6%. RTS Rusijoje nukrito 6 proc., ir, kaip žinote, būtent šiame MICEX segmente vyksta aktyviausia prekyba valiutų išvestinėmis finansinėmis priemonėmis.

Šių įvykių fone rugpjūčio 24 d. vieno dolerio kaina Rusijoje įveikė 71 rublį, o euras – daugiau nei 82 rublius. Daugelis ekspertų šią situaciją pavadino „juoduoju pirmadieniu“, nes Rusijos valiutos kritimas vėl įveikė istorinę žemumą.

Ko reikėtų tikėtis artimiausiu metu?

Teigiami veiksniai

Šiuo metu kai kurie ekspertai mano, kad įmonės, eksportuojančios produkciją iš Rusijos Federacijos, gali turėti teigiamos įtakos Rusijos valiutai: teks išsikeisti nemažą kiekį valiutos, kad sumokėtų PVM, akcizus ir kitas privalomas įmokas į biudžetą.

Taip pat tikimasi, kad tolesnio rublio devalvacijos atveju Rusijos Federacijos centrinis bankas užims aktyvesnę poziciją rinkoje:

• siūlo didesnės apimties dolerių ir eurų atpirkimo sandorius;
• bazinę normą didinant 0,5-1 proc.

Šie veiksniai nesukels staigaus valiutos kurso kilimo, tačiau galės nustumti dabartinę jo poziciją žemiau 70 rublių už dolerį ir žemiau 80 rublių už eurą.

Neigiami veiksniai

Be naftos kainų kritimo (), Ukrainoje ir Korėjoje vyksta ir nepalankūs geopolitiniai procesai. Be to, JAV planuoja keisti federalinių fondų kursą, o tai tikrai sustiprins dolerio pozicijas.

Taip pat gali būti, kad artimiausiu metu „Brent“ nafta kainuos 36–37 dolerius (2008 m. mažiausiai).

Šioje situacijoje analitikai teoriškai galimu rezultatu laiko Rusijos valiutos nuvertėjimą iki 88-90 rublių už dolerį. Tikriausia vertė tokioje situacijoje gali būti vieno dolerio keitimas į 74–75 rublius.

Reikia pridurti, kad dauguma ekspertų mano, kad 2015 metų rugpjūčio mėnesį Rusijos valiutų rinkoje pradėjusi aktyviai reikštis tendencija tęsis iki sausio mėn. Ateina šalies užsienio skolos mokėjimai, Rusijos naftos korporacijų dividendų išdavimas, taip pat Rusijos Federacijos centrinio banko vykdomas užsienio valiutos pirkimas. 2016 m. rublis () stiprės kylančių naftos kainų fone.

© CC0 viešasis domenas

Rusijos valiutos kritimas tęsiasi antrą dieną, per tą laiką doleris pabrango 2,6 rublio, euras – beveik trimis.

Po paskelbimo investuotojai pabėgo iš Rusijos ekonomikos. Vašingtonas trečiadienio vakarą pareiškė, kad iki rugpjūčio pabaigos įves naujas sankcijas, patvirtinęs, kad Maskva panaudojo nervus paralyžiuojančią medžiagą, kad JK apnuodytų buvusį Rusijos dvigubą agentą Sergejų Skripalį ir jo dukrą.

Ribojančios priemonės skirstomos į du „paketus“ Pirmasis – lengvas – bus įvestas rugpjūčio 22 d. JAV valdžia apribos „dvejopo naudojimo prekių“ (t. y. gaminių, kurie gali būti naudojami tiek civilinėje, tiek karinėje pramonėje) eksportą į Rusiją ir finansines operacijas. Kai kurie iš šių apribojimų jau galioja.

- smegenų RB (@belamova) 2018 m. rugpjūčio 9 d

„Rusijos miškuose iškils grėsmė amerikietiškam batų pynimui, lizdinių lėlių, balalaikų, kepurių su auskarais gamybai, taip pat amerikietiškiems sausuolių rinkėjams Rusijos miškuose“, – sakė ekspertas. #RussiaCountryFake pic.twitter.com/DthpZfcehL

— Vitauskas 🇱🇹🇺🇦 (@Vitauskas_A) 2018 m. rugpjūčio 9 d

Pats savaime dabartinis rublio kritimas nėra reikšmingas. Greičiausiai bent dalis rudens net bus atkovota.
Tačiau viename tai labai atskleidžiama.
Valstybės gali per kelias dienas visiškai sugriauti Rusijos finansų sistemą, jei joms to staiga prireiks.

— Prof. Preobraženskis (@prof_preobr) 2018 m. rugpjūčio 9 d

Ši žinia aiškiai parodo, kokie žmonės kuria Rusijos ekonomiką, kodėl Rusijos ekonomika krenta jau 4 metus iš eilės ir kodėl rusai artimiausiu metu dar labiau skurs.

- nenaudingas pilietis (@yeslolno) 2018 m. rugpjūčio 9 d

Trečiadienį, rugpjūčio 8 d., 17:26 Maskvos laiku prekiaujant doleris Maskvos biržoje pabrango beveik 1,2 rublio iki beveik 64,7 rublio. Euras – daugiau nei 1,3 rublio (iki beveik 75 rublių).
Maskvos laiku 17:42 val. Maskvos biržos indeksas nukrito 1%, o RTS indeksas – beveik 3%.

Viskas Rusijos labui!

– Atkaklios mintys (@VVP2_0) 2018 m. rugpjūčio 8 d

O štai per federalinius televizijos kanalus politinių pokalbių laidose transliuojančio žmogaus nuomonė.

Rusija turėtų būti priblokšta JAV. Ramiai, be pykčio priepuolių ir riksmų – tiesiog užsidėkite juos. Ir veikti pasaulyje taip, kaip mums naudinga. Tegul tie Kongreso politiniai buferiai surengia piktžolių šou su būgnų dūzgėmis – pyk ant jų!

- Igoris Korotchenko (@i_korotchenko) 2018 m. rugpjūčio 8 d

Daugelis tinklo ekspertų lygina ankstesnius ir dabartinius veiklos rezultatus ir pataria ekonominio elgesio liniją naujoje realybėje. Iš esmės tiesiog atsipalaiduokite, nes dauguma neturi tokių lėšų rimtai nerimauti dėl valiutos kurso augimo.

USD/RUB
26.02.2018: 55.71
09.08.2018: 66.21
Rusijos ekonomikoje įvyko galingas lūžis.

- Sergejus Gurjanovas (@Segozavr)

Pastarosiomis dienomis situacija valiutų rinkoje susiklostė taip nervingai, kad Centrinis bankas kreipėsi dėl padėties finansų rinkoje. Skundas paskelbtas Centrinio banko svetainėje.

Reguliatorius teigė, kad padidėjo nepastovumas kursą rublis pastarosiomis dienomis yra natūrali reakcija į žinią apie galimas sankcijas. „Tokių nepastovumo epizodų jau buvo anksčiau diskutuojant apie sankcijų apribojimus ir jie buvo laikino pobūdžio“, – nurodo Centrinis bankas.

Trys mėnesiai – statūs šlaitai

Pirmasis sankcijų blokas numato draudimą tiekti į Rusijos Federaciją ginklus, elektroninius prietaisus ir kitus dvejopo naudojimo gaminius, kurie gali būti susiję su JAV nacionaliniu saugumu.

Šios priemonės gali būti taikomos visoms valstybinėms Rusijos Federacijos įmonėms arba įmonėms, kurios yra valstybės finansuojamos, ir gali turėti neigiamos įtakos aviacijos ir kosmoso pramonei, nors pagal bendradarbiavimo kosmose programas leidžiamos tam tikros išimtys.

Antrasis sankcijų paketas gali pasirodyti ambicingesnis: tolesnis diplomatinių santykių lygio mažinimas, orlaivių skrydžių į Jungtines Valstijas sustabdymas (dabar skrydžiai vykdomi į keturis JAV miestus) ir reikšmingi dvišalės prekybos apribojimai. 2017 m. JAV sudarė 4% Rusijos užsienio prekybos apyvartos arba apie 29 mlrd. USD).

Dokumentas visų pirma reiškia draudimą vykdyti sandorius su nauja Rusijos vyriausybės skola ir draudimą atsiskaityti doleriais naudojant Rusijos valstybinių bankų korespondentines sąskaitas JAV (,).

Tačiau įstatymo projektui Kongresas dar nepatvirtino, dokumentas gali sulaukti esminių pakeitimų arba iš viso nepriimti, – patikslina „TeleTrade“ finansų konsultantė Žana Kulakova. „Tuomet gali būti, kad Rusijos rublis susigrąžins dalį nuostolių, nes dabar iš tikrųjų susiduriame su spekuliaciniu kritimu“, – sako Kulakova.

Tačiau net trečiadienį biržos ekspertai pradėjo kalbėti, kad „rublis nuvertėjo vietoje“.

Ekspertas mano, kad rublis pateko į sankcijų pinkles.

Sankcijų retorikos demaskavimas

Naujasis sankcijų paketas yra formalus, kaip ir pati priežastis – bandymas Londone nunuodyti buvusį GRU pulkininką Sergejų Skripalį, pažymi pagrindinis Forex Optimum analitikas ir priduria, kad „draudimas bus taikomas dvejopo naudojimo prekėms“.

„Antrasis sankcijų paketas yra griežtesnis, bet vėlgi nėra mirtinas. Diplomatiniai santykiai tarp Rusijos Federacijos ir JAV jau yra minimalūs“, – sako Kapustyansky.

Ekspertai įsitikinę, kad griežčiausios priemonės yra susijusios su draudimu investuoti į Rusijos vyriausybės skolą ir draudimu Rusijos Federacijos valstybiniams bankams vykdyti sandorius JAV doleriais.

Rusijos valiutų rinkos nepastovumas išliks. Kol tęsis „diskusija“ dėl sankcijų, tol rublis bus spaudžiamas.

Rusijos ekonomikos universiteto Ekonomikos teorijos katedros docentas, pavadintas G.V. mano, kad Rusijos OFZ (kitos dalies) išdėstymas gali būti sudėtingas, todėl šiuo atveju tikimės naujo rublio nuosmukio dolerio ir euro atžvilgiu.

„Dėmesį verta atkreipti ir į naftos kainą bei mokestinį laikotarpį įmonėms rugpjūčio mėnesį. Visa tai bus papildomi veiksniai rublio nuvertėjimui dolerio ir euro atžvilgiu ateinantį mėnesį“, – sako ekspertas.

Nervingumo laipsnis auga bent jau Rusijos Federacijos vidaus valiutų rinkoje, kur Rusijos nacionalinė valiuta nuvertėja labai sparčiai, o tiksliniai JAV dolerio ir Rusijos rublio augimo tendencijos kitimo lygiai yra akivaizdūs. perėjo prie rizikos, kad pasauliniai investuotojai pasitrauks iš Rusijos turto, pažymi Tarptautinio finansų centro analitinės skyriaus vadovas.

Besivystančių šalių sektoriaus rinkose dar nėra karštinės, bet viskas įmanoma, priduria ekspertas.

Kaip anksčiau Gazeta.Ru komentavo ekspertai, rugsėjį doleriu galima prekiauti 65-70 rublių ribose.

užsienio valiutos pirkimų Finansų ministerijai (ji įsigyjama pagal biudžeto taisyklę, siekiant sterilizuoti perteklinį pelną iš aukštų naftos kainų), o rugpjūčio 9 d. iš viso nepirko užsienio valiutos. Centrinis bankas rugpjūtį kiekvieną darbo dieną turėjo įsigyti užsienio valiutos už 16,7 mlrd.

Tačiau penktadienį, rugpjūčio 10 d., doleris pabrango dar 1 rubliu ir pakilo virš 67 rublių. (maksimalus nuo 2016 m. rugpjūčio mėn.), o pirmadienį, rugpjūčio 13 d., toliau mušė antirekordus, jau pasiekęs prieš dvejus metus buvusius balandžio mėnesio rodiklius – virš 68 rublių. už dolerį. Tačiau šiomis dienomis staigus rublio kritimas buvo siejamas ne tik su JAV artėjančiomis antirusiškomis sankcijomis, bet ir augančia Turkijos ekonomine krize, kuri neigiamai atsiliepia visų besivystančių rinkų valiutoms, įskaitant rusiška, sako ekspertai.

Rugpjūčio 10 d. dėl JAV nustatytų ribojančių prekybos priemonių Turkijos lirai valiuta dolerio atžvilgiu per vieną dieną nukrito 14% iki istorinės žemiausios 6,47 liros, o dolerio atžvilgiu per savaitę susilpnėjo 21%. Rugpjūčio 13 dieną buvo atnaujintas istorinis minimumas – pirmadienį liros kursas dolerio atžvilgiu pasiekė 6,9.

Vaizdo įrašas: RBC

Turkiškas prieskonis sankcijoms

Rublio susilpnėjimą nulėmė kelios priežastys vienu metu – antirusiškos sankcijos, investuotojų bėgimas iš besivystančių rinkų Turkijos krizės metu ir prezidento padėjėjo Andrejaus Belousovo laiškas dėl mokesčių naštos metalurgijos pramonei, mano Natalija Orlova. , Alfa banko vyriausiasis ekonomistas. „Šiuo atžvilgiu sunku pasakyti, kokią įtaką kiekvienas veiksnys turi atskirai, nes jie gali vienodai paveikti investuotojų nuotaikas“, – pažymi ji.

Nuo praėjusios savaitės pabaigos susiklosčiusi situacija Turkijoje užgožė ir pasaulinio prekybos karo baimes, ir sankcijų temą, mano „VTB Capital“ analitikai, prognozuodami, kad artimiausiu metu situacija šioje šalyje išliks investuotojų dėmesio centre. veiksmingo atsako į padidėjusį valiutų kurso svyravimą nebuvimas greičiausiai ir toliau darys spaudimą ir kitoms besivystančių rinkų valiutoms.

Tai, kas per pastarąsias dvi dienas vyksta su rubliu, yra reakcija į stiprėjančią Turkijos krizę, sutinka Kirilas Tremasovas, „Loko-Invest“ analizės departamento direktorius. „Įvykiai Turkijoje vystosi pagal patį katastrofiškiausią scenarijų – turėtume tikėtis rimtų problemų bankiniame sektoriuje, valiutos kontrolės priemonių įvedimo“, – pažymi jis. Dėl to rublis, kaip ir kitos besivystančių šalių valiutos, iš karto reaguoja į situaciją Turkijoje, sako ekspertas. Nepaisant to, Rusijos valiuta, jo nuomone, dabar prekiaujama neadekvačiai pigiai – be Turkijos krizės, įtakos turi ir antirusiškos sankcijos.

Valiutos keitykla Stambule, Turkijoje. 2018 m. rugpjūčio 13 d (Nuotrauka: Murad Sezer / Reuters)

Įvykiai Turkijoje gali nekelti rizikos kitoms besivystančių šalių valiutoms – krintant lirai krenta Brazilijos realas, Pietų Afrikos randas, Meksikos pesas, primena Sergejus Suverovas, BCS vyresnysis analitikas. Jis mano, kad situacijos Turkijoje fone rublio kursas krenta aktyviau, nei tik būsimos sankcijos.

Turkijos liros kritimas per se rubliui įtakos neturi. Pagrindinis veiksnys čia yra griežta JAV retorika Turkijos atžvilgiu, siunčianti investuotojams signalą, kad Vašingtonas gali veikti ryžtingiau ir Rusijos atžvilgiu, sako Denisas Poryvay, vyresnysis „Raiffeisenbank“ finansų rinkų analitikas. Griežtos JAV politikos prieš Turkiją fone investuotojai neabejoja, kad sankcijos bus ne tik „kosmetinės“, mano analitikas.

Kaip rublis elgsis toliau, analitikai prognozuoti nesiima. Spaudimas rubliui gali sustoti, kai rinka gaus signalą, kad JAV Kongresas nesilaikys blogiausio scenarijaus dėl naujų antirusiškų sankcijų – Rusijos valstybės skolai ir valstybiniams bankams, pažymi Sergejus Suverovas. Net jei sankcijos bus taikomos tik OFZ, rublis greičiausiai peržengs 70 rublių ribą. už dolerį, pripažįsta Denisas Poryvay'us, pažymėdamas, kad dabartinėje situacijoje negalima daryti jokių prognozių dėl rublio silpnėjimo ribos.

Remiantis makroekonomine situacija ir mokėjimų balansu, rublis jokiomis aplinkybėmis neturėtų būti tiek mažai vertas, mano Kirilas Tremasovas, todėl, anot jo, situacijai šiek tiek nurimus kursas gali grįžti į ankstyvus lygius. Rugpjūtis.